Рисковое ( венчурное) предпринимательство

Сегментация инвестиций по отношению к приоритетным направлениям развития науки, технологий и техники  РФ

 Венчурные технологические фонды.

Участников  российского рынка инноваций  можно разбить на несколько групп.

Первую составляют пока ещё немногочисленные российские венчурные технологические фонды, наиболее известный - Mint Capital. Это единственный в классическом смысле венчурный фонд, который работает на всех стадиях развития инновационных проектов. У него три основных области приложения капитала: телекоммуникации, средства массовой информации и инновационные проекты. В перспективе венчурные технологические фонды должны  стать связующим звеном между сектором малого инновационного бизнеса и крупными компаниями, но пока почва для этих финансовых институтов у нас ещё не сформировалась. Государственные фонды, целевые программы поддержки инновационного бизнеса.

    Ко  второй группе участников российского рынка инноваций можно отнести государственные фонды и ряд федеральных и региональных целевых программ поддержки инновационного бизнеса, которые финансируют разные стадии развития инновационных проектов, начиная от завершения НИОКР и заканчивая внесением инвестиционных ресурсов в обмен на долю в уставном капитале образующейся компании. Финансовый резерв их слишком мал, чтобы существенно влиять на инновационные процессы в стране. Тем не менее, за десять лет своего существования они сыграли важнейшую роль в спасении от полного исчезновения ряда ведущих отечественных научных школ и дали жизнь сотням оригинальных проектов и идей. Это, прежде всего, Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере. Он способствует формированию и развитию малых предприятий, предоставляя средства на «Проведение исследований и разработок, а также на коммерциализацию продукции малых предприятий.

    Третью  группу участников российского рынка инноваций представляют агентства по трансферту технологий. Эти субъекты инновационного рынка в основном пока концентрируют свою деятельность исключительно на приобретении технологий для их последующей перепродажи за рубеж при минимальном развитии этих технологий. Примерами могут служить такие агентства по трансферту технологий, как Spirit, «Техноконсалт», некоммерческие агентства Frauenhofer Management Gesellschaft mbH, TACIS, INCO, UNIDO, CRDF, компании с ярко выраженной национальной ориентацией, такие как Jastero (работает на японский рынок) или: «Седико» (работает на Египет). Есть еще представители крупных консультационных фирм, таких как Andersen Innovations. С ростом заинтересованности крупного бизнеса в инновациях значение агентств по трансферту технологий будет неуклонно расти.

    Следующая группа участников российского рынка  инноваций - российские промышленные корпорации. Они самостоятельно инвестируют средства в технологии, а также создают фонды, специализирующиеся на новых технологиях. Это, прежде всего «ЮКОС», «Газпром», «Норильский никель», «Стройтрансгаз», «ТНК», «Русал», АФК «Система». Каждая из корпораций ведет исследования в интересующей ее отрасли, непосредственно связанной с основным бизнесом, поддерживает соответствующие НИИ. Из наиболее известных фондов назовём:      

    Фонд  поддержки ученых («Фонд Абрамовича») занимается поддержкой исследовательских  проектов;

    NEF   (New   Economy   Fund)   -   создан   совместно   группой «Интеррос» и компанией Apariers. Деятельность фонда заморожена ввиду неясности инвестиционной стратегии;

    «Система-Венчур» - инновационное агентство при  АФК "Система», включающее в себя венчурный фонд, подразделение по управлению интеллектуальной собственностью и корпоративными технопарками. Занимается венчурными проектами с одно - двухгодичной возвратностью средств. Также инвестирует в некоторые перспективные технологии путем поддержки дорогостоящего патентования;

    венчурный фонд, созданный при участии российского  частного инвестиционного фонда  RuNet Holding, Intel и Международной финансовой корпорации (IFC). Основное попе деятельности - поддержка компаний, которые создадут питательную среду для сбыта продукции и продвижения услуг компании Intel;

    «Альфа-Групп» создала венчурный фонд "Русские  технологии» с первоначальным объемом 20 млн. дол. Фонд инвестирует в малые  инновационные компании и команды  разработчиков совместно с другими  венчурными фондами, а также под  заказ иностранных заказчиков, в  частности израильских;

    концерн «Техснабэкспорт», крупнейший поставщик  обогащенного урана на мировой рынок, и корпорация "Аэрокосмическое оборудование» на паях с государственным Венчурным инновационным фондом образовали венчурные фонды с капиталом 10 млн. доп. каждый.

        Посредством фондов корпорации  выходят на новые рынки и  закрепляются в незнакомых технологических  нишах, апробируют наиболее рискованные  проекты. По данным аналитиков журнала «Эксперт», по данным исследования, проведенного совместно экспертами National Venture Capital Association, Thomson Reuters и PricewaterhouseCoopers, во втором квартале 2009 года объем венчурных инвестиций в США вырос на 15% в сравнении с первым кварталом. Всего в отчетном периоде было заключено 612 сделок на общую сумму 3,7 млрд долларов, в то время как в первом квартале было всего 603 сделки на сумму 3,2 млрд долларов.

    В целом объем финансирования стартапов  в первом полугодии 2009 года соответствует  уровню 1996–97 годов. В то же время  рост инвестиций говорит о том, что  инвесторы наконец перестали  «отсиживаться» и готовы вкладывать в перспективные проекты. «Мы  уже видим позитивные тенденции  на рынке: денег стали вкладывать больше, и увеличилось число сделок по финансированию стартапов на самых  ранних стадиях их развития», — говорит  президент Venture Capital Association Марк Хеесен.

    Больше  всего инвестиций получили биотехнологические, интернет-компании и разработчики программного обеспечения. Занимающиеся разработками в области биотехнологий и  медицины получили 1,5 млрд долларов инвестиций (160 сделок), то есть 41% от общего числа  венчурных инвестиций. На втором месте  по количеству привлеченных средств  находятся разработчики ПО — они смогли привлечь 644 млн долларов в рамках 135 сделок. Интернет-компании получили 524 млн долларов в рамках 124 договоров. Что интересно, в сравнении с первым кварталом текущего года объем инвестиций в биотехнологии вырос на 47%, в разработчиков ПО — остался на прежнем уровне, а вот в интернет-компании вложили на 15% меньше (19).

    Малые инновационные компании и сектор исследований и разработок.

        Малые компании в России возникли с началом реформ в начале 90-х годов. В 2004 г. в стране насчитывалось 22,5 тыс. малых предприятий, относящихся к научно-технической сфере. Реально работало не более 15 тыс., и объём произведённой ими продукции, по данным Министерства образования и науки РФ, составил 872 млн. дол.

      Происхождение этих фирм было  самое разное: отколовшиеся от развалившихся советских институтов лаборатории и отделы, получившие самостоятельный статус; целенаправленно созданные крупными институтами дочерние компании; внедренческие предприятия, созданные авторами-разработчиками технологий для продвижения на рынок разработки. Начинают появляться и фирмы, специально развиваемые предпринимателями, имеющими опыт коммерциализации технологий, в расчете на привлечение зарубежных венчурных инвестиций.

    Надо  сказать, что развитие малых инновационных  компаний идет в весьма жестких условиях, связанных с минимальным интересом  крупных российских корпораций к  технологическим инновациям, отсутствием системы доступа к у и венчурному капиталу, неразвитой инфраструктурой инновационной деятельности.  
 
 
 
 

2.3. Перспективы развития венчурного ( рискового) предпринимательства в России.

     Сегодня в России имеются необходимые  предпосылки создания системы венчурного инвестирования, ориентированной на привлечение капитала (преимущественно, национального) в инновационный  сектор российской экономики (Рис.2).

Рис. 2.Благоприятные тенденции для развития венчурного инвестирования в РФ 

     Благоприятная ситуация для фондов малого бизнеса  определяется сегодня колоссальной потребностью в инвестициях практически  для всех предприятий, поэтому отсутствует  дефицит в выборе реципиента (например, петербургским фондом долевого участия  в малых предприятиях за время  существования рассмотрено более 1000 заявок на инвестиции). Очевидно, что  в такой массе предложений  обязательно присутствуют 1 - 2% высокодоходных низкорисковых проектов. Можно также  предположить, по тем же причинам, что  первые "выходы" венчурного капитала произойдут именно в малом бизнесе.

     Соответствующий научно - технический потенциал, несмотря на трудности переходного периода, сохранен, что служит основой для  успешной реализации венчурных инвестиций (4). Особенностью создания последних является то, что они формируются без государственного финансового участия. Миннауки России совместно с другими консалтинговыми и экспертными организациями (напр., НПК "Инновационное агентство") сформирован пакет данных об инновационных проектах, имеющих перспективы высокоэффективной коммерциализации.

     Действующая инфраструктура поддержки малых  инновационных компаний, включающая как фонды, оказывающие финансовую поддержку на относительно ранних стадиях  развития (НИОКР и расширение производства), так и относительно новое явление  российской венчурной индустрии - Российские Венчурные Ярмарки.

    В  сентябре 2009 г. в рамках форума прошла X Российская Венчурная Ярмарка и V Российский Венчурный Форум, обеспечившая малым и средним компаниям, заинтересованным в привлечении инвестиций для развития своего инновационного бизнеса, уникальную возможность представить свой проект вниманию инвесторов, действующих на рынке прямых и венчурных инвестиций в России. По оценкам экспертов, проекты, представленные на экспозиции, могут составить серьезную конкуренцию не только на российском, но и на международном рынке новых технологий, а некоторые из них не имеют аналогов в мире (17).

    Развитие  венчурного финансирования и венчурного предпринимательства способно решить целый комплекс задач, стратегически  важных для осуществления позитивных качественных изменений в российской экономике. Во-первых, это означает дополнительный приток инвестиций, в  том числе из-за рубежа. Во-вторых, появляется возможность реанимировать  и существенно активизировать национальный инновационный потенциал, постепенно превращая его в основной "локомотив" развития отечественной экономики, расширения ее налоговой и экспортной базы. В-третьих, произойдет сближение  российской и международной предпринимательской  среды на основе самых современных  форм и направлений экономической  активности, взаимодействия с непосредственными  разработчиками инновационных продуктов. С венчурным капиталом российские предприниматели получают не только западные деньги, но и передовой управленческий опыт и обширные деловые контакты, необходимые для международной коммерциализации собственных технологических разработок, при сохранении контроля над компанией в своих руках.

    В этой связи закономерно активное подключение государства к реализации модели венчурного финансирования. Один из способов государственной поддержки  инноваций в настоящее время  уже практически апробируется в российских условиях . Государство создало акционерное общество со стопроцентным государственным участием - Российскую венчурную компанию (РВК). За счет его средств, в свою очередь, формируются (капитализируются) отраслевые венчурные фонды, управляемые выбранными на конкурсной основе частными управляющими компаниями. Требования к ним следующие: наличие качественной инвестиционной стратегии, высокий профессионализм экспертов, от мнения которых будет зависеть принятие конкретного инвестиционного решения.

    Данный  механизм венчурного финансирования рассчитан  на поддержку государством инновационных  компаний на самой проблемной стадии инновационного процесса - между научными разработками и серийным производством. Она предполагает наиболее высокие  риски для инвестора, которые  он предпочел бы (как свидетельствует  мировой опыт) разделить с государством. Чаще всего в подобных случаях  государство принимает на себя половину рисков венчурного инвестирования, а  прибыль достается частным венчурным  инвесторам (это важный элемент государственно-частного партнерства) (10).

Эксперты  полагают, что в ближайшей перспективе волнами развития венчурного бизнеса будут: