Капитальные вложения и их эффективность

Значение инвестиций. Как экономическая категория инвестиции выполняют важнейшие функции, без которых невозможно нормальное, экономически эффективное развитие страны. Именно инвестиции в значительной мере формируют будущее страны в целом, отдельных ее регионов, каждого хозяйствующего субъекта - инвестиции, произведенные сегодня, являются основой завтрашнего благосостояния. В свою очередь, современное экономическое состояние во многом предопределено прошлыми инвестициями. Значение инвестиций заключается в том, что реализация их функций является необходимым условием и основой следующего:

• структурная перестройка общественного производства, сбалансированного развития всех отраслей хозяйства;
• расширенное воспроизводство;
• ускорение научно-технического прогресса;
• обеспечение обороноспособности государства;
• развитие финансовых рынков, банковской сферы;
• повышение качества товаров и услуг, обеспечение их конкурентоспособности;

 

• охрана природной среды, решение экологических проблем;
• увеличение занятости населения, снижение уровня безработицы;
• международная кооперация;
• развитие социальной сферы.

Инвестиционный процесс - это последовательность этапов, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции).

Чрезвычайно важно понимать, что поскольку инвестиционный процесс, инвестирование связаны с долгосрочными вложениями экономических ресурсов с целью создания и получения выгоды в будущем, то основной аспект, сущность этих вложений заключаются в преобразовании собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую стоимость.

В качестве основных этапов инвестиционного процесса выделяются три этапа.

На первом (подготовительном) этапе принимаются решения об инвестировании в рамках его первой фазы, формируют цели инвестирования. Во второй фазе определяют направление инвестирования. В третьей фазе происходит выбор конкретных объектов для инвестирования, подготовка и заключение инвестиционного договора. Подписанием инвестиционного договора вкладываемым материальным и нематериальным благам придается статус инвестиций.

Второй этап инвестиционного процесса - осуществление инвестиций, практические действия по реализации инвестиций, облекаемые в правовую форму путем заключения различных договоров. Ими могут быть договоры, связанные с передачей имущества; договоры, направленные на выполнение работ или оказание услуг, лицензионные и другие гражданско-правовые договоры. Второй этап завершается созданием объекта инвестиционной деятельности.

Третий (эксплуатационный) этап - этап, связанный с эксплуатацией созданного объекта инвестиционной деятельности. В рамках этого этапа организуется производство товаров, выполнение работ, оказание услуг; создается система маркетинга и сбыта нового товара. В течение эксплуатационного этапа происходит компенсация инвестиционных затрат, генерируются доходы от реализации инвестиций. Именно этот этап совпадает со сроком окупаемости инвестиций.

Цели и направления инвестирования. Разработка направлений инвестиционной деятельности связана с определением как соотношения различных форм инвестирования на конкретных этапах, так и направленности инвестиционной деятельности, включая ее отраслевой компонент.

 

Приоритеты тех или иных форм инвестирования определяются как внутренними, так и внешними факторами. Важнейшим из внутренних факторов является функциональная направленность, т.е. основная деятельность компании-инвестора. Другие внутренние факторы таковы: стратегическая направленность операционной деятельности, величина предприятия, этап его жизненного цикла. Для крупных предприятий и организаций реального сектора экономики, а также находящихся на стадии «зрелости» характерен рост финансовых инвестиций. Для предприятий более ранних стадий развития преобладающая форма инвестирования - вложения в материальные и нематериальные активы.

Среди внешних факторов, оказывающих влияние на выбор форм инвестирования, наиболее значимыми являются следующие два фактора: инфляция и процентные ставки на финансовом рынке.

Целями инвестирования могут быть:

• стремление компании к увеличению прибыли;
• расширение масштабов деятельности компании;
• стремление к престижу, общественному влиянию, власти;
• решение социальных задач, например сохранение и увеличение рабочих мест, снижение уровня безработицы, повышение культурного и образовательного уровня людей;
• решение экологических проблем и т.д.

Нередко цели инвестирования сформулированы неконкретно, нечетко, в общих категориях. Координация отдельных целей отсутствует, планы по их достижению не скоординированы, возможность реализации не обоснована. По этим причинам важно на основе формальных целей формировать реальные конкретные цели с определением целевых показателей. Например, формальная цель - расширение производства - должна быть конкретизирована в виде показателей, по которым возможно определить степень достижения цели. Этими показателями могут быть показатели средней величины прибыли за определенный период, или объем произведенной продукции (оказанных услуг) в натуральном и денежном выражении, или другие показатели, характеризующие расширение производства как результат инвестирования.

Четко и корректно сформированные и сформулированные цели инвестирования упрощают решение задач, связанных с выбором направлений инвестирования, повышают эффективность их достижения. Среди направлений инвестирования могут быть взаимозависимые инвестиции, независимые друг от друга инвестиции, а также взаимоисключающие (альтернативные) инвестиции.

 

 

 

 

 

4. ПОКАЗАТЕЛИ  ЭФФФЕКТИВНОСТИ  КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

 

Экономическая эффективность капитальных вложений выражается, прежде всего, в экономическом результате, который достигается в народном хозяйстве от их реализации. Таким непосредственным экономическим результатом является прирост производственных мощностей и основных фондов. Поэтому экономическая эффективность капитальных вложений измеряется на основе их величины с экономическим эффектом, который получился в результате прироста.

Расширенное воспроизводство основных фондов требует значительных затрат средств, которые дадут результат спустя длительный период. Следовательно, для общества важно знать, когда, на какое время отвлекаются средства и когда они будут возвращены. В связи с этим вопросы наиболее рационального использования и направления капитальных вложений, быстротой их отдачи решаются на основе конкретных показателей, критериев оценки экономической эффективности капитальных вложений. Они необходимы для решения вопроса о целесообразности предполагаемых капитальных вложений на стадиях планирования и проектирования предприятий; анализа выполнения планов; разработки и обоснования мероприятий по техническому совершенствованию и реконструкции действующих предприятий, их техническому перевооружению. Задачей расчета экономической эффективности в процессе проектирования является выбор и обоснование наилучших вариантов строительства (реконструкции) предприятий, сооружений. Определение эффективности на стадии разработки планов по отраслям, министерствам помогает выбирать оптимальное направление капитальных вложений, обеспечивающее наиболее успешное развитие народного хозяйства, роста материального благосостояния и культурного уровня жизни народа. Принятый вариант должен быть самым эффективным в данной отрасли (подотрасли) и способствовать повышению эффективности экономики в целом. Поэтому эффективность капитальных вложений учитывается как в звене хозяйства, где предусматривается их осуществление, так и в смежных (сопряженных) отраслях производства или у потребителя.

Эффективность капитальных вложений определяется конкретными результатами, достигнутыми вследствие использования этих ресурсов.

Расчеты экономической эффективности капитальных вложений осуществляются по двум направлениям:

• общей (абсолютной);
• сравнительной.

 Расчеты абсолютной  эффективности выполняются в  целом по отрасли строительными  министерствами, ведомствами и строительно-монтажными  организациями на всех стадиях  разработки планов, долгосрочных  прогнозов, анализа выполнения планов  капитальных вложений и обоснования 

 

различных технико-экономических проблем. Сравнительную экономическую эффективность рассчитывают, сопоставляя варианты различных технических решений, развития и размещения строительно-монтажных организаций и др. Она показывает, насколько один из этих вариантов эффективнее остальных. Расчеты абсолютной и сравнительной эффективности дополняют друг друга и вместе обеспечивают наиболее эффективное использование намеченных капитальных вложений.

 По народному хозяйству  в целом, его отраслям, экономическим  районам абсолютная экономическая  эффективность капитальных вложений  Эа определяется как отношение  прироста национального дохода rНД  к капитальным вложениям К за соответствующий период.

  По отдельным отраслям и подотраслям промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, министерствам, хозяйственным объединениям (если по ним чистый продукт не исчисляется) этот показатель определяется как отношение прироста прибыли rП к капитальным вложениям К, вызвавшим этот прирост:

 По отдельным предприятиям, стройкам и объектам, мероприятиям  и технико-экономическим проблемам  показатель общей эффективности  рассчитывается как отношение  прибыли (Ц-С) к капитальным вложениям К.

 По отраслям и предприятиям, где применяются расчетные цены, а также по планово-убыточным  предприятиям показатель абсолютной  эффективности характеризуется  отношением экономии от снижения  себестоимости продукции к капитальным  вложениям, вызвавшим эту экономию.

 Этот показатель может  характеризоваться также сроком  окупаемости, который исчисляется  на основе обратного соотношения  капитальных вложений к прибыли  или экономии от снижения себестоимости.

 Таким образом, абсолютная  экономическая эффективность характеризует  величину отдачи от каждого  рубля капитальных вложений в  виде прироста либо национального  дохода, либо чистой продукции, либо  прибыли в зависимости от того, в каком звене народного хозяйства  устанавливается эффективность.

Абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений определяется на стадии их планирования, а также при оценке результатов выполнения планов. Рассчитанные таким образом показатели абсолютной

 

эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативными величинами. В современных условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

 Выбор из множества  вариантов экономически целесообразного  осуществляется методами сравнительной  эффективности, где предлагается  критерий, минимизация которого  позволяет принимать рациональное  решение. Реализация технических  решений связана с текущими  затратами– себестоимостью С  и капитальными вложениями К. Как правило, дополнительные капитальные  вложения привлекаются для снижения  себестоимости.

 Оценить влияние роста  капитальных вложений на снижение  себестоимости можно отношением  этого снижения к величине  вызвавших его капитальных вложений, т.е. с помощью коэффициента сравнительной  экономической эффективности Е:

 Е = (С1-С2) / (К1-К2)

 где К1, К2– капитальные  вложения по сравниваемым вариантам; С1, С1– себестоимость по тем же вариантам.

 По отдельным отраслям  и подотраслям промышленности, предприятиям  и производственным объединениям, объектам строительства обобщающими  показателями сравнительной экономической  эффективности капитальных вложений  являются срок окупаемости Ток  или коэффициент эффективности  капитальных вложений Е, которые  определяются соответственно по  формулам: для отраслей, подотраслей и хозяйственных объединений

  Ток расч = К / (П1-П0)

 Е = (П1-П0) / К 

 где К– объем капитальных  вложений в основные производственные  фонды а планируемый период; П1–  прибыль в последующем году  планируемого периода; П0– прибыль в базисном году (последнем году предпланового периода).

Для объектов строительства, отдельных мероприятий и технико-экономических проблем.

 Ток расч = К / (Ц-С)

 Е = (Ц-С) / К

 

 где Ток расч –  срок окупаемости расчетный; Е– коэффициент эффективности капитальных вложений; К– сметная стоимость строящегося объекта (капитальные затраты на осуществление мероприятий); Ц– стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в ценах предприятия; С– проектная себестоимость готового выпуска продукции.