Капитальные вложения и их эффективность

   Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики  страны и на этой основе решения  многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.

       К сожалению, объемы капитальных вложений и капитального строительства резко  сокращаются, что в еще большей  мере усугубляет экономическое положение  в стране.

       Сокращение  капитальных вложений и капитального строительства связано со многими причинами, но основными из них являются:

       1) спад промышленного и в целом  общественного производства, что  привело к сокращению национального  продукта и национального дохода, а, следовательно, и фонда накопления;

       2) инфляция. В условиях инфляции  свободный денежный капитал в  большинстве случаев невыгодно  вкладывать в долгосрочные проекты;

      

 

3) тяжелое экономическое  положение  многих предприятий. У  них недостаточно  денежных средств  для расширения, реконструкции и  технического перевооружения предприятия.

       В современных условиях для оживления  инвестиционной деятельности в стране необходимо создать определенные условия  и предпосылки. К их числу следует  в первую очередь отнести:

• стабилизацию экономического положения в стране;
• снижение темпов инфляции;
• совершенствование системы налогообложения;
• создание в стране условий для привлечения иностранного капитала.

         Источники финансирования капитальных вложений можно представить в следующем виде:

• собственные средства хозяйствующего  субъекта;
• привлеченные средства;
• заемные средства;
• поступающие в порядке перераспределения.

      К собственным  относятся:

• уставный капитал (т.е. взносы  учредителей);
• резервные фонды;
• фонды накопления;
• прибыль, в т.ч. от основной  деятельности.

      Привлеченные  средства - это:

• целевые взносы юридических и физических лиц;
• денежные средства, полученные от  размещения акций (на безвозвратной  основе).

      Заемные  средства:

• долгосрочные кредиты банков;
• займы (например, путем размещения  облигаций);
• приобретение ОФ на основе  финансового лизинга;
• инвестиционный налоговый кредит.

       Способы и порядок финансирования имеют  очень важное значение, прежде всего  для повышения их эффективности.

      Различают  два способа финансирования капитальных  вложений:

• централизованный,
• децентрализованный.

       При централизованном  способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др.

       При децентрализованном — это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков.

       На  предприятии основными источниками  финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные 

 

отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники и вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.

       За  последние годы в области финансирования капитальных вложений произошли  существенные изменения. Прежде всего, изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.

            Доля  собственных средств предприятий  в 2010 г. составила уже 61,5%, а индивидуальных  застройщиков - 4,2%. Это нормальный  и естественный процесс, так как  во всех странах с развитой  рыночной экономикой в финансировании  капитальных вложений преобладают  частные инвестиции, а не государственные. Считается, что в этом случае  они лучше используются.

       Изменяется  и структура источников финансирования капитальных вложений. В последние  годы стала наблюдаться тенденция  увеличения доли амортизационных отчислений, что в первую очередь связано с неоднократной переоценкой основных производственных фондов, а также с возможностью осуществления ускоренной амортизации. Здесь уместно отметить, что в развитых странах доля амортизационных отчислений в финансировании капитальных вложений в корпорациях достигает 70-85%

  Во  многих странах  мира проводится практика по  предоставлению значительных льгот  по налогообложению, если фирмы  свою прибыль направляют на  развитие производства. Эта льгота  предоставляется предприятиям при  условии полного использования  ими сумм начисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную  дату, но эта льгота не должна  уменьшать фактическую сумму  налога на прибыль, начисленную  без учета льгот, более чем  на 50%.

 Состав и структура  капитальных вложений имеют большое  значение для учета, анализа и  в конечном счете для повышения  эффективности капитальных вложений. Знание состава и структуры  капитальных вложений позволяет  представить их более детально, получать объективную информацию  о динамике капитальных вложений, определять тенденции их изменения  и на этой основе формировать  эффективную инвестиционную политику  и влиять на ее реализацию  как на макроуровне, так и на  микроуровне, т.е. на конкретном предприятии.

 Структура капитальных  вложений по формам собственности–  это распределение капитальных  вложений по государственным, арендным, акционерным, другим коллективным  предприятиями, кооперативам и т.п.

 

3. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ  ПРОЦЕСС И ЕГО ЗНАЧЕНИЕ

 

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest, что означает «вкладывать». В широкой трактовке инвестиции могут быть определены как долгосрочное вложение капитала с целью последующего его увеличения, т.е. вложение экономических ресурсов с целью создания и получения в будущем чистой прибыли, превышающей общую начальную величину инвестиций (вложенного капитала). При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

В зависимости от поставленных целей классификация инвестиций может быть проведена по следующим основным признакам.

1. По объектам инвестирования различают следующие три вида инвестиций:

• реальные инвестиции (инвестиции в физические активы);
• финансовые (портфельные) инвестиции;
• инвестиции в нематериальные активы.

Реальные инвестиции - это вложения экономических ресурсов в материальные активы - в основной капитал и на прирост материальных производственных запасов. Реальными инвестициями, выступающими в форме инвестиционного товара, может быть движимое и недвижимое имущество (здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства и др.).

Инвестиции в создание (воспроизводство) основных средств (фондов) осуществляются в форме капитальных вложений.

Кроме инвестиций, обеспечивающих создание и воспроизводство основных средств, реальными инвестициями являются затраты, направленные на приобретение движимого и недвижимого имущества, т.е. относящегося к физическим (осязаемым) активам.

Финансовые (портфельные) инвестиции - это вложение денежных средств в различные финансовые активы, в основном вложения в долевые (акции), долговые (облигации) и другие ценные бумаги, выпущенные компаниями, а также государством; вложения, связанные с использованием первичных и вторичных финансовых инструментов.

Инвестиции в нематериальные активы - это вложения в подготовку кадров или повышение квалификации персонала, разработку товарных знаков, приобретение имущественных прав, вытекающих из авторского права; лицензий, патентов на изобретения, свидетельств на промышленные образцы, прав на использование торговых знаков, ноу-хау, программные продукты и другие объекты интеллектуальной собственности. Кроме того, к инвестициям в нематериальные активы следует отнести приобретение прав

пользования землей, недрами, другими природными ресурсами, а также иных имущественных права.

2. По формам собственности инвестируемого капитала различают частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Частные инвестиции - это вложения средств, производимые гражданами, чаще всего это приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг, а также инвестиции, осуществляемые предприятиями и организациями частной формы собственности.

Государственные инвестиции осуществляются федеральными, региональными и местными органами власти за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными учреждениями и предприятиями за счет собственных и заемных средств.

Иностранные инвестиции производятся иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранными субъектами.

3. По продолжительности инвестирования капитала различают краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного года до трех лет) и долгосрочные (более трех лет) инвестиции.

4. По степени инвестиционного риска инвестиции можно классифицировать на инвестиции с низкой степенью риска, со средней степенью риска и с высокой степенью риска.

5. По отношению к жизненному циклу предприятия реальные инвестиции могут быть разделены на начальные, экстенсивные инвестиции и реинвестиции.

Начальные инвестиции - инвестиции на создание предприятия, фирмы, объекта обслуживания и т.д.; вкладываемые инвесторами средства при этом используются на строительство или покупку недвижимости (зданий, сооружений, земельных участков), на приобретение и монтаж оборудования, образование оборотных средств.

Экстенсивные инвестиции направляются на расширение существующих предприятий, на увеличение их производственного потенциала, в том числе расширение сферы деятельности.

Реинвестиции связаны с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях за счет имеющихся у них свободных средств (состоящих из амортизационных отчислений и части прибыли, направляемой на развитие производства).

Исходя из назначения инвестиций реальные инвестиции можно свести в следующие основные группы:

• инвестиции, предназначенные для повышения эффективности производства; их целью является создание условий для увеличения эффективности действующего предприятия, снижение производственных затрат за счет замены оборудования на более

 

производительное или перемещение производственных мощностей в регионы страны с более выгодными условиями производства;

• инвестиции в расширение, диверсификацию производства - для расширения объема выпускаемой продукции для уже освоенных рынков сбыта в рамках существующих производств, для расширения сферы оказываемых услуг;
• инвестиции, обеспечивающие выживание предприятия, сюда относятся затраты на проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, на рекламу, маркетинг, на подготовку и (или) переподготовку кадров, в том числе под новые технологии;
• инвестиции, обеспечивающие выполнение государственного или другого крупного заказа;
• инвестиции, связанные с обеспечением требований закона.

6. По характеру участия инвесторов в инвестиционных проектах различают прямые и непрямые (косвенные) инвестиции.

Прямые инвестиции подразумевают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе - инвестор сам определяет объект инвестирования, а также организацию финансирования инвестиционного проекта. Источниками финансирования в этом случае могут быть как собственные средства инвестора, так и заемные средства.

Непрямые (косвенные) инвестиции - вложение средств инвесторами, физическими или юридическими лицами в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые размещают вложенные инвесторами средства в реализацию инвестиционных проектов по своему усмотрению, основываясь на прогнозах рентабельности того или иного инвестиционного проекта.