Экономика и финансирование наукоемких технологических циклов, их реализация

   Это инвестиционные ресурсы коллективных инвесторов, в том числе страховых  компаний, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов. Сюда же относятся собственные средства предприятия, а также кредитные ресурсы коммерческих банков, прочих кредитных организаций и специально уполномоченных правительством инвестиционных банков.

   На  уровне государства и субъектов Федерации источниками финансирования являются:

• Собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов;
• Привлеченные средства государственной кредитно-банковской и страховой систем;
• Заемные средства в виде внешнего (международных заимствований) и внутреннего долга (государственных облигационных, долговых и прочих займов).

   На  уровне предприятий источниками финансирования являются:

• Собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые возмещения, иммобилизованные излишки нематериальных активов, основных и оборотных средств и т.д..);
• Привлеченные средства, полученные от продаж акций, а также  взносы целевые поступления и пр.;
• Заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов на различной основе.

   Важным  финансовым источником различных фирм инновационной деятельности являются бюджетные ассигнования, за счет которых  выполняются целевые комплексные  программы, государственные приоритетные проекты. Бюджетные ассигнования формируют  российский фонд фундаментальных исследований, а также на долевой основе финансируют федеральный фонд производственных инноваций и пр. 

   Исходным  условием возникновения полноценного инновационного рынка является устойчивое функционирование цепочки: рыночный спрос – рост производства – спрос на инновации. Вместе с тем необходимо в короткие сроки завершить создание организационно-правовой базы инновационного рынка, прежде всего в части защиты интеллектуальной собственности и формирование инфраструктуры.

   Эффективное функционирование инновационного рынка предполагает обеспечение конкурентной среды и активное противодействие монополизму в науке.

   Важная  роль отводится становлению малого инновационного бизнеса, который является серьезным фактором ускорения НТП  благодаря созданию реальной конкуренции в инновационной сфере. Кроме того, развитие малых инновационных предприятий способствует эффективному использованию квалифицированных научно-технических кадров, а также более полному использованию научно-производственной инфраструктуры за счет коммерциализации законченных разработок, аренды, лизинга и других рыночных инструментов.

   С развитием рыночных отношений складываются реальные условия для создания фондов рискового (венчурного) капитала как  наиболее адекватного специфике  инновационного предпринимательства. Ключевую роль здесь должны сыграть инновационные фонды, которые, начиная с 1989 г. создаются при значительной государственной поддержке.

   Трудности привлечения внешних источников финансирования заставляют предприятия  ориентироваться на прибыль в основной и непрофильной деятельности. Помимо прибыли важнейшим источником собственных средств предприятий являются амортизационные отчисления. Нельзя забывать, что амортизационная политика государства создала условия для простого воспроизводства основных фондов только на стабильно работающих предприятиях. Даже на таких производствах не были созданы условия для расширения и модернизации производства, внедрения новшеств.

   Уменьшилось значение амортизационных отчислений как источника финансового обеспечения инноваций, направленных на обновление производственного аппарата и повышения технического уровня производства. Наряду с переоценкой основных фондов необходимо более широко использовать методы ускоренной амортизации их активной части, ввести специальный режим хранения и расходования амортизационного фонда, индексирования амортизационных отчислений в соответствии с темпами инфляции.

   В мировой практике для финансирования инвестиций в основной капитал широко применяются заемные средства, особенно банковские кредиты. В развитых странах мира доля банковских кредитов как источника финансирования капиталовложений, составляет 20-40%, в то время как в России она не превышает 6-8%. 

   Одной из наиболее распространенных форм финансирования инвестиций является получение финансовых ресурсов путем эмиссии акций и облигаций, т.е. эмиссии долевого и долгового типа.

   Привлекательность акционерной формы финансирования заключается в том, что основной объем необходимых ресурсов поступает  в начале организации инвестиционных и инновационных проектов. Даная форма привлечения капитала позволяет перенести на более поздние сроки выплату задолженности, когда возрастает способность генерировать доходы.

   Мировая практика инвестиционной деятельности показывает, что одним из наиболее перспективных и пользующихся быстро растущим спросом является финансирование инвестиционных и научно-технических проектов. Это направление особенно актуально для стран и регионов, которые нуждаются в расширении, модернизации и обновлении производства, в том числе капиталоемких отраслей, а также наукоемких производств.

   Если 15-20 лет назад в мировой экономике  значительную роль играли строительные инвестиционные проекты, то в последнее  десятилетие преобладают проекты  реконструкции, модернизации и обновления производства. Речь идет о значительной реструктуризации и об обновлении модели экономического роста во многих странах мира. Это требует ориентации инвестиций на структурно-организационные, социотехнические и инновационные преобразования.

   Особую  роль в совершенствовании и развитии инновационных процессов призваны сыграть финансово-промышленные группы, объединенные в так называемые матаструктуры, консорциумы, стратегические альянсы, а также проектное финансирование и венчурный бизнес.

   Для активных инновационных процессов требуются особые структуры институционального и функционального типа, связанные с преобразованием отношений элементов системы. В России в этом плане действует ряд препятствий и ограничений:

1. Технологическая многоукладность и воспроизводство отсталых технологических укладов препятствуют адаптации новшеств.
2. Недостаточность воспроизводства и отсутствие механизма совершенствования новых технологических укладов и технологических структур не создают возможностей формирования современной модели экономического роста.
3. Размер и структура предприятий в экономике не соответствуют структурным аналогам индустриально развитых стран.
4. В России фактически отсутствует эффективный собственник, ставящий целью инновационное развитие предприятия.
5. Усугубляется деформация отраслевых структур, выражающаяся в превалирующем развитии ресурсного основания экономики в ущерб наукоемким отраслям и технологиям.

   В этих условиях направленное инновационное  развитие должно базироваться как на   институциональных требованиях, так и на процессах реструктуризации.

   Для повышения эффективности инновационных  проектов крупные компании используют  множество косвенных каналов  поступления инновационной информации, широко прибегают к неформальным организациям. Однако в подавляющем  большинстве случаев предприниматели предпочитают финансовую безопасность неопределенности радикальных новшеств и независимости рисковых инноваторов.

   Важной  формой институциональной структуры  нововведений является проектное финансирование. Здесь источниками кредитов могут выступать инвестиционные и инновационные фонды, специализированные  финансовые компании, международные финансовые организации, страховые и лизинговые компании и т.д. Однако основным источником кредитов являются коммерческие банки, в том числе специализированные инвестиционные и инновационные банки.

   В подавляющем большинстве финансируются  проекты, обеспечивающие выпуск высококачественной, конкурентоспособной продукции. Для  успеха проекта рекомендуют применять  устоявшуюся, отработанную технологию, выпускать продукцию, ориентированную на достаточно емкий и проверенный рынок. Такой тип финансирования носит название «без какого-либо регресса на заемщика».

   По  такому типу проектного финансирования могут быть внедрены также инновации-имитации, в том числе усовершенствующие, дополняющие, замещающие и вытесняющие базовую модель. В этом случае кредитор принимает на себя большинство рисков, связанных с реализацией проекта. Такой тип финансирования отличается большой сложностью повышенным риском. В обрабатывающих отраслях такие проекты организуются с «ограниченным регрессом на заемщика». В наукоемких отраслях риск разработки и внедрения новшества еще более возрастает: такие проекты организуются с «полным регрессом на заемщика», где фактически все риски возлагаются на заемщика.

   Особая  роль в мобилизации инновационных  факторов роста отводится венчурному бизнесу, который как форма реализации инноваций значительно отличается по методам мобилизации капитала, по структуре источников и условиям предоставления финансовых средств. Венчурный бизнес нацелен на разработку принципиальных новшеств и связан, как правило, с высокой деловой активностью в пионерных отраслях. Именно венчурному бизнесу обязаны своим могуществом такие крупнейшие фирмы, как Microsoft, UpJohn и др. Примером первых ростков инновационного венчурного бизнеса может служить разработки и внедрение высоких технологий и Силиконовой долине в Калифорнии.

   Очевидная привлекательность венчурного бизнеса  на прорывных направлениях науки  и технологии потребовала организационных усилий по повышению финансовой устойчивости таких компаний. Страновые особенности проявились в двух тенденциях развития венчурного бизнеса: его инкорпорирование в Японии, странах Западной Европы и институциализациии в США и др. В 1980-х годах получили развитие венчурные и инновационные фонды, связанные с вузовской, академической наукой, с государственными и благотворительными фондами, лизинговыми и страховыми компаниями. Около 90% венчурного капитала США предоставлялось объединениями из2-3 фирм-новичков. Это позволяло привлекать известных представителей науки, техники, бизнеса, способных создавать предприятия «авангардного типа». Однако все это не способствовало повышению финансовой отдачи исследовательских и венчурных  проектов. Потребовались совместные государственные, институциональные и корпоративные усилия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Финансирование  инновационной деятельности в РФ.

   2.1. Венчурное финансирование в РФ  и мировой опыт. 

   Венчурный бизнес – предпринимательство, направленное на использование технических и технологических новшеств, научных достижений, еще не использованное на практике. Данный бизнес связан с большим  риском  неполучения дохода по инвестициям. Им чаще всего занимаются малые предприятия, организованные в основном при наукоемких областях производства, разработчиках новых технологий, научных исследований. Сложившаяся схема венчурного инвестирования выглядит следующим образом. Инвесторы передают свои деньги в инвестиционный фонд. Управляющая компания фонда подбирает привлекательные проекты и вкладывает в них деньги. Проекты – это чаще всего технологии и изобретения, находящиеся на стадии НИОКРа. Деньги в эти проекты инвестируются без залога, под них создается новая фирма, от 25 до 90 процентов акций которой принадлежат управляющей компании, она же направляет в фирму своих менеджеров. После того, как новая фирма становится на ноги, управляющая компания ее продает, капитал с существенным приростом возвращается инвесторам, а часть заработанных денег в форме вознаграждения за успешную работу идет управляющей компании. Естественно, часть этих рискованных проектов может не получить абсолютный положительный результат, но поскольку инвесторы финансируют не отдельные проекты, а передают свои деньги в консолидированный венчурный фонд, крах того или другого проекта не означает потерю всех денег, а лишь уменьшает прибыль инвесторов, поскольку неудачи перекрываются доходами от других, удачных проектов.

   Венчурное финансирование – это долгосрочные (3-7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых  высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоемких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств.

   Анализ  состояния законченных НИОКР  в России по всем направлениям науки  и техники, выполненный еще в 1995 году, показал, что к этому времени  «никаких особых заделов уже не осталось, Россия во многом уже утратила научно-технический потенциал, который был в советские времена». Никаких оснований считать, что за прошедшее десятилетие ситуация улучшилась, нет.

   Технологии  в мире развиваются стремительно. Никто не пользуется мобильным телефоном  или компьютером не только десятилетней, но даже пятилетней давности. Это относится и к большинству других высокотехнологических областей. Проникновение же на низкотехнологические, более консервативные рынки (скажем, вентиляторов или программируемых детских игрушек) затруднительны, потому что соответствующие ниши заняты, а создание более дешевых продуктов с тем же качеством в России проблематично, в частности, в связи с потоком дешевых изделий из стран азиатского региона.