Фондовые биржи и “голубые фишки” России

     Если  подается большое количество заявок с разными ценами, то маклер рассчитывает курс ценных бумаг, при котором будет  совершено наибольшее количество продаж.

     В настоящее время торговля по заказам  осуществляется с помощью использования  современной электронной техники. Заказы вводятся в компьютер, в определённый момент времени ввод заказов прекращается, и компьютер рассчитывает цену реализации, при которой может быть заключено  наибольшее количество сделок. После  этого брокеры с помощью маклера  фиксируют сделки. Например, на Парижской  фондовой бирже к моменту открытия биржи компьютерная система рассчитывает цену открытия и преобразует заказы, подлежащие исполнению по рыночной цене, в заказы с указанием предельной цены, равной цене открытия. В результате все заказы на покупку по ценам  выше цены открытия и все заказы на продажу по ценам ниже этой цены исполняются полностью. Заказы, у  которых в качестве предельной цены фигурирует цена открытия, исполняются  в зависимости от наличия встречных  заказов. 

     

     Спрос и предложение на фондовом рынке  России за 2009 год  
 

     

3. Биржевые  сделки

     Основываясь на определениях биржевых сделок, данных в Законе “О товарных биржах и биржевой торговли” и Федеральном Законе РФ “О рынке ценных бумаг”, можно  выделить основные признаки таких сделок; которыми являются:

1)место  совершения - биржевое  собрание;

2)субъекты - члены, постоянные  и разовые посетители;

3)преджет-товары  и ценные бумаги  допущенные к котировке;

4)регистрация  сделки в определенные  сроки и в определенном  порядке.

     Важной  особенностью биржевых сделок является то, что они лишь заключаются на биржи, но исполняются всегда вне  ее, т.к. наличный товар на бирже отсутствует. Биржевые сделки подлежат регистрации  на бирже.

     В зависимости от срока и иных условий  исполнения биржевые сделки подразделяются на кассовые, срочные, на разность и с премией.

     Целью кассовых сделок является действительное приобретение (отчуждение) товаров  или ценных бумаг, предполагающее немедленное  использование. По своей юридической  природе это типичный договор  купли-продажи.

     Срочные сделки, в отличии от кассовых, предполагают значительный промежуток времени между  заключением сделки и ее исполнением. Юридической природой таких сделок является договор поставки.

     Для срочных сделок правилами биржевой торговли устанавливается определенный период исполнения: на конец месяца (per ultiom), на середину (per medio) или до двух месяцев.

     Сделки  на разность (условные) являются разновидностью срочных, имеющих целью не действительное приобретение или отчуждение предмета сделки, а исключительно получение  разности в цене: между ценой, установленной при совершении сделки, и ценой, установившейся на биржевом рынке к моменту исполнения сделки. Продавец, как правило, не имеет продаваемых товаров, бумаг, а покупатель денег, которые он должен заплатить.

     Разновидностью  сделок на разность являются репорт и  депорт или так называемые пролонгационные. Они совершаются исключительно  с ценными бумагами. При этом репорт соединяет покупку на наличные деньги и продажу в кредит с обязанностью передать бумаги того же рода к определенному  сроку. То есть одно лицо покупает на наличные бумаги и одновременно продает их тому же лицу к определенному сроку  по повышенной цене. Разница в цене составляет вознаграждение за пользованием кредитом. Цель сделки - продлить возможность  биржевой игры на повышение.

     Депорт - это продажа бумаг на наличные с покупкой их на срок. Разница с  репортом в том, что кредитор и  заемщик меняются местами, а целью  сделки является продление игры на понижение курса.

     Еще одной разновидностью срочных сделок с ценными бумагами являются арбитражные  сделки в которых стороны, имея сведения об условиях на различных биржах, стремятся  использовать разницу в ценах. При  этом расчет строится на разности курса  не во времени, а в пространстве.

     По  сделке с премией той или иной стороне срочной биржевой сделки предоставляется право выбрать  одно из нескольких намеченных сторонами  действий. За это данная сторона  должна уплатить другой стороне обусловленное  вознаграждение - премию. Целью такой  сделки является ограничение риска  при совершении срочных сделок.

     Существуют  следующие разновидности сделок с премией: простая сделка с премией, двойная сделка с премией, каткая сделка и сделка по востребованию. Одной  из распространенных сделок с премией  является стеллаж. По ней одна сторона  за премию приобретает право одновременнно в определенный срок продать бумаги по условленной низшей цене или же купить их по установленной высшей цене. Стеллаж представляет соединение двух простых сделок с премией. Причем сторона покупающая право выбора, одновременно выступает продавцом и покупателем.

     Законом “О товарных биржах и биржевой торговле”, ст. 8 предусмотрены следующие виды биржевых сделок:

     с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара;

     с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);

     с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

     уступкой  прав на будущую передачу прав и  обязанностей в отношении биржевого  товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки).

     Также предусматриваются и другие сделки, при условии их установления в  правилах биржевой торговли. 
 
 

     5)Органы  управления  биржей в России  и основные биржи России

     Чтобы фондовая биржа могла выполнять  поставленные перед ней задачи, она  должна иметь эффективную организационную  структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные  с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное  число продавцов и покупателей, возможность получения участниками  торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и объемах  заключенных сделок, так и о  текущих ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах  ценных бумаг.

     Организационная структура биржи должна также  обеспечить доверие к ней со стороны  ее членов, т.е. она должна иметь демократически избранные органы управления.

     Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах  биржевого самоуправления. Это проявляется  в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает  решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

     в соответствии с российскими законодательными документами фондовые биржи создаются  в форме некоммерческого партнерства. Поэтому ее органы управления делятся  на общественную и стационарную структуры.

     Общественная  структура может быть представлена в виде следующей схемы (рис.1).

     Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом  управления.

     Собрания  членов биржи бывают годовыми, созываемыми  в обязательном порядке раз в  год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией  или членами биржи, обладающими  не менее 10% голосов.

     Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи. Как правило, на биржевой совет возлагаются:

1. заслушивание и оценка отчетов правления;
2. внесение изменений в правила торговли на бирже;
3. подготовка решений общего собрания членов биржи;
4. установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов;
5. подготовка решения о приеме или исключении членов биржи;
6. руководство биржевыми торгами;
7. распоряжение имуществом биржи;
8. наем и увольнение персонала биржи и т.д.

     Из  состав совета формируется правление, которое осуществляет оперативное  руководство биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях.

     Порядок действия биржевого совета и правления  определяется уставом и может  иметь различия  на разных биржах.

     Контроль  за финансово-хозяйственной деятельностью  биржи осуществляет ревизионная  комиссия, которая избирается общим  собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

     Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность  решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи  ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной  деятельности биржи (сплошную или выборочную), ее торговых, расчетных, валютных и  других операций. Кроме того, ревизионная  комиссия проверяет:

• финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов и достоверность бухгалтерской документации;
• постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и статистического учета и отчетности;
• выполнение установленных смет, нормативов и лимитов;
• своевременность и правильность платежей в бюджет4
• своевременность и правильность отчислений и выплат;
• соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а также решений общих собраний членов биржи;
• состояние кассы и фондов биржи;

     Ревизионная комиссия ведет проверки по:

• поручению общего собрания членов биржи;
• собственной инициативе;
• требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 10% голосов.

     Ревизии проводятся не реже 1 раза в год.

     Члены ревизионной комиссии вправе требовать  от должностных лиц биржи представления  всех необходимых документов и личных объяснений.

     Результаты  проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов  ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны  потребовать созыва чрезвычайного  собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.

     Стационарная  структура фондовой биржи может  быть представлена следующей схемой (рис.2).

     Стационарная  структура биржи необходима для  ведения хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит  эффективность работы биржи.

     Стационарная  структура делится на исполнительные (функциональные) подразделения и  специализированные.

     Исполнительные  подразделения – это аппарат  биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов брокеров, которые  работают на бирже. Однако обязательны  такие подразделения как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное  бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

     Специализированные  подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная  палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи. по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

     Спецификой  российской действительности является параллельное существование нескольких фондовых бирж с разной историей, характером организации:

     · РТС - Фондовая биржа РТС (прежнее  название «Торговая система РТС»),