Денежно-кредитная политика Банка России

     В Европе долгие годы эмиссия банкнот центральных банков ограничивалась размерами национального золотого запаса. По мере роста производительности общественного труда, масштабов производства и увеличения национального дохода эмиссия принимала самостоятельный характер. Сначала отделение эмиссии от золотого запаса произошло с помощью норм выпуска денег, не обеспеченных золотом. Такая модель эмиссии получила название фидуциарной. После отмены золотомонетного стандарта и свободного размена банкнот на золото фидуциарная эмиссия была заменена на выпуск бумажных денег в зависимости от потребностей оборота товарно-материальных ценностей. В настоящее время такой порядок эмиссии установлен во всех центральных банках промышленно развитых стран, включая Российскую Федерацию.

     К наиболее сложным вопросам работ центральных банков относится определение верхних и нижних пределов эмиссии денег. Основоположники теории трудовой стоимости общественного продукта и цены как денежной формы выражения стоимости товаров (У. Петти, 1623-1687; К. Маркс, 1818-1883) считали, что нижний предел количества денег в обращении связан с масштабами совокупного продукта и скоростью обращения национальной денежной единицы. Они выдвинули закон количества и стоимости денег в качестве специфической формы действия закона стоимости в сфере денежного обращения.

     В соответствии с теорией предельной полезности общественного продукта и цен на товары (представители австрийской школы политэкономии Е. Бём-Баверк, Ф. Визер и К. Менгер, 80-е годы XIX в.) количество денег в обращении зависит от спроса и предложения на товары на целевых товарных рынках. При этом моделируется несколько степеней свободы товарных цен в зависимости от удовлетворения первичных, вторичных, третичных и прочих потребностей. Например, самые высокие цены устанавливаются на престижные предметы одежды и обуви, а самые низкие — на вышедшие из моды. Это значит, что цены не имеют никакого отношения к стоимости товаров, а зависят от богатства людей или количества денег на руках у отдельных групп и всего населения. Поскольку деньги выпускает центральный банк, государство может устанавливать их общее количество и тем самым регулировать платежеспособный спрос и цены на товары.

     Развитие экономики промышленно развитых стран показало, что количественная теория денег открывает более широкие возможности для государственного регулирования воспроизводственного процесса, чем стоимостная концепция. Это основывается на капиталотворческом использовании денег или их кредитном выпуске для выполнения крупных государственных и иных программ, требующих огромных денежных средств.

     В России крупнейшим представителем государственного управления экономикой с помощью количества денег стал И.Т. Посошков (1652—1726). В «Книге о скудности и богатстве» (1724) он доказывал необходимость выпуска бумажных денег для расходов правительства Петра I, связанных с развитием народного хозяйства и ведением войн. Однако в то время наша страна не была готова к созданию цивилизованной денежно-кредитной системы.

     Развитие капиталотворческой концепции денег как главного средства экономического стимулирования общества продолжил Н.С. Мордвинов (1754—1845). В книге «Рассуждения о пользах, могущих последовать от учреждения частных по губерниям банков» (1814) он выдвинул план восстановления народного хозяйства, разрушенного во время Отечественной войны 1812 г. Краеугольный камень этого плана — рекомендация о создании двухуровневой денежно-кредитной системы с низовым звеном в виде коммерческих банков. Мордвинов полагал, что учреждение территориальных (губернских) коммерческих банков вызовет процветание сельского хозяйства, промышленности, торговли, городов и увеличение богатства всех слоев российского общества, так как обеспечит его платежеспособный спрос.

     Противовесом капиталотворческого понимания денег и кредита является современный монетаризм. В условиях развитой рыночной экономики и перенасыщенности товарных масс (как, например, в США) монетаристские меры позволяют эффективно управлять экономикой. Однако для экономики с низкой степенью удовлетворения рыночного спроса (например, в России) они оказываются непригодными. Это объясняется отсутствием рыночных хозяйственных структур потребительского общества и острой нехваткой дефицитных средств производства и товаров народного потребления. В такой экономике народное хозяйство может развиваться только с помощью широкомасштабных инвестиционных программ, требующих огромных денежных средств.

     Хранение средств государственного и местных бюджетов. В США, Российской Федерации и других индустриальных странах центральные банки выполняют функцию уполномоченного кассира казначейства. Это значит, что в центральном банке и его местных органах сосредоточены бюджетные счета, по которым проводятся денежные операции, связанные с исполнением доходных и расходных частей федерального и местных бюджетов. Размер этих частей разрабатывается министерствами финансов и утверждается нижними и верхними палатами парламентов. Соотношение бюджетных частей оказывает решающее воздействие на операции банка как кассира казначейства. Если доходная часть превышает расходную, то на счетах бюджета появляются остатки денежных средств, формирующие банковские пассивы. При обратном соотношении банк вынужден проводить операции по кредитованию бюджета, что сокращает его ресурсы для народного хозяйства.

     Хранение денежных резервов коммерческих банков. Одним из важнейших видов пассивных операций центральных банков является хранение денежных резервов коммерческих банков. В США последние обязаны депонировать на счета резервных банков от 7 до 13% вкладов до востребования и 3% срочных депозитов. Банки Нью-Йорка и Чикаго хранят 13%, банки других городов — 10% и банки сельской местности — 7% своих вкладов до востребования. В свою очередь банки — участники ФРС должны иметь остаток не менее 35% своих ресурсов.

     К началу операций Банка Российской империи его консолидированный капитал составлял 1318 млн руб. В состав этого капитала входили 55 млн руб. уставных средств (4%); 263 млн руб. средств во вкладах и текущих счетах (20%) и 1 млрд руб. остатков средств на счетах казны и сберегательных касс (76,5%).

В современных условиях коммерческие банки хранят на резервных счетах ЦБ РФ 10% своих ресурсов. Это способствует устойчивому положению денежно-кредитной системы и ограничивает темпы эмиссии денег и инфляции.

     В середине 1990-х гг. резервная ставка Центрального банка Российской Федерации была установлена на уровне 21% и в 2 раза превышала резервную ставку ФРС США Высокий уровень резервных ставок создавал «дорогие» деньги и сдерживал развитие инфляционного процесса. В настоящее время эта ставка понижена до 10%, что соответствует международным стандартам.

     Активные операции центральных банков

     В группу активных операций центральных банков входят кредитование коммерческих банков, расходов государства и покупка золота и иностранной валюты. По этим каналам эмиссионные ресурсы центральных банков поступают в денежное обращение.

     Кредитование коммерческих банков — главная активная операция центральных банков. Значение этой операции состоит в создании кредитных денег для авансирования расширенного воспроизводства, обеспечения производства и обращения совокупного общественного продукта необходимой массой платежных средств, поступающих в денежное обращение. Коммерческие банки не имеют права на самостоятельную эмиссию, и поэтому их операции осуществляются в пределах средств, выделяемых центральным банком и почерпнутых из общества.

     Образование коммерческих банков происходило под влиянием роста оборота товарно-материальных ценностей, векселей предприятий и их учета в кредитной системе. Учет векселей требовал огромной массы денежных средств и восстановления ресурсов коммерческих банков, вложенных в кругооборот капитала функционирующих предпринимателей. В мировой банковской практике это происходило посредством рефинансирования коммерческих банков. Содержание рефинансирования состоит в переучете векселей в местных органах центрального банка. Кредитование векселей коммерческих банков происходит по учетной ставке центрального банка, действующей во время проведения этих операций.

     По мере вытеснения взаимного кредитования предприятий и оборота их векселей прямыми подтоварными банковскими ссудами переучет векселей сменился предоставлением обычных денежных кредитов центрального банка. Однако по традиции термины «учет векселей» и «рефинансирование» портфеля ресурсов коммерческих банков сохранились до нашего времени.

     Кредитование предприятий коммерческими банками имеет огромное значение для развития всех отраслей народного хозяйства. Бизнес-кредиты участвуют в авансировании оборота индивидуальных капиталов функционирующих предпринимателей и создают условия для расширения масштабов хозяйственно-финансовой деятельности. Это особенно важно для сферы материального производства, где создается стоимость совокупного общественного продукта и национального дохода общества.

     Кругооборот капитала и возвратное движение ссуд коммерческих банков обусловливают кредитную природу эмиссии денежных средств центральных банков. Выпуск наличных денег и денег банковского оборота на кредитных началах означает их возврат к исходным пунктам движения, т.е. в банки. Кругообразный характер движения денежных средств позволяет центральным банкам поддерживать заданные параметры денежного обращения и ограничивать «сверхэмиссию», или выпуск в оборот новых денежных средств без возврата старых.

     Государственное управление рыночной экономикой предполагает гарантированное поддержание центральным банком деятельности коммерческих банков. Это связано с тем, что последние являются рабочим звеном денежно-кредитной системы, непосредственно организующим кредитные отношения и денежное обращение в народном хозяйстве. От них во многом зависит успешная работа рыночных хозяйственных структур. Выпадение коммерческих банков из общей цепи кредитных отношений с хозяйством осложняет национальное предпринимательство и может вызвать убытки и банкротство рыночных хозяйственных структур. Гарантированная помощь центральных банков низовым звеньям осуществляется путем «санирования» балансов, выделения целевых кредитов по льготным процентным ставкам, предоставления средств для списания безнадежной задолженности по ссудам и другими мерами.

     В России накоплен большой опыт государственного поддержания национального предпринимательства. Во второй половине XIX в. для строительства железных дорог и реконструкции металлургических заводов правительство выпускало облигационные займы. На I января 1914 г. общая сумма займов составляла 8,8 млрд руб., из которых 3 млрд руб. было выделено на обновление оборудования металлургических заводов. После реконструкции заводы продавались на государственных аукционах частным компаниям и фирмам.

     С 1918 по 1985 г. за счет средств государственного бюджета была создана мощная металлургическая и другие отрасли промышленности. Центральный банк получал необходимые ассигнования из бюджета для покрытия убытков по списанным ссудам всех отраслей народного хозяйства.

     Кредитование государственных расходов - другая группа активных операций центральных банков. Возложение на центральные банки обязанностей кассового исполнения бюджета означает создание условий для использования эмиссионных ресурсов в качестве инструмента текущего регулирования доходной и расходной частей бюджета. В США такая работа проводится на классической основе посредством облигаций государственных займов и зачисления полученных средств на соответствующие бюджетные счета.

     В России наряду с распространением облигаций использовался метод прямого регулирования доходов и расходов бюджетов посредством технических кредитов для совершения текущих платежей по расходным счетам казначейства. Технические кредиты погашались по мере поступления налогов и сборов, предусмотренных программой доходов. Часть этих кредитов списывалась на счет прибылей и убытков банка вследствие низкой легитимности налогоплательщиков.

     Технические кредиты Центрального банка Российской Федерации имели большое значение для финансирования народного образования, здравоохранения и выполнения других социальных программ государства. Вместе с тем они свидетельствовали о неразвитости денежного рынка и слабом использовании государственных займов. Поэтому ЦБ РФ перешел на классические основы регулирования бюджетного дефицита, используя облигации государственных займов.

     В промышленно развитых странах распределение средств эмиссионного фонда на части, предназначенные для кредитования банков и государства, определяется действующим законодательством о центральном и коммерческих банках. В пределах законодательства решения о распределении эмиссии по видам заемщиков принимаются исполнительными и законодательными органами власти. Как правило, основная часть новых денег выделяется для кредитования коммерческих банков. Обеспечением бизнес-кредитов служат векселя и краткосрочные обязательства клиентов.

     Обеспечение банковских кредитов для покрытия бюджетных дефицитов в конечном итоге тоже зависит от эффективности предпринимательства. Высокие нормы прибыли служат основой внесения налогов и сборов в доходную часть бюджета, а также выкупа облигаций соответствующих займов и уплаты полагающихся процентов. Поэтому обеспечение банковских кредитов облигациями государственных займов существует только на поверхности экономики.