Центральный банк, его роль в формировании предложения денег. Денежная база

     В России общий уровень сбережений составляет более 30% ВВП, а объем инвестиций - менее 20%. Это соотношение показателей свидетельствует о низком уровне использования накопленных денежных ресурсов в интересах экономического развития. За последние 5 лет рост ресурсов составил: государства - в 8 раз, населения - в 2,8 раза, кредитных организаций - в 2,7 раза, предприятий и предпринимателей - в 2,6 раза. 

         1.4 Мероприятия по совершенствованию политики регулирования

денежной базы 

     Приведенные аналитические расчеты в рамках денежного обзора свидетельствуют о необходимости принятия следующих основных решений:

     - от эмиссии денежных средств через валютно-обменные операции перейти к эмиссии кредитных денег путем кредитно-депозитной мультипликации;

     - ¼ валютных резервов предоставить Правительству в обмен на средства Стабилизационного фонда в целях досрочного погашения внешних займов;

     - ¼ валютных резервов использовать на капитализацию частных национальных коммерческих банков, не входящих в состав сырьевых финансово-промышленных групп, посредством предоставления долгосрочных (10-15 лет) субординированных кредитов (с ужесточением надзора за этими банками);

     - ¼ валютных резервов направить через кредитные организации на лизинг самых современных оборудования и технологий;

     - создать государственные кредитно-инвестиционные институты развития (банк, лизинговую, инвестиционную и страховую компании);

     - использовать средства Cтабилизационного фонда на широкое развитие ипотеки, посредством которой ввести в банковский оборот наличные средства населения;

     - стимулировать безналичный денежный оборот и участие населения в операциях на фондовом рынке;

     - ввести систему рефинансирования Банком России кредитных организаций в режиме овердрафт;

     - установить максимальный размер (в % к ВВП) размещения государственных резервов в иностранных активах и Стабилизационном фонде.

     Сегодня денежные власти способны без напряжения и рисков существенно увеличить  денежную базу в экономике и направить  в оборот через банковскую систему и фондовый рынок около $100-150 млрд. инвестиционных ресурсов. Это позволило бы значительно увеличить денежную массу (предложение денег), поднять несырьевые отрасли производства и снизить зависимость экономики страны от экспорта углеводородов. Все это создаст основу стабильного экономического развития России.

     Предлагаемые  кредитные механизмы не только не усилят инфляционные процессы, но будут способствовать снижению ссудного процента, развитию деловой активности, вовлечению сбережений в инвестиции и, как следствие, снижению уровня инфляции.

     В соответствии со сценарными условиями  и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2008 год и на период до 2010 года Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2008 году до 6-7%, в 2009 году - до 5,5-6,5%, в 2010 году - до 5-6% (из расчета декабрь к декабрю). Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция 5-6% в 2008 году, 4,5-5,5% - в 2009 году и 4-5% - в 2010 году.

     Согласно прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации на 2008-2010 годы темпы роста внутреннего спроса могут быть несколько ниже, а укрепление рубля будет не столь интенсивным, как в предыдущие годы, что обусловливает некоторое снижение темпов роста спроса на деньги. В связи с этим Банк России предполагает в зависимости от вариантов прогноза увеличение денежного агрегата М2 на 24-30% за год.

     Денежная  программа на 2008-2010 годы представлена в трех вариантах, соответствующих сценариям прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2008-2010 годы.

     Основным  источником роста денежной базы в 2008-2009 годах, как и в предшествующий период, будет увеличение чистых международных резервов (ЧМР) органов денежно-кредитного регулирования. Однако если в 2008 году по всем трем вариантам прогнозируемый прирост ЧМР будет превышать прирост денежной базы, допустимый с точки зрения достижения цели по инфляции, что потребует от органов денежно-кредитного регулирования реализации комплекса мер по абсорбированию избыточной ликвидности в банковском секторе, то начиная с 2009 года (по третьему варианту - с 2010 года) ожидается увеличение чистых внутренних активов (ЧВА) органов денежно-кредитного регулирования, в том числе - за счет наращивания валового кредита банкам. При этом в 2010 году по всем рассматриваемым вариантам кредит банкам может стать основным источником прироста денежного предложения, поскольку прогнозируется заметное повышение спроса со стороны кредитных организаций на инструменты рефинансирования Банка России.

     Проект  основных характеристик федерального бюджета на 2008 год и на период до 2010 года предусматривает смягчение бюджетной политики и уменьшение объема абсорбирования ликвидности в условиях существенного замедления роста остатков средств федерального правительства на счетах в Банке России.

     По  первому варианту денежной программы  прирост ЧМР в 2008 году может сократиться до 37,9 млрд. долларов США - почти в 3 раза по сравнению с ожидаемым в текущем году. В рамках данного сценария увеличение денежной базы, по оценке, не превысит 765 млрд. рублей, поэтому требуемое снижение объема ЧВА составит около 233 млрд. рублей - в основном вследствие прогнозируемого сокращения чистого кредита расширенному правительству на 220 млрд. рублей (за счет роста остатков средств на счетах в Банке России).

     В соответствии со сценарными характеристиками первого варианта при прогнозируемом существенном замедлении прироста ЧМР в 2009 году (до 226 млрд. рублей) и их абсолютном снижении в 2010 году на 118 млрд. рублей для удовлетворения спроса на деньги потребуется увеличение объема чистых внутренних активов. При условии замедления в 2009-2010 годах темпов прироста остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России потребность в увеличении чистого кредита банкам, по оценке, возрастет с 793 млрд. рублей в 2009 году до 991 млрд. рублей в 2010 году.

     В рамках второго варианта денежной программы, в котором прирост чистых международных  резервов в 2008 году может составить 1,3 трлн. рублей, предусмотрено уменьшение ЧВА на 421 млрд. рублей. Макроэкономические характеристики, соответствующие данному сценарию, предопределяют более значительное, чем по первому варианту, увеличение суммарных остатков средств на счетах федерального правительства в Банке России. Общее снижение чистого кредита расширенному правительству по этому варианту программы может составить 370 млрд. рублей.

     Второй  вариант программы предусматривает, что в 2009-2010 годах прироста ЧМР (на 632 и 148 млрд. рублей соответственно) будет  недостаточно для обеспечения запланированных темпов роста денежного предложения со стороны органов денежно-кредитного регулирования. Поэтому прогнозируется увеличение чистых внутренних активов на 239 и 640 млрд. рублей соответственно. Для этого в 2009 году Банку России потребуется обеспечить рост чистого кредита банкам на 663 млрд. рублей, а в 2010 году - на 955 млрд. рублей (из них около 84% - за счет увеличения объема валового кредита).

     По  третьему варианту денежной программы  прогнозируемый прирост ЧМР в 2008 году (1,8 трлн. рублей) будет почти в 2 раза больше прироста денежной базы, допустимого с точки зрения достижения цели по инфляции. Благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура и ускорение темпов экономического роста станут факторами сохранения значительных налоговых поступлений в бюджет. По данному варианту денежной программы предусматривается, что и в 2009 году увеличение ЧМР будет превышать допустимый прирост денежной базы - необходимое сокращение чистых внутренних активов оценивается на уровне 295 млрд. рублей.

     В соответствии со сценарными характеристиками третьего варианта в 2010 году прирост ЧМР по третьему варианту недостаточен для обеспечения необходимого увеличения денежной базы и потребуется повысить объем чистых внутренних активов на 365 млрд. рублей. В условиях прогнозируемого снижения чистого кредита расширенному правительству на 370 млрд. рублей главным источником прироста ЧВА станет повышение чистого кредита банкам на 923 млрд. рублей.

     2. РОЛЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА В ФОРМИРОВАНИИ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ДЕНЕГ 

     2.1 Функции кредитно-денежного регулирования и банковского надзора ЦБ РФ 

     Денежно-кредитное  регулирование — это совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.

     Центральный банк регулирует экономику не прямо, а через денежно-кредитную систему. Воздействуя на кредитные институты, он создает определенные условия для их функционирования. От этих условий зависит направление деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов, что и оказывает влияние на ход экономического развития страны.

     Основными инструментами кредитно-денежной политики Центрального банка являются:

     - изменение норм обязательных резервов, размещаемых коммерческими банками  в ЦБР;

     - регулирование официальной учетной ставки;

     - проведение операций с ценными бумагами и иностранной валютой.

     Центральный банк (ЦБ)  образует  резервный  фонд  кредитной системы РФ, который представляет собой обязательную   норму   вкладов коммерческих банков  в  ЦБ, определяемую как процент от общей суммы вкладов коммерческих  банков. ЦБ, изменяя нормы обязательных  резервов,  оказывает  влияние  на кредитную  политику  коммерческих  банков  и  состояние  денежной  массы   в обращении. В результате повышения нормы обязательных резервов  ЦБ  сокращает суммы свободных денежных средств, находящихся  в распоряжении  коммерческих банков и используемых для расширения  активных  операций, а  уменьшение  нормы резервов позволяет коммерческим банкам  в  более  полной  мере  использовать сформированные им кредитные ресурсы, то есть увеличить кредитные вложения  в народное хозяйство.

     Учетная  ставка является оперативным инструментом государственного влияния на рынок  ссудных капиталов.  Централизованное  регулирование  уровня учетной ставки  придает определённую  направленность  движению  кредита  по горизонтали (банк – заёмщик)  и  по  вертикали  (ЦБ  –  коммерческий  банк). Изменение учётной ставки по  предоставленным Центральным  Банком   кредитам, увеличивая или  сокращая  предложение  кредитных  ресурсов,  регулирует  тем самым и спрос на них.

     Операции  на  открытом рынке – купля-продажа по заранее установленному курсу ценных  бумаг,  в  том числе государственных,  формирующих  долг страны считаются  наиболее гибким методом регулирования кредитных вложений и  ликвидности  коммерческих банков. Операции  ЦБ на  открытом  рынке  оказывают   прямое воздействие на объём свободных ресурсов, имеющихся  у  коммерческих  банков, что стимулирует  либо  сокращение,  либо  расширение  кредитных  вложений  в экономику,  одновременно  влияя  на   ликвидность   банков.  Это воздействие осуществляется  посредством изменения ЦБ цены покупки  у  коммерческих  банков  или  продажи  им  ценных бумаг. При жесткой рестрикционной  политике,  направленной  на  отток  кредитных ресурсов с  денежного  рынка,  ЦБ  РФ  уменьшает  цену  покупки,  тем  самым увеличивая или уменьшая её отклонение от рыночного курса.

     При  проведении  денежно-кредитной  политики  Банк  России  имеет   право осуществлять такие операции  с российскими и иностранными  кредитными организациями, как предоставление кредитов на  срок  не  более одного  года  под  обеспечение ценными бумагами и другими активами; покупать и продавать чеки, простые и  переводные  векселя, государственные ценные бумаги на открытом рынке, облигации,  депозитные  сертификаты, иностранную валюту, платежные  документы  и обязательства  в   иностранной   валюте; проводить  расчетные,  кассовые  и  депозитные  операции,  принимать  на хранение и в управление ценные бумаги и иные ценности; открывать счета в российских и иностранных  кредитных  организациях  на территории Российской Федерации и иностранных государств.

     Регулирование деятельности кредитных институтов состоит в том, что Банк России является органом банковского регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций. Регулирование кредитных организаций -  это  система  мер,  посредством которых  государство  через  ЦБ   обеспечивает   стабильное   и   безопасное функционирование  банков,   предотвращает   дестабилизирующие   процессы   в банковском секторе.