Анализ финансовых кризисов

     Во-первых, финансовым кризисом представляется возможным  назвать ситуацию, состояние, при  котором не возможно дальнейшее функционирование субъектов политической, социально-экономической  и иной деятельности из-за нехватки  финансовых ресурсов или в рамках прежней модели финансового функционирования или организационного поведения, даже если она ранее целиком устраивала данный социально-экономический субъект.

     Во-вторых, финансовым кризисом можно назвать  ситуацию, когда в функционировании экономической системы или субъекта выявлена проблема – критическое рассогласование между желаемым и действительным состоянием его финансов (денежных отношений) или финансовых ресурсов (фондов денежных средств).

     В настоящее время по своим последствиям финансовый кризис рассматривается в нескольких контекстах, а именно, финансовый кризис может рассматриваться как источник финансового ущерба, шанс к улучшению функционирования финансовой сферы, а также как момент неотложного принятия актуальных финансовых решений, в том числе по изменению финансовой деятельности организации.

Механизм  финансового кризиса

     Источники  финансового кризиса (как и финансового  риска) могут иметь различную  физическую природу – быть естественно  природными, техногенными, социально-экономическими и т.п.

     Финансовый  кризис имеет свой механизм. Условимся  считать, что механизм финансового  кризиса включает: источники финансового  кризиса, аппарат развития, последствия  финансового кризиса.

     Вне зависимости от природы источников и аппарата развития кризис имеет финансовые последствия – финансовый ущерб. Поэтому часто на основании финансовых проявлений кризисы, связанные с другими источниками, ошибочно относят к финансовым кризисам.

     Диагностика финансового кризиса  состоит  в установлении причин ухудшения (или улучшения) финансовых параметров и/или результатов социально-экономической деятельности, их перехода в недопустимое состояние. Диагностика является важным элементом оценки текущего состояния и закладывает основу для разработки и рекомендации по преодолению финансового кризиса.

     Исходя  из специфики механизма  финансового  кризиса, можно утверждать, что для  правильной диагностики кризиса  нужно пройти от финансовых проявлений кризиса к финансовому аппарату развития кризиса и далее к  установлению источников финансового кризиса.

     Представляется  возможным говорить, что финансовый кризис выполняет следующие функции  в процессе социально-экономического развития.

     1) проявление скрытых финансовых источников, конфлитов элементов и/или этапов в функционировании финансовой сферы, рынков и воспроизводственном процессе;

     2) актуализация процесса экономической диагностики причин финансового кризиса (конфликта, дисгармонии) в финансовой сфере воспроизводственного процесса;

     3) выработка и реализация мер по восстановлению гармонии в финансовых отношениях в воспроизводственном процессе

     4) массовая селекция эффективных собственников с точки зрения социально-экономической адекватности (полноты удовлетворения данным бизнесом общественных потребностей) и качества управления финансовыми рисками их экономической деятельности;

     5) восстановление адекватности финансовых отношений в воспроизводственном процессе уровню технологического развития;

     6) обновление финансовых, социально-экономических условий и методов управления финансовой и рыночной деятельностью в воспроизводственном процессе;

     7) минимизация суммарного финансового ущерба от кризиса и др.

Финансовые  риски

     При оценки возможности финансового  кризиса может быть рекомендовано  учитывать, что, как известно, финансовые риски в узком понимании включают следующие виды рисков:

     ü риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные и дефляционные, валютные, риск ликвидности);

     ü риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски, которые включают: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь).

     Инфляционный  риск-это риск того, что при росте  инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.

     Инфляция  – это процесс обесценения денег и, естественно, роста цен. Дефляция-это процесс, обратный инфляции, порождающий рост покупательной способности денег и снижение цен. Дефляционный риск сопровождается ухудшением экономических условий предпринимательства и снижением доходов.

     Валютный  риск – это опасность валютных потерь, связанных с изменением курса  одной иностранной валюты по отношению  к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

     Риски ликвидности связаны с возможностью потерь при реализации активов из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

     Инвестиционные  риски сопровождают вложение капитала.

     Риск  упущенной выгоды – это риск наступления  косвенного ущерба или неполучения  прибыли в результате неосуществления  какого-то мероприятия (инвестирование, хеджирование и др.)

     Риск  снижения доходности реализуется как  снижение процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладами и кредитам. Портфель – это совокупность ценных бумаг, которые имеются у  инвестора.

     Риск  снижения доходности может включать процентные риски и кредитные риски. Процентные риски - это опасность потерь коммерческими банками и другими финансово-кредитными учреждениями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К этим рискам относят также риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и др.

     Массовая  селекция эффективных собственников является следствием действия в период финансового кризиса с высокой интенсивностью социально-экономической (селективной) функции риска Такое положение характерно для глобального кризиса, связанного с катастрофическим риском – риском неплатежеспособности для большого числа социально-экономических субъектов одновременно.

     Таким образом, с точки зрения теории рисков глобальный финансовый кризис – это  период массовой реализации рисков с  нанесением катастрофического или  существенного финансового ущерба одновременно большому числу социально-экономических субъектов.

     В качестве социально экономических  ролей (положительных результатов) финансового кризиса могу быть названы: обновление финансовой элиты; создание предпосылок для дальнейшего  устойчивого развития; снижение до приемлемого уровня финансовых рисков в воспроизводственном процессе и др.

Финансовое  антикризисное управление

     Финансовое  антикризисное управление имеет  проблемно ориентированный характер, т.е. нацелено на устранение проблем, являющихся как источником финансового кризиса, так и порождаемых им.

     Как известно, финансовая проблема – критическое  рассогласование между текущим  и желаемым финансовым состоянием.

     Алгоритм  финансового антикризисного управления может включать мониторинг и обнаружение  проблемы; сбор дополнительной информации; диагностику проблемы; определение целей управления; разработку критерия оценки эффективности решения; генерацию некоторого набора вариантов предложений; прогнозирование последствий принятия этих вариантов; верификацию оценок; исполнение решений; контроль результатов.

Классификация кризисов

 

     Классификация кризисов может иметь большое  методологическое и практическое значение, так как открывает возможность  использовать методы финансовой диагностики  и антикризисного управления по аналогии.

     Представляется, что основой для классификации  финансовых кризисов могут выступать: географический охват стран; степень  охвата сфер жизнедеятельности или  рынок; масштаб ущерба; продолжительность  протекания и др.

     На  основе этих факторов могут быть выделены такие виды кризисов: глобальные, региональные, отраслевые (финансовый, по отрасли производства, рынку, по отдельному экономическому субъекту и т.п.)  и др.

     Вероятно, что в терминах теории рисков глобальный финансовый кризис – это реализация фундаментального риска – риска, имеющего глубокие, масштабные источники и не подвластного ни отдельному человеку, ни группе людей.

     Глобальный, региональный и отраслевой финансовый кризис могут рассматриваться как  реализация универсального финансового  риска – риска, действующего одновременно на все социально-экономические субъекты.

     Финансовый  кризис на уровне определенного социально-экономического субъекта – реализация специфического (т.е. связанного с данным субъектом) финансового риска этого субъекта.

     Отмечают, что финансовый кризис на уровне региона или государства может проявляться в виде утраты способности экономики функционировать в режиме расширенного воспроизводства по причине нехватки или неэффективного использования финансовых ресурсов, потери финансовой устойчивости, неэффективного государственного регулирования финансовых процессов и др.

     Суммарный ущерб от финансового кризиса  определяется как результат сложения объема прямого финансового ущерба в период кризиса и затрат на ликвидацию финансового кризиса.

     Наиболее  сложным и опасным является глобальный финансовый кризис. Глобальный финансовый кризис характеризуется: во-первых, большим  числом охваченных стран; во-вторых, разнообразными социально-экономическими проявлениями (банкротства хозяйствующих субъектов, безработица, инфляция   и т.п.); в-третьих, глубиной и сложностью причин, лежащих в его основе; в-четвертых, его протекание может сопровождаться геополитическими изменениями и желанием более развитых стран переложить тяжесть ущерба от кризиса на менее развитые страны, в том числе с использованием методов политического  и военного давления.        

          С точки зрения масштабов и  отдаленности последствий основными  видами финансовых кризисов, которым  может быть подвержена финансово-хозяйственная  деятельность субъектов мировой экономики, считаются стратегический кризис, тактический кризис и кризис платежеспособности. При этом чаще всего глобальный по своим масштабам  финансовый кризис одновременно является и стратегическим, а также системным.

     Применительно к глобальному финансовому кризису 2008 года рекомендуется учитывать специфику современного этапа глобализации

     Будем исходить из того, что в условиях глобализации финансовый кризис на уровне отдельного государства в целом  может быть представлен в виде двух составляющих, первая из которых связана с общемировым уровнем кризиса, а вторая с уровнем, отражающем специфику социально-экономического состояния данного государства. 

     Предположим, что составляющая, связанная с  конкретным государством, возникает  в результате реализации таких дополнительных факторов: низкая устойчивость национальной воспроизводственной системы к глобальным воздействиям мировой системы, дисгармонии структуры региональной или федеральной  экономики в сторону приоритетного развития одной или нескольких связанных отраслей; увеличение (сверх критического) имущественного расслоения населения, повышение уровня коррупции и/или снижения уровня профессионализма в государственном управлении, уход  в «тень» и криминализации (принуждение к сделкам и т.п.) хозяйственной деятельности, ослабление системы государственного управления и контроля.

     Вероятно, все перечисленные источники  глобального финансового кризиса  могут иметь потенциальный или  реальный характер. Предположительно потенциал кризиса обретает реальный характер при возникновении соответствующих правовых , политических и социально-экономических условий, способствующих развитию кризисных явлений. При этом нарастание негативного воздействия этих источников может происходить в течение длительного периода времени, а затем, достигая определенных значений, приобретать лавинообразный ускоряющийся характер, приводить к социально-экономической и политической дестабилизации.