Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Октября 2009 в 13:37, Не определен
Задача №6
Задача № 10
Задача № 14
Список литературы
| №п/п | Выплаты и поступления по проекту | Период | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | ||
| 1 | закупка и установка
оборудования |
240 000 | ||||
| 2 | увеличение
оборотных
средств |
25 000 | ||||
| 3 | выручка от реализации Rt | 175000 | 175000 | 175000 | 175000 | |
| 4 | переменные затраты VCt | 55 000 | 55 000 | 55 000 | 55 000 | |
| 5 | постоянные затраты FCt | 20 000 | 20 000 | 20 000 | 20 000 | |
| 6 | амортизация At | 43000 | 43000 | 43000 | 43000 | |
| 7 | прибыль до налогов
(3-4-5-6) |
57000 | 57000 | 57000 | 57000 | |
| 8 | налоги | 21660 | 21660 | 21660 | 21660 | |
| 9 | чистый операционный
доход
(7-8) |
35340 | 35340 | 35340 | 35340 | |
| 10 | ликвидационная
стоимость
оборудования |
25000 | ||||
| 11 | высвобождение
оборотного
капитала |
12500 | ||||
| Денежный поток | ||||||
| 12 | Начальные капиталовложения
I0 (1+2) |
265 000 | ||||
| 13 | Денежный поток
от операций
OCFt (6+9) |
78340 | 78340 | 78340 | 78340 | |
| 14 | денежный поток
от
завершения проекта LCFt (10+11) |
37500 | ||||
| 15 | Чистый денежный
поток
FCFt (13+14-12) |
-265 000 | 78340 | 78340 | 78340 | 118840 |
Оценка экономической эффективности:
а) чистая
приведенная стоимость (NPV)
где r - норма дисконта (стоимость капитала)
n – число периодов реализации проекта
FCFt – чистый денежный поток в периоде t
CIF t – суммарные поступления от проекта в периоде t
COF
t – суммарные выплаты по проекту в
периоде t
| Поток | -265000 | 78340 | 78340 | 78340 | 118840 |
| r | 12% | ||||
| NPV | -1 315,57 | ||||
| IRR | 11,78% | ||||
| MIRR | 11,86 % | ||||
| PI | 1,00 |
Согласно правилу NPV: Если NPV > 0 , то проект принимается, иначе его следует отклонить. В нашем случае, отклоняется проект принимается.
б) Для нахождения
внутренней нормы доходности используем
функцию ВСД пакета анализа EXCEL
Этот проект мы отклоняем, т.к. норма доходности меньше ставки дисконтирования (11,78%<12%).
в) Модифицированная внутренняя норма доходности дает более правильную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах.
MIRR меньше ставки дисконтирования (11,86%<12%) следовательно проект отклоняем
г) индекс рентабельности, показывает сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.
Для расчета
используется следующая формула
Т.к. PI=1.0,
то мы отклоняем принимаем этот проект
Значения критериев эффективности проекта
| Наименование критерия | Значение критерия |
| Чистая приведенная стоимость NPV(1) | -1 315,57 |
| Внутренняя норма доходности IRR | 11,78 % |
| Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR | 11,867% |
| Индекс рентабельности PI | 1 |
Из
полученных результатов видно, что
внутренняя норма доходности составляет
11,78%. Она меньше стоимости капитала,
которой необходимо для осуществления
проекта. Данное условие влияет на общую
эффективность проекта, т.к. с вводом новой
линии сбыт другой продукции уменьшится
на 50 000 руб. и этот проект не принесет для
инвестора дополнительного дохода
Задача
№10
Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 20 000,00 и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 12 000,00.
Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5лет стоит 30 000,00. Его доставка и установка обойдутся в 5 000,00. Поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 5000,00. По завершению срока полезной службы оборудование будет списано.
Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 10 000,00 в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1000,00 в год. При этом потери от брака снизятся с 8000,00 до 3000,00. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 4000,00 в год.
Ставка налога на прибыль равна 35%, ставка налога на доходы от реализации основных средств – 30%. Используется линейный метод амортизации.
Решение
| №п/п | Выплаты и поступления по проекту | Период | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |||
| 1 | реализация старого оборудования за вычетом налога | 12000 | ||||||
| 2 | покупка нового оборудования | 35 000 | ||||||
| 3 | увеличение оборотных средств | 5 000 | ||||||
| 4 | изменение выручки от реализации | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| 5 | уменьшение затрат на оплату труда | 10 000 | 10 000 | 10 000 | 10 000 | 10 000 | ||
| 6 | уменьшение расходов на предпродажную подготовку | 1 000 | 1 000 | 1 000 | 1 000 | 1 000 | ||
| 7 | Уменьшение потери от брака | 5 000 | 5 000 | 5 000 | 5 000 | 5 000 | ||
| 8 | увеличение расходов
на
обслуживание оборудования |
4 000 | 4 000 | 4 000 | 4 000 | 4 000 | ||
| 9 | амортизация нового оборудования | 7 000 | 7 000 | 7 000 | 7 000 | 7 000 | ||
| 10 | амортизация старого оборудования | 2 000 | 2 000 | 2 000 | 2 000 | 2 000 | ||
| 11 | изменение амортизационных
платежей (9-10) |
5 000 | 5 000 | 5 000 | 5 000 | 5 000 | ||
| 12 | изменение дохода до
налогов
(5+6+7-8-13) |
7 000 | 7 000 | 7 000 | 7 000 | 7 000 | ||
| 13 | изменение налоговых платежей | 2450 | 2450 | 2450 | 2450 | 2450 | ||
| 14 | изменение чистого операционного дохода (12-13) | 4 550 | 4 550 | 4 550 | 4 550 | 4 550 | ||
| 15 | высвобождение оборотного
капитала |
5 000 | ||||||
| Денежный поток | ||||||||
| 16 | Начальные капиталовложения
(2-1+3) |
28 000 | ||||||
| 17 | Денежный поток от
операций
(11+14) |
9 550 | 9 550 | 9 550 | 9 550 | 9 550 | ||
| 18 | денежный поток
от
завершения проекта (15) |
5 000 | ||||||
| 19 | Чистый денежный поток
(17+18-16) |
-28000 | 9 550 | 9 550 | 9 550 | 9 550 | 14 550 | |
Балансовая стоимость нового оборудования складывается из цены покупки и затрат по доставке и установке
30000+5000=35000
Изменение операционных затрат учитывает изменение всех текущих затрат. Амортизация рассчитана с использованием линейного метода на основе балансовой стоимости оборудования и его нормативного срока службы.
Амортизация нового оборудования равна
35000/5=7000
Амортизация старого оборудования равна
20000/10=2000.
Оценка
экономической эффективности
,
где FCF – чистый денежный поток в периоде t
CIF – суммарные поступления от проекта в периоде t
COF – суммарные выплаты по проекту в периоде t
r - норма дисконта (стоимость капитала)
n – число периодов
Осуществим анализ эффективности проекта, при условии, что процентная ставка будет составлять 75% от максимальной, т.е. будет равна
22.5%*0,75=16.87%. ~17 %
Поток
| -28000 | 9550 | 9550 | 9550 | 9550 | 9550 | 14550 |
Т.к. чистая приведенная стоимость больше 0, то принимаем этот проект.
2) внутренняя норма доходности (IRR) (внутренняя ставка доходности)
IRR = 24 %
Мы принимаем
этот проект, т.к. IRR>r (23%>16,5%).
3) Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR