Задачи по предмету Инвестиции

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

     ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

     ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

     ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

     ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ 
 
 
 
 

     Кафедра финансового менеджмента 
 

Контрольная работа 
 

     по  дисциплине “ Инвестиции”

     Вариант 4

     задачи(№ 6,10,14)  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

      Содержание

 

      Задача №6

     Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску  новой производственной линии, которую планируется установить в  неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении 4-х лет. На реконструкцию здания в прошлом году  было потрачено 100 000,00. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 5 лет с ежегодной платой 25 000,00.

     Стоимость оборудования равна 200 000,00; доставка оценивается в 10 000,00; монтаж и установка в 30 000,00. Полезный срок оборудования – 5лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 000,00. Потребуется также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 000,00; в связи с чем кредиторская задолженность увеличиться на 5 000,00.

     Ожидается, что в результате запуска новой  линии выручка от реализации составит 200 000,00 ежегодно. Переменные и постоянные  затраты в каждом году определены в объеме 55 000,00 и 20 000,00 соответственно.

     Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль – 38%.

     1)Разработайте  план движения денежных потоков  и осуществите оценку экономической  эффективности проекта.

     2)Предположим,  что в связи с вводом новой  линии сбыт другой продукции  уменьшится на 50 000,00. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

 

      Решение

    Разработаем план движения денежных потоков по проекту №1 и осуществим оценку его экономической эффективности.

    Денежные  потоки по инвестиционному проекту

      По условию общий объем инвестиций  на начало реализации проекта  включает затраты на покупку,  доставку и установку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала:

    200 000 – стоимость нового оборудования

    30 000 - стоимость монтажа и установки

    25 000 - стоимость товарно-материальных  запасов

    10 000 – стоимость доставки

    I₀ = 200 000 + 10 000 + 30 000 + 25 000 = 265 000,где I₀ – общий объем инвестиций на начало реализации проекта

      Стоимость реконструкции здания (100 000) в данном случае является  понесенными ранее безвозвратными  затратами, величина которых не может измениться в связи с принятием или отклонением проекта, поэтому она не учитывается в оценке денежного потока.

    Рассчитаем  амортизацию

    (240000-25000) / 5 = 43000 

    Сумма операционного потока

      

 
 

    Полная  оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 1

 

     Таблица 1

    Денежные  потоки по инвестиционному проекту

 

Оценка  экономической эффективности:

а) чистая  приведенная стоимость (NPV) 
 
 

где     r -  норма дисконта (стоимость капитала)

n – число периодов реализации проекта

FCF_t – чистый денежный поток в периоде t

CIF _t – суммарные поступления от проекта в периоде t

COF _t – суммарные выплаты по проекту в периоде t 

Таблица 2

 

 

     Согласно правилу NPV: Если NPV > 0 , то проект принимается, иначе его следует отклонить. В нашем случае, проект принимается.

    б)Для нахождения внутренней нормы доходности  используем функцию ВСД пакета анализа EXCEL

    Таблица 3

 

      IRR = 27%, эффективность проекта очевидна, т.к. стоимость привлечения капитала для его реализации равна 12%.

    в) Модифицированная  внутренняя норма  доходности дает более правильную оценку ставки дисконтирования и снимает  проблему множественности нормы  доходности на различных этапах.

MIRR больше ставки дисконтирования (21%>12%) следовательно проект принят.

    г) индекс рентабельности, показывает сколько  единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

    Для расчета используется следующая формула

      
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 

Т.к. PI = 1,34>1.0, то мы принимаем этот проект

Значения  критериев эффективности  проекта

 

   Из  полученных результатов видно, что  внутренняя норма доходности составляет 27%. Она превышает стоимость капитала, который необходим для осуществления проекта. Большое значение отдается чистой приведенной стоимости (NPV)- 90935,71 Индекс рентабельности составляет 1,34 это объясняется тем, что на 1 рубль отдача будет составлять 34 копеек.

   Рассмотрим  второе условие задачи:

   Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 000, 00. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

    Данное  условие не будет влиять на общую  эффективность инвестиционного проекта, так как на основании принципа автономности, при оценке проекта должны учитываться денежные потоки, которые возникают в результате реализации проекта. Данный принцип связан с разделением доходов и расходов, которые имеют отношение к конкретному инвестиционному проекту, хозяйственной деятельности предприятия в целом.