Теоретические аспекты инвестиционной деятельности на предприятии

Таблица 2.1  -     Основные     экономические   показатели   деятельности   ОАО «АВТОВАЗ» млн., руб.

Показатель	2012 г.	2013 г.	Темпы роста, % 2013 г. к 2012 г.	2014 г.	Темпы роста, % 2014 г. к 2013 г.	Темпы роста, % 2014 г. к 2012 г.
Выручка от продажи товаров, работ, услуг, млн. руб.	183217	175152	95,6	189370	108,1	103,3
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг, млн. руб.	164820	165060	100,1	192349	116,5	116,7
Валовая прибыль, млн. руб.	18397	10092	54,8	9406	93,2	51,1
Прочие доходы, млн.руб.	11385	5137	45,1	1951	37,9	17,1
Прочие расходы, млн.руб.	14781	7120	48,2	20741	291,3	140,3
Чистая прибыль, млн. руб.	211	6899	3269,6	25411	368,3	12043,1
Оплата труда работникам, млн.руб.	24848	25868	104,1	26104	100,9	105
Основные средства, млн. руб.	65356	71299	109	78874	110,6	120,7
Оборотные активы, млн.руб.	144121	149942	104	169254	112,9	117,4
Результаты исследований и разработок, млн.руб	2157	3570	165,5	6873	192,5	318,6
Управленческие расходы,млн.руб.	8639	10634	123	9592	90,2	111

 

 

В течение 2014 года Общество понесло затраты, связанные с инновациями и модернизацией производства, в сумме 15 962 млн руб. (в 2013 году – 14 388 млн руб.).  В течение 2014 года выбыло основных средств и незавершенного строительства в качестве взноса в уставные и добавочные капиталы дочерних обществ на сумму 172 млн руб. (в 2013 году – 358 млн руб.).            В течение 2014 года расходы НИОКР, не соответствующие критериям признания в качестве актива в бухгалтерском учете, были отражены в составе прочих расходов в сумме 453 млн руб. (в 2013 году – 1 489 млн руб.).  В течение 2014 года Общество понесло затраты на НИОКР, связанные с инновациями и модернизацией производства, в сумме 4 265 млн руб. (в 2013 году – 3 280 млн руб.).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Анализ инвестиционной деятельности на предприятии

3.1  Анализ динамики инвестиционных  потоков 

 

В составе долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений Общества учитываются вложения в ценные бумаги других организаций, в том числе долговые ценные бумаги, по которым дата и стоимость погашения определена (облигации, векселя), вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, выданные займы и депозитные вклады (за исключением денежных эквивалентов). Вложения оцениваются по фактическим затратам на приобретение.          Финансовые вложения, приобретенные за плату, оцениваются по стоимости приобретения.        Финансовые вложения, полученные по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) не денежными средствами, признаются по стоимости активов, переданных в оплату финансовых вложений. Учетными единицами финансовых вложений в уставные (складочные) капиталы других организаций являются акции одного вида, доли, вклады, по займам, предоставленным другим организациям – договоры займа, по остальным финансовым вложениям – ценные бумаги.  При передаче имущества в уставный (складочный) капитал оценка вклада производится по остаточной стоимости передаваемого имущества. При выбытии ценных бумаг, не обращающихся на ОРЦБ, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, оценка производится по первоначальной стоимости каждой единицы бухгалтерского учета финансовых вложений.         Рассмотрим трендовый анализ денежных потоков ОАО «Автоваз» по данным отчета о движении ее денежных средств за период 2012-2014 гг., изложенный в таблице 3.1                    

 

Таблица 3.1–Трендовый анализ денежных потоков ОАО «Автоваз», млн.,руб.

Показатели	2012г.	2013г.	2014г.	Абсолютное отклонение	Темп роста,%
Движение денежных средств от текущей деятельности поступления - всего в том числе:	178747	180170	191719	12972	106,4
от продажи продукции, товаров, работ и услуг	177634	178689	179608	1974	100,5
прочие поступления	739	1125	11795	11056	1048,4
Платежи - всего в том числе:	179625	185472	179178	-477	96,6
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	146266	149609	134529	-11737	89,9
в связи с оплатой труда работников	24848	25868	26104	1256	100,9
процентов по долговым обязательствам	136	1290	3076	2940	238,4
налога на прибыль	20	21	48	28	228,6
прочие платежи	1119	730	798	-321	109,3
Сальдо денежных потоков от текущих операций	878	5 302	12541	11663	236,5
Денежные потоки от инвестиционной деятельности, всего: в том числе:	12477	4680	2110	-10367	45
от продажи внеоборотных активов	298	352	195	-103	55,4
Дивиденды, проценты по финансовым вложениям	1248	2 093	1 085	-163	51,8
Платежи - всего в том числе:	20326	18995	24698	4372	130
в связи с приобретением, созданием,модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	14414	16228	16656	2242	102,6
в связи приобретением долговых ценных бумаг, предоставление займов другим   лицам	4457	2330	7550	3093	324
Окончание таблицы 3.1
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	7879	14315	22588	14709	157,8
Денежные потоки от финансовой деятельности поступления - всего в том числе:	12544	21837	30979	18435	141,7
кредитов и займов	12544	21687	30979	18435	142,8
Платежи - всего в том числе:	2802	6041	16411	13609	271,6
на погашение кредитов и займов	2802	6041	16411	13609	271,6
Сальдо денежных потоков от финансовой деятельности	9742	15796	14568	4826	92,2

 

 

По долговым ценным бумагам разница между первоначальной стоимостью и номинальной списывается в момент выбытия или погашения ценной бумаги. Устойчивое существенное снижение стоимости финансовых вложений, по которым не определяется их текущая рыночная стоимость, ниже величины экономических выгод, которые организация рассчитывает получить от данных финансовых вложений в обычных условиях ее деятельности, признается обесценением финансовых вложений. На основе доступной Обществу информации определяется расчетная (справедливая) стоимость таких активов, и на сумму превышения учетной (балансовой) стоимости данных активов над их расчетной (справедливой) стоимостью создается резерв под обесценение финансовых вложений, общая сумма которого относится на прочие расходы. В 2013 году Общество подписало соглашение о передаче технологий для производства автомобилей компании АО «Азия Авто Казахстан».          В течение 2014 года Общество внесло нематериальные активы в обмен на блокирующий пакет акций в размере 49,18% АО «Азия Авто Казахстан». Общая сумма вклада в уставный капитал АО «Азия Авто Казахстан» составила 10 млн руб.  

По состоянию на 31.12.2014 долгосрочные займы выданные представляют собой рублевые займы, выданные ООО «Объединенная Автомобильная Группа» (далее ООО «ОАГ») и ООО «ВМЗ», на общую сумму 70763 млн руб., со сроком погашения в 2020 - 2022 годах. Займы, выданные ООО «ВМЗ», были зарезервированы в связи с низкой вероятностью возврата в сумме 716 млн руб. Вложения в дочерние общества были оценены по правилам, принятым в Обществе, и зарезервированы на сумму 1 536 млн руб.          По состоянию на 31.12.2014 краткосрочные займы выданные представляют собой рублевые займы на общую сумму 35320 млн руб. Данные займы обеспечены активами на сумму 18 млн руб. Краткосрочные высоколиквидные финансовые вложения Общества (депозитные вклады с оригинальным сроком погашения менее трех месяцев) отражены в составе денежных эквивалентов.          По результатам оценки финансового положения компании модно отметить, что в целом имущество ОАО «АВТОВАЗ» выросло к концу 2012 года на 11275 млн. руб. или 8,5%. Увеличение имущества свидетельствует о наращивании организацией хозяйственного оборота.     К финансовым вложениям относятся инвестиции предприятия в акции, облигации и иные ценные бумаги, а также уставные капиталы других предприятий (это позволяет предприятию стать полным либо частичным собственником другого субъекта хозяйствования). Кроме этого, финансовыми вложениями являются займы, предоставленные другим предприятиям.           В анализируемом периоде не соблюдаются требуемые соотношения активов и пассивов по первой и третьей группам, т.е. по наиболее ликвидным средствам и медленно реализуемым активам, что не позволяет признать баланс ОАО «АВТОВАЗ» ликвидным. В данном состоянии у предприятия существуют сложности оплатить обязательства на временном интервале до трех месяцев из-за недостаточного поступления средств.  

3.2 Анализ структуры инвестиционных  потоков 

 

В течение 2014 года велась планомерная работа по развитию по развитию систему бизнес-планирования и проектного финансирования, в результате чего инвестиционный портфель ОАО «АВТОВАЗ» был значительно увеличен за счет расширения количества предлагаемых к реализации проектов, оформленных бизнес-планами.

Так как АВТОВАЗ является крупным предприятием, у него имеется множество источников инвестирования, как российских, так и зарубежных, основными являются:

- ОАО «ВТБ»

- ОАО «МДМ-Банк»

- ОАО «Альфа-банк»

- HVB (Германия)

- Deutsche bank Luxemburg и др.

Улучшение структуры существующего кредитного портфеля на инвестиционную деятельность и снижение операционных расходов по кредитам позволило ОАО «АВТОВАЗ» сэкономить 41,66 млн. руб.[13,29]

В целях дальнейшего совершенствования процесса финансирования инвестиционной деятельности ОАО «АВТОВАЗ» в течение 2012 года проводились мероприятия по оптимизации кредитного портфеля и снижению стоимости заимствования. В том числе активно применялась схема финансирования посредством лизинга. В результате данных мероприятий ОАО «АВТОВАЗ» в 2013 году получил возможность закупить и начать ввод в эксплуатацию новейшего технического оборудования для модернизации действующего производства и производства новых моделей.

В результате этого уже в 2014 году была существенно модернизирована система проектного финансирования.

 

 

На основании общего денежного потока ОАО «Автоваз» по данным отчета о движении ее денежных средств за период 2012-2014 гг. произведем анализ денежного потока от инвестиционной деятельности текущей и финансовой деятельности, изложенной в таблице 3.2

Таблица 3.2 – Структурный анализ денежных потоков ОАО «Автоваз»               млн.,руб.

Показатели	2012		2013		2014			Темп роста,%
	Сумма	Уд. вес,%	Сумма	Уд. вес,%	Сумма	Уд. вес,%		По сумме	По удельному весу,%
Движение денежных средств от текущей деятельности поступления - всего в том числе:	178747	22	180170	20,9	191719	19,9		107,3	91
от продажи продукции, товаров, работ и услуг	177634	21,9	178689	20,8	179608	18,7		101,2	86
прочие поступления	739	0,09	1125	0,13	11795	1,2		160	133
Платежи - всего в том числе:	179625	22,1	185472	21,6	179178	18,6		100	85
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	146266	18	149609	17,4	134529	14		92	78
в связи с оплатой труда работников	24848	3,1	25868	3	26104	2,7		105	87
процентов по долговым обязательствам	136	0,01	1290	0,15	3076	0,32		226	32
налога на прибыль	20	0,002	21	0,002	48	0,004		240	20
прочие платежи	1119	0,13	730	0,08	798	0,08		72	62
Сальдо денежных потоков от текущих операций	878	0,1	5302	0,6	12541	1,3		142	13
Денежные потоки от инвестиционной деятельности, всего: в том числе:	12477	1,5	4680	0,54	2110	0,21		17	14
Окончание таблицы 3.2
Показатели	2012		2013		2014		Темп роста
	Сумма	Уд. вес,%	Сумма	Уд. вес,%	Сумма	Уд. вес,%	По сумме		По удельному весу,%
от продажи внеоборотных активов	298	0,036	352	0,04	195	0,02	401		56
Дивиденды, проценты по финансовым вложениям	1248	0,15	2093	0,24	1085	0,11	87		74
Платежи - всего в том числе:	20326	2,5	18995	2,2	24698	2,6	122		10,4
в связи с приобретением, созданием,модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	14414	1,8	16228	1,9	16656	1,7	116		9,5
в связи приобретением долговых ценных бумаг, предоставление займов другим   лицам	4457	0,55	2330	0,27	7550	0,78	170		14,2
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	7879	0,97	14315	1,67	22588	2,35	287		24,3
Денежные потоки от финансовой деятельности поступления - всего в том числе:	12544	1,5	21837	2,5	30979	3,2	247		21,4
кредитов и займов	12544	1,5	21687	2,5	30979	3,2	247		21,4
Платежи - всего в том числе:	2802	0,35	6041	0,7	16411	1,7	586		48,6
на погашение кредитов и займов	2802	0,35	6041	0,7	16411	1,7	586		48,6
Сальдо денежных потоков от финансовой деятельности	9742	1,2	15796	1,8	14568	1,5	150		12,5

 

Были разработаны и внедрены новые инструменты бизнес-планирования, такие как долгосрочные инвестиционные программы и карточки инвестиционных предприятий, в результате чего система проектного финансирования стала более эффективной. Увеличилась инвестиционная активность, также была обеспечена прозрачность денежных потоков и результатов инвестиционной деятельности. Также сыграло роль то, что ОАО «АВТОВАЗ» в 2014 году поставил задачу развития мониторинга реализации инвестиционных проектов с целью обеспечения заданных показателей эффективности и снижения издержек по финансированию инвестиционных проектов [14,241]

Также ОАО «АВТОВАЗ» активно участвует на фондовом рынке.

В течение 2013 года проводились мероприятия по управлению ликвидности долговых инструментов ОАО «АВТОВАЗ» на вторичном рынке ценных бумаг. В результате проводимых мероприятий, ценным бумагам ОАО «АВТОВАЗ» и самому эмитенту была дана высокая кредитная оценка, что позволило осуществить ряд действий и сэкономить 94,8 млн. руб. Тоже наблюдалось и в 2014 году.

Но в 2014 году руководство ОАО «АВТОВАЗ» приняло решение о досрочном выкупе облигационного займа серии 02 на более долгосрочный и «дешевый» долговой инструмент. В связи с этим, в оферту был произведен выкуп облигационного займа серии 02, с целью снижения долговой нагрузки на ОАО «АВТОВАЗ». По итогам размещения, данный займ был признан аналитиками самыми удачными «длинными деньгами» привлеченными компанией российского автопрома.

В соответствии с мероприятиями по управлению кредитным портфелем ОАО «АВТОВАЗ» и пополнению оборотных средств предприятия 07.12.2014 руководством принято решение о выпуске биржевых облигаций ОАО «АВТОВАЗ».

Организатор торгов (ЗАО «ФБ ММВБ») допустил биржевые облигации ОАО «АВТОВАЗ» к торгам. ОАО «АВТОВАЗ» первым из крупнейших промышленных предприятий России выпустило долговой инструмент, который является реальной альтернативой банковским кредитам [15,79].

В результате проводимых мероприятий, ценным бумагам ОАО «АВТОВАЗ» и самому эмитенту дана высокая кредитная оценка, в результате чего состоялось размещение дебютных выпусков биржевых облигаций серии БО-01 и БО-02. Данные выпуски получили положительную оценку со стороны инвестиционного общества. Дальнейшие выпуски облигаций ОАО «АВТВОАЗ» заинтересовали новых инвесторов.

ОАО «АВТОВАЗ» крупное промышленное предприятие, имеющее множество российских и зарубежных инвесторов.    Руководство предприятия ежегодно ставит задачи, повышающие эффективность выпуска новой продукции, задачи по расширению производства, и модернизации оборудования. Также очень важно привлечение новых инвесторов, в особенности зарубежных. ОАО «АВТОВАЗ» предпринимает шаги, способствующие выполнению поставленных задач. Также предприятие ведет активную деятельность на рынке ценных бумаг.            На ряду с погашением кредитов и выплатой купонов, ОАО «АВТОВАЗ» в 2014 году начало размещать биржевые облигации, которые успешно скупались и привлекали новых инвесторов. Таким образом, ОАО «АВТОВАЗ» постоянно укрепляет свои позиции на бирже.