Сущность и задачи инвестиционного менеджмента

- исполнение обязательств Правительства Российской Федерации по предоставленным инвесторам государственным гарантиям за счёт средств Бюджета развития в порядке, устанавливаемом Правительством Российской Федерации.   

 Использование денежных  средств Бюджета развития на  финансирование инвестиционных  проектов осуществляется исключительно  на конкурсной основе на условиях  возвратности, платности и срочности. Отвлечение временно свободных  денежных средств Бюджета развития  на финансовые операции, не связанные  с реализацией инвестиционных  проектов Бюджета развития, не  допускается. Управление Бюджетом развития осуществляет Правительство Российской Федерации.   

 По поручению Правительства  Российской Федерации уполномоченный  на то федеральный орган исполнительной  власти:   

- осуществляет оперативное  управление Бюджетом развития;   

- проводит анализ, оценку  и отбор инвестиционных проектов  для предоставления денежных  средств и государственных гарантий  за счёт средств Бюджета развития;    

- обеспечивает согласованное  финансирование инвестиционных  проектов за счёт средств инвесторов  и средств, выделяемых из федерального  бюджета;   

- предоставляет инвесторам  от имени Правительства Российской  Федерации государственные гарантии  за счёт средств Бюджета развития.    

 Деятельность по управлению  Бюджетом развития регулируется  Федеральным законом, другими федеральными  законами и иными нормативными  правовыми актами Российской  Федерации.   

 Государственные гарантии  за счёт средств Бюджета развития  являются обязательством Правительства  Российской Федерации возместить  кредитору за счёт средств  Бюджета развития часть фактически  предоставленных им средств на  финансирование инвестиционного  проекта в случае невозврата  заемщиком (инвестором) основного долга  в срок, установленный кредитным  договором.   

 Предоставление государственных  гарантий за счёт средств Бюджета  развития осуществляется на конкурсной  основе. Государственные гарантии  за счёт средств Бюджета развития  предоставляются заемщикам (инвесторам) в пользу кредитных организаций, резидентов и нерезидентов Российской  Федерации на равных правах.   

 Соотношение между  размером государственных гарантий, предоставляемых за счёт средств  Бюджета развития, и размером  фактически предоставляемых кредитором  средств для реализации конкретного инвестиционного проекта устанавливает Правительство Российской Федерации в соответствии с федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и указанным Федеральным законом.   

 Для различных категорий  инвестиционных проектов, если такие  категории предусмотрены нормативными  правовыми актами Правительства  Российской Федерации или законодательством  Российской Федерации, указанный  норматив может иметь различные  значения.   

 Порядок проведения  инвестиционных конкурсов в целях  либо предоставления инвесторам  государственных гарантий за  счёт средств Бюджета развития, либо выделения инвесторам денежных средств за счёт средств Бюджета развития на финансирование инвестиционных проектов на условиях возвратности, платности и срочности устанавливается Правительством Российской Федерации.    

 Предоставление инвесторам  государственных гарантий за  счёт средств Бюджета развития  и выделение инвесторам денежных  средств на финансирование инвестиционных  проектов за счёт средств Бюджета  развития осуществляются при:   

- более высоком относительно  других инвестиционных проектов  уровне отдачи в федеральный  бюджет на каждый рубль предоставляемых  государственных гарантий за  счёт средств Бюджета развития  или выделяемых денежных средств  на финансирование инвестиционного  проекта за счёт средств Бюджета  развития;   

- наличии у заемщика  собственных денежных средств  в размере не менее 20 % полного  объёма финансирования инвестиционного  проекта, а по крупным инвестиционным  проектам (не менее 50 млн долл. США) - не менее 10 % указанного объёма;   

- диверсификации риска  государства с частным капиталом (наличие частных соинвесторов и кредиторов, готовых предоставить средства на финансирование инвестиционного проекта совместно с государством, в том числе наличие у инвестора собственных средств, не покрытых государственной гарантией).    

 Выделение денежных  средств за счёт средств Бюджета  развития осуществляется:   

- путем кредитования  отобранных на конкурсах инвестиционных  проектов, обеспеченных собственными  средствами инвестора и иными  источниками финансовых ресурсов  в дополнение к бюджетным средствам;    

- посредством прямых  инвестиций в имущество коммерческих  организаций, осуществляющих инвестиционные  проекты, при соответствующем увеличении  доли государства в уставных  капиталах этих организаций.   

 Кредитование инвестиционных  проектов осуществляется исключительно  путем оплаты счётов за товары, услуги, необходимые для реализации  указанных проектов, в объёмах  и по графикам, которые согласованы  с уполномоченными на то Правительством  Российской Федерации федеральными  органами исполнительной власти.    

 Кредитование и гарантийное  обеспечение инвестиционных проектов  осуществляются поэтапно. На каждом  этапе доля, которую составляют  выделяемые денежные средства  за счёт средств Бюджета развития  от общего объёма средств, необходимых  для финансирования этапа, или  доля покрытых государственной гарантией за счёт средств Бюджета развития средств кредиторов не должна превышать предельное значение, установленное для инвестиционных проектов в целом Правительством Российской Федерации.   

 Для каждого отдельного инвестиционного проекта должна быть разработана индивидуальная схема его финансового обеспечения, в том числе график перечисления денежных средств всеми соинвесторами, объём и формы государственного участия в финансировании инвестиционного проекта и обеспечение возвратности получаемых денежных средств за счёт средств Бюджета развития (залоговые схемы, или безусловные контргарантии финансовых институтов, или другие формы обеспечения возвратности).    

 Возмещение вложенных  за счёт средств Бюджета развития  денежных средств обеспечивается  путем:   

- возврата заемщиками  кредитов, выданных за счёт средств  Бюджета развития, и уплаты процентов  за пользование ими;   

 - возврата средств от реализации имущества, используемого в качестве предмета залога при предоставлении государственных гарантий за счёт средств Бюджета развития или при осуществлении финансирования инвестиционного проекта на условиях возвратности, платности и срочности, в случае прекращения реализации инвестиционного проекта по вине заемщика и в иных случаях, предусмотренных условиями кредитного соглашения между заемщиком и Правительством Российской Федерации.   

 Субъекты Российской Федерации принимают участие в реализации целей и задач Бюджета развития путем выдачи заключений, предусматривающих принятие ими обязательств по предоставлению государственной поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на их территориях с предоставлением государственных гарантий за счёт средств Бюджета развития или финансируемых на условиях возвратности, платности и срочности за счёт средств Бюджета развития.   

 Государственная поддержка указанных инвестиционных проектов субъектами Российской Федерации может быть оказана путем предоставления государственных гарантий, оформленных в соответствии с требованиями законодательства субъектов Российской Федерации, путем кредитования на условиях возвратности, платности и срочности за счёт средств бюджета субъекта Российской Федерации или прямых инвестиций, а также иными способами, определяемыми субъектами Российской Федерации самостоятельно с учётом настоящего Федерального закона и законодательства субъектов Российской Федерации.   

 Правительство Российской  Федерации может передавать органам  исполнительной власти субъектов  Российской Федерации право проведения  инвестиционных конкурсов Бюджета  развития по отдельным категориям  инвестиционных проектов. Условия и порядок передачи указанного права определяет Правительство Российской Федерации, если иное не установлено федеральным законом.   

 Государственные гарантии  субъектов Российской Федерации  могут предоставляться в качестве:    

- обеспечения обязательств получателей средств Бюджета развития перед Правительством Российской Федерации;    

- гарантий обеспечения  части объёма финансирования  инвестиционного проекта, не покрытой  государственными гарантиями за  счёт средств Бюджета развития.    

 Категории инвестиционных  проектов, для которых при подаче  заявок на участие в инвестиционном  конкурсе наличие заключения  органов исполнительной власти  субъектов Российской Федерации  является обязательным, определяет  Правительство Российской Федерации, если иное не установлено федеральным  законом.   

 Контроль за исполнением Бюджета развития в части использования денежных средств и государственных гарантий за счёт средств федерального бюджета осуществляется аналогично контролю за исполнением федерального бюджета. Отчет об исполнении Бюджета развития представляется в Государственную Думу Федерального Собрания Российской Федерации в составе отчета об исполнении федерального бюджета.    

 Проверка финансовой  деятельности Правительства Российской  Федерации по использованию средств  Бюджета развития проводится  Счетной палатой Российской Федерации  по поручению Государственной  Думы. Отчет об указанной проверке  представляется в Государственную  Думу.   

 Средства бюджета развития  могут использоваться только  на инвестиционные цели на  конкурсной, срочной и платной  основах, причем относятся к “защищенным” статьям бюджета РФ, т.е. не подлежат секвестированию. В настоящее время действие Федерального закона “О бюджете развития Российской Федерации” № 81-ФЗ от 26 ноября 1998 года приостановлено.    

 Надежность инвестиционных  проектов определяется на основании  анализа специальных разделов  бизнес-планов, где дается характеристика  всех возможных рисков (под ними  понимаются те опасности, которые  могут привести к частичному  или полному провалу инвестиционного  проекта). Расчёт рисков служит  не только необходимым аналитическим  средством для обнаружения слабых  мест проекта, но и основой  разработки мероприятий по снижению  возможной опасности и страхованию.    

 В последние годы  в России создано немало различных  экспертных советов, осуществляющих  оценку инвестиционных проектов. Сплошная государственная экспертиза  не практикуется. Функции государственных  органов в этой области состоят  в контроле за соблюдением действующего законодательства, земплепользованием, охраной окружающей среды, санитарными условиями, выполнением строительных норм и стандартов. Экспертизу проектов проводят сами инвесторы, привлекая специалистов-экспертов по своему усмотрению, сами инвесторы, а также финансирующие проект учреждения: банки и международные организации.   

 Финансово-экономическая  оценка инвестиционных проектов  занимает центральное место в  процессе обоснования выбора  и возможных вариантов вложения  средств в операции с реальными  активами.   

 При всех прочих  благоприятных характеристиках  проекта он никогда не будет  принят к реализации, если не  обеспечит:   

- возмещение вложения  средств за счёт доходов от  реализации товаров или услуг;    

- получение прибыли, обеспечивающей  рентабельность инвестиций не  ниже желательного для фирмы  уровня;   

- окупаемости инвестиций  в пределах срока, приемлемого  для фирмы.   

 Определение реальности  достижения именно таких результатов  инвестиционных операций и является  ключевой задачей оценки финансово-экономических  параметров любого вложения средств в реальные активы.

4 Прогноз денежных потоков  альтернативных инвестиций   

4.1 Понятие о денежных  поступлениях   

 Денежные поступления  СF - представляют собой чистый денежный результат коммерческой деятельности фирмы, разницу между притоками и оттоками финансовых средств на предприятии.    

Денежные притоки (притоки денежных средств) фирмы связаны с тем, что она:   

1) продает свои товары  за наличные, а также получат  от дебиторов платежи по товарам, проданным в кредит;   

2) получает доходы от  инвестирования в ценные бумаги  или операции своих филиалов  в стране или за рубежом;   

3) продает свои эмитированные  ценные бумаги разных типов;   

4) избавляется от ненужных  активов;   

5) привлекает кредиты.    

Денежные оттоки фирмы связаны с тем, что она:    

1) приобретает сырье и  материалы для осуществления  своей деятельности;   

2) выплачивает заработную  плату рабочим и служащим;   

3) поддерживает в рабочем  состоянии свой основной капитал  и осуществляет новые инвестиции;    

4) выплачивает дивиденды  и проценты по взятым кредитам;    

5) погашает основные суммы  задолженностей по облигациям  и кредитам.