Рынок ценных бумаг и его основные участники. Виды портфелей ценных бумаг

   Рынок   ценных бумаг  выполняет   ряд общерыночных (присущих каждому  финансовому рынку) функций и  ряд специфических функций.  

К общерыночным функциям относят следующие:

   1. Аккумулирующая функция, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.

 

  2.  Организационная функция, которая заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей,   вкладчиков).   Она   проявляется   через   создание   сети различных   институтов   по   реализации   ценных   бумаг   (банки,биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т. п.) и заключается   в   создании   нормальных   условий   для   реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.

 

3. Регулирующая функция, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и   управления,   порядка   разрешения   споров   между   участниками рынка.  

  4.  Стимулирующая функция, которая заключается в мотивации юридических   и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по  облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления  капитала или права стать владельцем   имущества (облигации).

  

5. Контрольная функция, которая заключается в проведении контроля за   соблюдением норм законодательства, правил торговли,и этических норм участниками рынка.

 

6. Ценовая функция —   функция установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.

 

7. Коммерческая функция, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

   8. Информационная функция, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка.  

К специфическим  функциям рынка ценных бумаг можно  отнести

следующие:

   1. Перераспределительная функция, которая включает в себя опе

      ративное перераспределение денежных  средств между отрасля 

      ми и сферами экономики, территориями  и странами, группами 

      и слоями населения, предприятиями  и государством и т. п.; пе 

      ревод сбережений из непроизводительной в производительную

      форму. 

   2.  Учетная функция, которая проявляется в обязательных:

      1) учете различных видов ценных  бумаг, обращающихся на рын 

         ке в специальных списках (реестрах);

      2) регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг

          через лицензирование ; 

      3) фиксации фондовых операций, оформленных  договорами куп 

         липродажи, залога, траста, конвертации  и др. на бирже. 

   3.  Функция страхования ценовых и финансовых рисков (или   хед

      жирование), которая осуществляется  посредством заключения 

      фьючерсных и опционных контрактов.

   4.  Воздействие  на денежное обращение, заключающееся  в регулиро 

      вании объема денежной массы  в обращении через своевременные

      выпуски и погашения государственных  ценных бумаг. 

   5.  Финансирование  дефицита государственного бюджета  на безин 

      фляционной основе, т. е. без  выпуска в обращение дополнитель 

      ных денежных средств. 

   6. Использование  ценных бумаг в приватизации, антикризисном уп

      равлении, реструктуризации экономики.  

В мировой практике известны три модели рынка ценных :

   1.  Небанковская модель —   в   качестве   посредников   выступают   не банковские   компании   по   ценным   бумагам. Такая модель существует в США.

   2.  Банковская модель —   посредниками   выступают   банки.   Эта   модель характерна для Германии.

   3.  Смешанная модель — посредниками являются как банки, так и небанковские компании. Данная модель имеет место в Японии,России.  
 
 

1.3.   Виды рынка ценных бумаг. 

Имеются различные  классификационные признаки рынков ценных

бумаг. Остановимся  на самых распространенных (рис. 1.2.1).

                 

 

Рис. 1.2.1. Классификация  рынков ценных бумаг

   

По территориальному   признаку   рынок   ценных   бумаг   делится   на:

• Международный рынок охватывает финансовые рынки всех стран мира.
• Региональный рынок охватывает рынки отдельных регионов мировой  

          торговли

      •  Национальный (внутренний) рынок охватывает рынок одного

         единственного государства.

      •   Местный рынок охватывает часть рынка одного государства.

 

В зависимости  от формы размещения ценных бумаг  рынок подразделяется на первичный  и вторичный. 

    Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения,

складывающиеся  при эмиссии (для  инвестиционных ценных бумаг) или при

заключении  гражданско-правовых  сделок между  лицами, принимающими  на себя

обязательства по иным ценным бумагам, и первыми  инвесторами,

профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок - это рынок, который обслуживает выпуск и первичное размещение ценных бумаг. Основными участниками первичного рынка ценных бумаг являются эмитенты (корпорации, федеральное правительство,муниципалитеты) и инвесторы (индивидуальные и институциональные).

  Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов,  позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для

вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном  рынке служит для

раскрытия информации и заключается в следующем:

-         подготовка проспекта эмиссии,  его регистрация и контроль

государственными  органами с позиций полноты представленных данных;

-         публикация проспекта и итогов  подписки и т.д. 

Существует  две формы первичного рынка ценных бумаг:

1)     частное размещение (характеризуется продажей  (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи);

2)     публичное предложение (размещение ценных  бумаг при их первичной

эмиссии путем  публичных объявления и продажи  неограниченному числу

инвесторов).

   Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существования предприятия, если речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приобретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.

   

     Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются,

называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.

   По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель ценной бумаги вправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленно или когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия).

   Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Рынок распадается на две большие части - биржевой и внебиржевой.

  Внебиржевой рынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно является, чисто спекулятивным процессом, размах которого может показаться излишним и предосудительным. В действительности именно процесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

   Необходимо отметить различие функций, выполняемых первичным и вторичным рынком ценных бумаг.

   Если функция первичного рынка состоит в обеспечении эмитента требуемыми инвестиционными ресурсами путем выпуска ценных бумаг, то

функция вторичного рынка – обеспечение владельцев ликвидными ценными бумагами и их обращением.

    

В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг

подразделяется  на организованный и неорганизованный.

   Организованный рынок — это рынок, где обращение ценных бумаг

осуществляется       на   основе   законодательно     установленных      правил

между лицензированными профессиональными посредниками.

   Неорганизованный рынок — это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется без соблюдения единых для всех участников рынка правил;   это   рынок,   где   правила   заключения   сделок,   требования   к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется   произвольно,   в   частном   контакте   продавца   и покупателя. Системы   распространения   информации   о   совершенных   сделках   не

существует.

    В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

    Биржевой рынок — это рынок, организованный фондовой биржей

(фьючерсной,   фондовыми   секциями   валютной   и   товарной   биржи)   и 

работающими на ней брокерскими (маклерскими) и  дилерскими фир

мами.

    Внебиржевой рынок — это рынок, где осуществляется обращение

ценных  бумаг, не допущенных к котировке  на фондовых биржах. Внебиржевой рынок  занимается обращением ценных бумаг  тех акционерных обществ, которые  не имеют достаточного количества акций или доходов   для   того,   чтобы   зарегистрировать   свои   акции   (т.е.   пройти листинг) на какойлибо бирже и быть допущенными к торгам на ней.

Он может  быть организованным и неорганизованным. Организованный   внебиржевой   рынок   образуется   фондовыми   магазинами,   отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами  биржи;   инвестиционными   компаниями,   инвестиционными фондами и др.