Роль паевых инвестиционных фондов в мировой финансовой системе

Мощный толчок развитию ПИФов был дан в 2005 г., когда беспрецедентный взлет курса российских акций привел к повышению доходности вложений в них до 100 % годовых и более. Стоимость паев большинства фондов за вторую половину года увеличилась в полтора и более раз. Этот успех вместе с профессионалами фондового рынка разделили и десятки тысяч терпеливых пайщиков, ждавших этого подъема много месяцев.

В настоящее время можно выделить одну важную цель создания паевых фондов. Можно предположить, что это не что иное, как получение прибыли, занесение её в активы фонда с последующим распределением этих активов между инвесторами пропорционально количеству паев.

Другими словами, ПИФ в России представляет собой некий инвестиционный портфель, который сформирован из средств инвесторов-пайщиков. Обращаясь за помощью в управляющую компанию, инвесторы надеяться разместить свои средства в наиболее привлекательные активы с целью получения дохода. Стоит отметить, что наравне с крупными фондами, банковскими учреждениями и корпорациями в России частный инвестор также имеет право участвовать в развитии отечественной экономики путем формирования активов ПИФ. Чтобы стать пайщиком фонда, необходимо обратиться в одну из управляющих компаний и предоставить рублевый счет, с которого вы и будете оплачивать свои паи. Пайщиком вы становитесь в тот день, когда происходит зачисление ваших денежных средств в Управляющую компанию в счет оплаты паев.

Средства, из которых сформирован паевой фонд, идут на приобретение активов, среди которых нужно назвать облигации, акции и другие ценные бумаги. Постоянное изменение стоимости ценных бумаг влияет и на изменение на стоимость пая. Разница между ценой покупки и продажи и является доходом (или убытком) каждого отельного пайщика.

При выборе фонда нужно уделить самое пристально внимание оценке управляющей компании. Естественно предположить, что управляющая компания должна быть надежной и опытной, иметь хорошую репутацию и обладать большими объемами вложенных денежных средств. Таких управляющих компаний в нашей стране несколько. К основным лидерам рынка стоит, несомненно, отнести компании «Альфа-Капитал» и «Никойл» — именно эти компании обладают высокой степенью концентрации коллективных инвестиций в паевые фонды. И «Альфа Капитал», и «Никойл» были преобразованы в ПИФы из чековых фондов. Среди других наиболее заметных управляющих компаний стоит отметить также «Тройка Диалог», «Монтес Аури», «Темплтон», «Паллада Эссет Менеджмент».

Если верить статистике, на 31 мая 2011 года крупнейшей управляющей компании, лидером рынка, была признана компания «Тройка Диалог», суммарная стоимость чистых активов которой составляет 20.9 миллиардов рублей. «Тройка Диалог» принадлежит порядка 17,4% от общей доли рынка. Второе место отводится компании УралСиб, а третье Райффайзен Капитал, доля рынка которых составляет 14,9% и 8,3% соответственно.

Несмотря на все больший процент инвесторов, желающих вложить капитал в ПИФы, российский рынок паевых фондов уже несколько лет подряд демонстрирует снижение уровня доходности. Наиболее трудными были кризисный 2008 и посткризисный 2009 годы. За этот период фондовый рынок РФ демонстрировал снижение индексов РТС и ММВБ практически в несколько раз, что не могла самым пагубным образом сказать на доходности многих инвестиционных паевых фондов.

Если говорить о тенденциях доходности, которой достигают российские Пифы, то можно обратить внимание на то, что в настоящее время средняя доходность паевых инвестиционных фондов, на наш взгляд, несколько понизилась в сравнении с 1990-ыми годами (время появления и становления в России первых Пифов). Тем не менее у многих управляющих компаний (УК) на сегодняшний день она остается достаточно высокой и делает инвестиции в паевые фонды более предпочтительными, чем, например, вклады в банк (хотя, естественно, вклады в банк являются менее рискованными).

Тенденции к снижению среднего уровня доходности российских ПИФов продолжаются уже не первый год, но такой напряженной ситуации, как во второй половине 2008 года и в начале 2009 года, пожалуй, еще не было. Кризис - со всеми вытекающими отсюда последствиями! В этот период фондовый рынок России практически рухнул вместе с ценами на нефть, индексы РТС и ММВБ снизились в разы, стабилизация цен и даже их снижение на рынке недвижимости, а также некоторые другие причины - все это оказало существенное отрицательное воздействие на доходность многих паевых инвестиционных фондов.

Но, весной 2009 года наметился перелом тенденций вслед за другими странами и на российском фондовом рынке, индексы достаточно бурно начали расти, что в определенной степени привело к частичному исправлению ситуации со средним уровнем доходности российских Пифов по итогам работы за 2009 год. Более того, те инвесторы-пайщики, которые рискнули приобрести инвестиционные паи в по низким из-за кризиса ценам, как правило получили за 2009 год весьма существенный доход, исчисляемый десятками и даже сотнями процентов.

В 2010 году ситуация с доходностью в целом стабилизировалась, все рынки (фондовый, товарный и валютный) вели себя достаточно спокойно, поэтому бурного роста доходов в паевых фондах России не наблюдалось.

2011 год оказался для  российских паевых фондов весьма  неоднозначным, что вызвало некоторое  разочарование части инвесторов-пайщиков. Но что будет далее - продолжение  роста стоимости инвестиционных  паев, или вторая волна финансового  кризиса, от которой пайщикам  Пифов не поздоровится? Мы не возьмем на себя смелость высказывать однозначные прогнозы, но считали и продолжаем считать вложения в паевые фонды достаточно эффективным и надежным инструментом - разумеется, при аккуратном подходе.

В 2012 году надежды пайщиков российских Пифов на высокий уровень доходности в целом также не оправдался, хотя для отдельных видов фондов имело место улучшение средних показателей (например, индексные паевые фонды и Пифы акций показали среднюю доходность в положительной, а не в отрицательной зоне, как это было в предыдущем году). Отметим большой разброс в показателях доходности между различными паевыми фондами недвижимости и рентными. Еще одна особенность — вот уже второй год подряд средние показатели доходности фондов облигаций оказались выше, чем у фондов акций.

В 2012 году общий показатель доходности российских паевых инвестиционных фондов снизился на 8%. Однако, сокращение рынка ПИФов России замедлилось по сравнению с показателями предыдущего года почти в два раза, что уже само по себе является положительной тенденцией. Положительным фактором также является снижение индексов на фондовом рынке.

Несмотря на все сложности долгового рынка в Восточной Европе, которые не могли не сказаться и на российском рынке паевых фондов, некоторые компании в РФ показали неплохие результаты деятельности за последние полгода.

Доходность операций на фондовом рынке продемонстрировали компании, которые выбрали консервативную стратегию деятельности. Процент прибыли зафиксирован на вкладах, операции с которыми проводились с наименьшей рискованностью.

И всего количества российских фондов положительную динамику показали двадцать семь ПИФов. Большинство же компаний получило прибыль меньше одного процента.

В общей массе компаний выгодно выделяется компания «Открытие», которая держит показать прибыли в диапазоне 3 – 5%. Уже относительно длительное время компания удерживает первенство в рейтинге российских фондов на фоне общего спада. Рядом с ней также уверенно удерживают позиции Райффайзен Капитал и ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс, которые всегда находятся в первых позициях.

Что касается ПИФов, то первое место остается на сегодня за Акциями Китая с доходом в 4,76% (Открытие), второе место – вложения в золото (ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс) с процентов прибыли 3,15, золотые вклады Райффайзен Капитал – процент доходности 2,99%.

В числе компаний несущих убытки, первенство держит блок, делающий вложения в энергетику. Первое место занимает «Тройка Диалог» — -27,92%, второе – ВТБ – -27,34%, третье – Альфа-Капитал – -26,85%.

Такие показатели связаны с неясными пертурбациями на энергетическом рынке РФ – до 2016 года государство планирует выход из многих энергетически компаний.

В первую очередь на общее снижение доходности ПИФов России влияет кризис на международном рынке, связанный с дефолтами в странах Еврозоны.

Кроме того, негативным фактором является падение кредитного рейтинга Японии, что вызвало недоверия инвесторов к долгосрочным инвестициям.

Шаткость ситуации на валютном рынке вызывает колебания в инвестиционных портфелях денежных ПИФов. За последние месяцы цена доллара по отношению к рублю выросла на 14%, а по отношению к евро – на 8%.

В настоящее время наиболее популярны в России паевые фонды недвижимости (их более 500), далее по численности следуют ПИФы акций (более 250, преобладают открытые), затем следует отметить фонды смешанных инвестиций (более 150, также преобладают открытые), и т. д. с уменьшением количества до единиц штук (товарного рынка, художественных ценностей и хедж-фонды). Такие предпочтения в целом демонстрируют российские управляющие компании и инвесторы-пайщики.

Лидерами по суммарной стоимости чистых активов являются такие российские управляющие компании Пифов, как «АГАНА», «АС Менеджмент», «ТФБ Капитал», «АК БАРС КАПИТАЛ» и др. Этот показатель является достаточно важным и в первом приближении может характеризовать как степень надежности управляющей компании, так и уровень популярности ее паевых инвестиционных фондов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В результате выполнения данной работы была достигнута поставленная цель — изучены паевые инвестиционные фонды в мировой и российской финансовой системе.

Также были следующие задачи:

- изучены особенности  функционирования паевых инвестиционных  фондов в российской финансовой  системе;

- изучены особенности  функционирования паевых инвестиционных  фондов в мировой финансовой  системе.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Цель создания ПИФа— получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.

Особенностью паевого фонда является то, что на вложенный капитал инвестор не получает периодических выплат в виде каких-либо процентов или дивидендов. Весь доход, полученный от вложения аккумулированных средств, реинвестируется, за счет чего имущество фонда постоянно возрастает.

В паевом инвестиционном фонде инвестор имеет право продать свой пай любому другому лицу или предъявить пай к выкупу управляющей компании, которая обязана этот пай выкупить по его стоимости на момент проведения этой операции.

 

История паевых инвестиционных фондов в России началась 26 июля 1995 г. с появления Указа Президента № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации», в котором определялся порядок создания и функционирования нового инвестиционного института.

В 2012 году надежды пайщиков российских Пифов на высокий уровень доходности в целом также не оправдался, хотя для отдельных видов фондов имело место улучшение средних показателей (например, индексные паевые фонды и Пифы акций показали среднюю доходность в положительной, а не в отрицательной зоне, как это было в предыдущем году). Отметим большой разброс в показателях доходности между различными паевыми фондами недвижимости и рентными. Еще одна особенность - вот уже второй год подряд средние показатели доходности фондов облигаций оказались выше, чем у фондов акций.

Мировой опыт показывает, что инвестиции в закрытые паевые фонды недвижимости в долгосрочной перспективе являются более доходными и надежными, чем другие формы инвестиций. Одним из преимуществ такого фонда для инвесторов является ликвидность вклада, поскольку инвестор имеет возможность достаточно быстро и без потери стоимости продать свои ценные бумаги на фондовом рынке, в отличие от прямого покупателя объекта недвижимости, которому необходим определенный период времени для продажи своего актива.

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1.  Капитоненко, В. В. Инвестиции и хеджирование: учебник / В. В. Капитоненко. – М.: ПРИОР, 2010. – 239 с.

2.  Инвестиционные паевые фонды / http://www. vpif. ru/pif/pif. html

3.  Инвестиции: учебник / под ред. проф. Н. И. Лахметкиной. — М.: Кнорус, 2009. – 417 с.

4.  Игонина, Л. Л. Инвестиции: учебное пособие / Л. Л. Игонина. – М.: Юристъ, 2010. — 480 с.

5.  Игошин, Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: учебник для вузов / Н. В. Игошин. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 – 344 с.

6.  Зубченко А. А. Иностранные инвестиции: учебное пособие / А. А. Зубченко. — М.: Книгодел, 2009. – 241 с.

7. Вахрин, Б. И.. Инвестиции: учебник / Б. И. Вахрин.- М.: Дашков и Ко, 2010. — 380 с.

8.  Бочаров, В. В. Инвестиции: учебник / В. В. Бочаров. – СПб: Питер, 2009. – 288 с.

9.  Пифы в России / http://www. duf-obozrenie. ru/pages/pify/rossijskie. htm

10.  Паевые инвестиционные фонды: преимущества и недостатки / http://www. ereport. ru/articles/finance/pif. htm

11.  Управление инвестициями: справочное пособие / под ред. В. В. Шеремета. — М.: Высшая школа, 2010. – 298 с.

12.  Крушвиц, Л. Финансирование и инвестиции: учебное пособие // Л. Крушвиц - М.: Питер, 2009. – 158 с.

13.  Алексанов, Д. С. Экономическая оценка инвестиций: учебник // Д. С. Алексанов, В. М. Кошелев. — М.: Колос-пресс, 2010. — 382 с.