Финансовый менеджемент в инвестиционных фондах

Министерство  образования и науки 

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский  государственный

инженерно-экономический  университет»

Кафедра финансов и банковского дела

Контрольная работа по дисциплине

ФИНАНСОВЫЙ  МЕНЕДЖМЕНТ В ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДАХ 
 
 

Выполнила: Бармина Александра Сергеевна

                                         ^(Ф.И.О.)

Студентка 4 курса 3г.10м. спец 080105 

Группа 8/3371 № зачет. Книжки 33833/07  

Подпись:______________________________________ 

Преподаватель:________________________________

Должность:_____________________________________

Оценка:_____________  Дата:_____________________

Подпись:______________________________________

Санкт-Петербург

2010

Содержание 

Введение……………………………………………………………………………...3

1. Ограничения по составу и структуре активов для открытых и интервальных паевых фондов……………………………………………………………………….4

2. Практическое  задание…………………………………………………………...10

Заключение………………………………………………………………………….13

Список литературы…………………………………………………………………14 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Появление паевых инвестиционных фондов (ПИФ) должно благоприятно воздействовать на развитие рынка ценных бумаг. Аккумулируя временно свободные денежные средства населения и институциональных инвесторов, паевые фонды в состоянии усилить инвестиционный спрос, стимулировать обращение ценных бумаг и, в конечном счете, обеспечить приток инвестиционных ресурсов в производство.

     Паевые (взаимные) фонды завоевали большую  популярность в развитых зарубежных странах, а в последние годы стали наиболее динамично развивающимися финансовыми институтами.

     Социологические опросы, проведенные в России, показывают, что граждане готовы инвестировать  в паевые фонды по крайней мере 3 млрд. из тех 30 млрд. долларов США, которые, по оценкам специалистов, находятся сегодня у них на руках. При этом важно отметить, что подавляющая масса опрошенных (около 80%) в качестве основного мотива вложений свободных денежных средств в паевой фонд называет получение умеренного дохода при невысоком уровне риска.

     ПИФы  регулируются Указом Президента "О  дополнительных мерах по повышению  эффективности инвестиционной политики Российской Федерации" от 26 июля 1995г. № 765, устанавливающим основные принципы организации ПИФов, и нормативными актами ФКЦБ России.

     К настоящему моменту разработка правовой базы деятельности ПИФов практически закончена. 
 
 
 
 
 

     1. Ограничения по  составу и структуре  активов для открытых  и интервальных  паевых фондов. 

     Согласно  российскому законодательству, ПИФ  представляет собой совокупность имущества, переданного инвесторами (физическими и юридическими лицами) в доверительное управление управляющей компании в целях прироста этого имущества. ПИФ не является юридическим лицом. Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца предъявить управляющей компании требование о выкупе.

     Управляющая компания открытого паевого фонда  обязана ежедневно выкупать инвестиционные паи по требованию их владельцев, поэтому  его активы состоят из наиболее ликвидных ценных бумаг: государственных облигаций, акций и облигаций крупнейших российских предприятий, денежных средств и проч. В открытом фонде рыночная стоимость финансовых вложений фонда переоценивается на основе рыночных котировок ежедневно, и на начало каждого рабочего дня управляющая компания раскрывает информацию о стоимости чистых активов фонда, стоимости инвестиционного пая, цене выкупа и цене размещения паев.

     Управляющая компания интервального паевого  фонда обязана обеспечить выкуп  инвестиционных паев как минимум раз в год. Временной интервал, в течение которого компания производит прием заявок на приобретение и выкуп паев, не может составлять менее 14 рабочих дней. Частота и длительность интервалов приема заявок устанавливаются управляющим и указываются в правилах фонда. Несмотря на менее жесткие требования по выкупу паев, не менее 50% активов интервальных фондов должны удовлетворять требованиям ликвидности, которые установлены для активов открытых фондов.

     Схема взаимодействия сторон, участвующих в работе фонда, показана на рисунке 1.1.

     

     Рис.1.1. Схема взаимодействия сторон, участвующих  в работе фонда. 

     Учитывая, что для успешного развития индустрии паевых фондов важно достичь полного доверия инвесторов фонда к деятельности управляющего, ФКЦБ предъявляет высокие требования к управляющим компаниям паевых инвестиционных фондов. Во-первых, размер собственного капитала управляющей компании должен составлять не менее 1 млрд. руб. Во-вторых, деятельность по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов является для компании исключительной и может совмещаться только с управлением активами негосударственных пенсионных фондов, инвестиционных фондов и чековых инвестиционных фондов. Управляющая компания паевого фонда должна получить лицензию ФКЦБ на право осуществления деятельности по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов.

     Деятельность управляющей  компании паевого фонда жестко ограничивается и контролируется. В частности, ей запрещено:

     - совершать сделки, нарушающие правила  фонда и требования к составу  и структуре его активов;

     - безвозмездно передавать имущество фонда;

     - привлекать заемные средства, подлежащие  возврату за счет имущества фонда (исключение составляет случай недостаточности собственных средств для обеспечения выкупа паев, но совокупный объем задолженности строго ограничен);

     - предоставлять за счет имущества фонда займы и кредиты;

     - покупать за счет имущества фонда активы у своих аффилированных лиц, а также выпущенные этими лицами ценные бумаги; ценные бумаги, выпущенные депозитарием, аудитором и независимым оценщиком фонда;

     - приобретать акции управляемых ею инвестиционных фондов;

     - приобретать имущество фонда и продавать фонду собственное имущество.

     Управляющая компания несет ответственность  собственным имуществом за ущерб, причиненный  владельцам инвестиционных паев в результате ее виновных действий в случае совершения сделок в свою пользу при наличии  конфликта интересов с интересами владельцев инвестиционных паев.

     Вложения в открытый фонд являются более ликвидными, вы в любой рабочий день можете продать свой пай и зафиксировать прибыль. Это предоставляет инвестору определенную свободу действий. Однако краткосрочные колебания рынка и цены пая могут спровоцировать пайщика на неосмотрительные действия. Поэтому, вкладывая денежные средства в ПИФ, не стоит акцентировать внимание на краткосрочных изменениях стоимости пая, портфельные менеджеры предпримут все необходимые шаги для сбалансирования портфеля ценных бумаг. Кроме этого преждевременное погашение паев только увеличивает ваши расходы, на выплату различного рода вознаграждений.

     Прибегая  к услугам интервального фонда, инвестор должен четко определить на какой срок он готов разместить свои деньги. К примеру, если деньги не понадобятся вам в течение полугода, можно выбрать фонд который погашает и выдает паи 2 раза в год. Таким образом, по истечении полугода вы можете беспрепятственно погасить инвестиционные паи. Интервалы для погашения и выдачи инвестиционных паев длятся около двух недель, в это время все желающие могут приобрести или погасить паи. Количество таких интервалов определяется УК и отражается в Правилах фонда (чаще всего интервалы открываются 2-4 раза в год).

     Кроме этого существуют определенные различия по структуре активов открытого  и интервального фондов. Ниже представлена таблица, в которой можно найти основные отличия по структуре активов открытых и интервальных ПИФов.  

     Таблица 1.1. Основные отличия по структуре активов открытых и интервальных ПИФов.

* От стоимости активов  
**Примечание: открытые фонды не могут иметь в портфеле недвижимость  

      Указанные выше данные являются законодательными требованиями к структуре портфеля. Подобные ограничения установлены, для того чтобы УК не могла оставить портфель фонда несбалансированным. К примеру, УК не может вкладывать все деньги в акции одной компании, поскольку ФКЦБ устанавливает предел для ценных бумаг одного эмитента не более 20% от стоимости активов фонда.

      Несмотря  на жесткие требования ФКЦБ к структуре  портфеля, УК обладают достаточной свободой по составлению собственной инвестиционной декларации. Поэтому, выбирая фонд нужно внимательно изучить Правила фонда, раздел “инвестиционная декларация”.

      Законодатель  предъявляет различные требования к минимальной сумме, по достижении которой фонд считается сформированным. Для открытых паевых фондов это 2,5 млн. рублей, а для интервальных эта сумма равна 5 млн. рублей.

      Следует отметить, что существенных различий в доходности открытых и интервальных фондов не наблюдается.

      Открытые  и интервальные фонды могут быть фондами акций, облигаций и смешанных  инвестиций. Видовые различия существенно  облегчают начинающему инвестору  процесс выбора ПИФа. Посмотрев на название фонда можно в общих  чертах представить себе структуру  его портфеля. Если в названии фигурирует фонд акций, то структура портфеля фонда состоит преимущественно из акций, как привило, такие фонды предлагают большую доходность при значительном уровне риска. Фонд облигаций содержит в портфеле преимущественно облигации и отличается сравнительно невысоким доходом при минимальном уровне риска. Фонд смешанных инвестиций представляет оптимальное соотношение риск/доходность. Такие фонды комбинируют акции и облигации в портфеле. Исследования, проводимые в 2002 году, показывают существенный разброс данных по доходности фондов, находящихся в одной и той же группе. Например, открытые фонды смешанных инвестиций показывали доходность от 16% до 44% годовых, открытые фонды акций показывали от 4% до 59% годовых, а интервальные фонды акций от 8% до 52% годовых. Ниже представлена таблица средней доходности различных форм ПИФов. 
 

      Таблица 1.2. Средняя доходность различных форм ПИФов.