Роль паевых инвестиционных фондов в мировой финансовой системе

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ Г.В. ПЛЕХАНОВА

(РЭУ им. Г.В. Плеханова)

ЮЖНО-САХАЛИНСКИЙ ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ)

 

Кафедра экономики и учёта

 

 

РЕФЕРАТ

По дисциплине: «Инвестиционный анализ»

На тему: «Роль паевых инвестиционных фондов в мировой финансовой системе»

 

 

                                                                          Выполнил:

                                                              студент 3 курса очной формы обучения

                                                              по направлению подготовки

                                                              080200 «Менеджмент»

                                                              профиль «Экономика и управление

                                                              организацией»  

                                                             

                                                              Преподаватель:

 

 

 

Южно-Сахалинск

2015г.

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….……3

1. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В РОСИИЙСКОЙ И МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ…….….4

1.1 Особенности функционирования паевых инвестиционных фондов в мировой финансовой системе……………………………………………………………………4

1.2 Особенности функционирования паевых инвестиционных фондов в российской финансовой системе……………………………………………………...8

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………..16

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………..18

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Мировой опыт только подтверждает, что паевые инвестиционные фонды пришли на российский рынок коллективных инвестиций надолго. Сейчас в мире существует более 50 тысяч паевых инвестиционных фондов, которые доступны для международных инвесторов. Появление и развитие культуры паевых фондов проходило десятилетиями, однако проверка временем доказала -—механизм паевого инвестиционного фонда позволяет всем участникам процесса добиваться своих целей.

Паевые инвестиционные фонды имеют широкое распространение в США и странах Европейского союза. Безусловно, заграничные паевые инвестиционные фонды имеют более долгую историю и отличаются от российских.

Целью данной работы является изучение паевых инвестиционных фондов в мировой и российской финансовой системе.

Данная цель определила следующие задачи:

- рассмотреть понятие  и виды паевых инвестиционных  фондов;

- рассмотреть механизм  функционирования паевых инвестиционных  фондов;

- изучить особенности  функционирования паевых инвестиционных  фондов в российской финансовой  системе;

- изучить особенности  функционирования паевых инвестиционных  фондов в мировой финансовой  системе.

Данная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы.

 

 

 

 

1. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В РОСИИЙСКОЙ И  МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ

 

1.1 Особенности функционирования паевых инвестиционных фондов в мировой финансовой системе.

Первый инвестиционный фонд в мире был основан в августе 1822 г. в Бельгии, затем в 1849г. — в Швейцарии и в 1952 г. — во Франции. Как массовое явление они стали появляться в Великобритании и США. Тогда трасты ориентировались на крупных клиентов, а мелким инвесторам приходилось пользоваться услугами финансовых брокеров.

В силу роста числа мелких инвесторов возникла необходимость создания института их консультирования. Тогда в 1899г. в США образуется первая инвестиционно-консультационная компания; к 1910г. таких компаний было уже 10.

Первый в мире взаимный фонд появился в США в 1924 г. и назвался «Massachusets Investory Trast». На тот период времени приходился один из тяжелейших кризисов мировой экономики, поэтому взаимные фонды, как новый инструмент инвестиций, воспринимались населением настороженно. Отсутствие разработанного законодательства усложняло вопросы налогообложения фондов. Таким образом, взаимные фонды долгое время не были привлекательными для инвесторов.

В 1939 г. в США был принят закон о трасте, а еще через год – закон об инвестициях. Однако только в середине 50-х годов начался бурный рост взаимных фондов.

Если в 1951 г. они управляли $ 57 млн. находившихся на 22 тыс. счетов, то в 1960 г. на 179 тыс. счетов находилось уже $540 млн., а к 1963 г. эти цифры увеличились соответственно до $1 млрд. и 324 тыс. счетов.

 

Большинство инвесторов обратили внимание на паевые фонды только в конце 70-х – начале 80-х годов прошлого века, когда предлагаемые банками проценты оказались настолько низки, что не покрывали даже текущих темпов инфляции. Для тех, чьи вклады превышали $ 10 000, была возможность забрать свои деньги из банков и вложить их в государственные облигации, которые были более доходны. Но у большого количества мелких вкладчиков такой возможности не было.

Альтернатива возникла вместе с появлением паевых инвестиционных фондов, ориентированных на инвестиции в иностранные валюты и иностранные валютные активы. Валютные фонды произвели настоящий фурор в Америке. Они объединяли средства инвесторов с целью покупки консервативных иностранных инструментов, которые частный инвестор не мог приобрести сам.

Такие инвестиционные фонды обеспечивали доходность до 20% годовых, причем владельцами паев таких фондов теперь могли стать и мелкие инвесторы, для которых единственным альтернативным вариантом до этого был депозит в банке с 5% годовых.

С середины 50-х годов в США начался бурный рост взаимных фондов. Если в 1951 году они управляли 57 млн. долларов США, находившимися на 22 тыс. счетов, то в 60-ом на 179 тыс. счетов находилось уже 540 млн. долларов, а к 63-му году эти цифры увеличились соответственно до 1 млрд. долларов и 324 тыс. счетов.

Однако большинство инвесторов обратило внимание на паевые фонды только в конце 70-х — начале 80-х годов, когда проценты, которые банки предлагали своим вкладчикам, оказались настолько низки, что не покрывали даже текущих темпов инфляции.

Альтернатива возникла вместе с появлением ПИФов, ориентированных на вложение в иностранные валюты и иностранные же валютные активы. Валютные фонды произвели настоящий фурор в Америке. Они собирали деньги инвесторов с целью покупки консервативных иностранных инструментов, которые частный инвестор не мог приобрести самостоятельно. Ставки по этим инструментам приносили до 20% годовых, и валютные фонды предоставляли получить этот доход практически всем инвесторам.

Валютные фонды вдохнули новую жизнь в индустрию ПИФов, которые годами испытывали трудности из-за того, что многие инвесторы предпочитали вкладывать деньги в акции напрямую, — рынок капитала был достаточно прост, и нужды в профессиональных управляющих у потенциальных инвесторов не возникало.

К 1982 году валютные фонды набрали 200 млрд. долларов активов. Когда конъюнктура изменилась и котировки акций начали расти, многие пайщики переориентировались на новые инструменты, в частности на акции.

Уже в 1990 году консультанты, нанятые для проведения исследования спроса на паевые фонды, пришли к заключению, что общие активы фондов в США к 1995-1996 году увеличатся до 2 трлн. долларов, а к 2000 году — до 3 трлн. Однако этот прогноз превзошел все ожидания, и уже к 1997 году суммарные активы американских фондов приблизились к 4,5 трлн. долларов, общее число фондов превысило 70 тыс., пайщиков — 150 млн. человек. В результате в США ПИФы буквально накачаны деньгами и преобладают на американском рынке капитала.

Именно они - наиболее активные инвесторы, за каждым шагом которых следят участники рынка. Взаимные фонды играют существенную роль и на рынке государственных облигаций.

Закрытые Паевые Инвестиционные Фонды Недвижимости (ЗПИФН) - российский аналог трастов недвижимости (real estate investment trusts, REITs) в США— самый современный и прогрессивный способ сохранения и преумножения сбережений.

REIT - это компания, которая  аккумулирует деньги частных  инвесторов, а затем вкладывает  их в жилую или коммерческую  недвижимость. За период с 2000 по 2002 год инвестиционные компании REIT принесли своим вкладчикам около 50% дохода.

Существует три главных категории инвестиционных трастов:

1. Equity (долевые);

2. Mortgage (ипотечные);

3. Hybrid (смешанные).

Основное инвестиционное направление долевых REITs: строительство, покупка и сдача в аренду всех видов недвижимости. Этот тип трастов составляет около 96% всех REITs.

Ипотечные трасты занимаются исключительно выдачей кредитов под строительство или инвестируют активы в ипотечные ценные бумаги.

Смешанные REITs, как видно из названия, работают в обоих направлениях. Последние две категории трастов занимают 2% рынка инвестиционных трастов.

Мировой опыт показывает, что инвестиции в закрытые паевые фонды недвижимости в долгосрочной перспективе являются более доходными и надежными, чем другие формы инвестиций.

Одним из преимуществ такого фонда для инвесторов является ликвидность вклада, поскольку инвестор имеет возможность достаточно быстро и без потери стоимости продать свои ценные бумаги на фондовом рынке, в отличие от прямого покупателя объекта недвижимости, которому необходим определенный период времени для продажи своего актива.

По оценкам эти счета принадлежат 40% американских семей. Рост индустрии инвестиционных фондов во многом стал возможен благодаря поддержке американского правительства.

Взаимные фонды стали главным звеном американской пенсионной системы. Согласно данному плану, организации ежемесячно отчисляют часть зарплаты своих сотрудников (до налогообложения) в несколько инвестиционных инструментов, среди которых есть и паевые фонды.

 

В результате сегодня в США инвестиционные фонды преобладают на рынке капитала. Они наиболее активные инвесторы, за каждым шагом которых следят участники рынка. Взаимные фонды играют существенную роль и на рынках государственных облигаций. Американские федеральные и муниципальные власти часто обращаются к фондам для продажи своих облигаций и получения финансирования долгосрочных проектов. Через инвестиции в государственные ценные бумаги фонды финансируют американское правительство. Инвестиционные фонды обеспечивают приток нового капитала на рынок ипотечного жилья.

 

1.2 Особенности функционирования паевых инвестиционных фондов в российской финансовой системе.

История паевых инвестиционных фондов в России началась 26 июля 1995 г. с появления Указа Президента № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации», в котором определялся порядок создания и функционирования нового инвестиционного института.

В дальнейшем создание нормативной базы проводила Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг - ФКЦБ России, в последствии: Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России), которая разработала пакет постановлений по регулированию процесса создания и функционирования паевых инвестиционных фондов. ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР России находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации.

Паевые инвестиционные фонды впервые появились на российском рынке в ноябре 1996 г, как альтернатива чековым инвестиционным фондам, которые к тому времени показали свою нежизнеспособность. За свою недолгую историю существования в России паевые фонды доказали свою жизнеспособность и надежность и успели завоевать доверие многих частных инвесторов, — управление ПИФами жестко контролируется ФСФР России, спецдепозитарием и аудитором фонда. За все это время не было ни одного случая обмана пайщиков или невыполнения перед ними обязательств управляющей компанией.

Начиная с 1995 г. ФКЦБ России (в последствии ФСФР России) было принято более 30 нормативных актов, направленных, в том числе, на защиту интересов пайщиков. В частности, был установлен государственный контроль за деятельностью ПИФов, были разделены функции управления активами фонда и их хранение, организован многосторонний перекрестный контроль тех организаций, которые отвечают за деятельность ПИФа. Установлены высокие требования к раскрытию информации, необходимой инвесторам для принятия грамотного решения, усовершенствована система отчетности, а также устранено двойное налогообложение, которое присутствовало в чековых инвестиционных фондах. Все это значительно повысило доверие инвесторов к этому новому и все еще непривычному для многих россиян финансовому институту.

Российские ПИФы, созданные по образцу американских (в том числе - законодательному), в ходе внутрироссийского кризиса 1998 г. и последовавшего дефолта, также показали удивительную жизнестойкость и способность к выживанию. Не один ПИФ тогда, не пополнил ряды компаний-банкротов.

С принятием в конце 2001 г. Федерального закона «Об инвестиционных фондах» была создана правовая база для коллективного инвестирования в недвижимость путем создания закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ). Однако появились первые закрытые ПИФы только в ноябре 2002 года. До этого почти год ушел на подготовку и утверждение нормативных правовых актов, регулирующих их деятельность.

Стремительное расширение сектора Закрытых ПИФов Недвижимости (ЗПИФН) — важная особенность текущего развития отечественной индустрии коллективных инвестиций. Если в конце 2003 года на рынке работало четыре ЗПИФН с активами 2,09 млрд руб. (3,48 % от совокупной СЧА российских ПИФов), то на конец 2004 года их было уже 26, а стоимость их активов составляла 7,94 млрд руб. (свыше 7,1 % от общей СЧА).