Принципы и методы формирования инвестиционного портфеля

Содержание

Введение……………………………………………………………………………...3 

Глава 1.Инвестиционный портфель: сущность……………………………………4

           1.1.Инвестиционный портфель: понятие, классификация……………........4

           1.2. Управление инвестиционным портфелем………...…………………....6 

Глава 2. Принципы составления инвестиционного портфеля…………………....7 

Глава 3. Методы и концепции составления инвестиционного портфеля………..9    

           3.1.Модель Гарри Марковица………………………………………………..9

           3.2. Модель Шарпа………………………………………………………….12

           3.3.Эффективные портфели………………………………………………...16

                  3.3.1.Выбор оптимального портфеля  по Марковицу……………..….16

                  3.3.2.Выбор оптимального портфеля  по Шарпу………………….......17

           3.4.Практическая часть……………………………………………………..18 

Заключение………………………………………………………………….…........21 

Список  используемой литературы………………………………..……………….22 
 
 
 
 

 
 

Введение  

Инвестирование  в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. В советское время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги. Для достижения целей инвестирования необходим адекватный анализ инвестиционных объектов, оценка их доходности, риска и принципов ценообразования, учёт социальных, экологических и иных последствий реализации инвестиционных решений.¹ Под инвестициями в соответствии с Федеральным законом РФ № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 15 июля 1998 года, понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.²Благодаря своим специфическим особенностям ценные бумаги позволяют реализовать различные стратегии инвестиционной деятельности. Приобретаемую инвестором совокупность ценных бумаг обычно называют инвестиционным портфелем, а процесс формирования портфеля- портфельным инвестированием. Понятие инвестиционного портфеля широкое, то имеет смысл остановиться на сущности портфельного инвестирования, целях формирования инвестиционного портфеля, принципах и методах его построения и анализа. В общем случае под инвестиционным портфелем понимают совокупность нескольких инвестиционных объектов, управляемую как самостоятельный инвестиционный объект с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта. Теоретически такой портфель может включать и реальные средства (землю и иную недвижимость, станки, оборудование и т.п.), и финансовые средства (чаще ценные бумаги), и нефинансовые средства (предметы антиквариата, драгоценные камни и т.п.). однако на практике, применяя термин «инвестиционный портфель», имеют в виду портфель ценных бумаг.³Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать результаты инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка. 
 
 

Глава 1. Инвестиционный портфель: сущность

1.1.Инвестиционный  портфель: понятие,  классификация.  ⁴

Портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупностьценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.) с целью получения дохода. Задача портфельного инвестирования- получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. Цель- сохранить и приумножить капитал.

Особенности и преимущества формирования инвестиционного портфеля: ⁵

• можно придать совокупности ценных бумаг, объединённых в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого-то одного эмитента;
• Умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяют получить оптимальное соотношение доходности и риска для каждого конкретного инвестора;
• требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов;
• обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий интервал времени;

Инвестиционные  портфели бывают различных видов. Критерием  классификации может служить  источник дохода и степень риска. В зависимости от источника доходов портфели подразделяются на портфели роста и портфели дохода.

Портфели  роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость ⁶которых растёт. Цель данного типа портфеля- рост стоимости портфеля. Портфели роста подразделяются на:

портфель  высокого роста  нацелен на максимальный прирост капитала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;

Портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;

Портфель среднего роста - сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой

стоимости и высокими дивидендами, облигации  и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля - получение определенного  уровня дохода, величина которого соответствовала  бы минимальной степени риска. Поэтому  объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.

Портфель  постоянного дохода - это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

Портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

Комбинированный портфель формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая - благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.Если рассматривать типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора, то надо учитывать тип инвестора.

При формировании инвестиционной политики определенное значение имеют индивидуальные склонности человека к риску. Одни предпочитают действовать осторожно, не претендуя  на большой доход. Другие же могут  идти на очень большой риск ради получения высокого дохода. Как правило, инвесторов подразделяют на :

Консервативный  тип инвестора характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений.

Умеренно-агрессивный - склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности.

Агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения высокой доходности.

 

1.2.Управение  инвестиционным портфелем. 

Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают:

•  сохранение первоначально вложенных средств;

•  достижение максимального возможного уровня доходности;

•  снижение уровня риска.

Выделяют два способа управления: активное и пассивное управление.

Активное  управление это управление, которое связано с постоянным отслеживанием рынка ценных бумаг, приобретением наиболее эффективных ценных бумаг и максимально быстрым избавлением от низко доходных ценных бумаг. Такой вид предполагает довольно быстрое изменение состава инвестиционного портфеля.

При этом широко используется мониторинг, который  помогает быстро реагировать на краткосрочные  изменения на рынке ценных бумаг  и выявлять привлекательные ценные бумаги для инвестирования. Мониторинг активного управления предполагает:

• отбор  ценных бумаг (покупка высокодоходных и продажа низкодоходных ценных бумаг);

• определение  доходности и риска нового портфеля с учетом ротации ценных бумаг;

• сравнение  эффективности ранее сформированного  и формируемого портфелей;

• реструктуризация портфеля, обновление его состава.

Активный  мониторинг - это непрерывный процесс наблюдения за курсами акций, анализ текущей ситуации и прогнозирование будущих котировок.

Активное  управление характерно для опытных  инвесторов, инвестиционных менеджеров высокой квалификации; оно требует  хорошего знания рынка ценных бумаг, умение быстро ориентироваться при  изменениях конъюнктуры рынка.

Пассивное управление - это такое управление инвестиционным портфелем, которое приводит к формированию диверсифицированного портфеля и сохранению его в течение продолжительного времени.

Мониторинг  пассивного управления предполагает:

• определение  минимального уровня доходности;

• отбор  ценных бумаг и формирование хорошо диверсифицированного портфеля;

• формирование оптимального портфеля;

• обновление портфеля при снижении его доходности ниже минимального уровня.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава2. Принципы составления  инвестиционного  портфеля.

При формировании инвестиционного  портфеля следует ориентироваться на:⁷

• безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала),
• стабильность получения дохода,
• ликвидность вложений, возможность быстрой реализации ценных бумаг и превращения их в деньги без существенных потерь для инвестора.
• доходность вложений- зависит от роста курсовой стоимости и возможности получения дополнительных доходов (в виде дивидендов и купонных выплат)⁸

Для составления инвестиционного  портфеля инвестору необходимо необходимо: ⁹

•   формулирование основной цели, определение приоритетов (максимизация доходности, минимизация риска, рост капитала, сохранение капитала и т.д.);
• отбор инвестиционно привлекательных ценных бумаг, обеспечивающий требуемый уровень доходности;
•   поиск адекватного соотношения видов и типов ценных бумаг в портфеле для достижения поставленных целей;
• мониторинг инвестиционного портфеля по мере изменения основных параметров инвестиционного портфеля.
• выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;
• важно определить, в ценные бумаги каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;
• диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой большие расходы на отслеживание информации дял принятия инвестиционного решения.

Основными принципами построения инвестиционного портфеля являются: