Оценка инвестирования денежных ресурсов в ООО «Малая энергетика»)

 

    Проект  считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается эффективным и финансово реализуемым, в нашем случае при реализации пессимистического сценария возможны неблагоприятные последствия, которые можно устранить мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта.

    Рассчитаем  среднее значение (математическое ожидание) NPV и IRR по формуле 2.2:  

    M_NPV = 0,25*(-51,31)+0,5*5 839,24+0,25*10 511,85 = 5 560,41 тыс. руб.

    M_IRR = 0,25*16,77+0,5*41,5+0,25*56,30 = 30,6 %

    Чтобы рассчитать стандартное отклонение подсчитаем сначала дисперсию по формуле 2.3:

    D_NPV = 0,25*(-51,31 – 5560,41)²+0,5*(5839,24 – 5560,41)²+0,25*(10511,85 – - 5560,41)² = 14 040 912,84 тыс. руб.

    D_IRR = 0,25*(16,77-30,6)²+0,5*(41,5-30,6)²+0,25*(56,3-30,6)² = 2,7 %

    Теперь  рассчитаем среднеквадратическое отклонение NPV по формуле 2.4:

    G_NPV = √14 040 912,84= 3 747,12 тыс. руб.

    G_IRR = √2,7 = 16,50 %

    Среднеквадратическое  отклонение показывает, насколько каждый сценарий в среднем будет отклоняться от ожидаемой чистой текущей стоимости и доходности проекта.

    Коэффициент вариации используется для определения: сколько риска приходится на единицу дохода и рассчитываем по формуле 2.5.

    CV_NPV = 3 747,12/5 560,41 *100%= 67,4%.

    CV _IRR =16,50 / 30,60 = 0,54

    Согласно  расчетов, связанных с критерием NPV - 67,4% риска приходится на единицу дохода.

    При расчете коэффициента вариации внутренней доходности проекта его значение свидетельствует о том, что на 1% ожидаемой доходности приходится 0,54 единиц риска.

    Столь высокий риск компенсируется высокой  доходностью проекта.

 

    

    Заключение 

    Таким образом, при написании дипломной работы «Реализация инвестиционного проекта как фактор повышения финансовой устойчивости предприятия (на примере предприятия ООО «Малая энергетика»)» можно сделать выводы, что устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы.

    Предметом исследования дипломной работы являются капитальные вложения, то есть инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты, увеличивающие стоимость основных средств.

    Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

    _{Инвестиционная деятельность направлена на решение стратегических задач развития промышленного предприятия, создание необходимых для этого материально-технических предпосылок. Она тесно связана с операционной деятельностью, то есть с процессами производства и реализации продукции. Именно поэтому в период резких изменений в экономике, технологии, экологии и политике выживание и успех в мире бизнеса в большей степени зависит от правильности принимаемых инвестиционных решений. Инвестиционное решение – одна из наиболее важных деловых инициатив, которая должна осуществляться предпринимателями или менеджерами, поскольку инвестиции связывают финансовые ресурсы на относительно большой период времени.}

    Нельзя  не отметить еще тот факт, что  реализация инвестиционного проекта  оказывает непосредственное влияние на финансовую устойчивость

    предприятия. Финансовое положение предприятия  считается устойчивым, если оно покрывает  собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления  нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

    Стремление  преуспеть, избежать банкротства –  главный побудительный мотив  предпринимательской деятельности, который направлен на рост ценности фирмы. Для повышения ценности фирма должна осуществить заметные нововведения, с тем, чтобы повысить качество продукции, обновить ассортимент, создать условия для поддержания уровня своих ценностей.

    В современной экономике для каждой фирмы такого рода нововведения являются необходимым условием сохранения и упрочнения позиций на рынке.

    В данной работе был изучен инвестиционный проект, направленный на повышение эффективности энергетической системы предприятия и снижение тарифов на электрическую энергию.

    Суть  инвестиционного проекта заключается  в покупке оборудования с помощью  которого руководство предприятия  намерено снизить свои затраты, а  именно перевод котельных на местные, более дешевые виды топлива такого, как древесные отходы. В связи с тем, что себестоимость электроэнергии на 55-65% составляют расходы на топливо, руководство принимает решение о реализации данного проекта. Но для этого необходимо обосновать принятое решение с точки зрения эффективности реализации проекта.

    Для обоснования принятия проекта была проведена оценка экономической и финансовой эффективности проекта.

    На  основании расчетов показателей  экономической эффективности инвестиционного  проекта (табл. 26) с помощью следующих показателей:

• чистая приведенная, или текущая, стоимость - NPV;
• индекс доходности или прибыльности - PI;
• дисконтированный срок окупаемости – DPP;
• внутренняя норма дохода (прибыли) – IRR;
• модифицированная внутренняя норма доходности – MIRR

    проект  необходимо принять: он не только окупается  в течение 3,5 года, но и приносит достаточно высокую доходность в размере 30,2%.

    Финансовое  обоснование эффективности проекта  было произведено с помощью коэффициентов  платежеспособности, ликвидности, оборачиваемости  активов и показателей рентабельности. Расчет данных коэффициентов (табл. 30) показал, что проект финансово устойчив. За счет финансирования по лизинговой схеме доля заемного капитала не так велика и у проекта остается достаточно средств для погашения своих обязательств.

    Выбор источника финансирования играет значительную роль при формировании обоснования эффективности проекта. Проект может финансироваться как за счет собственных средств, так и за счет привлеченных. Зачастую выбирают внешнее финансирование: кредитование или оформление договора лизинга. При получении кредита на приобретение оборудования расходы представляют собой выплату основной суммы долга, процентов по кредиту, уплату налога на имущество. При лизинге расходы состоят из лизинговых платежей, уплаты налога на имущество (при постановке приобретаемого оборудования на баланс лизингополучателя) и страховки оборудования, если она не входит в состав лизинговых платежей.

    Важнейшим преимуществом приобретения оборудования в лизинг является право сторон лизингового  договора применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3 как при линейном, так и при нелинейном методе начисления амортизации для целей налогообложения. Вследствие того что лизинговое имущество может учитываться на балансе как лизингодателя, так и лизингополучателя, амортизационные отчисления производит сторона договора лизинга, на балансе которой находится предмет лизинга. Однако применение механизма ускоренной амортизации позволяет лизингополучателю существенно уменьшить выплаты по налогу на прибыль впервые годы после приобретения основных средств независимо от того, учитывается имущество на балансе лизингополучателя или лизингодателя.

    При приобретении имущества в собственность  за счет получения кредита законодательством  не предусмотрены какие-либо особенности  применения ускоренной амортизации, поэтому при приобретении оборудования в собственность за счет привлеченных кредитных ресурсов расходами, уменьшающими налогооблагаемую прибыль, являются амортизационные отчисления и проценты по кредиту в размере, не превышающем более чем на 20% среднюю ставку по аналогичным долговым обязательствам.

    В нашем случае руководство предприятия  избрала лизинг как способ финансирования капитальных вложений.

    Помимо  этого был произведен так же анализ проектных рисков. Согласно логической карте было выделено для анализа следующие три риска:

• изменения объема выработки электроэнергии;
• изменения себестоимости за счет цен на сырье;
• влияние лизинговых платежей на денежные потоки проекта.

    Анализ  проводился с помощью метода чувствительности и анализа сценариев. В качестве критериев для проведения анализа рисков были выбраны NPV и IRR.

    Основное  влияние на чувствительность данных критериев оказал объем реализации, то есть правильность инвестиционного решения будет зависеть от точности и аккуратности определения значения этой переменной. В случае принятия проекта необходимо будет уделить пристальное внимание данному фактору, проанализировав чувствительность параметров, от которых он в свою очередь зависит.

    Расчет  коэффициента вариации при анализе  сценариев показал, что на 1% ожидаемой доходности приходится 0,54 единиц риска. Столь высокой доходностью проекта можно объяснить данный уровень риска - между риском и доходностью прямая связь: увеличивая доходность нельзя не увеличить риск получения в будущем эту доходность.

    В связи с тем, что рынок страхования  проектных рисков еще плохо развит в России, снижение риска возможно с помощью создания резервного фонда на

      покрытие непредвиденных расходов.

    Для того чтобы окончательно принять  управленческое решение о принятие проекта необходимо оценить как данный проект повлияет на финансовую устойчивость предприятия, на котором он реализуется.

    С помощью метода наложения денежных потоков финансовых отчетностей проекта и предприятия проведен анализ финансового положения предприятия с учетом реализации проекта. Данный анализ показал, что с помощью реализации проекта предприятие сможет достичь улучшений в области качества и объема предоставлений услуг, снижая риск остановки производства и увеличивая производительность. Экономия на расходе топлива снизит себестоимость производства, что позволит инвестировать свободные денежные средства в проблемную область хозяйственной деятельности предприятия, улучшая тем самым его финансовое состояние. Прибыльность проекта сможет увеличить долю собственного капитала предприятия тем самым, повышая его финансовую устойчивость. 

 

     Список используемой литературы: 

    

1. Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных  вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999г.
2. Налоговый Кодекс Российской Федерации.
3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 780 с.
4. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учеб пособие – М.: Дело, 2002. – 280 с.
5. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Анализ финансовой отчетности предприятия. - Новосибирск: СИФБД, 2005. - 50 с.
6. Инвестиционное проектирование / Комаров А.Г, Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Чесноков В.Я. – СПб.: СПбГУЭФ, 2006. - 180 с.
7. Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность. – М.: КНОРУС, 2005.- 432 с.
8. Кривов В. Проблема рисков при принятии управленческих решений // Управление риском. – 2000. – апрель.
9. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. – СПб.: Питер, 2006 – 160 с.
10. Косов В.В., Лившиц В.Н. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. – М.: Экономика, 2000. 120 с.
11. Маренков Н.Л. Основы управления инвестициями: Учебник. – М.: Едиториал УРСС, 2003. - С. 178.
12. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование. Учебное пособие. Таганрог: ТРТУ, 2003. – 220 с.
13. Новая энергетика «Сильвинита» // «ТехСовет». – 2006. – август.
14. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. – М.: «Финансы», «ЮНИТИ», 1997. - С. 300.
15. Проекты и объекты реформы электроэнергетики // «ТехСовет». – 2006. – август.
16. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.И. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2007. – 480 с.
17. Руководство для инвестора // «Консультант». – 2006, - март.
18. Самохвалова Ю.Н. Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогооблажение. М.: Современная экономика и право, 2000. – 175 с.
19. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия. СПб.: СПбГУЭФ, 2001
20. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Г.Б. Поляка. – М.: «Финансы», «ЮНИТИ», 1997. – 300 с.
21. Управление предприятием и анализ его деятельности / Под ред. В.Н. Титаева. М.: Финансы и статистика, 1998. - 420 с.
22. www. advis.ru
23. www. economy.gov.ru
24. www. energosber.ru