Направления российской политики стимулирования иностранных инвестиций

Для ПИИ характерны следующие особенности:

• инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;
• бóльшая степень риска и бóльшая сумма, чем при портфельных инвестициях;
• более высокий срок капиталовложений, в силу чего они более предпочтительны для стран – импортеров иностранного капитала.

Основными способами осуществления ПИИ являются:

• создание за границей собственного филиала или предприятия, находящегося в полной (100%-ной) собственности инвестора; это так называемое инвестирование «с нуля»;
• приобретение или поглощение зарубежных предприятий;
• финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет внутрикорпорационных займов и кредитов, предоставляемых материнской компанией своему зарубежному филиалу;
• приобретение прав пользования землей (включая аренду), природными ресурсами и иных имущественных прав;
• приобретение прав на использование определенных технологий, ноу-хау и др.;
• приобретение акций или паев в уставном капитале иностранной компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия (такие участия иногда называют мажоритарными);
• реинвестирование прибыли, полученной инвестором, в стране размещения филиала или совместного предприятия.

В разных странах доля, дающая право контроля, определяется по-разному. По определению того же МВФ, иностранные инвестиции считаются прямыми в случае, если иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству эта доля составляет не менее 10%, в странах Европейского союза (ЕС) – 20-25%, а в Канаде, Австралии, Новой Зеландии – 50%.

Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» к ПИИ относит:

• приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли (долей вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации. Законом установлен минимальный  размер таких вложений, что бы максимально облегчить иностранному инвестору задачу получения возможности управления российским предприятием;
• вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого (созданного) на территории Российской Федерации;
• осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб.

Основными способами привлечения ПИИ в экономику России являются: создание совместных предприятий (в том числе путем продажи зарубежным инвесторам крупных пакетов акций российских акционерных обществ); регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному инвестору; привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции (СРП); создание особых экономических зон (ОЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.

Именно ПИИ имеют приоритетное значение для страны – реципиента вообще и для России в частности в силу следующих своих возможностей:

1. Позволяют  покрыть дефицит денежных ресурсов  отечественных компаний и фирм на ускоренное и широкомасштабное переоснащение производственной базы. Все другие виды иностранных инвестиций носят, преимущественно, спекулятивный характер и потому являются деньгами «короткими», не позволяющими реализовать подобную задачу. ПИИ являются хорошим дополнительным источником средств для обновления и расширения основного капитала, реализации инвестиционных проектов и программ, обеспечивающих оживление и подъем экономики, насыщение внутреннего рынка конкурентоспособными товарами и услугами.

2. Обеспечивают  заимствование квалифицированного  менеджмента, т. к. вместе с финансовыми  ресурсами в страну поступает  опыт зарубежного инвестора по  управлению деятельностью объекта  инвестирования. ПИИ представляют  собой не только источник средств  для внедрения новой технологии, но и возможность применения современных методов управления маркетинга. Будучи направленными в конкретные объекты, они предполагают обучение персонала эффективным методам управления и освоению рыночных механизмов хозяйствования.

3. Активизируют инвестиционный процесс в силу присущего любым инвестициям мультипликативного эффекта, способствуют освоению и закреплению опыта функционирования рыночной экономики, присущих ей «правил игры», что приводит к притоку иностранного капитала, дает инвестору уверенность в возврате вложенных средств с достаточной прибылью и ускоряет формирование в стране инвестиционного климата, благоприятного как для зарубежных, так и для отечественных инвесторов.
4. Ускоряют процесс включения региональной и отраслевой экономики в мировое хозяйство, развитие эффективных интеграционных процессов, благоприятствуют использованию преимуществ международного разделения и кооперации труда, нахождению ниш в мировом хозяйстве и рынке, ускоряют развитие отраслей и регионов, способствуют выравниванию этого развития, т.к. возможность привлечь иностранный капитал имеет любой субъект (муниципальное образование) Российской Федерации и любое предприятие страны.
5. Способствуют росту занятости и повышению социально-экономической стабильности страны (региона), т.к. создают стационарные рабочие места, что не свойственно другим видам иностранных инвестиций.
6. В отличие от займов и кредитов не ложатся дополнительным бременем на внешний долг и даже способствуют получению средств для его погашения.
7. Стимулируют развитие производства импортозамещающей и экспортной продукции с высокой долей добавленной стоимости. Только прямые иностранные инвестиции реализуют задачу структурной перестройки экономики страны-реципиента, заключающейся в переходе от сырьевых отраслей к перерабатывающим и от простых видов продукции к сложным.

Портфельные (финансовые) иностранные инвестиции – вложения в иностранные акции, облигации, паи, векселя и иные ценные бумаги, доля которых в капитале компаний ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Для Российской Федерации они составляют менее 10% в уставном (складочном) капитале компании.

Портфельные инвестиции вообще – основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых организациями, крупными корпорациями и частными банками страны – реципиента. Целью же портфельных иностранных инвестиций является вложение средств зарубежных инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий страны - заемщика. При этом необязательны создание новых производственных мощностей и контроль за их использованием, инвестор в данном случае полагается в управлении реальными активами на других. Как правило, он просто покупает существующие ценные бумаги, приобретая права на будущий доход. В большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг.

Основные способы портфельного инвестирования включают:

• покупку ценных бумаг на рынках других стран;
• покупку ценных бумаг иностранных компаний в своей стране;
• вложение капитала в международные инвестиционные (паевые) фонды.

Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию стороннего наблюдателя по отношению к предприятию – объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им. Портфельные иностранные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов). Но в ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные компании, обладая портфельными инвестициями, в силу двух следующих обстоятельств:

1. Значительной распыленности акций среди миноритарных инвесторов.
2. Наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной компании. Имеются в виду лицензионные соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.

В России с помощью средств портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:

• пополнение собственного капитала российских предприятий с целью долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;
• пополнение федеральных и местных бюджетов Российской Федерации путем размещения среди иностранных инвесторов государственных и муниципальных долговых ценных бумаг соответственно;
• реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Как любое сложное экономическое явление вложения иностранных капиталов могут оказывать на экономику страны и положительное, и отрицательное воздействие.

Так к положительным последствиям относятся:

• увеличение объема реальных капиталовложений, ускорение темпов экономического развития и улучшение платежного баланса страны;
• поступление передовой иностранной технологии, организационного и управленческого опыта, результатов инноваций, воплощаемых в новой технике, патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д.;

- повышение уровня занятости и квалификации местной рабочей силы, а также производительности её труда;

-   расширение экспорта и поступление иностранной валюты;

-   увеличение налоговых поступлений;

- уровня жизни и покупательной способности населения;

- использование более высоких стандартов качества окружающей среды, расширение доступа к более чистой технологии, снижение общего уровня загрязнения окружающей среды;

- развитие инфраструктуры и сферы услуг;

- повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых иностранных инвесторов;

-  усиление конкуренции в  национальной экономике и снижение  уровня ее монополизации;

- оздоровление социально-культурной обстановки в стране, распространение международных стандартов не только в производстве, но и в потреблении.

Отрицательные последствия привлечения иностранных капиталов заключаются в следующем:

-   репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (дивиденды, проценты, роялти и др.), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей стороны;

- увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее дополнительных валютных расходов;

-   подавление местных производителей и ограничение конкуренции;

- усиление зависимости национальной экономики от иностранных государств, угрожающее экономической и политической безопасности страны-заемщика;

-   игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей;

-   возможная деформация структуры экономики страны - реципиента;

-   упадок традиционных отраслей национальной экономики;

- усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях);

- ослабление стимулов для реализации национальных инновационных проектов вследствие ввоза иностранных технологий, что в конечном счете может привести к усилению технологической зависимости;

- ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну «грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов;

- негативное воздействие на социально-культурные условия, связанное с игнорированием национальных традиций и особенностей, с насаждением чуждых принимающей стране стандартов и ценностей, а также форм организации производства и образа жизни.

Путем всемерного использования возможностей иностранных инвестиций и минимизации их негативных последствий привлечение иностранного капитала в российскую экономику должно способствовать решению следующих проблем социально-экономического развития нашей страны:

• освоение невостребованного научно-технического потенциала России, особенно на конверсионных предприятиях военно-промышленного комплекса;
• продвижение российских товаров и технологий на внешний рынок;
• содействие расширению и диверсификации экспортного потенциала и развитию импортозамещающих производств в отдельных отраслях;
• содействие притоку капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;
• создание новых рабочих мест и освоение передовых форм организации производства;
• освоение опыта цивилизованных отношений в сфере предпринимательства;
• содействие развитию производственной инфраструктуры.

 

1.2. Современные тенденции рынка прямых иностранных инвестиций

Роль иностранных инвестиций для экономики любого государства очень существенна и по своей важности превышает внутренние инвестиции. Это обусловлено тем, что иностранные инвестиции поступают не только в денежном эквиваленте, но также могут быть представлены современными технологиями, новыми методами управления, а также высококвалифицированными специалистами. Однако для их привлечения необходима грамотная инвестиционная политика государства, которая должна гарантировать иностранным инвесторам политическую и экономическую стабильность ведения бизнеса, обеспечивать создание благоприятного налогового климата.

Из всех видов иностранных инвестиций именно прямые иностранные инвестиции (ПИИ) являются одним из основных факторов экономической глобализации и развития современной мировой экономики. С каждым годом их потоки в экономику развитых, развивающихся стран, а также стран с переходной экономикой поступательно увеличиваются в объёме. Это подтверждают данные Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD), опубликованные в ежегодном Докладе о мировых инвестициях в 2014 г.