Методы и оценка финансовых инвестиций

                         Экономический факультет

                             Контрольная работа

Предмет  Инвестиционная стратегия

Регистрационный номер на кафедре_________________

Работа  поступила на кафедру_______________________ 
 
 
 
 
 
 

                              
 

        содержание 

1.Методы и  оценка финансовых инвестиций………………………….3

2.Разработка  инвестиционной стратегии организации  и оценка ее ре-

зультативности…………………………………………………………..9

Список литературы……………………………………………………..17 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.Методы  и оценка финансовых  инвестиций. 

     Как известно, важнейшее свойство капитала состоит в возможности приносить  прибыль его владельцу. Долгосрочное вложение капитала, или инвестирование - одна из форм использования такой  возможности.Суть инвестирования, с точки зрения инвестора (владельца капитала), заключается в отказе от получения прибыли "сегодня" во имя прибыли "завтра". Инвестирование аналогично предоставлению ссуды банком.Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих предположения:

1. вложенные средства должны быть полностью возвращены;                   
2. прибыль, полученная в результате данной операции, должна компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

     Таким образом, проблема принятия решения  об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план вложения капитала с целью последующего получения прибыли. Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными: от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Однако, всегда присутствует задержка между моментом начала инвестирования и моментом, когда инвестиции начинают приносить прибыль.

     По  смыслу, оценка инвестиционного проекта  заключается в представлении  информации инвестору для принятия решения инвестировать (или не инвестировать) данный проект. Особую роль при этом играет финансово-экономическая оценка. Среди многообразия существующих критериев оценки инвестиционных проектов рассмотрим два основных. Их можно обозначить как финансовая оценка и экономическая оценка. Оба подхода взаимодополняют друг друга. Финансовая оценка заключается в анализе ликвидности или платежеспособности проекта в ходе его реализации, иначе анализ коэффициентов финансовой оценки проекта, полученных из отчетов о прибыли, движении денежных средств и баланса в целом. В экономической оценке проекта главное - это потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.

     Услуги  по оценке инвестиционных проектов включают в себя:

     - оценка инвестиционных проектов  в форматах международных финансовых  институтов;

     - разработка сбалансированных в интересах инвесторов программ финансирования;

     - анализ и распределение рисков, связанных с реализацией проекта; 

     - оценка финансовой жизнеспособности  предприятий, представивших инвестиционные  проекты; 

     - разработка финансово-экономических  аспектов бизнес планов;

     -содействие  в привлечении средств финансовых  институтов.

     Методы  оценки инвестиций

     1)Методы, основанные на применении дисконтирования:

     а) метод определения чистой текущей  стоимости NPV;

     б) метод расчета индекса прибыльности IP;

     в) метод расчета внутренней нормы рентабельности IRR;

     г) расчет дисконтированного срока  окупаемости;

     2) методы, не использующие дисконтирование.

     В целом методы дисконтирования более  совершенны, чем традиционные: они  отражают законы рынка капитала, позволяя оценить упущенную выгоду от выбора конкретного способа использования ресурсов, то есть экономическую стоимость ресурсов. Однако в чистом виде эти критерии могут использоваться только в условиях совершенного рынка. Для анализа инвестиций в условиях неопределенности, неполной информации и т.д., требуется модифицировать критерии. Основная проблема при использовании критериев дисконтирования денежных потоков - это выбор ставки дисконтирования.

     Наиболее  распространенными ставками дисконтирования  являются: средневзвешенная стоимость капитала, процент по заемному капиталу, ставка по безопасным вложениям и др.

     Оценка  эффективности инвестиций.

     Эффективностью  называют степень достижения наилучших  результатов при наименьших затратах. Эффективность инвестиционного  проекта рассматривается как категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Для разных участников проекта его эффективность может быть различной. Финансово успешный проект в целом, может в то же время быть неэффективным для его участников.

     Эффективность участия в проекте собственного капитала некоторого участника определяется по соотношению его собственного капитала, вложенного в проект, и  капитала, полученного им за счет реализации проекта и остающегося в его  распоряжении после компенсации собственных издержек и расплаты с кредиторами, государством и пр. Объем собственных средств участника, вкладываемых в проект, определяется как разность между объемом всех средств, вкладываемых им в проект, и объемом средств, привлеченных для этой цели. Объем собственных средств, вкладываемых в проект на каждом шаге, определяется как разность между всеми средствами, которые должны на этом шаге быть вложены в проект, и объемом взятого на этом шаге займа.

     Эффективность инвестиционного проекта может оцениваться как количественными так и качественными характеристиками. Среди различных показателей эффективности весьма важную роль играют показатели эффекта. Эффект – категория, характеризующая превышение результатов реализации проекта над затратами на нее за определенный период времени. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

     1) эффективность проекта в целом;

     2) эффективность участия в проекте.

     Эффективность проекта в целом оценивается  с целью определения потенциальной  привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Показатели эффективности участия в проекте определяются как техническими, технологическими и организационными решениями проекта, так и схемой его финансирования. Анализ эффективности инвестиционных проектов базируется на следующих основных принципах, применяемых к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

     а) исследование проекта в течение  всего его жизненного цикла – расчётного периода от проведения пред-инвестиционных исследований до прекращения проекта;

     б) моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств;

     в) приведение разновременных доходов  и расходов к условиям в начальном  периоде;

     г) сопоставление ожидаемых совокупных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы доходности на капитал;

     д) использование текущих, базисных, прогнозных и приведённых к сопоставимому  виду цен.

     Анализ  эффективности альтернативных проектов и выбор лучшего из них производится с использованием отмеченных ранее показателей, включая:

     а) потребность в финансировании;

     б) чистый доход;

     в) чистый дисконтированный доход;

     г) индекс доходности инвестиций;

     д) индекс доходности дисконтированных инвестиций;

     е) внутренняя норма доходности;

     ж) срок окупаемости инвестиций.

     В управленческом анализе, не регламентируемом государством, руководство вправе выбирать по своему усмотрению наиболее приемлемые показатели эффективности инвестиций из интересов фирмы для конкретных хозяйственных условий. Как правило, нельзя отбирать среди альтернативных проектов наиболее эффективный по наилучшему значению таких показателей, как внутренняя норма доходности, индекс доходности инвестиций, срок окупаемости и т.д. Выбранное решение может не совпадать с наилучшим по критерию максимума чистого дисконтированного дохода. Поэтому расчет всех этих показателей необходим не столько для выбора наиболее эффективного проекта, сколько для его анализа: если один или несколько из вышеуказанных показателей принимают значения, не характерные для проектов данного типа, свидетельствующие о неустойчивости проекта или выходящие за границы приемлемости, то необходимо понять и разъяснить в проектных материалах причины этих отклонений либо скорректировать исходную информацию и уточнить выбор наилучшей альтернативы.

     Расчеты эффективности могут выполняться  в текущих или в прогнозных ценах. На начальных стадиях разработки проекта можно проводить расчеты  в текущих ценах. Расчет эффективности  проекта в целом рекомендуется  производить как в текущих, так и в прогнозных ценах. При разработке схемы финансирования и оценке эффективности участия в инвестиционном проекте рекомендуется использовать только прогнозные цены. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.Разработка  инвестиционной стратегии  организации и оценка ее результативности.

     Инвестиционная  деятельность организации во всех ее формах не может сводиться к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи  с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности. На современном этапе все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды. Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчиненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает инвестиционная стратегия.

     Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

     Инвестиционную  стратегию можно представить  как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации.

     Процесс разработки инвестиционной стратегии  является важнейшей составной частью общей системы стратегического  выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

     Актуальность  разработки инвестиционной стратегии  организации определяется рядом  условий.

     Важнейшим из таких условий является интенсивность  изменений факторов внешней инвестиционной среды. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью организаций, темпы научно-технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики и форм регулирования инвестиционной деятельности не позволяют эффективно управлять инвестициями предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, может привести к тому, что инвестиционные решения отдельных структурных подразделений организации будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности инвестиционной деятельности в целом.