Лекции по "Иностранным инвестициям"

Основные  тенденции современного МДК:

1) либерализация:  так, например, за 1991–2001 гг. в странах мира  было  принято  1400  нормативов, регулирующих режим прямых иностранных инвестиций; из них 94% обеспечивали  либерализацию  трансграничной  инвестиционной деятельности и лишь 6% предусматривали ужесточение ее правил;

2) переход  от участия в портфельных инвестициях к прямым инвестициям – возрастает  экспорт  производительного капитала;

3) с  1950-х  гг.  наблюдается  переориентация  прямых  иностранных инвестиций (ПИИ) с добывающей на обрабатывающую промышленность, наиболее быстро растут инвестиции в сферу услуг;

4) в  1990-х гг. резко возросла роль  фондового рынка: на нем было  сосредоточено  около  2,5  трлн  долл.  против 500 млрд долл. банковских займов;

5) на  рубеже  XX–XXI вв.  активизировалось  МДК  между развивающимися  странами – главными экспортерами капитала выступают страны ЮВА и члены ОПЕК;

6) относительная  замкнутость внутри развитых  стран (стран Центра, постиндустриальных  стран): в них сосредоточено 70–90% МДК.

         Особенности  инвестиционной  замкнутости  .постиндустриального мира.7:

1) крупнейший инвестор и реципиент – США; инвестиции в США с 1970 по 1990 г. возросли более чем в 30 раз; 85% всех иностранных инвестиций в США обеспечивают корпорации  Великобритании,  Японии,  Канады,  Франции, Германии, Швейцарии и Нидерландов; они же выступают объектами  для  60%  американских  капиталовложений  за рубежом;

2) если  в 1970 г. в Европу направлялось около 1/3 всех американских  инвестиций, то  сейчас  уже  50%,  в  Японию  и НИС Азии – 8%, в Мексику – 3%;

3) при   взаимном  инвестировании  США  и Европа до  80% средств вкладывают  в отрасли высокотехнологичного производства,  а также в банковский  или  страховой  бизнес;  в  1990-х  гг.  63%  американских  инвестиций  в  европейские  страны  направлялось  в  сферу  услуг, 31% – в промышленное  производство;  49%  европейских инвестиций  в  США  вкладывалось  в  промышленность, 25% – в банковскую и финансовую сферу;

4) японские  и  азиатские  инвесторы,  напротив, лишь  18% общих капитальных вложений осуществляют в промышленность США,  направляя  41%  в  торговлю и 30% – в сферу финансов и недвижимости; в Европе доля японских инвестиций в промышленность – 16%.

Основные  причины  инвестиционной  замкнутости  развитых стран:

1) стремление  использовать  научно-технические  достижения других развитых стран – с целью доступа к высоким технологиям в них создаются филиалы, открываются совместные предприятия;

2) в  развитых странах легче создать производство наукоемкой продукции, так как оно может быть обеспечено высококвалифицированными  кадрами,  финансовыми  средст-

вами  и емким внутренним рынком сбыта;

3) переход  к технологиям, сберегающим природные и человеческие  ресурсы, при  выборе  объекта  инвестирования снижает  соответствующие  конкурентные  преимущества развивающихся стран;

4) в  развивающихся странах по-прежнему сравнительно высоки политические и экономические риски для иностранного инвестирования.

Роль  прямых иностранных  инвестиций (ПИИ)

в современной экономике:

1) важное  условие  развития  экономики  страны-реципиента, оказывает  влияние  на  темпы  экономического  роста – В. Леонтьев8 (1906–1999) математически  доказал,  что экономический рост в развивающихся странах находится в  прямой  зависимости  от  темпов  роста  в  развитых  странах  и  от  начального  значения  вывозимого  из  развитых стран капитала;

2) наиболее  емкое  объединение  национальных, государственных  интересов  и  интересов  различных  слоев  общества,  поскольку  они  вкладываются  в  реальный  сектор  экономики;

3) связаны   преимущественно  с  конкретными  международными  фирмами,  финансово-промышленными  группами, поэтому они более управляемы;

4) могут   угрожать  национальным  интересам,  так  как  предприятие-резидент  одной  страны получает  контроль  над предприятием другой страны;

5) с   помощью ПИИ страны  с развитой  рыночной  экономикой стремятся  создать  такую систему  международных экономических  отношений,  которая  должна  обеспечить на  безальтернативной  основе  повсеместную  реализацию ценностей  рыночной  экономики  (в  ущерб  иным  национальным и международным ценностям).

8 Лауреат  Нобелевской премии 1973 г. .за разработку  метода “затраты – выпуск”  и его 

применение  при решении важных экономических проблем.

Экономические последствия МДК:

1. При   движении  капитала  из  развитых  в  развивающиеся страны:

þ в развитых странах экспорт капитала может привести  к  замедлению  экономического  развития,  так  как он сокращает их инвестиционный потенциал, может увеличиться безработица; вывоз капитала негативно влияет на состояние платежного баланса страны;

þ в развивающихся странах ввоз капитала имеет двойные последствия: положительные – содействие экономическому росту, создание дополнительных рабочих  мест,  передача  новых  технологий,  улучшение платежного  баланса;

отрицательные – насаждение экологически  вредных производств;  создание  препятствий для роста национального капитала; закрепление одностороннего сырьевого развития;  производство устаревших или недоброкачественных товаров;  увеличение  внешней  задолженности  при  импорте  ссудного капитала;  нарушение стабильности национальной  валюты  и общей финансово-экономической ситуации  в  результате  финансовых спекуляций; потери в налоговых поступлениях в результате использования ТНК трансфертных цен.

2. При  движении капитала между развитыми  странами:

þ страна-экспортер капитала ослабляет свою экономику,  но  это  ослабление  чаще  всего компенсируется импортом капитала;

þ ввоз  капитала  из  одной  развитой  страны  в  другую усиливает в последней конкуренцию, чем понуждает национальную  промышленность  подтягиваться  до уровня передовых стран.

1.4. Субъекты международного  движения капитала

С точки зрения субъектов  МДК различают:

þ макроуровень движения капитала – межгосударственный перелив  капитала,  статистически  отражающийся  в  платежном балансе стран;

þ микроуровень движения  капитала  – движение  капитала внутри  международных  компаний  по  внутрикорпорационным каналам с использованием трансфертных цен; оно не совпадает с официальными данными о вывозе капитала.

Субъекты  МДК – агенты  мирового  финансового  рынка 

(рынка  капитала):

1) транснациональные  банки (ТНБ);

2) транснациональные корпорации;

3) институциональные  инвесторы; 

4) государственные  органы;

5) международные  организации, осуществляющие размещение или предоставление своих займов за рубежом – МВФ, МБРР (ВБ), ЕБРР;

6) физические  лица – действуют опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов.

Описание  основных субъектов  МДК

1. Транснациональные  банки:

þ это  крупные  универсальные  банки,  выполняющие  посредническую роль в международном движении ссудного капитала; имеют сеть зарубежных филиалов, контролируют при поддержке государства валютные и кредитные операции на

мировом финансовом рынке; им принадлежит особо активная роль в переливе мировых финансовых ресурсов;

þ это практически все ведущие банки мира – например, японские  .Mitsubishi Bank.,  .Bank of Tokyo.;  американские Citicorp.,  .Chase Manhattan.;  первые  8  мест  в десятке

крупнейших  ТНБ занимают японские банки;

þ капитал  ТНБ  в  своем  движении  может  принимать  как  спекулятивную форму, приводя к финансовым кризисам, так и производительную  форму,  способствуя  экономическому  и научно-техническому прогрессу;

þ деятельность ТНБ регулируется .Базельским комитетом.: − основан в 1974 г., в него входят главы Центробанков ведущих развитых стран;

− в  1975  г.  принял  .Базельское  соглашение.  (.Базельский конкордат.),  в  котором  распределяются  обязанности  по контролю за ТНБ со стороны стран их происхождения и принимающих  стран,  а  также  определяется  порядок  обмена информацией между ними;

þ основные направления деятельности ТНБ:

− принятие депозитов на международном рынке  капитала;

− осуществление  международных  дилинговых  операций  с иностранной валютой, межбанковскими депозитами, драгоценными металлами;

− услуги  по  финансированию  международной  торговли  и денежному менеджменту;

− международные  инвестиционные  банковские  услуги  в форме андеррайтинга и торговли международными эмиссиями  капитальных,  долговых  и  производных  ценных бумаг;

− трастовые  услуги для институциональных клиентов и для богатых  физических  лиц,  а также розничный международный  бэнкинг  в  различной  форме,  например,  туристских чеков или кредитных карточек;

þ главные клиенты ТНБ – промышленные и торговые ТНК.

2. Транснациональные  корпорации:

þ это  предприятия,  образованные  в  любой  организационно-правовой  форме  и  состоящие из  материнских (parent enterprises) и контролируемых зарубежных предприятий (foreignaffiliates),  размещенных соответственно  в  стране  базирования и принимающих государствах и территориях (определение  Конференции  ООН  по  торговле  и  развитию  –UNCTAD)9;

Великобритания  (12)Франция  (10)США  (25)Япония  (16)Остальные страны  (37)

þ наиболее мощный сектор мировой экономики; самые активные участники мирового финансового рынка;

þ масштабы деятельности ТНК быстро растут10:

– если в 1992 г. насчитывалось 35 тыс. ТНК и 150 их зарубежных филиалов, то в 2004г. – соответственно 64 тыс. и 830 тыс.;

– сумма  глобальных  продаж, осуществляемых  филиалами ТНК в 2001 г. превысила 18,5 трлн долл. (для сравнения,ВВП РФ в 2001 г. – около 250 млрд долл.);

þ основные ТНК базируются в США, Европейском союзе (ЕС) и Японии (см. рис. 1.4.1):

Рис.1.4.1. Распределение основных ТНК по странам  базирования

þ отраслевая структура ТНК:

− 60% –  высокотехнологичное  производство (электроника, автомобилестроение,  химическая  и  фармацевтическая промышленность);

− 37% –  сфера услуг;

− 3% –  добывающая  промышленность  и  сельское хозяйство; 

þ начиная  с  1990-х  гг.  ТНК  вывозят  за  рубеж  производство, что предусматривает длительный, постоянный характер получения прибыли; основа современных ТНК – прямые иностранные инвестиции, поэтому их деятельность оценивается как преимущественно способствующая стабилизации мирового  рынка  капитала,  ведь ТНК заинтересованы  в стабильной хозяйственной, в том числе финансовой среде;

þ крупнейшие  ТНК  мира  по  объему  зарубежных  активов

в 2002 г.  отражены в табл. 1.4.1;

þ для сравнения:

− крупнейшая нефинансовая ТНК из развивающихся  стран– .Хатчинсон Вампоа Лимитед. (Гонконг, диверсифицированная  компания)  – зарубежные  активы  составляли  48 014 млн долл.;