Эффективность инвестиционных вложений в энергетику. Общая и сравнительная эффективность инвестиций

       2.3 Сравнение расчетов показателей эффективности инвестиционных проектов.

       Экономическая эффективность инвестиционного  проекта определяется путём расчёта показателей, как чистый дисконтированный денежный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности и срок окупаемости инвестиций.

       При сравнении эффективности проектов А и Б выясняется следующее:

       1. Чистый дисконтированный доход характеризует разность между дисконтированными притоками и оттоками денежных средств на каждом отрезке срока реализации проекта. Показатель ЧДД должен быть положительным, при отрицательном ЧДД проект не эффективен. В случае сравнения двух инвестиционных проектов экономически целесообразным будет тот, в котором ЧДД больше.

       В качестве чистой дисконтированной стоимости  выступает кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток. Иначе говоря, сумма дисконтированных ЧДП по годам инвестиционного цикла. Т.е. в данных инвестиционных проектах:

       ЧДД _а = 2,016;

       ЧДД _б = 7,347.

       Капитальные вложения по проекту А составили 5 млн. рублей, показатель ЧДД 2,016 млн. рублей, по проекту Б вложено 10 млн. рублей ЧДД составил 7,347 млн. рублей. Следовательно по этому показателю проект Б эффективнее проекта А.

       2. Внутренняя норма доходности -  это ставка дисконта при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. ВНД определяет максимально применимую ставку дисконта при которой можно инвестировать средства в проект без каких-либо потерь для собственника и показывает ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уровень затрат в оцениваемый проект. Ее определяют путем дисконтирования как результатов, так и затрат с использованием различных процентных ставок, пока не будет найдена та внутренняя норма окупаемости, которая обеспечит нулевой ЧДД.

        ,                    (2.8)

       где внутренняя норма доходности, %

        , %

        , %

        - чистый  дисконтированный доход при Е_а, млн. руб.

        - чистый  дисконтированный доход при Е_в, млн. руб.

       ВНД_{А =}  35,280 %

       ВНД_{В =} 41,374 %

       В нашем случае внутренняя норма доходности по проекту А составила 35,28 % при Е = 0,353, по проекту Б – ВНД – 41,374 % при Е=0,414. Оба проекта являются социально-значимыми, Но ВНД по проекту Б выше чем, по проекту А, а следовательно проект Б – эффективнее.

       3. Для определения рентабельности предприятия рассчитывают индекс доходности. Индекс доходности показывает относительную прибыльность проекта или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу капитальных вложений. Расчет ведется по формуле 2.9

        ,                                                   (2.9)

       где ИД – индекс доходности

        - инвестиционные  затраты, млн. руб.

       Индекс  доходности должен быть больше 1, только тогда проект будет приносить прибыль. Так как индекс доходности по проекту А меньше 1, то этот проект эффективен и дальнейший расчет показателей экономической эффективности на целесообразен. Индекс доходности по проекту А составляет 1,272, т.е. на каждый вложенный рубль прибыль составляет 27 копеек. Индекс доходности по проекту Б составляет 1,43, т.е. каждый вложенный рубль приходится 43 копейки прибыли. Следовательно, по данному параметру проект Б эффективнее.

       4. Срок возмещения инвестиций (срок окупаемости) - показатель, представляющий собой промежуток времени, в течение которого вложенные инвестиции возвратятся инвесторам обратно, т.е. возместятся за счёт полученного результата. Срок окупаемости определяется по данной формуле:

        ,                                                              (2.10)

       где СО- срок окупаемости

       К - величина инвестиций.

       ЧДД_ср- средняя сумма денежного потока в настоящей стоимости

                                                        (2.11)

       где ЧДД_ср- средняя сумма денежного потока в настоящей стоимости

        - чистый  дисконтированный доход, млн.  руб.

       N- срок реализации проекта.

       Срок  окупаемости проекта А составляется 3 гола 11 месяцев, по проекту Б срок окупаемости – 7 лет.

       Из  результатов расчета основных показателей экономической эффективности инвестиционного проекта можно сделать вывод, что предложенный инвестиционный проект Б является более эффективным, выгодным и целесообразным. За весь период реализации инвестиционного проекта Б капитальные вложения принесут значительный экономический эффект. Исходя с финансового результата, с 3 года реализации вложенные средства полностью окупаются, а по истечении 5 лет прибыль по проекту составляет 7,1 млн. рублей. Следовательно, проект Б обеспечит больший рост прибыльности денежных средств инвестора. 

       Заключение

       В данной работе была рассмотрена эффективность инвестиционных вложений в энергетику России и проанализированы инвестиционные проекты А и Б производство продукции. Для обоснования экономической эффективности проекта были рассчитаны суммы инвестиций в основной и оборотный капитал, а также рассчитаны основные показатели эффективности инвестиционного проекта.

       Таким образом, в качестве общего вывода следует  заключить, что энергетический бизнес, весьма престижный в любой стране, в то же время характеризуется высокой сложностью, социальной ответственностью и рискованностью во многих аспектах. Известно, что энергетические объекты изначально являются особо капиталоемкими, ремонтоемкими, а инвестиции в энергетику имеют относительно длительные сроки окупаемости. Причем в этой отрасли всегда будет весьма неблагоприятное для инвесторов соотношение между продажной ценой ресурса, например, электроэнергии и стоимостью основного капитала. Положение усугубляется, когда эти факторы проецируются на российскую действительность: высокий физический износ основного капитала и низкий технико-экономический уровень производственного аппарата, причем в преддверии ожидаемых высоких темпов экономического роста. Поэтому налицо серьезнейшая проблема привлечения инвестиций для отечественного энергетического бизнеса, механизмы решения которой находятся только в стадии становления.

       Что  касается практической части проекта, то исходя из данных показателей, можно сделать следующие выводы. ЧДД существенно больше нуля, что характеризует инвестиционный проект Б как эффективный.

       Внутренняя  норма доходности равна 41,374 %, что равно дисконту Е=41,4 %, следовательно проект является социально-значимым.

       Срок  окупаемости инвестиций говорит о том, что инвестиционный проект Б окупится ранее анализируемого периода времени, в течение 7 лет.

       На  основании проведенного анализа  этих финансовых показателей можно  сделать вывод, что инвестиционный проект Б экономически эффективен и его следует принять к реализации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Напольнов А.В. Российская энергетика в эпоху перемен: инвестиционный аспект. // «Инвестиционный банкинг», 2006, № 5
2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая ред.) Мин-во экономики РФ, Мин-во финансов РФ, ГК РФ по строительству, архитектуре и жилищной политике / Рук. авт. кол.: В.В. Косов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров. – М.: Экономика, 2000
3. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. – М.: Издательство-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2007
4. Гительман Л.Д. , Ратников Б.Е. Энергетический бизнес. – М.: Издательство «Дело», 2006
5. Беляев Ю.М. К вопросу о стратегии глобальной энергетики. // «Экономические стратегии», №05-06-2007
6. Денисов И.Н., Кузнецов В.Д., Шелудько Л.П. Оценка экономической эффективности реальных инвестиций в энергетике. Учебно-методическое пособие. – Самара, ГОУ ВПО Самарский государственный технический университет, 2004
7. Инвестиции: учебное пособие / под. Ред. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова, - М.: КНОРУС, 2006
8. Инвестиционный анализ / В.А. Чернов.; под ред. М.И. Баканова. – М., ЮНИТИ, 2008
9. Инвестиции: Учебник. / под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина – М.: ООО «ТК Велби», 2003
10. Лобов П.В. Привлечение инвестиций в электроэнергетику России как главная цель реформирования отрасли. // "Экономический анализ: теория и практика", 2009,  № 25
11. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2009