Эффективность инвестиционных вложений в энергетику. Общая и сравнительная эффективность инвестиций

       Преимуществом обладает тот вариант, который дает наибольшую эффективность, наиболее благоприятное сочетание капитальных вложений и текущих затрат. Однако зачастую бывает, что один вариант требует меньших капитальных вложений, а другой — меньших текущих затрат. В этом случае требуется сопоставление капитальных вложений с экономией на текущих затратах и сравнение полученной величины эффективности с ее нормативным показателем. Нормативный коэффициент эффективности по народному хозяйству в целом установлен на уровне 0,14. По соображениям стимулирования технического прогресса по отдельным отраслям допускается дифференциация нормативного коэффициента эффективности. Так, для промышленности он установлен на уровне 0,16; строительства — 0,22. Для торговли норматив общей (абсолютной) эффективности установлен на уровне Е_н = 0,25.

       Исходя  из нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений, равного 0,14, нормативный срок окупаемости капитальных вложений составляет 7,1 года (1,0 : 0,14). При коэффициенте Е_н = 0,25 срок окупаемости составит 4 года (1 : 0,25).

       Сравнительная экономическая эффективность рассчитывается по следующей формуле:

                          (1.9)

       где К_i - капитальные вложения по каждому варианту;

       С_i - текущие затраты по тому же варианту;

       Е_н - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.

       Предпочтение  отдается тому варианту, который имеет  минимум затрат.

       Допустим, имеются три варианта (проекта) магазина:

       1-й  вариант — капитальные вложения  К₁ — 370,0 тыс. руб.;

       годовые издержки обращения С₁ = 160 тыс. руб.

       2-й  вариант — капитальные вложения  К₂ = 320,0 тыс. руб.;

       годовые издержки обращения С₂ = 165,0 тыс. руб.

       3-й  вариант — капитальные вложения  К₃ = 300,0 тыс. руб.;

       годовые издержки обращения С₃ = 175,0 тыс. руб. Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений Е_н =0,25.

       Требуется определить, какой из этих проектов лучше. По удельным капитальным вложениям  лучшим является 3-й вариант (на его  осуществление требуется меньшая  сумма капитальных вложений, т. е. он самый дешевый), а по издержкам обращения лучшим является 1-й вариант. Рассчитаем сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений. Подставив цифры нашего примера в формулу, получим:

       1-й  вариант: 160,0 + 0,25 х 370,0 = 252,5 тыс. руб.;

       2-й  вариант: 165,0 + 0,25 х 320,0 = 245,0 тыс. руб.;

       3-й  вариант: 175,0 + 0,25 х 300,0 = 250,0 тыс. руб.

       Расчет  показывает, что затраты по второму  варианту в сравнении с первым и третьим получаются минимальными. Следовательно, лучшим является второй вариант.

       Превышение  капитальных вложений по второму  варианту (проекту) по сравнению с третьим составляют 20,0 тыс. руб. (320,0 - 300,0); однако годовые издержки по второму варианту меньше по сравнению с третьим вариантом на 10,0 тыс. руб. (175,0 - 165,0).

       Следовательно, дополнительные капитальные вложения по второму варианту по сравнению с третьим в сумме 20,0 тыс. руб. окупятся за 2 года (20,0 : 10,0) за счет экономии на текущих издержках обращения.

       Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений имеет целью выявить экономичный (выгодный) вариант решения конкретных хозяйственных и технических задач (например, при выборе варианта внедрения новой техники и проведения мероприятий по техническому перевооружению предприятий). Она показывает, насколько один вариант лучше другого. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       2 ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

       вариант 1

       Пусть перед инвестором имеется два  варианта потенциальных инвестиционных проекта с разными жизненными циклами и денежными потоками (таблица 2.1 и таблица 2.2). Перед ним стоит задача определить тот, который обеспечивает больший рост прибыльности его денежных средств. Обоснуйте выбор инвестора.

Таблица 2.1- Проект А, млн. руб.

 

Таблица 2.2- Проект Б, млн. руб.

   2.1 Анализ эффективности инвестиционного  проекта А (табл. 2.3)

Таблица 2.3-  Анализ эффективности инвестиционного проекта А

 

       Прибыль в общем виде характеризует разность между всеми доходами, которые  получает предприятие от разных видов деятельности, и расходами, которые несет предприятие в связи с получением этих доходов.

       Произведем  расчет прибыли до налогообложения  по годам согласно формуле 1.1

        ,                                   ( 2.1)

       где Пр_t - прибыль до налогообложения в периоде t, млн. руб.

         – объем  реализации в периоде t, млн. руб.

        - Себестоимость годового выпуска продукции в периоде t, млн. руб.

        − время  от момента получения результата до момента сравнения, год

       Расчёты по Таблице 1.

       Строка 5 – расчёт прибыли до налогообложения (объём реализации - 10 % НДС от объёма реализации - себестоимость)

       1-й  год  реализации  Пр₁ = 0

       2-й  год реализации  Пр₂ = 6,5 – 0,65 – 3,9 = 1,95 млн.руб.

       3-й  год реализации  Пр₃ = 16,4 – 1,64 – 9,87 = 4,89 млн.руб.

       4-й  год реализации  Пр₄ = 9,8 – 0,98 – 5,9 = 2,92 млн.руб.

       5-й  год реализации Пр₅ = 6,5 – 0,65 – 3,9 = 1,95 млн.руб.

       Строка 6- налог на прибыль:

       Произведем  расчет налога на прибыль согласно формуле 1.2

                      (2.2)

       где Н_t – налог на прибыль в периоде t, млн.руб.

       Пр_t - прибыль до налогообложения в периоде t, млн. руб.

        − время  от момента получения результата до момента сравнения, год

       1-й  год  реализации Н₁ = 0

       2-й  год реализации  Н₂ = млн.руб.

       3-й  год реализации Н₃ = млн.руб.

       4-й  год реализации  Н₄ = млн.руб.

       5-й  год реализации  Н₅ = млн.руб.

       Строка 7- чистая прибыль по годам:

       Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов в бюджеты всех уровней, называется чистой прибылью.

       Произведем  расчет чистой прибыли согласно формуле 1.3

          ,                (2.3)

       где - чистая прибыль по годам, млн. руб.

       Н_t – налог на прибыль в периоде t, млн.руб.

       Пр_t - прибыль до налогообложения в периоде t, млн. руб.

        − время  от момента получения результата до момента сравнения, год

       1-й  год  реализации  = 0

       2-й  год реализации   П₂ = 1,95 – 0,39 = 1,56 млн.руб.

       3-й  год реализации П₃ = 4,89 – 0,978 = 3,912 млн.руб.

       4-й  год реализации  П₄ = 2,92 – 0,584 = 2,336 млн.руб.

       5-й  год реализации  П₅ = 1,95 – 0,39 = 1,56 млн.руб.

       Строка 8 – финансовый результат:

       Рассчитаем  финансовый результат инвестиционной деятельности по формуле 1.4

        ,                  (2.4)

       где - финансовый результат в периоде t, млн. руб.

        - чистая  прибыль по годам, млн. руб.

       К_t - капитальные вложения в периоде t, млн. руб.

       Л_t – ликвидационная стоимость, млн. руб

        − время  от момента получения результата до момента сравнения, год

       1-й  год  реализации  Фр₁ = - 5 млн. руб.

       2-й  год реализации   Фр₂ = 1,56 млн.руб.

       3-й  год реализации  Фр₃ = 3,912 млн.руб.

       4-й  год реализации  Фр₄ = 2,336 млн.руб.

       5-й  год реализации Фр₅ = 1,56 + 1 = 2,56 млн.руб.