Эффективность инвестиционных проектов

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 21 Декабря 2010 в 15:02, курсовая работа

Описание работы

Выделяют пять основных методов финансирования инвестиционных проектов:

1.Самофинансирование (фонды собственных средств и не распределенная прибыль);
2.Акционирование (выпуск собственных акций);
3.Кредитное финансирование;
4.Инвестиционный лизинг;
5.Смешанное или комбинированное финансирование.

Скачать архив (323.63 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Файлы: 1 файл

инвестиции курсовая.doc

— 1.26 Мб (Скачать файл)
 

     По  данным расчетов вычислим значение IRR.

     

     Полученный  результат подлежит корректировке, при этом r1=25%, r2=26%. 

     Таблица 16. Расчет скорректированной величины IRR проекта А

Год Поток,млн руб. 25% NPV,млн руб. 26% NPV,млн руб.
0 -34 1 -34 1 -34
1 - й  24 0,8 19,2 0,79 18,96
2 - й  15 0,64 9,6 0,63 9,45
3 - й  9 0,51 4,59 0,5 4,5
4 - й  3 0,41 1,23 0,39 1,17
5-й 0 0,32 0 0,31 0
Итого - - 0,62 - 0,08
 
 
 

     По  данным расчетов вычислим скорректированное  значение IRR.

     

     Проект  Б 

     Таблица 17. Сравнительные варианты для определения внутренней нормы доходности

Год Поток,млн руб. 15% NPV,млн руб. 21% NPV,млн руб.
0 -45 1 -45 1 -45
1 - й  34 0,87 29,58 0,83 28,22
2 - й  23 0,76 17,48 0,68 15,64
3 - й  11 0,66 7,26 0,56 6,16
4 - й  9 0,57 5,13 0,47 4,23
5-й 0 0,49 0 0,38 0
Итого - - 14,45 - 9,25
 

     

     Полученный  результат подлежит корректировке, при этом r1=31%, r2=32%. 

     Таблица 18. Расчет скорректированной величины IRR проекта Б

Год Поток,млн руб. 31 % NPV,млн руб. 32% NPV,млн руб.
0 -45 1 -45 1 -45
1 - й  34 0,76 25,84 0,75 25,5
2 - й 23 0,58 13,34 0,57 13,11
3 - й  11 0,44 4,84 0,43 4,73
4 - й  9 0,34 3,06 0,33 2,97
5-й 0 0,26 0 0,25 0
Итого - - 2,08 - 1,31
 

     По  данным расчетов вычислим скорректированное  значение IRR.

       
 

     Проект  В 

     Таблица 19. Сравнительные варианты для определения внутренней нормы доходности.

Год Поток,млн руб. 15% NPV,млн руб. 21% NPV,млн руб.
0 -45 1 -45 1 -45
1 - й  30 0,87 26,1 0,83 24,9
2 - й  21 0,76 15,96 0,68 14,28
3 - й  14 0,66 9,24 0,56 7,84
4 - й  7 0,57 3,99 0,47 3,29
5-й 3 0,49 1,47 0,38 1,14
Итого - - 11,76 - 6,45
 

       

     Полученный  результат подлежит корректировке, при этом r1=24%, r2=25%. 

     Таблица 20. Расчет скорректированной величины IRR проекта В

Год Поток,млн руб. 28% NPV,млн руб. 27% NPV,млн руб.
0 -45 1 -45 1 -45
1 - й  30 0,78 23,4 0,79 23,7
2 - й  21 0,61 12,81 0,62 13,02
3 - й  14 0,48 6,72 0,49 6,86
4 - й  7 0,37 2,59 0,38 2,66
5-й 3 0,29 0,87 0,30 0,9
Итого - - 1,39 - 2,14
 

     По  данным расчетов вычислим скорректированное  значение IRR.

       
 
 
 

     Выводы:

     Согласно  проведенных аналитических расчетов выявлены верхние пределы IRR по проектам:

     Проект  А = 26,15%; Проект Б=33,7%; Проект В =26,15%,

     при которых, предприятие, может окупить  кредит для финансирования инвестиционного  проекта.

     Для получения кредита предприятие  должно брать не более величины верхних пределов IRR.(процентной ставки).

     Самое высокое значение (предел) IRR по проекту Б=33,7%. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     4. Анализ альтернативных инвестиционных проектов 

     Оценка  экономической эффективности инвестиций позволяет экономисту сделать выбор из нескольких возможных для реализации инвестиционных проектов. Одним из побудительных мотивов, заставляющих предприятие выбирать из нескольких перспективных проектов один или несколько, является ограниченность финансовых средств. Из всех рассматриваемых критериев наиболее приемлемыми для принятия решений инвестиционного характера являются критерии NPV, IRR, PI.

     При принятии решения можно руководствоваться  следующими соображениями:

  1. рекомендуется выбирать вариант с большим NPV, так как этот показатель характеризует возможный прирост экономического потенциала предприятия (наращивание экономической мощи предприятия является одной из наиболее приоритетных целевых установок);
  2. возможно также сделать расчет коэффициента IRR для приростных показателей капитальных вложений и доходов. Если IRR > CC, то приростные затраты оправданы и целесообразно принять проект с большими капитальными вложениями. Наиболее предпочтительным критерием является NPV.

     В данном разделе самостоятельно проведем выбор инвестиционного проекта на основании теории и показателей, рассчитанных в предыдущем разделе. Если инвестиционные проекты имеют одинаковую величину стартовых инвестиций и одинаковую продолжительность, то производится заполнение табл. 21. 
 
 
 

     Таблица 21. Динамика денежных потоков и показатели эффективности проектов

Годы  и показатели Прогнозируемые  денежные потоки, тыс. руб.
Проект  А Проект Б Проект В
0-й -34 -45 -45
1-й 24 34 30
2-й 15 23 21
3-й 9 11 14
4-й 3 9 7
5-й 0 0 3
NPV 5,86 14,38 11,68
PI 1,2 1,3 1,25
PР 0,6 0,58 0,6
IRR 26,15 33,7 26,15
 

     Из рассмотренных проектов, два все три проекта являются альтернативными, имеют стартовых инвестиций в размере: А=34; Б=45 и В=45 млн.руб., и одинаковую продолжительность (5 лет).

     Поэтому принимаются проекты А и Б с разными начальными инвестициями, так как все критерии эффективности удовлетворяют предъявляемым к ним требованиям: PI > 1; PP меньше 5 лет; NPV > 0; IRR > 0,1. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     5. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска 

     5.1 Оценка проектов в условиях инфляции и риска. 

     При оценке эффективности капитальных  вложений необходимо по возможности  учитывать влияние инфляции, т. к. инфляция искажает результаты анализа  эффективности долгосрочных инвестиций. Наиболее простой является методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс инфляции.

     Примем, что среднегодовой индекс инфляции – 23%

     Рассмотрим  экономическую целесообразность реализации проектов с учетом инфляции:

     

     Проект  А

     без учета инфляции NPV = 5,86 млн.руб.

     с учетом инфляции: р=15%+8%=23%=0,23

       млн.руб.

     NPV=35,58-34=1,58 млн.руб.

     NPV>0, проект можно принять.

     Проект  Б:

     без учета инфляции NPV = 14,38 млн.руб.

     с учетом инфляции:

       млн.руб.

     NPV=52,73-45=7,73 млн.руб.

     NPV>0, проект можно принять. 

     Проект  В:

     без учета инфляции NPV = 11,68 млн.руб.

     с учетом инфляции

     

     NPV=49,97-45=4,97 млн.руб.

     NPV>0, проект можно принять.

Информация о работе Эффективность инвестиционных проектов