Рассмотрим  два альтернативных инвестиционных проекта А и Б средняя ставка доходности которых 10% , а риск связанный с реализацией проектов А, составил 14 %, Б, составил 10 %. Оценка эффективности проектов с учетом рисков приведена в таблице. 
 
 
 
 
 

Таблица 10.

    Оценка  эффективности проектов с учётом риска

 

    Вывод: Проект Б является предпочтительным, так как проект В с учетом риска уходит в убыток.

 

5. ОПТИМАЛЬНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ИНВЕТСИЦИЙ

При наличии  выбора нескольких привлекательных  инвестиционных проектов и отсутствии необходимых денежных ресурсов для  участия в каждом возникает задача оптимального размещения инвестиций.

1. Проекты, поддающиеся дроблению

При возможности  дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме, а некоторых – только частично (т.е. принимается к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и  денежных поступлений).

Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превышать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.

Последовательность  действий в этом случае такова:

1. Для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности инвестиций PI.
2. Проекты ранжируются по степени убывания показателя PI.
3. К реализации принимаются первые k проектов стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции.
4. Очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.

Предприятие планирует инвестировать в основные средства 75 млн. руб., цена источников финансирования составляет 10 %.

Рассматриваются 2 альтернативных проекта:

Проект  Б: 62 млн. руб.

Проект  В: 25 млн. руб.

Для составления  оптимального плана размещения инвестиций.

Для составления  оптимального плана размещения инвестиций необходимо рассчитать NPV и PI для каждого проекта:

Проранжируем  проекты по индексу рентабельности:

Исходя  из результатов ранжирования, определим  инвестиционную стратегию:

2. Проекты, не поддающиеся дроблению

В случае, когда инвестиционный проект может  быть принят только полностью, для нахождения оптимальных вариантов производят просмотр сочетаний проектов с расчетом их суммарного NPV. Комбинация, обеспечивающая максимальное значение суммарного NPV, считается оптимальной.

Лимит инвестиций не должен превысить 75 млн. руб., а к реализации могут быть приняты проекты только в полном объеме.

Возможные сочетания проекты и их суммарной  NPV представлены в таблице:

Вывод: сочетание  проектов, которые могут приняты  в полном объеме, невозможно. 

Выводы  и предложения

 

    В курсовой работе определены методы оценки эффективности инвестиций. Показатель чистого приведенного дохода характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.

    В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов  на единицу затрат, т.е. эффективность  вложений.

    Экономический смысл критерия IRR заключается в  следующем: IRR показывает максимально  допустимый относительный уровень  расходов по проекту. При оценке эффективности  капитальных вложений следует обязательно  учитывать влияние инфляции. Это  достигается путем корректировки  элементов денежного потока или  коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип  положен в основу методики учета  риска.

    На  основании исследования мы пришли к  следующим выводам:

    Показатель NPV больше 0, в проекте В и Б, т. е. только два данных проекта могут быть приняты. Причем величина данного показателя по проекту Б больше (22,89млн. руб.)

    Проект Б является более предпочтительным, поскольку его IRR превышает данный показатель по проекту Б. Индекс рентабельности PI также является более предпочтительным по проекту Б (1,36).

    Если оценку делать с учетом влияния инфляции риска, то проект Б  следует принять, а проект А должен быть отвергнут. В итоге получаем, что самым предпочтительным вариантом инвестирования является проект Б.

    Так как проекты Б и В имеют разные стартовые инвестиции, то составление оптимального плана размещения инвестиций не требуется.

 

Заключение

    Все предприятия в той или иной степени зависят от инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любого предприятия. При этом возникает  необходимость экономической оценки инвестиций. Создание предприятия или  его модернизация в рыночных условиях невозможны без предварительных  экономических расчетов, где основной составляющей является инвестиционный бизнес, включающий в себя инвестиционный план и расчеты по экономической  эффективности. Поэтому проблема, связанная  с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезную проблему.

    В настоящее время любое предприятия  в условиях рыночной экономики, намеревающееся привлечь дополнительные средства для  развития, модернизации либо организации  нового производства, должно в первую очередь определить наиболее оптимальный  для себя вариант инвестирования и способа привлечения средств (за счет лизинга, банковского кредита  или за счет выпуска собственных  акций или облигаций). Кроме того, для выбора варианта инвестирования также необходимо определить наиболее эффективные из выбранных проектов, учитывая их норму доходности, рентабельность и срок окупаемости. Немаловажным является и учет годовой инфляции, так как  большинство проектов реализуются  в течение нескольких лет, а также  и оценить возможные риски.

    При расчете из трех проектов с исходными данными предпочтение нужно отдать проекту В, т.к. чистая текущая стоимость инвестиционного проекта выше по сравнению с другими проектами. Б также индекс рентабельности и срок окупаемости показывает выгоду именно проекта В. Внутренняя норма доходности показывает, по какой ставке нужно брать кредит.

 

Список  использованных источников

 

1. Методические  указания для выполнения курсовой работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций». Тетерина О.М., Меньков  В.Н.- Омск: СибАДИ, 2004
2. Управление проектами. / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро и др.Справочное пособие. - М.: Высшая школа, 2005. - 875 с.: ил.
3. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.:Дело, 2007.
4. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. – М.: ДЕЛО, 2003
5. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ, 2002
6. Вахрин Г.И. Инвестиции. – М.: «Дашков и К», 2003
7. Ковалёв В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. Инвестиции. Учебник. – М.: «Проект» 2006
8. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М,  2001
9. Сергеев И.В. и др. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002