3)Чистый приток  денежных средств (NPV)

 

     В качестве ставки дисконтирования предлагается использовать ставку рефинансирования (12%) с надбавкой за риск-2%, итого -14%. Выбор значения ставки дисконтирования увязывался с показателем средней рентабельности  альтернативного источника вложения средств- создание строительного предприятия, оказывающего строительно-монтажные работы по городу Уфе, данный показатель составляет 14%.

     Установленная ставка дисконтирования примерно равна ставке депозитов для юридических лиц рублях- 13,5 % годовых.

     Таким образом можно определить показатель «чистый приведенный поток» (NPV) для анализа инвестиционной привлекательности нового завода.

Как видно из приведенных выше первой таблицы NPV (см. приложение) становится положительным на 3 году реализации проекта в 2009 году.

     В нижней таблице за счет того, что  выручка начинает поступать во втором квартале 2007, а затраты учитываются  с НДС уже в 2006 году, NPV  принимает положительное значение  в 2008 году.

     Далее будем рассматривать второй вариант.

     Следует отметить, что проект считается эффективным  при показателе чистого приведенного потока больше нуля. Чистый приведенный  поток

проекта за период с 2006 по 2012 гг. включительно, при ставке дисконта 14% составил 114424242,98 рублей ( 114 млн.  424 тыс. 242 рублей 98 копеек), что говорит о его устойчивости и эффективности по данному критерию. 

     4) Период окупаемости проекта.

     Период окупаемости инвестиций:  12600000,00 рублей заемных средств и 12574341 рублей.

     собственных  средств, то есть всего 25174341 рублей равен:

     Если  учитывать первоначальные вложения, то  по укрупненным (до года)  данным :

     РВР =2,977 года.

     Если  же смотреть не по кварталам, то получаются, что осуществляя первоначальные инвестиции в 3 квартале 2006 года мы получаем положительный NPV уже в третьем квартале 2007 года. 

     5) Внутренняя норма доходности инвестиций

     Внутренняя  норма доходности (IRR) очень высока 62,15 % и показывает высокую эффективность по проекту. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

         8. Анализ рисков

 

            Важном моментом в планирование инвестиционного  проекта является анализ рисков, определение, разработка мероприятий по их снижению и мониторинг наиболее значимых рисков с целью снижения отклонения фактических показателей реализации проекта от запланированных значений. В бизнес-плане необходимо предусматривать альтернативные программы и стратегии на случай возникновения угрозы со стороны конкурентов, от собственных просчётов в области маркетинга и производственной политике, последствия технического прогресса, который может быстро «состарить» идею, товара или услугу.

       Для снижения рисков руководством проведен комплексный анализ факторов, которые  могут затруднить реализацию проекта, и предлагаются мероприятия и методы по их минимизации:

       8.1. Внешне непредсказуемые риски

       Риски неожиданных государственных мер  регулирования в сферах:

       - риск материально-технического снабжения:  независимость от внешних поставок, использование собственного сырья добываемого на арендованном месторождении.

       - риск охраны окружающей среды:  производство ведётся на небольшом заводе использующий новые  экологически безопасные технологии выпуска продукта;

       - риск проектных и производственных  нормативов: учитывается установкой конкурентоспособного оборудования и покупкой технологии у НПП «Цемент новые  технологии» в соответствии с требованиями основных потребителей и нормативов;

       - риск в ценообразовании: учитывается  выбранным методом установления цены - ориентацией на цены конкурентов при высокой рентабельности производства;

       - риск налогообложения: снижается  из-за полного учета в расчетах  существующей в настоящее время  системы налогов РФ и РБ.

       - риски природных катастроф: наводнения, землетрясения, штормы, климатические  катаклизмы и др. - маловероятны на территории уральского региона из-за континентального расположения и климата.

       - риски преступлений: саботаж и  пр. - снижаются благодаря пропускной системе обособленного производства, а также тщательно проводимой кадровой политике.

       8.2. Внешне предсказуемые (но неопределенные) риски

       Риск  не принятия местных органов самоуправления и отрицательных социальных последствий  не присутствует, так как на этапе  внедрения местным властям будет предложено принять участие в проекте на правах инвестора освоение нового производства позволит предоставить рабочие места.

       Риск  инфляции учтен в ставке дисконта 14 % (12 % - ставка рефинансирования ЦБ плюс 2% рисковая надбавка).

       8.3. Внутренние нетехнические риски

       Риск  срыва планов из-за недостатка рабочей  силы - не существует в условиях безработицы и зарплаты, которая в среднем выше по району.

       Риск  срыва планов из-за дефицита или  поздней поставки материалов, ошибок проектирования, трудностей начального периода и прочие - снижается материальной заинтересованностью  участников строительства и производства.

       8.4.Технические  риски

       Риски изменения технологии, ухудшения  качества, производительности и пр. – низкие т.к. в данный момент на рынке существуют и получают прибыль цементные заводы с намного более старым оборудованием и низким качеством цемента, на их обновление потребуется большие средства и время. Страхуются также предполагаемым участием в акционерном капитале фирм-продавцов лицензии на производство, оборудования и технологии.

       8.5. Правовые риски

       Риски лицензии, патентного права и пр. - страхуются договорами с внешними партнерами, патентнозащищенной лицензии и технологии, патентной защитой собственных товарных знаков и разработок. 

     8.6. Анализ чувствительности проекта

      Расчет основных величин показывает, что  деятельность нового завода является высокоэффективной и устойчивой с экономической точки зрения.

     Анализ  чувствительности показывает, что проект остается рентабельным при следующих факторах:

• росте процентной ставки до 97,55%;
• при повышении цен на энергоресурсы в 2,36 раза;
• при падении цен на цемент до 814,41 рубля за тонну при неизменности других факторов и неизменности цены на строительные смеси.
• при падении продаж до 12450 тонн за один какой-либо  год и отсутствии продаж в год запуска(2007 год), либо падении производства цемента и строительных смесей  до 32700 тонн в год.

 

     8.7. Анализ сценариев проекта

     Рассмотрим  в рамках проекта 3 ситуации с различным  уровнем цены на цемент. (см. приложение) 

     РЕН, ТЕКСТ КУРСОВОЙ ПО АНАЛИЗУ И РИСКАМ ИЗМЕНИЛСЯ. РАСПЕЧАТАЙ ИЗМЕНЕННЫЙ (ТО ЧТО ВЫДЕЛЕНО), САМИ РАСЧЕТЫ ВСТАВИМ В ПРИЛОЖЕНИИ.  
 

                   Список рекомендуемой литературы

                       

    1. Прогноз  экспертов  «ЕВРОЦЕМЕНТ  груп» 27.03.2006 

        www.eurocem.ru

    2. ЕИСН "АЗИМУТ" / Источник: "Башинформ" От 07.04.2006

    3. Портал БЕТОН.РУ

    4. Главархитектура г.Уфы  www.gorodufa.ru .

    5. ФАС Отчет о работе Управления  по контролю и надзору в 

       промышленности,           строительстве, металлургии и рудно-сырьевом

       комплексе в январе-сентябре 2005 года  fas.gov.ru.

    6. По данным Росстата.

    7. новая Уфа www.newufa.ru.