Внешний государственный долг

    Общие выплаты в 2009 году должны составить $141,0 млрд (из них только $5 млрд приходится на органы государственного управления), 2010 — $91,3 млрд ($4,6 млрд).

    Таблица 5

 
 
 

    2.2.3 Долги иностранных государств 

    Россия  занимает восьмое место в рейтинге держателей государственного долга  США, по данным журнала «Финанс». На 30 июня 2008 года США была должна РФ 2,5% всего своего госдолга, или 65,3 млрд долларов. Эксперты считают, что, несмотря на финансовый кризис, американские казначейские обязательства остаются одними из самых надежных, но высказываются за уменьшение вкладов в экономику США и за вложение средств в модернизацию национального производства.

    Объем погашения государственного внешнего и внутреннего долга России в 2006-2008 годах составит 1 трлн 306 млрд рублей ($47,6 млрд). Государство намерено выплатить в 2006-08 годах внешних долгов на сумму $31,5 миллиардов, внутренних долгов - на сумму $16,1 миллиардов.

    При сохранении бездефицитного бюджета  объем привлеченных средств за аналогичный  период времени составит $40,5 миллиардов. Основными источниками погашения  государственных долгов станут государственные  бумаги на внутреннем рынке, Стабилизационный фонд, который потратит за 2006-08 годы $7,1 миллиардов, а также поступления  от приватизации. Это говорит о  том, что при погашении долгов будет проводиться консервативная политика государственных заимствований.

    Таким образом, совокупный государственный  долг к концу 2008 года сократится до $132 миллиардов или 12,4% от ВВП. Это один из самых хороших показателей  по отношению ко многим странам.

    Доля  государственного внутреннего долга  возрастет с 24,7% в 2005 году до 42,7% в 2008 году при соответственном снижении внешних долгов. Таким образом, внутренние долги будут расти, а внешние  уменьшаться.

    Россия  занимает девятое место в рейтинге держателей государственного долга  США, по данным Министерства финансов США. В июле 2010 года США были должны РФ 3,2 % всего своего госдолга, или 130.9 млрд долларов. Эксперты считают, что, несмотря на финансовый кризис, американские казначейские обязательства остаются одними из самых надёжных, но высказываются за уменьшение вкладов в экономику США и за вложение средств в модернизацию национального производства.

          Государственный внешний долг  РФ (включая обязательства бывшего  СССР, принятые Россией) на 1 ноября 2009г. составил 38 млрд 36,4 млн долл., или 25 млрд 655,2 млн евро, сообщается в материалах Министерства финансов РФ. Таким образом, объем госдолга сократился на 33,7 млн долл., или менее чем на 0,1% по сравнению с 38 млрд 70,1 млн долл. на 1 октября 2009г. и на 6,3% по сравнению с показателем на 1 января с.г. 
 
 
 

3. Проблемы  управления внешним долгом

 
 

    3.1. Основные задачи по управлению  внешним долгом. 
 

    Основными задачами по управлению государственным  долгом являются:

    сокращение  объемов внешних долговых обязательств и, соответственно, стоимости их обслуживания;

    оптимизация структуры внешнего долга, увеличение доли его рыночной составляющей;

    оптимизация графика платежей по внешнему долгу, устранение пиков платежей;

    рефинансирование  внешнего долга за счет внутренних заимствований без существенного  ухудшения структуры долга по срокам платежей;

    повышение эффективности использования заемных  средств.

    Существует  необходимость законодательного реформирования системы управления госдолгом Российской Федерации и первоочередного  проведения необходимых мероприятий, к которым можно отнести:

    разработку  и принятие Федерального закона о  внесении в Бюджетный кодекс Российской Федерации по внесению поправок в  части, касающейся вопросов управления государственным долгом;

    разработку  и принятие федерального закона о  государственном долге Российской Федерации;

    разработку  и утверждение нормативных документов, регламентирующих деятельность Внешэкономбанка  в качестве агента по обслуживанию государственного внешнего долга и  государственных внешних финансовых активов;

    создание  единой базы данных по государственному долгу Российской Федерации;

    разработку  и утверждение единого порядка  ведения Государственной долговой книги Российской Федерации, субъекта Российской Федерации и муниципальной  долговой книги;

    разработку  критериев и механизмов оценки эффективности  заемной и долговой политики. 
 

2. Пути преодоления

 
 

    Существуют  два основных пути решения: - усиление административного контроля за финансовыми  потоками, дополненное ужесточением законодательства и осуществление  системных институциональных изменений, создающих благоприятный инвестиционный климат.

    Первый  путь - это осуществление административных мер против стандартных схем нелегального вывоза капитала - занижения экспортных цен, невозврата валютной выручки, фиктивных  импортных контрактов с авансовой  оплатой и завышенными ценами, коррупции на таможне, расчетов через  офшоры.

    Второй  путь для России предпочтительнее. Меры по укреплению доверия к российской экономике должны включать в себя: улучшение налоговой системы  и налогового администрирования; сбалансированность бюджета; обеспечение надежной работы банковской системы; защиту прав кредиторов и инвесторов; прозрачность финансовой отчетности всех предприятий и организаций; борьба с преступностью и коррупцией, резкое улучшение работы прокуратуры и судебной системы; строгое соблюдение федеральных законов на всей территории РФ, прекращение произвола и избирательных привилегий со стороны региональных и местных властей.

    Россия  может продержаться максимум год  без рефинансирования и реструктуризации своих внешних долгов, без новых  займов на погашение старых, списания части долга и рассрочки платежа. Федеральный бюджет не приходится рассматривать  в качестве основного гаранта  платежеспособности, поскольку нагрузку в 12-15 млрд. долл. в год он не выдержит. В противном случае все надежды  на экономический рост, за счет которого и может пополняться доходная часть бюджета, можно оставить. Другие факторы платежеспособности тоже не работают. Следовательно - нужно вести  переговоры до победного конца. 
 
 

3. Методы  управления государственным внешним  долгом

 
 

    Существует  большое количество методов решения  проблемы государственного долга. К  ним относятся как бюджетно-экспортные, так и финансово-технические. Бюджетно-экспортные методы являются долгосрочными и  связывают решение проблемы, например, внешнего долга, с увеличением торгового  баланса страны, а также увеличением  ВВП и государственного бюджета.

    Технические же методы - краткосрочные, и позволяют  решить проблему путем улучшения  условий заимствования, уменьшения общей суммы долга, изменения  временной структуры платежей .

    Родионова В.М. выделяет следующие основные финансово-технические  методы управления государственным  долгом: консолидацию, конверсию, обмен  облигаций по регрессивному соотношению, отсрочку погашения и аннулирование  займов.

    Под конверсией обычно понимается изменение  доходности займов. В целях снижения расходов по управлению государственным  долгом государство чаще всего снижает  размер выплачиваемых процентов  по займам. Однако не исключено и  повышение доходности государственных  ценных бумаг для кредиторов. Такая  операция была проведена, например, в 1990 г., когда доходность облигаций 3%-ного выигрышного займа была увеличена до 9%, а казначейских обязательств - с 5 до 10%.

    Под консолидацией понимается изменение  условий займов, связанное с их сроками. Так, в 1990 г. срок функционирования казначейских обязательств был сокращен с 16 до 8 лет.

    Унификация  государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией. Унификация займов - это объединение нескольких займов в один, когда облигации  ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. В исключительных случаях правительство может  провести обмен облигаций по регрессивному  соотношению, то есть, приравнивая несколько ранее выпущенных облигаций к одной новой облигации.

    Отсрочка  погашения займа или всех ранее  выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее развитие операций по выпуску новых займов не имеет  финансовой эффективности для государства. При отсрочке не только отодвигаются сроки погашения займов, но и прекращается выплата доходов.

    Под аннулированием государственного долга  понимается мера, в результате которой  государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займа. Аннулирование ценных бумаг государства  может проводиться по двум причинам: в случае финансовой несостоятельности  государства, т.е. его банкротства; в  следствие прихода к власти новых  политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.

    Кроме того, в качестве метода привлечения  заимствований выделяется рефинансирование долга. Рефинансированием государственного долга называют размещение новых  государственных займов для погашения  задолженности по уже выпущенным.

    Минимальная цена заемных средств на рынке  определяется ставкой рефинансирования. Ставка рефинансирования - это процентная ставка, по которой происходит заимствование  на обслуживание внутреннего долга. Таким образом, государственный  кредит регулирует рынок межбанковских  кредитов.

    В настоящее время при разработке вариантов оптимизации внешнего долга России внимание концентрируется  главным образом на технических  средствах решения проблемы: реструктуризации долга, конверсия части долговых обязательств в имущественные активы на территории России. Предлагаются также  менее традиционные методы - выплата  отступного, погашение долга в  национальной валюте, переоформление кредиторской задолженности под  расчеты по дебиторской задолженности.

    Под реструктуризацией долга, согласно ст. 105 Бюджетного кодекса РФ, понимается «погашение долговых обязательств с  одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением  иных условий обслуживания долговых обязательств и сроков их погашения». В определенной мере этот термин является синонимом консолидации займа.

    Источником  погашения государственных займов и выплаты процентов по ним  выступают средства бюджета, где  ежегодно эти расходы выделяются в отдельную строку. В условиях нарастания бюджетного дефицита или  отсутствия средств для обслуживания долга государство может прибегнуть к реструктуризации своих долгов. Возможные схемы реструктуризации долговых обязательств включают: