Управление финансовой устойчивостью предприятия

    Внутренняя  устойчивость предприятия - это такое  состояние материально-вещественной и стоимостной структуры производства и реализации продукции и такая ее динамика, при которой обеспечивается стабильно высокий результат функционирования предприятия. В основе достижения внутренней устойчивости лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов. Внешняя по отношению к предприятию устойчивость определяется стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия; она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны. Выделим еще так называемую унаследованную устойчивость, которая определяется наличием известного запаса прочности, защищающего предприятие от неблагоприятных дестабилизирующих факторов.

    Общая устойчивость предприятия в условиях рынка требует прежде всего стабильного  получения выручки, причем достаточной по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и др. Одновременно для развития предприятия необходимо чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у него оставалась прибыль, позволяющая развивать производство, модернизировать его материально-техническую базу, улучшить социальный климат и т. д. Другими словами, общая устойчивость предприятия предполагает прежде всего такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное повышение поступления денежных средств (доходов) над их расходованием (затратами).[7,С.165]

    Финансовая устойчивость отражает такое соотношение финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, ибо непосредственная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для расширения производства, а избыточная - будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия.

      Для определения уровня финансовой устойчивости предприятия необходим анализ: состава и размещения активов и пассивов хозяйствующего субъекта; динамики и структуры источников финансовых ресурсов; наличия собственных оборотных средств; кредиторской задолженности; наличия и структуры оборотных средств; дебиторской задолженности; платежеспособности.

     Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие  степень обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования. Анализ абсолютных показателей заключается  в том, что трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования. Расчет сводится в таблицу, после чего определяем трехкомпонентный показатель ситуации, который показывает степень финансовой устойчивости предприятия.

       Для отражения разных видов  источников (собственных средств,  долгосрочных и краткосрочных  кредитов и займов) в формировании  запасов используется система  показателей.[20,С.126]

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле 2.1.:                       

                   СОС = СК – ВОА,                                             (2.1)

     где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

     СК – собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле 2.2:

                   СДИ = СОС + ДКЗ,                                                 (2.2)     

     где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные       обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ), формула 2.3:           

                          ОИЗ = СДИ + ККЗ,                                                 (2.3)

     где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).

       В результате можно определить  три показателя обеспеченности  запасов источниками их финансирования.

1. Излишек  (+), недостаток (-) собственных оборотных средств, формула 2.4.

                                       D СОС = СОС – 3,                                                (2.4)

     где D СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств;

     3 – запасы (раздел II баланса).

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (D СДИ), формула 2.5.

                                      D СДИ = СДИ – 3                                                (2.5)

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (D ОИЗ), формула 2.6.

     DОИЗ = ОИЗ – 3                                              (2.6)

      Приведенные показатели обеспеченности запасов  соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М), формула 2.7.:

                  М= (D СОС; D СДИ; D ОИЗ)                                          (2.7.)   

     Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов  и затрат (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

       Абсолютная устойчивость финансового  состояния, если запасы и затраты  (3) меньше суммы плановых источников  их формирования (Ип.л.):

     З < Ипл.

     Нормальная  устойчивость, при которой гарантируется  платежеспособность предприятия, если

     З = Ип.л.

       Неустойчивое (предкризисное) финансовое  состояние, при котором нарушается  платежный баланс, но сохраняется  возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Идр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

     3 = Ип.л. + Ив.р.

       Кризисное финансовое состояние  (предприятие находится на грани банкротства), при котором

     3 > Ип.л. + Ив.р.

     Равновесие  платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

      Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным  фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

      При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат. [6, с.57]

      Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

     Наиболее  безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения  прибыли после налогообложения  в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.  Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета. [17, с.157] 

     2.3. Методика расчета относительных показателей финансовой устойчивости

     Для оценки финансовой устойчивости предприятия  применяется набор или система  коэффициентов. Таких коэффициентов  очень много, они отражают разные стороны состояния активов и  пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия. С учетом условий его деятельности.

     Видно, что большое количество коэффициентов  служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для  оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии. [10, С.86]

     финансовая устойчивость предприятия — это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Мы рассмотрели общую характеристику оценки финансовой устойчивости предприятия. На данном этапе, сформулируем систему, которая наиболее обобщенно характеризует финансовую устойчивость предприятия. Рассмотрим показатели данной системы несколько более детально.

     1) Коэффициент автономии (финансовой  независимости) – это  отношение  собственных средств к валюте  баланса предприятия, который  находится по формуле 2.8.:

                                 Ка = СС / Вб = стр. 490 / стр.700,                                 (2.8.)

     где   К_а – коэффициент автономии.

     По  этому показателю судят, насколько  предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

     2) Финансовый рычаг (леверидж) формула 2.9. К_2.:

                                                  К₂ = КЗ/СК,                                             (2.9)

           где КЗ — заемные средства, привлекаемые предприятием. Взаимосвязь коэффициента автономии и финансового рычага выражается формулой 2.10:

                                                  К₂=1/ К₁ -1,                                           (2.10)

откуда  следует, что нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств К₂ < 1.

           3) Коэффициент обеспеченности оборотных  активов собственными средствами финансирования (К₃) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, выражается формулой 2.11: