Управление денежными потоками на предприятии

По операционной деятельности базовым элементом  расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Этот показатель рассчитывается по формуле:

ЧДПО =  ЧП + АОС + АНА  ±  ∆ДЗ ±  ∆ЗТМ ± ∆ КЗ ± ∆Р, где                     (2)

ЧДПО  – сумма чистого денежного  потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом  периоде;  ЧП – сумма чистой прибыли  предприятия;  АОС – сумма амортизации  основных средств; АНА  - сумма амортизации нематериальных активов; ∆ДЗ – прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности; ∆ЗТМ  – прирост  (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;       ∆ КЗ – прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности; ∆Р – прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного  потока определяется как разница  между суммой реализации отдельных  видов внеоборотных активов и  суммой их приобретения в отчетном периоде.

ЧДПИ = РОС + РНА + РДФИ + РСА + ДП – ПОС –  ∆НКС  - ПНА – ПДФИ – ВСА,                                                                                                                  (3)

где ЧДПИ – сумма чистого денежного  потока предприятия в рассматриваемом периоде; РОС  - сумма реализации выбывших основных средств; РНА – сумма реализации выбывших нематериальных активов; РДФИ – сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;  РСА – сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;  ДП – сумма дивидендов, полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;  ПОС – сумма приобретенных основных средств;  ∆НКС – сумма прироста незавершенного капитального строительства;  ПНА – сумма приобретения нематериальных активов; ПДФИ – сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;  ВСА - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного дога, а  также дивидендов, выплаченных собственникам предприятия.

ЧДП_ф = П_с +  П_ДК + П_КК+БЦФ – ВдК  — В_кк - Ду,                                      (4)

где ЧПДФ – сумма чистого денежного  потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде; Пс - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала; П_ДК   - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов; П_КК - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов; БЦФ – сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия; ВдК  - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам; В_кк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам; Ду  - сумма дивидендов, уплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал.

Результаты  расчета суммы чистого денежного потока по данным видам деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

ЧПДП = ЧДПО + ЧДПИ + ЧДПФ.                                                                        (5)

Прямой  метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объём поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности.

Формула для расчета имеет следующий вид:

ЧДПО = РП  + ППО – ЗТМ – ЗПОП –  ЗПАУ – НББ – НПВФ – ПВО,               (6)

где ЧДПО  - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;  РП – сумма денежных средств, полученных от реализации продукции; ППО – сумма прочих поступлений денежных средств процессе операционной деятельности; ЗТМ – сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков; ЗПОП – сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу; ЗПАУ – сумма заработной платы, выплаченной административно – управленческому персоналу; НББ – сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет; НПВФ – сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды; ПВО – сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого потока предприятия  по инвестиционной и финансовой деятельности осуществляются по тем же алгоритмам, что  и при косвенном методе.

2.Анализ  денежных потоков предприятия  в предшествующем периоде.

Основной  целью этого анализа является выявление уровня достаточности  формирования денежных средств, эффективности  их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объёму и  во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных  видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям.

3.Оптимизация  денежных потоков предприятия.  Такая оптимизация является одной  из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объёмам и др.

4.Планирование  денежных потоков предприятия  в разрезе различных их видов.  Такое планирование носит прогнозный  характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов.

    5.Обеспечение  эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объёма денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия. [1,с.401]

    Причем, основной целью финансового менеджмента  в процессе управления денежными  активами И.А. Бланк называет “обеспечение постоянной платежеспособности предприятия”.

Авторский коллектив под ред. проф. Е.С. Стояновой  важнейшим моментом управления денежными  средствами называет расчет минимально необходимой суммы денежных активов[3]. Этот расчет предлагается строить на планировании денежного потока по текущим хозяйственным операциям, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

В.В. Ковалев  основными элементами при управлении денежными средствами называет расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств (модель Баумоля), а так же составление бюджетов денежных средств[4].

    При расчете финансового цикла рассчитывается время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. При этом В.В. Ковалев руководствуется схемой (Рис.1).

    Причем, логика этой схемы состоит в том, что операционный цикл характеризует  время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах  и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота  рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК    ,                    (7)

      

      (8)

      

      ,          (9) 

где  ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ВОК –  время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ –  время обращения производственных запасов;

ВОД –  время обращения дебиторской  задолженности;

Т –  длина периода, по которому рассчитываются средние показатели.

Расчет  можно выполнять двумя способами:

1. по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

2. по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

      (10) 

На основе формулы (7) в дальнейшем можно оценить  характер кредитной политики предприятия, эквивалентность дебиторской и  кредиторской задолженности, специфическую  для конкретного предприятия  продолжительность операционного  цикла и его влияние на величину оборотного капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота денежных средств.

Таким образом, центральным моментом в  расчете времени обращения денежных средств является продолжительность  финансового цикла (ПФЦ).

Финансовый  цикл - интервал времени с момента  приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

Расчет  ПФЦ позволяет указать пути ускорения  оборачиваемости денежных средств  путем оценивания влияния показателей, используемых при определении ПФЦ.

Управление  денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности. Объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, а субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов.

К элементам  системы управления денежными потоками следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

Но главная  роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам.

Таким образом, управление денежными потоками — важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает  всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными  потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2.Анализ денежных потоков  организации.