Упарвление финансовой устойчивостью

Под платежеспособностью  предприятия подразумевают его  способность в срок и в полном объеме удовлетворять платежные  требования поставщиков техники  и материалов в соответствии с  хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Главная цель анализа  платежеспособности – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансовых возможностей предприятия.

 

 

1.2. Методика  определения типов финансовой устойчивости и коэффициентный анализ финансовой устойчивости.

 

Одним из направлений  анализа финансовой устойчивости является использование абсолютных показателей. Его смысл заключается в том, чтобы проверить, какие источники  средств и в каком объеме используются для покрытия запасов. Для иллюстрации такого подхода целесообразно рассмотреть многоуровневую схему покрытия запасов. В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов, можно с определенной долей уверенности судить об уровне финансовой устойчивости субъекта.

Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования осуществляется в следующей последовательности:

1. Определяется наличие  собственных оборотных средств  как разность между собственным капиталом и иммобилизованными активами:

                                        СОС = СК – ВНА,                                 (1)

где СОС – собственные  оборотные средства;

СК – собственный капитал;

ВНА – внеоборотные активы.

 

2. При недостаточности собственных оборотных средств организация может получить долгосрочные займы и кредиты. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников определяется по расчету:

                            ДИФЗ = СК + ДО – ВНА,                                          (2)

Где ДИФЗ – долгосрочные источники формирования запасов;

ДО – долгосрочные обязательства.

 

3. Общая величина основных  источников формирования определяется  с учетом краткосрочных займов  и кредитов:

ОИФЗ = СК + ДО + ККЗ – ВНА, (3)

Где, ОИФЗ – основные источники формирования запасов;

ККЗ – краткосрочные  кредиты и займы.

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствует  три показателя обеспеченности запасов  источниками их формирования:

- излишек или недостаток  собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;

+-СОС = СОС - З (4)

где З – запасы;

- излишек или недостаток  долгосрочных источников формирования  запасов, равный разнице величины  источников формирования запасов  и величины запасов

±ДИФЗ = ДИФЗ – З (5)

- излишек или недостаток  общей величины основных (нормальных) источников формирования запасов,  равный разнице величины основных  источников формирования запасов  и величины запасов [26,c.69].

±ОИФЗ  = ОИФЗ – З (6)

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций: [11, c.233].

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния отражает ситуацию, когда все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е организация совершенно не зависит от внешних кредиторов:

З ≤ СОС (7)

Такая ситуация в реальной жизни встречается крайне редко. Ее также нельзя рассматривать как идеальную, так как она означает, что руководство организации не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности [14, c.396].

2. Нормальная устойчивость финансового состояния отражает наличие источников формирования запасов, величина которых рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, ссуд банка, займов, используемых для покрытия запасов, и кредиторской задолженности по товарным операциям.

СОС ≤ З ≤ ДИФЗ (8)

Приведенное соотношение  соответствует положению, когда организация для покрытия запасов и затрат успешно использует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные. Такое соотношение также гарантирует платежеспособность организации [14, c.397].

Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, при этом, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения оборотных средств [14, c.397].

ДИФЗ ≤ З ≤ ОИФЗ

Здесь наблюдается недостаток собственных оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, а также излишек общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов [11, c.233].

Финансовая устойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов  и готовой продукции (наиболее ликвидной части и затрат).

Кризисное или критическое  финансовое состояние характеризуется  ситуацией, при которой организация  находится на гране банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность  организации не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд [14, c.397].

ОИФЗ ≤ З  (10)

Для этого типа финансовой устойчивости характерны: недостаток собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов, недостаток общей величины основных источников формирования запасов [11, c.234].

При идентификации типа финансовой устойчивости используется трехкомпонентный показатель:

S = {S(±СОС), S(±ДИФЗ), S(±ОИФЗ)}, (11)

где функция S (x) определяется следующим образом:

S (x) = {1, если х ≥0;

                                                         {0, если х <0

S (x) = {1; 1; 1} – абсолютная финансовая устойчивость;

S (x) = {0; 1; 1}- нормальная финансовая устойчивость;

S (x) = {0; 0; 1} – неустойчивое финансовое состояние;

S (x) = {0; 0; 0} – кризисное финансовое (на грани банкротства).

Устойчивость финансового  состояния может быть восстановлена  путем:

- ускорения оборачиваемости  капитала в текущих активах,  в результате чего произойдет  относительное его сокращение  на рубль товарооборота;

- обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

- пополнения собственного  оборотного капитала за счет  внутренних и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное  изучение причин изменения запасов  и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала [24, c.317].

Наряду с абсолютными  показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также относительные показатели – коэффициенты, которые приняты в мировой и отечественной учетно-аналитической практике [5, c.85].

Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы.

Первая группа – показатели, определяющие состояние оборотных  средств:

- коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами;

- коэффициент обеспеченности  запасов собственными оборотными  средствами;

- коэффициент маневренности  собственных средств.

Вторая группа – показатели, определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива, коэффициент  инвестирования) и степень финансовой независимости (коэффициент автономии, коэффициент финансирования, коэффициент  финансовой устойчивости, платежеспособности и др.)

1. Коэффициент автономии рассчитывается по формуле:

Кавт = СК/А,       (12)

где Кавт – коэффициент  автономии;

А – активы.

 

Коэффициент автономии (финансовой независимости) характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. В западной практике считается, что этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Коэффициентом автономии, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение  собственного капитала к итогу средств на уровне 60 процентов [23, c.75-76].

Обратный показатель называют мультипликатором собственного капитала [15, c.110].

2. Коэффициент финансового рычага определяется делением внешних обязательств на собственные средства:

Кфр = ЗК/СК, (13)

Где Кфр – коэффициент финансового рычага;

ЗК – заемного капитал.

Коэффициент финансового  рычага характеризует зависимость  фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая  может привести к банкротству  предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

Интерпретация этого  показателя зависит от многих факторов, в частности, таких как:

- средний уровень этого  коэффициента в других отраслях;

- доступ компании к  дополнительным долговым источникам финансирования;

- стабильность хозяйственной  деятельности компании.

Считается, что коэффициент  финансового рычага в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях фирма не сможет уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации.

Кроме того, высокий коэффициент  финансового рычага может привести к затруднению с получением новых  кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важную роль при  решении предприятием вопроса о выборе источников финансирования [23, c.76].

2. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле:

Кфз = ЗК/А, где  (14)

Кфз – коэффициент  финансовой зависимости.

Этот коэффициент –  частный случай предыдущего. Низкое соотношение характеризует низкий риск банкротства и хорошую платежеспособность [15, c.111].

4. Коэффициент покрытия  процентов прибылью:

Кпокр.проц. = НРЭИ / Выплачиваемые  проценты; (15)

Кпокр.проц. – коэффициент  покрытия процентов прибылью;

НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций.

Коэффициент покрытия процента характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов  за предоставленный кредит. По этому  показателю судят, сколько раз в  течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам [23, c.76].

Операционная прибыль  – основной источник для оплаты долгов. Поэтому любые значительные уменьшения этого показателя могут  сигнализировать о возникающих  затруднениях у предприятия. Чем  выше значение коэффициента, тем более финансово устойчивым считают предприятие. Высокий коэффициент означает хорошие возможности возврата кредитов и низкую вероятность банкротства [15, c.111].

5. Коэффициент инвестирования рассчитывается по формуле:

Кинвест= СК/ВНА, (16)

Где Кинвест – коэффициент инвестирования

Этот коэффициент показывает, в какой степени источники  собственных средств покрывают  произведенные инвестиции.

6. Коэффициент маневренности  рассчитывается по формуле:

Кманевр = СК+ДО-ВНА / А, (17)

Где Кманевр – коэффициент  маневренности.

Коэффициент маневренности  показывает, какая доля собственных  средств предприятия находится  в мобильной форме, позволяющей  более или менее свободно маневрировать  этими средствами, увеличивая закупки  сырья, материалов, комплектующих изделий  ит.п. С финансовой точки зрения повышение коэффициента и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, а большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Оптимальной величиной коэффициента маневренности может считаться значение, большее 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.