Теоретические основы валютного курса

     Метод скользящего среднего, очевидно, следует  использовать в условиях трендового рынка, так как сигналами являются точки пересечения краткосрочных и долгосрочных скользящих средних, а также взаимное расположение и пересечение текущего ценового графика с графиком скользящего среднего. При наличии бокового тренда данный индикатор будет выдавать ложные сигналы, приводя к убыткам.

     Еще одним недостатком скользящих средних  является то, что они используют только цены закрытия валютного рынка и игнорируют внутридневную величину колебаний валютного курса, а также объемы торговли, т.е. они используют далеко не всю первичную информацию. хотя, как уже отмечалось, цена закрытия валютного рынка для дневных и недельных графиков имеет очень важное значение.

     В таких условиях более оправданным  может оказаться применение взвешенных средних, например ЕМА — экспоненциальна сглаженного среднего, в которых складываются цены закрытия с разными весовыми коэффициентами. Причем более «свежим» данным присваивается больший коэффициент. Использование ЕМА аналогично использованию скользящего среднего и также дает сигналы об изменении тренда.

     В условиях как трендового, так и  не трендового рынка в техническом анализе применяются такие индикаторы, как осцилляторы. При боковом тренде ни графические методы, ни скользящие средние обычно не работают. Поэтому при консолидации валютных курсов, как правило, используются осцилляторы, хотя они и не дают сигнала о прорыве горизонтального диапазона. Осцилляторы рассчитывают с помощью и цен, и объемов торговли. В отличие от скользящего среднего осцилляторы могут предвосхищать будущие события, сигнализировать о моменте разворота тренда заранее. Осцилляторы, конечно, не определяют разворот со 100%-ной вероятностью, но они чаще правильно указывают на эту ситуацию. Почти все графики осцилляторов повторяют форму ценового графика, отличаясь только скоростью и величиной подъемов и спадов.

     Индикаторы  математических методов хорошо поддаются  формализации, поэтому именно они широко используются в компьютерных системах технического анализа.

     Автор не разделяет распространенное среди  практиков, а также в некоторых научных работах мнение, что математические методы более объективны, чем графические. Это суждение часто обосновывается тем, что соответствующие комплексы программ могут с высокой точностью вычислять требуемые индикаторы (скользящее среднее, моменты, индекс относительной силы и пр.). Однако необходимо отметить, что при использовании математических методов конкретный ценовой график на заданном интервале заменяется одним числом (тем или иным средним, осциллятором и т.д.), и затем изучается динамика этого показателя. Очевидно, что при таком сведении всего графика к одному числу возрастает вероятность ошибки, так как совершенно разным ценовым графикам может соответствовать одно и то же значение показателя. При этом ни из чего не следует, что информация, содержащаяся в вычисленном показателе, более существенна, чем отброшенная. Поэтому, на наш взгляд, не случайно наличие обилия технических индикаторов, а также рекомендаций использовать сразу несколько индикаторов, однако без четкого указания каких, в каких случаях и в какой последовательности.

3. Циклический анализ

     При прогнозировании валютных курсов необходимо учитывать не только направление  движения рынка в будущем, но и  то, когда это движение начнется и как долго будет продолжаться. На эти вопросы пытается ответить циклический анализ, основанный на теории циклов.

     Существует  огромное количество циклических процессов: от часовых колебаний до пятидесятичетырехлетних  волн Кондратьева, накладывающихся  одна на другую. Циклы классифицируют по времени их продолжительности, выделяя долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные и другие циклы.

     Для технического анализа важно выделить доминантные циклы, т.е. именно те, из которых складывается ценовое движение. Аналитики утверждают, что большинство  ценовых движений является суммой как минимум пяти доминантных циклов. Эффективность любого технического индикатора (скользящего среднего, осцилляторов) повышается, если его рассчитывать на базе доминирующего рыночного цикла. Кроме выявления периода цикла не менее важно определить точки его экстремума. Для этого была разработана концепция правого и левого смещения. Она является одной из самых важных в прикладном использовании теории циклов и применяется для установления времени возникновения ценовых максимумов и определения текущего направления тренда.

     На  динамику валютного курса влияют различные циклы. Однако для прогностических  целей интерес представляют только доминирующие (долгосрочные, сезонные, месячные, недельные и другие циклы), которые оказывают постоянное воздействие и могут быть определены. К долгосрочным циклам на FOREX-рынке можно отнести четырехлетний цикл между президентскими выборами в США. К сезонным циклам можно отнести колебания валютного курса, связанные с окончанием финансового года. Так, например, в Японии существуют два финансовых полугодия: в конце марта и в конце сентября, когда ощущается повышенный спрос на иены, а после отчетного периода усиливается спрос на доллары США. Кроме того, на валютном рынке существует 28-дневный цикл, на базе которого Ричард Дончиан сформулировал свое правило четырех недель: следует покупать, если максимальные цены за четыре недели стали выше, и наоборот. На мировом валютном рынке наблюдаются также недельные и суточные циклы

     По  нашему мнению, наиболее важный результат анализа циклов состоит в возможности пользоваться еще одним признаком подтверждения тренда. Например, можно рассматривать «бычий рынок как сумму двух циклов: долгосрочного цикла в момент подъема и краткосрочного цикла с частыми колебаниями. На графике, суммирующем такие циклы, видно, что происходит искажение идеальной формы цикла: вершины максимумов сдвинулись вправо от середины цикла (рис. 3.11).

     С помощью теории циклов можно найти  только некоторый временной промежуток, в течение которого вероятнее  всего произойдет .изменение тенденции. Точно определить момент смены тренда невозможно из-за неопределенности времени реакции валютного курса на изменение, например экономической ситуации или других курсообразующих факторов. Эта реакция может быть иногда опережающей, иногда запаздывающей. Непосредственно же момент совершения валютной операции должен быть определен с помощью других методов технического анализа.

4. Волновая теория

     Наряду  с теорией циклов существует волновая теория Р.Н. Эллиота, которая также определяет ритмичность рынка. В основе этой теории лежит массовая психология толпы, поэтому она применима не только к финансовым рынкам, но и ко многим другим социальным явлениям. Применяя схему развития психологической реакции участников рынка (экспансия, энтузиазм, эйфория, успокоение, упадок, депрессия) к ценовому графику, Р.Н. Эллиот разбил все ценовые движения на пять волн в направлении более сильного тренда и на три волны в обратном направлении. Кроме того, теория Эллиота использует еще одну важную закономерность устройства мира: мелкие части по форме и по сути повторяют целое (теория фракталов). На основании этого он сформулировал правило, что каждая из основных волн может состоять из более мелких подволн (рис. 3.12).

     Волновая  теория Эллиота достаточно широко используется при анализе валютного рынка. На наш взгляд, это объясняется тем, что психологический фактор имеет особое влияние на валютный курс, и именно психология поведения участников рынка лежит в основе данной теории. В условиях отсутствия новых фундаментальных факторов дилеры торгуют валютами на основе модели волны Эллиота. Однако следует отметить, что на рынках с малым количеством участников, к которым относится и российский валютный рынок, данная теория не работает. На рынках с большим количеством участников (FOREX) она работает более успешно.

     Подводя итог, следует отметить, что многообразие методов технического анализа велико и рассмотренные нами методы составляют лишь незначительную часть из существующих. Однако наличие множества методов, не имеющих какого-либо обоснования, свидетельствует о том, что технический анализ, по крайней мере на данном этапе, нельзя рассматривать как средство, гарантирующее снижение риска при принятии решений о совершении конкретных валютных операций. Поэтому нельзя ограничиваться только таким видом анализа, а именно это нередко происходит с российскими валютными трейдерами.

     Для повышения точности прогнозирования  валютного курса следует выбирать используемые методы и индикаторы теханализа только на основании предварительно проведенной статистической оценки их эффективности и проводить оптимизацию их параметров. Кроме того, не стоит ограничиваться только теханализом и в случае долгосрочного прогнозирования дополнять его, например, фундаментальным анализом, а при краткосрочном, например, — использованием нейронных сетей.