Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Апреля 2011 в 20:49, контрольная работа
Сущность, виды и режимы валютного курса
Технические индикаторы:
Таким
образом, по теории паритета покупательной
способности совместно с
В 1920—1940-х гг. основными методами прогнозирования рыночных цен являлись фундаментальный и технический анализ. Метод технического анализа обычно используют трейдеры, вкладывающие в тот или иной вид товара крупные суммы и обладающие достаточным техническим обеспечением (как минимум компьютером, подключенным к информационной сети). Фундаментальный анализ в той или иной степени доступен любому человеку, так как данные для анализа можно получать как из средств массовой информации, так и из специальных изданий.
Оба метода пытаются решить одну и ту же проблему — определить направление дальнейшего движения цены, — но подходят к ней с разных сторон. Фундаменталисты изучают причины, движущие рынком, а технические аналитики — эффект. Казалось бы, фундаментальный анализ более рационален, но на фундаментальные факторы не всегда можно полностью положиться. Одни и те же данные по экономическому состоянию страны и текущие новости в разные дни могут привести к диаметрально противоположным результатам. Одна и та же причина приводит к разным следствиям. Кроме того, при использовании фундаментального анализа невозможно учесть все факторы, ведь какие-нибудь всегда останутся неизвестными. Очень сильные движения рынка часто начинаются с малозначительных событий.
Растущая нестабильность рынков потребовала новых, более адекватных методов прогнозирования. С 1970-х годов для прогнозирования стали применяться методы статистического анализа. Дальнейшее усложнение динамики рыночных цен сопровождалось участившимися кризисами, которые не учитывались упомянутыми методами прогнозирования, что привело к попыткам прогнозирования финансовых рынков в рамках фрактального анализа и к использованию хаотических моделей (например, модели «детерминированного хаоса»).
В современных условиях прогнозирование представляет собой сложный и трудоемкий процесс, так как основывается на большом массиве часто противоречивой информации, которую необходимо оперативно анализировать. Реализация различных методов прогнозирования в виде компьютерных программ значительно повысила оперативность получения прогнозов, но не их эффективность. Точность прогноза, как известно, зависит от адекватности используемой модели и погрешности (точности) исходных данных. Использование современных информационных технологий сбора, хранения и переработки информации позволяет значительно повысить точность используемой информации. В условиях быстро меняющейся рыночной ситуации для повышения адекватности модели есть только один путь — разработка метода адаптивного прогнозирования, который отслеживает изменения на рынке и «подстраивается» под них. Ни один из перечисленных выше методов прогнозирования данному требованию не соответствует, улучшение прогноза в них, возможно только путем оптимизации (уточнения параметров) модели. Для повышения достоверности прогнозирования валютного курса и других рыночных цен ученые предложили такие методы искусственного интеллекта, как экспертные системы и нейронные сети.
Так, в 80-х гг. XX в. большой популярностью за рубежом пользовались компьютерные экспертные системы (реализующие методы нечеткой логики). Однако время показало, что они оказались недостаточно гибкими, давая хорошие результаты только в «стационарных» условиях (описанных заложенными в систему правилами), чего нельзя ждать от валютных рынков с их непрерывными изменениями.
Нейросетевой анализ — это принципиально новое направление в прогнозировании, появившееся в 90-х гг. прошлого столетия и получившее сегодня широкое распространение как за рубежом, так и в России. Это компьютерный алгоритм, построенный по принципу человеческого мозга и обладающий способностью к обучению. Данный метод зарубежными специалистами оценивается как наиболее актуальный и перспективный. Современный уровень нейросетевого программного обеспечения и его инструментальные возможности делают нейросети одним из важнейших методов финансового анализа и прогнозирования валютного курса.
На точность прогноза существенно влияет выбор прогнозной модели. Как уже отмечалось, при прогнозировании валютного курса (как и других рыночных цен) используются два подхода. В первом движение валютного курса рассматривается как случайное блуждание, в этом случае используются стохастические (вероятностно-статистические) линейные и нелинейные модели. Во втором — динамика валютного курса рассматривается как детерминированный процесс, для описания которого, в частности, используется нелинейная модель «детерминированного хаоса», фундаментальный и технический анализ.
Научно обоснованных критериев выбора того или иного подхода пока не существует. В зависимости от периода упреждения прогноза (промежутка времени от настоящего в будущее, на который разрабатывается прогноз) различают оперативный, краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный прогноз. Встречаются различные временные интервалы, соответствующие этим прогнозам. В силу большой динамичности валютного курса прогноз с периодом упреждения от минуты до 1 недели можно рассматривать как оперативный, от 1 недели до 1 месяца — как краткосрочный, от 1 месяца до 1 года — как среднесрочный, а на период более 1 года — как долгосрочный. Анализ показал, что для получения различных по периоду упреждения прогнозов валютного курса используются разные методы прогнозирования (табл. 1.1).
Анализ
практики прогнозирования валютного
курса позволяет выявить
■
повышение оперативности
■ комплексный подход: одновременное применение нескольких методов прогнозирования для получения более точного прогноза;
■ использование технологий адаптивного прогнозирования на базе искусственного интеллекта (нейросети);
■
создание комплексных (компьютерных) систем
финансового анализа и
Анализ методов прогнозирования валютных курсов показывает, что передовые в этой области финансовые технологии (и нейросетевая в их числе) — это прежде всего технологии построения моделей, а не единственная методика, которая может оказаться неадекватной изменившимся рыночным условиям. Поиск же универсального метода прогнозирования, который работал бы независимо от изменения рыночных условий, заранее обречен на неудачу.
Для
эффективного прогнозирования валютного
курса в современных условиях важно иметь
представление обо всех существующих
методах прогнозирования, знать принцип
их работы, границы их применимости, а
также слабые и сильные стороны. Эти вопросы
будут рассмотрены ниже.
Глава 2. Фундаментальный анализ
Методы фундаментального анализа, используемые для прогнозирования валютного курса, базируются на выявлении причинно-следственных связей между динамикой валютного курса и рядом важнейших макроэкономических показателей. Среди фундаментальных курсообразующих факторов обычно анализируются паритет покупательной способности, показатели состояния экономики страны, процентные ставки, состояние платежного баланса, показатели денежной массы, инфляции и некоторые другие. Кроме фундаментальных -макроэкономических факторов на курс валюты влияет валютная политика государства, последствия которой трудно предсказать однозначно, степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках, ожидания участников рынка относительно будущей динамики валютного курса, степень использования валюты на еврорынке и в международных расчетах, политическая ситуация в стране и др. Учесть все многообразие курсообразующих факторов, а также их взаимосвязи при проведении фундаментального анализа сложно. Вероятно, поэтому большинство как западных, так и отечественных участников валютного рынка не используют его в своей работе и порой категорически отвергают.
Для проведения фундаментального анализа используются макроэкономические показатели, которые доступны через компьютерные информационные системы типа Reuter, Telerate, Tenfore, Bloomberg и т.п. Кроме экономической информации изучаются готовые аналитические обзоры, а также политические события и разнообразные кризисные явления. Дата и время выхода макроэкономических показателей известны заранее, так как существует календарь их публикаций. Рынок реагирует в случае, если реальные значения сильно отличаются от ожидаемых. Ожидания участников рынка заранее передвигают цены в наиболее вероятном направлении. Например, если ожидаются «плохие» экономические показатели, то понижение валютного курса происходит еще до их публикации. Часто на рынке после появления неожиданного значения показателя курс стремительно движется в противоположную сторону от «правильной» реакции рынка на это значение, а затем быстро или медленно, но уверенно идет в «правильном» направлении. Эту реакцию рынка можно объяснить желанием закрыть убыточные валютные позиции, открытые заблаговременно в соответствии с ожиданиями участников, а также открыть валютные позиции в «правильном» направлении. А иногда существенные отклонения показателей от ожидаемых значений не производят значимого влияния на рынок. Подобные примеры говорят о неприменимости фундаментального анализа для краткосрочного прогнозирования.
Рассмотрим основные макроэкономические показатели в аспекте их влияния на валютный рынок, и на их примере проанализируем стандартные реакции валютного рынка на публикуемые значения этих индикаторов.
Валовой внутренний продукт (ВВП) – это общая стоимость выпущенных товаров и оказанных услуг внутри страны в течение года. Рост ВВП положительно характеризует состояние экономики и означает рост производства, приток инвестиций и т.п. и в долгосрочном периоде способствует удорожанию национальной валюты, и наоборот. Однако рост ВВП может привести в краткосрочном периоде к обесценению национальной валюты, особенно если он сопровождается наращиванием импорта средств производства и потребительских товаров более быстрыми темпами, чем рост экспорта, что на некоторый период приведет к ухудшению торгового баланса, способствуя повышению спроса на иностранную валюту, что приводит к ее удорожанию. Другими словами, экономический рост приводит к нарушению торгового баланса и соответственно понижению курса национальной валюты, и наоборот.
Показатель ВВП публикуется один раз в квартал, его влияние на рынок не очень существенно, так как значение этого индикатора хорошо прогнозируется на основании многочисленных месячных данных.
Важное значение при прогнозировании валютного курса имеет анализ платежного баланса страны, отражающего баланс внешнеэкономических операций, движения капиталов и доходов страны за определенный период времени. Характер влияния состояния платежного баланса на валютный курс зависит от положения страны в мировом хозяйстве. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Для большинства стран пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, рак как должники продают ее за иностранную валюту для погашения внешних обязательств. При анализе показателей стран, валюта которых является фактически резервной, дефицит платежного баланса может определяться потребностью иностранных государств увеличить свои валютные резервы или расширением международной торговли, например за счет роста импорта высокотехнологичных средств производства. Потоки международных кредитов могут полностью компенсировать воздействие международной торговли на валютный курс. Значительное увеличение импорта может финансироваться займами у экспортирующих стран. Такая ситуация была характерна для США в начале 80-х гг. XX в., при увеличении дефицита их платежного баланса наблюдался рост курса доллара. Дефицит был профинансирован за счет роста иностранных заимствований. В результате заимствований возрос спрос на доллары США, который в свою очередь привел к росту его курса. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс. Рост иностранных инвестиций и заимствований обусловливает спрос на национальную валюту, что приводит к росту ее курса. В результате изменения экономической конъюнктуры «горячие» деньги могут быстро уйти из страны, оказывая спекулятивное давление на валюту данной страны и ослабляя ее. Кредитование иностранных государств и инвестирование в них ведет к увеличению предложения валюты страны, что вызывает снижение ее курса.
Частью платежного баланса является торговый баланс страны, который представляет собой соотношение стоимости экспорта и импорта товаров. Увеличение экспорта приводит к росту спроса на национальную валюту и повышению ее курса. Рост импорта, опережающий экспорт, обесценивает местную валюту. Экономическое влияние состояния торгового баланса на валютный курс также определяется положением страны в мировом хозяйстве. Обычно стимулирующее влияние положительного и растущего торгового баланса на экономику страны приводит, к повышению курса национальной валюты.