Сущность и анализ денежно-кредитной политики

-операции на открытом рынке,т.е. на рынке казначейских ценных бумаг;

-политика учетной ставки (дисконтная политика),т.е. регулирование процента по займам коммерческих банков у Центрального банка;

-изменения норматива обязательных резервов.

     В настоящее время в мировой  экономической практике основным  инструментом являются операции  на открытом рынке.С помощью продажи или покупки на открытом рынке казначейских ценных бумаг,Центральный банк способен осуществлять либо вливание резервов в кредитную систему государства,либо изымать их оттуда.Такие операции на открытом рынке проводятся Центральным банком обычно вместе с группой крупных банков и иных финансово-кредитных организаций.

     Схема проведения таких операций  такова:

     Представим себе,что на денежном  рынке наблюдается излишнее количество  денежной массы в обращении  и основной задачей Центральный  банк ставится ограничение или ликвидация этого излишка.В этой ситуации Центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке населению или банкам,которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров.Так как предложение государственных ценных бумаг растет,рыночная цена на них падает,а процентные ставки по ним повышаются,и,благодаря этому,возрастает «привлекательность» для покупателей.Банки и население (через своих дилеров)начинают оживленно скупать правительственные ценные бумаги,что приводит,в конце концов,к уменьшениюбанковских резервов.Сокращение банковских резервов,со своей стороны,снижает предложение денег в пропорции,равной банковскому мультипликатору.График предложения денег сдвигается влево,а процентная ставка растет.

     На денежном рынке бывают и другие ситуации,как например,недостаток денежных средств в обращении.В этом случае Центральный банк проводит политику,ориентированную на увеличение денежного предложения,а именно:Центральный банк начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населения.Таким образом,Центральный банк повышает спрос на государственные ценные бумаги.В итоге их рыночная цена возрастает,а процентная ставка по ним падает,это делает казначейские ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев.Население и банки начинают продажу государственных бумаг,а это приводит,в конечном счете,к увеличению банковских резервов и денежного предложения.График предложения денег сдвинется вправо,процентная ставка упадет.

     Учетная ставка – это процент,под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам,выступая как кредитор в последней инстанции.При этом Центральный банк дает этот кредит не всем желающим коммерческим банкам,а только тем,кто имеет устойчивое финансовое положение,но терпит временные трудности.Учетную ставку устанавливает Центральный банк.Ее уменьшение делает для коммерческих банков займы резервных фондов более дешевыми.Коммерческие банки желают получить кредит.В данном случае повышаются избыточные резервы коммерческих банков,активизируя мультипликационное  увеличение количества денег в кругообороте.Напротив,увеличение учетной ставки делает займы резервных фондов невыгодными.Что интересно,некоторые коммерческие банки,располагающие заемными резервами,даже пытаются возвратить их,потому что они становятся дорогими.

     Сокращение банковских резервов  приводит к мультипликационному  сокращению денежного предложения.Политика  учетных ставок занимает второе  по значению место среди инструментов  денежно-кредитной политики после политики Центрального банка на открытом рынке и приводится обычно в сочетании с деятельностью Центрального банка на открытом рынке.Например,при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке, стремясь уменьшить денежное предложение,Центральный банк повышает учетную ставку (делает ее выше доходности ценных бумаг),ускоряя процесс купли населением правительственных ценных бумаг у коммерческих банков,так как банкам становится невыгодно восполнять резервы займами у Центрального банка,и повышать эффективность операций на открытом рынке.

     Напротив,при покупке Центральным банком государственных  ценных бумаг на открытом рынке,Центральный банк резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг).В этом случае коммерческим банкам выгодно занимать резервы у Центрального банка и направлять средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг у населения,которое заинтересовано в их продаже.Расширительная политика Центрального банка становится более эффективной.

     В основе действия этого инструмента денежно-кредитной политики лежит механизм влияния банковской системы на денежное предложение через банковский (денежный) мультипликатор,а именно:

а).Если Центральный банк увеличивает норму  обязательных резервов,то это приводит к сокращению избыточных резервов банков к мультипликативному уменьшению денежного предложения;

б).При  уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение предложения денег.

      Этот  инструмент монетарной политики  наиболее мощный,так считают специалисты,занимающиеся данным вопросом,однако он достаточно груб,поскольку затрагивает основы всей банковской системы.Даже малейшее изменение нормы обязательных резервов может вызвать значительные изменения в объеме банковских депозитов и кредита. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. ОСОБЕННОСТИ  БАНКОВСКОЙ  СИСТЕМЫ  РОССИИ. 

2.1. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ  НА  ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНУЮ ПОЛИТИКУ. 

     Формирование монетарной политики  в переходной экономике России  определено  взаимодействием двух групп факторов: во-первых,спецификой особого периода развития,собственно реализацией перехода от планово-централизованной экономической системы к современной смешанной экономике рыночного типа,и,во-вторых,конкретными политическими и социально-экономическими условиями,в которых происходит этот переход.

     Специфика экономической политики  государства в переходный период  связана с тем,что еще не  выработана устойчивая экономическая  система,имеющая свойство саморегуляции и саморазвития.На сегодняшний день государственное регулирование в смешанной экономике наряду с рыночными образует единый механизм и,дополняя друг друга,обеспечивает работу целостной системы.Переходная экономика – это не воспроизводящаяся на своей основе экономическая система.Старые отношения понемногу видоизменяются,а созданные новые институты,нормы и правила не способны быстро заменить прежние.Существование полярных механизмов регулирования приводит к столкновению экономических интересов,обострению политических и социально-экономических отношений.Борьба нового и старого обуславливает непостоянство и неустойчивость экономики в переходный период.Равновесие в данный период невозможно обеспечить без активной поддержки государства.

     При всем при этом переходная  экономика требует для своей  стабилизации особой схемы отношений между государством и экономическими агентами.В переходный период поведение экономических агентов строится в условиях неизвестной ,трудно предсказуемой экономической ситуации.Нет сформированных долглсрочных ориентиров экономической деятельности,не сложены устойчивые экономические связи.В переходной экономике государство не способно напрямую использовать инструменты и механизмы макроэкономического регулирования,давшие позитивный эффект в сложившейся системе смешанной экономики.Это целиком и полностью относится к денежно-кредитной политике,которая будет безуспешна,если нет адекватной реакции экономических агентов на импульсы,которые создают денежные инструменты.Эта реакция связана с формированием рыночных институтов и рыночных механизмов.

     По этой причине в период их формирования монетарная политика усложняется,регулирование денежной массы,находящейся в обороте процентных ставок,которые влияют на количество инвестиций,денежных потоков в экономике не может ограничиваться только методами,применяемыми в уже сформировавшихся экономических системах.

     Исходные социально-экономические и политические условия,в которых происходит переход к новой экономической системе,относятся ко второй группе факторов ,оказывающих влияние на денежно-кредитную политику.Переходные процессы в экономике России сопровождаются общим спадом производства, потерей хозяйственных связей,безработицей.Экономическая дестабилизация выражается в дисбалансе совокупного спроса и предложения,внушительном дефиците государственного бюджета,инфляции.

     Поэтому,мероприятия по созданию  нового,более действенного механизма  хозяйствования вынужденно увязывались  за мерами по стабилизации.В  итоге после проведения экономической  политики должно было установиться  макроэкономическое равновесие  в краткосрочном периоде,создание условий для экономического роста,улучшение инвестиционного климата. 
 
 

2.2.МОНЕТАРНАЯ  ПОЛИТИКА  ЦЕНТРАЛЬНОГО  БАНКА И ЕЕ  ЭФФЕКТИВНОСТЬ. 
 

    Монетарная  политика должна, прежде всего, улучшать состояние экономики, изменять ее основные переменные: валовый национальный продукт, инфляцию, безработицу.

    В настоящее время механизм воздействия  денежно-кредитной политики на состояние  экономики, а также целесообразность различных стратегий ее реализации составляют предмет спора между экономистами. Представители кейнсианской, монетаристской и новой классической школ выдвигают зачастую полярные предположения.

    Кейнсианцы  полагают, что рыночная экономика - внутренне неустойчивая система. Они считают, что капитализм не обладает механизмом, обеспечивающим макроэкономическую стабильность. Постоянные диспропорции между основополагающими экономическими параметрами вызывают циклические колебания занятости, цен, объема производства. Поэтому государство, с точки зрения кейнсианцев, должно вмешиваться в хозяйственную жизнь, осуществлять различные регулирующие мероприятия, в частности проводить дискретную денежно-кредитную политику.

    Монетаристы же считают, что, напротив, рыночная экономика  обеспечивает высокую степень макроэкономической стабильности в силу своей гибкости. Все циклические процессы вызваны не слабостью рыночных механизмов в плане поддержания стабильности, а ошибочными действиями государственных органов. Поэтому необходимо минимизировать государственный сектор, а также избегать воздействия на рыночную систему посредством дискретной денежно-кредитной политики.

    Кейнсианство  и монетаризм базируются на основополагающих математических уравнениях. Кейнсианская теория выводит на первый план совокупные расходы и их компоненты.

    С + I + NX + G = ВНП - основное уравнение кейнсианцев, где С - потребительские расходы населения, I - инвестиции, NX - чистый экспорт, G - государственные расходы. Суть этого уравнения в том, что совокупный объем расходов покупателей равен общей стоимости произведенных товаров и услуг.

    Монетаризм  опирается на уравнение И.Фишера: M * V = P * Q, которое чаще называют уравнением обмена. Здесь М - денежное предложение, V - скорость обращения денег в кругообороте продуктов и доходов, P - индекс цен, Q - физический объем национального производства. Левая часть уравнения представляет собой совокупные расходы покупателей, правая - совокупную выручку продавцов.

    Кейнсианцы  считают, что цепь причинно-следственных связей между пересмотром стратегической концепции денежно-кредитной политики и изменением номинального ВНП достаточно велика. Применение разнообразных монетарных инструментов вызовет изменение совокупных резервов банковской системы, что повлияет на денежное предложение. Изменения в денежном предложении воздействуют на процентную ставку. Действительно, если денежная масса увеличивается, то кредит становится более доступным, предложение финансовых ресурсов увеличивается, что понижает их "цену" - процентную ставку. При сокращении денежной массы наблюдается обратный эффект.

    Изменение процентной ставки изменяет эффективность инвестиционных проектов и оказывает влияние на суммарный объем капиталовложений. Во-первых, при заданном размере дохода на капитал, вложенный в инвестиционный проект, изменение процентных ставок меняет относительную привлекательность вложений в производство и в ценные бумаги. Во-вторых, при привлечении займов для осуществления крупномасштабного проекта, незначительное изменение процентной ставки может вызвать значительное изменение в абсолютном значении суммы, необходимой для обслуживания кредита.

    Суммарный объем инвестиций оказывает прямое влияние на номинальный валовый национальный продукт. Поэтому посредством денежно-кредитного регулирования можно воздействовать на инфляцию и физический объем производства.

    Кейнсианцы  признают, что цепь причинно-следственных связей между денежно-кредитными мероприятиями  и состоянием экономики довольно сложна и велика. "Сбой" в одном  из звеньев может исказить первоначальный импульс. Для прогнозирования результатов денежно-кредитных мероприятий Центральному банку необходима исчерпывающая информация о характере взаимодействий между каждым из предыдущих и последующих звеньев цепочки, которую в реальных условиях получить просто невозможно. Поэтому изменение денежного предложения вызывает непредсказуемые последствия в масштабах экономики государства, что вызывает ее относительную неэффективность по сравнению с фискальной политикой.