Стратегии хеджирования рисков с помощью опционных контрактов

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Мая 2012 в 23:30, курсовая работа

Описание работы

Проблема хеджирования операций с производными инструментами особенно актуально стоит перед отечественной финансовой наукой. Реальные экономические потребности требуют от организаторов и ведущих операторов срочного рынка конструирования значительного числа новых финансовых инструментов, позволяющих осуществлять хеджирование большинства операций, совершаемых на рынке. В то время как российский рынок фьючерсов уже в достаточной степени сформировался, рынок финансовых опционов, дающих более гибкие возможности для управления риском, еще находится в самом начале своего развития.

Содержание работы

Введение 3
1. Анализ российского рынка опционов 7
2. Модели оценки стоимости опционов 15
3. Стратегии хеджирования рисков с помощью опционных контрактов 21
Заключение 30
Список использованной литературы

Скачать архив (37.52 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Файлы: 1 файл

готовая работа.docx

— 150.09 Кб (Скачать файл)

Прибыль или убыток в рамках стратегии сэндвич рассчитывается по формуле:

Prof = M*(2Pr buy a - Рr sell b - Pr sell c + (St - Ksell b )+ (St - Ksell c )+ - 2(St - Kbuy a )),

где M - размер опционного контракта;

Pr sell b - полученная премия за опцион с меньшей ценой исполнения b;

Pr sell c - полученная премия за опцион с большей ценой исполнения c;

Pr buy a - выплаченная премия опциона со средней ценой исполнения a;

St - цена базового актива;

Ksell b - цена исполнения b;

Ksell c - цена исполнения c;

Kbuy a - цена исполнения a.

 

 

 

 Рис. 3.5 Сэндвич

 

6. Горизонтальный спред. Данная стратегия подразумевает продажу опциона с одним месяцем истечения срока и покупку с другим, причем оба контракта имеют одинаковые цены исполнения и базовый актив. Таким образом, горизонтальный спред взаимно компенсирует длинные и короткие позиции с различными датами истечения.

Существуют "горизонтальный спред быка" и "горизонтальный спред медведя". В первом случае хеджер покупает опцион с бо3льшим сроком истечения и продает с меньшим. Сделка заканчивается, когда держатель опциона с ближним сроком исполняет его, а инвестор проводит офсетную сделку. Во втором случае имеется в виду покупка опциона с меньшим сроком исполнения и продажа с большим.

Оба спреда создаются как  с использованием колл-опционов, так  и опционов пут.

Применение способа хеджирования "горизонтальный спред быка" обосновано в случае, если хеджер рассчитывает на нейтральность рынка и несет  убытки от низкой волатильности цены (рис. 3.6).

Стратегия требует первоначальных затрат, рассчитываемых по формуле:

Loss = M*(Pr buy - Pr sell ),

где M - размер опционного контракта;

Pr - премия опциона.

 

Осуществление хеджирования с помощью горизонтального спреда медведя становится возможным в ситуации, когда хеджер уверен в высокой волатильности рынков и несет убытки при любом движении цен от настоящего уровня.

Начальная прибыль представлена формулой:

Cash = M*(Pr sell - Pr buy ),

где M - размер опционного контракта;

Pr - премия опциона.

 

Рис. 3.6 Горизонтальный спред

 

Стоит отметить, что выше перечисленны далеко не все возможные  стратегии хеджирования рисков при  помощи опционных контрактов, а лишь самые распространенные. Существуют также синтетические стратегии  хеджирования, когда за счет применения форвардных контрактов и опционов создается  новая позиция по опциону. Например, покупка форвардного контракта  и продажа опциона колл представляет собой позицию по владению коротким путом. В данной главе были изучены основные стратегии хеджирования финансовых рисков компании с применением опционных контрактов.

Заключение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы:

  1. Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы. Методическое пособие. М.: Фондовая биржа РТС, 2002. - 92 с.
  2. Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска / Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2000. - 400 с.
  3. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2003. - 1120 с.
  4. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных инструментов: Учеб. пос. М.: Научно-техническое общество имени академика С.И.Вавилова, 2002. - 351 с.
  5. Вайн С. Опционы: полный курс для профессионалов 2-е изд., испр. и доп. - М.: Альпина бизнес букс, 2006. - 465 с.
  6. Волков С.Н., Крамков Д.О. О методологии хеджирования опционов // Обозрение прикладной математики. 1997. - т. 4. - с. 18-65.
  7. Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: Учебник. М: Финансы и статистика, 2002. - 464 с.
  8. Гуслистый А.В., Силантьев С.А. Логика опционной торговли. М.: Интернет-трейдинг, 2003. - 344 с.
  9. Казарин М. Высокие технологии в управлении инвестициями // Рынок ценных бумаг.-2003.-№ 15.-е. 12-17.
  10. Лагоша Б.А. Оптимальное управление в экономике. М.: Финансы и статистика, 2003. - 192 с.
  11. Маршал Дж.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия. М.: ИНФРА-М, 1998.-784 с.
  12. Сафонова Т.Ю. Биржевая торговля производными инструментами: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2000. - 544 с.
  13. Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005 г.
  14. Чекулаев М.В. Загадки и тайны опционной торговли. М.: ИК Аналитика, 2001. - 432 с.
  15. Энциклопедия финансовгого риск-менеджмента/Под ред. А.А.Лобанова и А.В.Чугунова. – М.: Альпина Паблтшер, 2003 г.
  16. Режим доступа: www.rts.ru/ru/forts/

 

 

 

Приложение 1

 

Код опциона

Расшифровка контракта

Последний день обращения

Последний день срока действия

Диапазон страйков

Код актива

BR-3.12M160312CA xxxxx

Маржируемый Опцион колл на фьючерсный контракт на сырую нефть  сорта Brent. Исполнение фьючерса 16.03.2012г.

16.03.2012

16.03.2012

80 - 136

BRH2

BR-3.12M160312PA xxxxx

Маржируемый Опцион пут на фьючерсный контракт на сырую нефть  сорта Brent. Исполнение фьючерса 16.03.2012г.

16.03.2012

16.03.2012

80 - 136

BRH2

BR-4.12M160412CA xxxxx

Маржируемый Опцион колл на фьючерсный контракт на сырую нефть  сорта Brent. Исполнение фьючерса 16.04.2012г.

16.04.2012

16.04.2012

80 - 135

BRJ2

BR-4.12M160412PA xxxxx

Маржируемый Опцион пут на фьючерсный контракт на сырую нефть  сорта Brent. Исполнение фьючерса 16.04.2012г.

16.04.2012

16.04.2012

80 - 135

BRJ2

ED-3.12M150312CA xxxxx

Маржируемый опцион колл на фьючерсный контракт на курс евро-доллар США. Исполнение фьючерса 15.03.2012г.

15.03.2012

15.03.2012

1 - 1

EDH2

ED-3.12M150312PA xxxxx

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на курс евро-доллар США. Исполнение фьючерса 15.03.2012г.

15.03.2012

15.03.2012

1 - 1

EDH2

GOLD-3.12M150312CA xxxxx

Маржируемый Опцион колл на фьючерсный контракт на аффинированное золото в слитках. Исполнение фьючерса 15.03.2012г.

15.03.2012

15.03.2012

1420 - 2020

GDH2

GOLD-3.12M150312PA xxxxx

Маржируемый Опцион пут на фьючерсный контракт на аффинированное золото в слитках. Исполнение фьючерса 15.03.2012г.

15.03.2012

15.03.2012

1420 - 2020

GDH2

GOLD-6.12M150612CA xxxxx

Маржируемый Опцион колл на фьючерсный контракт на аффинированное золото в слитках. Исполнение фьючерса 15.06.2012г.

15.06.2012

15.06.2012

1500 - 1910

GDM2

GOLD-6.12M150612PA xxxxx

Маржируемый Опцион пут на фьючерсный контракт на аффинированное золото в слитках. Исполнение фьючерса 15.06.2012г.

15.06.2012

15.06.2012

1500 - 1910

GDM2

GMKR-3.12M140312CA xxxxx

Маржируемый опцион колл на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО ГМК "Норильский Никель" . Исполнение фьючерса 14.03.2012г.

14.03.2012

14.03.2012

27500 - 80000

GMH2

 

 

 

Код опциона

 

 

 

Расшифровка контракта

 

 

 

Последний день обращения

 

 

 

Последний день срока действия

 

 

 

Диапазон страйков

 

 

 

Код актива

 

GMKR-3.12M140312PA xxxxx

 

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО ГМК "Норильский Никель" . Исполнение фьючерса 14.03.2012г.

 

14.03.2012

 

14.03.2012

 

27500 - 80000

 

GMH2

GMKR-6.12M140612CA xxxxx

Маржируемый опцион колл на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО ГМК "Норильский Никель" . Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

14.06.2012

14.06.2012

35000 - 80000

GMM2

GMKR-6.12M140612PA xxxxx

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО ГМК "Норильский Никель" . Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

14.06.2012

14.06.2012

35000 - 80000

GMM2

GAZR-3.12M140312CA xxxxx

Маржируемый опцион колл на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "Газпром" . Исполнение фьючерса 14.03.2012г.

14.03.2012

14.03.2012

8000 - 28000

GZH2

GAZR-3.12M140312PA xxxxx

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "Газпром" . Исполнение фьючерса 14.03.2012г.

14.03.2012

14.03.2012

8000 - 28000

GZH2

GAZR-6.12M130412CA xxxxx

Маржируемый опцион колл на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "Газпром" . Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

13.04.2012

13.04.2012

11500 - 26000

GZM2

GAZR-6.12M130412PA xxxxx

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "Газпром" . Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

13.04.2012

13.04.2012

11500 - 26000

GZM2

GAZR-6.12M140612CA xxxxx

Маржируемый опцион колл на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "Газпром" . Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

14.06.2012

14.06.2012

8000 - 26500

GZM2

GAZR-6.12M140612PA xxxxx

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "Газпром" . Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

14.06.2012

14.06.2012

8000 - 26500

GZM2

LKOH-3.12M140312CA xxxxx

Маржируемый колл опцион на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "НК "ЛУКойл". Исполнение фьючерса 14.03.2012г.

14.03.2012

14.03.2012

9500 - 25000

LKH2

LKOH-3.12M140312PA xxxxx

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "НК "ЛУКойл". Исполнение фьючерса 14.03.2012г.

14.03.2012

14.03.2012

9500 - 25000

LKH2

Код опциона

Расшифровка контракта

Последний день обращения

Последний день срока действия

Диапазон страйков

Код актива

LKOH-6.12M130412CA xxxxx

Маржируемый колл опцион на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "НК "ЛУКойл". Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

13.04.2012

13.04.2012

11500 - 25000

LKM2

LKOH-6.12M130412PA xxxxx

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "НК "ЛУКойл". Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

13.04.2012

13.04.2012

11500 - 25000

LKM2

LKOH-6.12M140612CA xxxxx

Маржируемый колл опцион на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "НК "ЛУКойл". Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

14.06.2012

14.06.2012

10000 - 24500

LKM2

LKOH-6.12M140612PA xxxxx

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "НК "ЛУКойл". Исполнение фьючерса 14.06.2012г.

14.06.2012

14.06.2012

10000 - 24500

LKM2

MIX-3.12M150312CA xxxxx

Маржируемый Опцион колл на фьючерсный контракт на Индекс ММВБ. Исполнение фьючерса 15.03.2012г.

15.03.2012

15.03.2012

75000 - 220000

MXH2

MIX-3.12M150312PA xxxxx

Маржируемый Опцион пут на фьючерсный контракт на Индекс ММВБ. Исполнение фьючерса 15.03.2012г.

15.03.2012

15.03.2012

75000 - 220000

MXH2

PLT-3.12M150312CA xxxxx

Маржируемый опцион колл на фьючерсный контракт на аффинированную платину в слитках. Исполнение фьючерса 15.03.2012г.

15.03.2012

15.03.2012

1175 - 1925

PTH2

PLT-3.12M150312PA xxxxx

Маржируемый опцион пут на фьючерсный контракт на аффинированную платину в слитках. Исполнение фьючерса 15.03.2012г.

15.03.2012

15.03.2012

1175 - 1925

PTH2

Информация о работе Стратегии хеджирования рисков с помощью опционных контрактов