Прогноз-е пост-я
и расх-я ден. ср-в по опер-ой д-ти
может осущ-ся 2
способами: 1.исходя из планир-го объема
реал-ии; 2.исходя их планир-ой целевой
суммы прибыли. При 1-ом способе расчет
пок-ей плана осущ-ся в след. посл-ти:
1этап: опред-е планового объема реал-ции
пр-ции на основе разр-ой прог-мы. Этот
подход позволит увязать плановый объем
реал-ции с рес-ым потенц-ом пред-я, эф-ью
его ис-я, а также емкостью соот. тов-го
рынка. Базовым расчетом пл-ой суммы реал-ции
выст-ет план-ый объем пр-ва тов. пр-ции.
Модель расчета пл-ой реал-ции имеет след.
вид: ОРп=ЗГПн+ПТП+ЗГПк. 2этап: расчет пл.
коэф-та инкассации ДЗ факт. уровня и с
учетом намечаемых мероприятий по изм-ю
пол-ки пред-я тов. или ком. К. 3этап: расчет
пл. суммы пост-ий ден. ср-в от реал-ии пр-ии,
т.е.полож. ден. потоки пред-я. 4этап: опред-е
пл. суммы опер. затрат по пр-ву и реал-и
пр-ции, т.е. осн. компонента оттока ден.
ср-в. 5этап: рас-т пл. суммы нал. пл-ей вход-х
в цену пр-ции. 6этап: расчет суммы вал-ой
приб. по опер-й д-ти. 7этап: расчет пл. суммы
Н упл-х за счет прибыли. 8этап:расчет пл
суммы чист. приб по опер-й д-ти. 9этап: расчет
пл суммы расход. ден. ср-в по опер-й д-ти
Прог-ие ден. потоков
по инвес-й д-ти осущ-ся методом прямого
счета на основе: 1.программы реал-го
инв-я, 2.планир-е долг. фин. инв. 3.предп.
сумм поступ-я дох-в от реал-ии внеоб-х
акт-в 4. прог-е размера инв. приб.
Прогноз-е ден.
потоков по фин. д-ти осущ-ся методом
прямого счета на основе: 1.намеченного
объема доп. эмиссии акции или
привл-я доп. паевого капитала. 2.намечение
объема прив-я долг. и крат. К во
всех формах. 3.суммы ожид. пост. ср-в
в порядке безвозмездного целевого
фин-я 4.суммы пред-е к выплате
в пл. периоде по долг. и кр. фин.
К 5.пред-го объема див-х выплат(% на паевой
К)
48Эк-я
сущ-ть классиф-я
и принципы упр-я
фин. рисками пред-я.
Риск- возм-ть воз-я
событий в след-ии кот. м.б. потеря
дох. или К. В рын. эк-ке риск яв-ся
неот-м спутником пред-й д-ти. Т.о.
можно сказать что фин. риску
присуще: 1.он заложен в эк-е процессы,
2.он объективен, 3.он вероятен по форме
осущ-я, 4.вызывает неопр-ть посл-й, как
правило неблаг-х, 5.его уровень
может меняться, 6.большая субъект-ть
оцеки.
Все риски предпр.
можно группировать по разл.
критериям: 1.по видам: инв-й риск,
инфл-й, %-й риск, валютный, кредитный, риск
непл-ти, 2.по объекету:риск предпр-ой д-ти
в целом, риск отд-х видов фин. д-ти, риск
отд-х операций 3.по ист-м возн-я-внеш., внут,
4.по фин-м послед-ям-риск потери части
приб, всей приб, 5.по возм-ти предв-я –прогн-ый,
непрогн-ый.
Наиб. важным видом
фин. риска яв-ся: инв-ый
риск-возм-ть фин. потерь в процессе
осущ-я инв-ой д-ти…риск реального и фин-го
инв-я. Инфл-ый риск – прояв-ся
в возм-м обесц-ии реальной ст-ти К, а тьакже
ожид-х дох-в. %-й риск
–изменение %-х ставок, кредитный риск,
вал-ый риск…
Упр-е фин. рисками-процесс
проведения, оценки, уменьшения неготивных
последствий. Упр-е осн-ся на след.
принцепах: 1.осознанность принятия
рисков, что прояв-ся в понимании последствий
и выборе разумного риска. 2.упр-ть рисками-ФМ
должен идти на те риски, кот. поддаются
регул-ию, упр-ю. 3.независимомть упр-я отд-ми
рисками-потери по одним рискам не
обяз-ны ведут к увел. др. рисков 4.сопоставимость
уровня приним-х рисков с уровнем дох-ти
фин. операций, нужно идти только на те
риски уровень потерь кот. не больше ожид-й
дох-ти, 5.сопаставимость уровня прин-х
рисков-уровень ожид. потерь должен соот-ть
той доли капитала, отв-й за стр-е риска.
6.экон-ть-затраты по нейт-ии рисков не
должны прев-ть возм-х потерь, 7.учет воз-й
передачи рисков(стр-е)
С учетом этих принцепов
форм-ся пол-ка упр-я рисками.
49.Внутренние
механизмы нейтрализации
финансовых рисков.
Представляют собой
систему методов избир.и….Объектом
использования этих механизмов яв-я
все виды фин.р. Наиболее фиктивно эти
механизмы раб.в …допустимых
р. И в мнньшей степени в
отношении критич.и катострофич…
Преимущ. Использования
фин.р.яв-я высокая степень альтернативности
приним.управл.решений.
Система внутр.механ.нейтрализ.фин.р.
предусматривает использование
след.приемов:
-избежание р.,т.е.разраб.таких
мероприятий которые полностью
искл.конкретный фин.р.(нпр.отказ
от соотв.операций).Отказ от соотв.операций
с высоким уровнем риска, отказ
от использования больших объемов
ЗК, отказ от чрезмерного использования
обор.акт.в низколиквидных формах,отказ
от вклад.временно свободных фин.акт.
в краткосрочные вложения:;
-…………..концентрат.р.,
предполагающее установление придельных
размеров заемных ср-в,мин.раземеров
акт.высоколиквидной формы,мин.размер
коомерч.кредитов,макс.размер дипозитов
в 1-ом банке,макс.размер инвестиций
в ц.б.одного иметента,макс.период
от влечения ср-в в д-ую задолж.
-хеджирование.В фин.смысле
термин хеджирование означает
любых механизмов умен.р.фин.потерь.
В узком смысле хедж.означает
внутр.механизм нейтрализации фин.р.основанный
на использовании определ.видов
фин.инструментов- деривативов
В зависимости от использования
видов диревативов различают:
1. хедж.в использовании
фьючерсных контрактов- предполагает
проведение противоположных сделок
с различ. видами . контрактов. Операция
хедж. с использованием фьюч. контрактов
требует 3-ех биржевых сделок:
1)покупка ного актива
или ц.б..
2)продажа (покупка)
фьюч.контр.на анологичное кол-о
фьюч. контр.или ц.б. (открытие позиций
по фьюч.контр.)
3)ликвидация позиций
по фьюч.контр.в момент. достижения
целей путем соверш.сделки с
ними.
Одновременно выигрывает
в тех же размерах как покупатель
фьюч. контрактов на такое же кол-о
реальных акт. Или ц.б. и наоборот.Поэтому
различ. 2 вида операций с использ. фьюч.контрактов
хедж. покупкой и хедж.продажей.
Диверсификация предполагает
разнообраз. виды деят., инвестиц.поекты,ц.б.
В кач-е сам. форм диверсиф.фин.рисков различают
дивирс. Видов фин.деят.(использ.альтернат.возможн.получения
дохода от фин.операц.),диверсифик. валют
портфеля (использ.для проведения внешнеэконом.
Операций нескольких видов валют).Диверсиф.
депозит.портфеля(размещение временно
свобод.ср-в на депозитах в нескольких
банках).Диверсиф. депозит. портфеля(распредел.кредитного
лемита среди нескольких заемщиков);диверсиф.
ц.б.;диверсиф.реальных инвестиц. проектов.
Распределение (передача)
рисков заключ.в частич.передачи фин.р.по
отдельным фин.операциям,портнерам по
бизнесу. Это возможно путем:
1.распределение риска
м/у участниками инвестиц. проекта
2.распределение риска
м/у предпр. и поставщиками (риска
порчи,кражи)
Фактич. Распределение
рисков осущ.во вр. заключ.соотв. контрактов
на поставку материалов,на подрядные
работы….
Самострахование
механизм основан на резервир.предпр.части
фин.ресурсов, что позволяет преодалеть
негативные фин. последствия по конкретн.операциям.
Основные формы самострахования:
-формирование резервного(страх.)
фонда
-формирование целевых
резервных фондов(фонд стахован.ценового
риска,фонд уценки товаров в
торговле,фонд погашения безнадежной
дебиторской задолженности)
-формирование системы
страховых запасов матер.и фин.ресурсов
по отдельным элементам оборотных
активов предпр.
-прочие методы
внутренней нейтрализации фин.р.:
1.получение от контрагентов
гарантии
2.сокращение перечня
форе-моторн.обст.
3.обеспечение компетенций
возм.фин.потерь за счет предусм.
систем штрафных сакций.
Перечисленные выше механ.яв-я
типичными в хоз.практике,но не исчерпывающими
51.Политика
антикризисного фин.управ.предпр.при
угрозе банкротства
Полит.антикриз.фин.управ.заключ.
в выборе методик моноторинга
фин. состояния предпр., оперативного
регулирования осн.аспектов фин.сост.,
форм и процедур фин. оздоровления
при серьезном ухудшении фин.сост.
Реализ.такой политики
предусматривает:
1.осущ.полного мониторинга
ФСП с целью раннего обнаружения
признаков кризиса (с этой целью
выделяют объекты для наблюдения,
определяют приемлемые границы
их изменения, опреративные мероприятия
по нормализации)
2.определение методик
оценки масштабов кризисного
сост.предпр.
3.издание (определении)
круга осн.факторов обуславливающих
кризисного сост.предпр.
4.формирование системы
целей выхода предпр. из кризисного
сост. В соотв. с его масштабами
Н-р устранение неплатежеспособности;восстан.фин.устойчивости;изменение
фин.стратегии сцелью вывода предпр.на
траекторию эк. Роста.
5.выбор действенных
внутренних механизмов фин.стабилиз.адекватных
масштабам кризисного фин.сост.
6.выбор эффект.форм
санации 9оздоровления) предпр.
7.обеспечение контр.
За результатами разраб. Мероприятий
по выводу предпр. из фин.кризиса.
52.Основные
методики диагностики
банкротства.
Диагностика банкротства
– это сложная система различных
методик призванных заранее предвидеть
поступление финансовой несостоятельности
предприятия. Она представляет собой
систему целевого финансового анализа,
направленного на выявление параметров
кризисного состояния предприятия.
В зависимости от целей и методов
такая диагностика делится на
2 подсистемы: 1)подсистема экспресс диагностики
2)подсистема фундаментальной диагностики.
Подсистема экспресс диагностики –
экспресс диагностика фин. Несостоятельности
предприятия представляет собой
регулярную оценку кризисных параметров
фин.развития предприятия. Осн.цель такой
диагностики – ранее обнаружение
признаков кризисного развития предприятия
и предварит.оценка масштабов возможного
кризиса. Экспресс диагностика предполагает
реализацию след.алгоритма: 1)определение
объектов мониторинга. В качестве них
могут быть : рыночная стоимость
компании, структура капитала предприятия,
состав активов предприятия, состав
текущих затрат предприятия,величина
чистого денежного потока пред-тия.
2)формирование системы показателей
по каждому из перечисленных выше
объектов наблюдения. 3)анализ отдельных
сторон кризисного финансового развития
предприятия 4)предварит.оценка масштабов
кризисного финансового состояния.
Система экспресс диагностики фин.несостоятельности
обеспечивает ранее обнаружение
признаков наступающего кризиса
и позволяет принять оперативные
меры по их нейтрализации. Подсистема
фундаментальной диагностики. Фундаментальня
диагностика представляет собой
систему методик позволяющих
комплексно оценить фин.состояние
предприятия, выявить все осн.факторы
влияющие на него, достаточно надежно
спрогнозировать фин.состояние на
будущее. Осн.целями фундамент.диагностики
явл-ся : *углубление результатов оценки
полученных в рамках экспресс диагностики
*подтверждение полученной предварит.оценки
масштабов кризисного состояния. *оценка
и пргнозирование способности предприятия
и нейтрализация угроз. Фундаментальная
диагностика фин.несостоят.осуществляется
по этапам: 1)систематизация осн.факторов
обуславливающих кризисное развитие.2)проведение
комплексного фундамент.анализа с
использов.специальных методов оценки
влияния отд.факторов. Речь идет о
след.методах: коррялиционный анализ,
SWOD, различные модели отдельных авторов
(Альтмана) 3)прогнозирование развития
фин.состояния под негативным воздействиемотдельных
факторов.4)прогнозирование способностей
предприятия и нейтрализации угрозы банкротства.5)окончательное
опред.масштабов кризисного фин.состояния
(легкий, глубокий, финансовая катастрофа)
53.Механизмы
финансовой стабилизации
предприятия при угрозе
банкротства.
1.Оперативный механизм.
Основан на уменьшение размера
текущих внешних и внутренних
фин.обязательств в краткосрочном
периоде, а с др.стороныпо увеличению
суммы денежных активов. Индикатором
действенности названных мер
может служить коэф-т чистой
текущей платежеспособности. В отличие
от стандартного коэф-та он
предполагает опред.корректировку
как числителя так и знаменателя
: из состава числителя исключают
неликвидную часть оборотных
активов. Из знаменателя исключают
ту их часть которая м/б использована
по мере фин.стабилизации. если
коэф-т>1,то следует принять меры
по ускорению ликвидности оборотных
активов, если коэф-т <1, то
помимо этих мер необходимо
провести частичное дезинвестирование
внеоборотных активов.. цель этого
этапа фин.стабилизации считается
достигнутой если устранена текущая
неплатежеспособность ,т.е. объем
поступления ден.ср-в превысил
объем неотложенных финансовых
обязательств. 2.Тактический механизм
фин-ой стабилизации представ.собой
систему мер направленных на
достижение фин-ого равновесия
в предстоящем краткосрочном
периоде. Принципиальная модель
фин.равновесия в этом случае
имеет вид: ЧПо + АО + ∆АК +∆СФР
= ∆ИСК + ДФ + ПУП + СП + ∆РФ, где
источники:ЧПо-чистая
операц.прибыль, АО-амортизац.отчисления,
∆АК- прирост акционерного капитала,
∆СФР- прирост соб.фин.ресурсов за счет
собств.источников
направления использования:∆ИСК-прирост
объема инвестиций финансируемых за
счет собственных источников ДФ-дивидендный
фонд для выплаты собственникам
ПУП- программы участия персонала
СП- соц-ые программы∆РФ- прирост резервно-страхового
фонда. Если менеджерам удастся обеспечить
равенство, а лучше даже превышения
источников над направлениями использования
этих ресурсов, то цели финансовой стабилизации
на предстоящий тактический период
м.б.достигнуты. Для этого могут
потребоваться меры по увеличению объема
генерирования собств.фин.ресурсов
и сокращению их потребления. Для
увеличения объема собств.финанс.ресурсов
можно: *оптимизировать ценовую политику,
сократить суммы постоянных издержек
, снизить уровень переменных издержек,
оптимизировать налогувую политику,
проведение ускоренной амортизации
активной части осн-ых ср-в, реализация
устаревшего не используемого оборудования.
Сокращение объема потребления собств.
Фин-ых ресурсов предполагает: снижение
инвестиционной активности, обеспечение
обновления осн.фондов,выбор более
экономных форм распределения прибыли,отказ
от социальных программ, снижение размеров
отчислений в различ.фонды и т.д.
3.Стратегический механизм представляет
собой систему мер направленных
на поддержание достигнутого фин.равновесия
в долгосрочном периоде. Различные
программы достижения тпкой стабилизации
предполагают использование моделей
устойчивого эконом.роста. один из вариантов
имеет вид: ∆ ОР= ( ЧП*КПП*А*КО)/(ОР*СК)
где ∆ ОР-возможный темп прироста
объема реализации ненарушающий фин.равновесие
ЧП -чистая прибыль, КПП- коэ-т капитализации
чистой прибылиА-стоимость всех активов
предприятьия КО-коэф-т оборачиваемости
активовОР- объем реализации, СК- собств.капитал.
для наглядности выполним преобразование
этой модели : ∆ ОР= (ЧП/ОР)*КПП* (А/СК)*КО,где
ОР –рентабельность продаж, А/СК –доля
собственного капитала или коэф-т
левериджа. Если базовые параметры
финансов.стратегии предприятия
остаются неизменными в предстоящем
периоде расчетный показатель будет
составлять оптимальное значение возможного
прироста объема реализации продукции.
Любое откланение от этого оптимального
значения будет требовать дополнит
привлечения фин-ых ресурсов, нарушая
тем самым финансовое равновесие.
Цель стратегического этапа фин-ой
стабилизации считается достигнутой
, если в результате ускорения темпов
экономич.роста предприятие обеспечивает
соответ.рост его рыночной стоимости.