Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

    41.Осн. этапы форм-я инв-й пол-ки пред-я ИД  яв-ся важнейшим объектом управления, поэтому с целью выбора приоритетов в этой деят-ти разрабатывают спец-ую финансовую политику. Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы: 1. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития: определение соотношения основных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности …2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. Изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования („инвестиционный климат"); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие.3. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия.: отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов. 4. Обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. 5.Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с инвестиционной деятельностью: идентифицируют и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. 6. Обеспечение ликвидности инвестиций. С этой целью по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. 7. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления); определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на рынке денег) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств. 8. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. При этом определяются принципы его формирования с учетом менталитета финансовых менеджеров (их отношения к уровню допустимых финансовых рисков), а затем совокупный инвестиционный портфель оценивается в целом по уровню доходности, риска и ликвидности. 9.  Обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ.  

42 Сущ-ть и особ-ти упр-я реал-ми инв-ми. Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование, т.е. осущ-е капиталовложений в создание, расширение, реконстр-ю и модернизацию ОПФ и НМА, пополнение Об.С и т.д. Основными формами реального инвестир-я яв-ся:

1. Приобретение целостных имущественных комплексов. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно „эффект синергизма", который заключается в возрастании совокупной рыночной стоимости активов предприятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции.

2.  Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях.

3. Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений.

4. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств.

5. Обновление отдельных  видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса.

6. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на франчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами).

7.   Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

 Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяет разработку соответст-щей политики: Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов. Формирования политики управления реальными инвестициями предприятия предпол-ет:  анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде, опред-е общего объема реального инвестир-я в предст-щем периоде и его основных форм; подготовка бизнес-планов реальных инвестиц-х проектов; оценку  эффективности отдельных реальных инвестиционных проектов; формирование портфеля реальных инвестиций; Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов. При управлении реальным инвестир-ем следует помнить основные его особенности: это наиболее капиталоемкий вид инвестир-ния; более доходный но и более рискованный; менее ликвидный. 

43 Методы оценки эф-ти реал-х инв-х проектов . Сущ-ют 2 подхода к оценке эф-ти реальных инвестиц-х проектов: 1)бухгалтерский: основан на расчете простых показателей эф-ти: простой дох-ти или рентабильности и простого срока окупаемости.;  2)финансово-эк-й: предполагает расчет целого комплекса усложненных показателей,таких как чист-го дисконтир-го дох-а, индекса дох-ти, внутренней нормы дох-ти и др. Эти 2 подхода опираются на различное понимание фин.успеха. Первый подход основан на том, что для инвестора важна норма прибыли или рент-ть и чем она выше, тем лучше, особенно если речь идет о долг-х инвестициях. Для краткос-х основным показ-ем в рамках этого подхода яв-ся показ-ль окупаемости(ликвидности). С т.зр.фин(эк-го) подхода большинству инвесторов важно особенно в долг-м периоде получить не максим-возмож.прибыль, а приемлемую. В рамках 1-го подхода рассчит-ют простую рент-ть, для этого на основе данных бизнес-плана опред-ют ЧП проекта за весь период его существования и делят на совок-е инвест-ции(*100%). Простой срок окупаемости рассчит-ют как период времени от начала реализ-ции проекта до того момента пока начисленная ЧП не сравняется с совокупными инвестициями. Фин-эк.подход основан на учете временной ст-ти ценности денег. Конкретными показ-ями яв-чя: чистый дисконтир-ый доход: ЧДД=∑(Dt-It)*1/(1+r). 

Dt- доходы в t периоде; r-ставка дох-ти; It-инвестиции.

Если ЧДД>0-проект эф-ый и его реком-ся принять, если ЧДД<0, не эффективный, ЧДД=0-надо исп-ть др.методы. Недостаток ЧДД: невозможность  выбрать 1 проект из нескольких, имеющих  прим.одинаковую величину ЧДД. Другим показателем яв-ся индекс дох-ти (ИД).

ИД=1/Iобщ* ∑(Dt-It)*1/(1+r) в степени t. Если ИД>1, топроект счит-ся эф-ным, если меньше, то не эф-ый.  3  показатель- внутренняя норма доходности: ∑(Dt-It)*1/(1+ВНД)в степени t =0. 

44 Сущ-ть и особ-ти упр-я фин. инв-ми. Финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах: 1)Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов; развитие своей производственной инфраструктуры; расширение возможностей сбыта продукции или проникновения на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование. Приоритетной целью этой формы инвестирования являет-ся не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли. 2)Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов (краткосрочных) предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. 3)Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые „рыночные ценные бумаги"). Хотя основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях (нередко) она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций).

Политика  управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор (целей, критериев) наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование. Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по следующим основным этапам :

1. . Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа изучаются объемы, формы и эффективность финансового инвестирования на предприятии.
2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде.
3. Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема финансовых средств, выделяемых на эти цели, определяются конкретные формы этого инвестирования, рассмотренные выше.
4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности.

   5. Формирование портфеля  финансовых инвестиций.

    6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций: мониторинг фин.рынка и переодич-й пересмотр состава портфеля. 
 

45. Понятие управления портфелем ц.б.

Портфель инвестиций – набор фин. инстр-в, принадлеж. одному лицу и выступ. как единый объект управления. Основн. цели формир-я  инвестиц. портф. зависят от инвестиц. стратегии предприятия и могут  выражаться в: *обеспечении высокого уровня доходности в текущем периоде *обеспечение высоких темпов прироста инвестир. капитала *обеспеч. минимиз. уровня инвестиц. рисков *обеспеч. ликв-ти инвестиц. портфеля. Эти цели формир-я  инвестиц. портфеля как правило альтернативны, т.е. нельзя максимиз. доход при этом минмимиз. риски. Альтернативность целей  форир-я инвест. портфеля опред. различия политики фин. инвестир-я пр-я, кот. в  свою очередь предопред. тип. формир-я  инвестиц. портфеля. Соврем. подходы  к типизации инвестиц. портф. позв. выделить след. типы: 1)по целям формирования: -портфель дохода, -портф. роста 2)по отношению  к инвестиц. рискам: -агрессивный (спекулятивный) –умеренный –консервативный. На основе этих типов инвестиц. портф. пр-е  формир-т собств. портфель, кот. может  обладать чертами всех или некот. из перечислен. портфелей. Такими осн. вариантами инвестиц. портф. м.б.: -агрессивн.портф. дохода, -агрессивн. портф. роста; -умереный портф. дох, -умерен. портф. роста; -консерват. портф. дох, консерв. портф. роста. На практике в высокоразв. странах применяют. так наз. «соврем. портфельн. теория», кот. явл-ся основ. на статистич. м-дах  механизмом оптимизации формирования инвестиц. портф. по задаваемым критериям, соотношении уровня дох. и риска. В основе теории лежит концепция  эфффективн. портфеля, согл. кот. формир. такого портф. должно обеспечить либо наивысший уровень дох-ти при  заданном уровне риска, либо наименьший уровень риска при заданном уровне дох-ти.правление портфелем фин. инвестиц. предполагает след. действия: 1)оценка инвестиц. качеств отд. видов  фин. инстр-в. Рез-м такой оценки явл-ся определение принцип. соотнош. долевых  и долговых фин. инструм-в, а в  разрезе кажд. из этих групп доли отд. видов ц.б. 2)формиров. инвестиц. решений относит-но включения в  портфель конкр. фин. инстр-в. Рез-м этого  этапа  явл. ранжирование по соотношению  уровня дох-ти и риска перечень отобранных для включения в портфель конкр. фин. инстр-в. 3)периодич. пересмотр состава  портфеля фин. инвестиций. 
 

46. сущность, классифик., принципы упр-я ден. потоками пр-я.

Ден. поток (ДП) – совок-ть распред. во времени поступлен. и  выплат ден. ср-в, возник. в процессе хоз. д-ти. Важность упр-я ДП связ. с  тем, что: 1)они обслуж. все аспеты фин.-хоз. д-ти 2)на их сбалансир-ти держится фин. равновесие пр-я 3)формир. ден. потоков  способств. ритмичности всех видов  д-ти, прежде всего опреац., умньшает потребность в заемн. капитале, способств. ускорению оборач-ти капитала пр-я. Понятие ДП можно дифференц-ть разл. обр. Напр. по масштабам обсужив-х  хоз. процессов различ. *ДП по предпр-ю  в целом; *ДП по отд. видам д-ти; *ДП по отд. операц. или подразд. По направл. движения ден. ср-в различ.: *положительн. ДП *отрицательный ДП. По видам хоз. д-ти различ.: *ДП по операц. д-ти *ДП по инвестиц. д-ти *ДП по фин. д-ти. По методу расчета  объема различ.: *валовый ДП, *чистый ДП. Политика упр-я ДП При упр-ии ДП разраб-т соотв. пол-ку. Она опир. на след. принципы: 1)обеспеч. сбалансир. ДП по видам, объемам, временным интервалам и др. 2)эффективности, т.е необх. обязат. использ. врем. свободн. ден. ср-в. 3)обесп. ликв-ти, путем синхроних полож. и отриц ДП в разрезе кажд. времен. интервала рассм. периода. Осн. целью разраб политики явл-ся обеспеч. фин. равновес. пр-я путем балансир-я объемов поступл. и расход. ден. ср-в и их синхрониз. во врем. Формир. и реализ-я такой политики охватыв. след. осн. этапы: 1)обеспеч. полного и достов. учета ДП пр-я и формир. необх. отч-ти . Необх. этого этапа связ. с высок. динамичн. ДП. 2)анализ ДП пр-я в предшеств. периоде. Осн целью дан. ан-за явл-ся выявлен. ур-ня доста. ден. ср-в, эффективн. их испльз-я, а также сбаланс-ть полож и отриц. ДП по объему и по врем. 3)оптимиз. ДП потоков пр-я на основе выявлен. и реализ. резервов снижен. завис-ти от внешн. источн. привлечен. ден. ср-в. Обеспеч. более полной сбалансир. полож. и отриц. ДП. Обеспеч. более тесной в/с ДП по видам хоз. д-ти, повышение величины чист. ден. потока. 4)планир-е ДП в разрезе разл. их видов. 5)обеспеч. эффект. контороля за ДП пр-я.  

47.Понятие и содержание планирования ден. потоков.

План поступления  и расх-я ден. ср-в разраб-ся на 1год вперед в помесечном разрезе, чтобы учесть сезонные колебания. Такой  план сост-ся по отдельным видам  д-ти и по предп-ю в целом. Осн. целью плана пост-я и расх-я  ден. ср-в яв-ся прогноз-е во времени  осн. и чистого ден. потока. План пост-я и расх-я ден. ср-в разраб-ся в такой посл-ти: 1.прогнозируют пост-е и расх-е ден. ср-в по операционной д-ти; 2.по инв-ой д-ти; 3.расчит-т пост-е и расх-е по фин. д-ти. Завершающим этапом яв-ся сост-е прогноза по вал-му и чистому ден. прогнозам в целом.