Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

      25. СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ. Понятие управления активами предприятия 

      Активы  представляют собой  экономические ресурсы  предприятия в форме совокупных имущественных ценностей (а также денежных средств), используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. С целью организации системы управления активами их классифицируют по разным признакам.  1. Форма функционирования активов. По этому признаку выделяют следующие их виды: а) Материальные активы. Они характеризуют активы предприятия, имеющие вещную (материальную) форму.  К составу материальных активов предприятия относятся: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу;  производственные запасы сырья и полуфабрикатов; •запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; и объем незавершенного производства; • запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; •прочие виды материальных активов. б) Нематериальные активы. Они характеризуют активы предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и приносящие прибыль. К этому виду активов предприятия относятся: приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами; патентные права на использование изобретений; „ноу-хау"; права на промышленные образцы и модели; товарный знак; торговая марка; права на использование компьютерных программных продуктов; «гудвилл».• другие аналогичные виды имущественных ценностей предприятия; в) финансовые активы Они характеризуют различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении  К финансовым активам предприятия относятся: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; дебиторская задолженность во всех ее формах; краткосрочные финансовые вложения; долгосрочные финансовые вложения. 2. Характер участия в хозяйственном процессе и скорость оборота активов. По этому признаку активы предприятия подразделяются на следующие виды: а) Оборотные (текущие) активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. В составе оборотных (текущих) активов предприятия выделяют следующие их элементы: производственные запасы сырья и полуфабрикатов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; дебиторскую задолженность; денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; краткосрочные финансовые вложения; расходы будущих периодов. б) Внеоборотные (ОСНОВНЫЕ, КАПИТАЛЬНЫЕ) активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В состав внеоборотных активов предприятия входят следующие их виды: основные средства; нематериальные активы; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; долгосрочные финансовые вложения; другие виды внеоборотных активов. 3. Характер обслуживания отдельных видов деятельности. По этому признаку выделяют следующие виды активов предприятия: а) Операционные  активы. Они представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли. В состав операционных активов предприятия включаются: производственные основные средства; нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс; оборотные операционные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых вложений). б) Инвестиционные активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности. В состав инвестиционных активов предприятия включаются: незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; долгосрочные финансовые вложения;  краткосрочные финансовые вложения.  4. Характер финансовых источников формирования активов.: а)Валовые активы. Они представляют собой всю совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала. б)Чистые активы. Они характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных исключительно за счет собственного его капитала.  5.Характер владения активами. а) Собственные активы. б) Арендуемые активы. 6.Степень ликвидности активов. а) Активы В абсолютно ликвидной форме. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа. В состав активов этого вида входят: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте. б) Высоколиквидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам. К высоколиквидным активам предприятия относятся: краткосрочные финансовые вложения; краткосрочная дебиторская задолженность. г)Слаболиквидные активы. К ним относятся активы предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).  

      25. Принципы Формирования активов предприятия

      процесс формирования активов  создаваемого предприятия строится на основе следующих принципов

1. Учет  ближайших перспектив развития  операционной деятельности и форм ее диверсификации, формирование активов предприятия при его создании подчинено в первую очередь задачам развития его операционной деятельности.

2. Обеспечение соответствия 1)объема и структуры формируемых активов 2)объему и структуре производства и сбыта продукции. Такое соответствие должно обеспечиваться в процессе разработки бизнес-плана создания нового предприятия путем определения потребности в отдельных видах активов.

      3. Обеспечение оптимальности  состава активов  с позиций эффективности  хозяйственной деятельности. Такая оптимизация состава активов предприятия направлена с одной стороны на обеспечение предстоящего полного полезного использования отдельных их видов, а с другой — на повышение совокупной потенциальной их способности генерировать операционную прибыль.

      4. Обеспечение условий ускорения оборота активов в процессе их использования.  Необходимость реализации этого принципа связана с тем, что ускорение оборота активов оказывает как прямое так и косвенное воздействие на размер формируемой операционной прибыли предприятия.

      5. Выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций обеспечения роста рыночной стоимости предприятия. Современный рынок средств и предметов производства, а также финансовый рынок предлагают для формирования активов предприятия ряд альтернативных объектов и инструментов. В процессе их конкретного выбора следует при прочих равных условиях учитывать их перспективность, многофункциональность, способность генерировать прибыль в различных хозяйственных ситуациях и соответственно повышать рыночную стоимость предприятия. 

      32. Понятия и основные направления управления ОА

      Управление  оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия. Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость  (ПРЕДПОЛАГАЕТ) предварительной их классификации.  С позиций финансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам 1. По характеру финансовых источников формирования выделяют 1)валовые, 2)чистые и 3)собственные оборотные активы. 2. Виды оборотных активов. а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. б)Запасы готовой продукции. в)Дебиторская задолженность. г)Денежные активы. д)Прочие виды оборотных активов. 3. Характер участия в операционном процессе. а)Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции); б)Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочн финансовые вложения и др.). 4.Период (время) функционирования оборотных активов. а) Постоянная часть оборотных активов. б)Переменная часть оборотных активов. Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. На первой стадии денежные активы (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов. На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность. На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений). В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: 1) производственный цикл предприятия; 2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия. Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, 1)начиная с момента поступления (отпуска) сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом 2)отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям. Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с 1)момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и 2)заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

      Для лучш упр Оа необх оп росно цели и задачи управления. Для этого  разрабат политика упр ОА. Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в (выборе) формировании 1)необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и 2)оптимизации структуры источников их финансирования. (с т.з. ускорения производственного и финансового циклов (состав, ист форм и источники формирования  обор активов в предыдущем периоде)

34.Принцепы формир-я К предп-я.

   Стоимость капитала представляет собой цену, которую  предприятие платит за его привлечение из различных источников. Обычно рассчитывают как процентное соотношение между указанными затратами и суммой привлекаемых средств.

1.учет перспектив  разв-я хоз-ой д-ти – обеспеч-е  этого принцепа достается путем  вкл-я всех расчетов, связ-х с  его функ-ем в будущем(формирование) в бизнес план разв-я предпр. или создание нов. пред-я. 

2.обеспечение соотн-я  объектов прив-го К к объему  формируемых активов; 

3.обесп-е опт-ой  стр-ры К (собст.-заемн., обор.-внеоб);

4.мин-я затрат по  форм-ю капитала из разл. ист-в; 

5.обеспеч-е высокого  эф-го исп-я К в процессе  фин. хоз. д-ти. 

35.Понятие стр-ры К и ее оптимизация. Фин. рычаг(леверидж)

Оптим-ть стр-ру К можно  с помощью упр-я его стр-ой. Стр-ра К –соот. м.д. собст. ист-ми и  долг-ми заемными. Задачей ФМ яв-ся форм-е  такой стр-ры, кот. позволит мин-ть средневз-ю  цену. Это связано с тем, что  чем ниже средневз. цена К, тем выше рын.ст-ть компании (опред-ся на основе дох-ти)

V=сумма Dt * 1: (1+r)^t – ст-ть фирмы

Dt-дох-ть в план-ом периоде

V=D:r = D:W- дох-ть; r-приемлемая дох-ть.

Сущ-ет несколько подходов к оптимизации  стр-ры капитала:

1подход  – Традиционный – оптим-я стр-ра К сущ-ет и задачей ФМ яв-ся ее поиск применительно к конкретному предприятию. Аргументы след.: поскольку цена ЗС в среднем ниже СС, то увел-ие доли ЗС приведет к снижению средневз-ой цены. Это будет происходить невсегда, а до тех пор пока увел. доли ЗС не повлияет на в-ну рисков для кред-в и инв-ов. В-на доли ЗС, соот-я крит-му уровню, после кот. риски начинают повышаться для каждой фирмы индивидуально, и зависит от стр-ры активов фирмы(их ликв-ти).

2.подход  – Подход Модельяне-Миллера – оптим-я стр-ры К, как фактор влияющий на рын. ст-ть компании не сущ-ет. Рын. ст-ть компании, по их мнению, полностью зависит от чистой опер-ой прибыли (приб. от осн. д-ти), более того, м.б. определена путем ее капитализации по ставке, соот классу фирмы.

3.подход  – Компромиссный  подход – Сторонники считают что оптим. стр-ра К сущ-ет, однако искать ее нужно несколоко др. способом, чем при трад-м подходе. Он появился как реакция на многочисл-е допущения Модельяне, кот. игнорировали агентские расходы, расх. связанные с возм-ми фин. затр-ми, соот. весьма знач-но изменены. Согл. компр. подходу, оптим-я стр—ры К сущ-ет и достигается она в рез-те компромисса, м.д. получением опред. выгоды за счет привл-я ЗС и увел. затрат, связ-х с потенциал-ми фин. затр-ми и агент-ми расходами, вызванное ростом доли ЗК. Практ-е рек-ии – фирма заним-ся малорисковым бизнесом, можно позволить себе больше ЗК, если более рисковым, то меньше.

   Финансовый  леверидж характеризует  использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

   Показатель, отражающий уровень дополнительно  генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле;

ЭФЛ=(1-С_нп) х (КВР_а-ПК) х ЗК/СК,

где ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся  в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %; С_нп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; КВР_а — коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %; ПК — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

ЗК — средняя  сумма используемого предприятием заемного

     капитала; СК — средняя сумма собственного капитала предприятия. 

36.Понятие СК пред-я и его элементы. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. Добавочный капитал включает стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированной величины уставного капитала; суммы, образующиеся в результате изменений стоимости имущества при его переоценке; другие поступления в собственный капитал предприятия. Резервный капитал – это часть собственного капитала, выделяемого из прибыли организации для покрытия возможных убытков и потерь. Величина резервного капитала и порядок его образования определяются законодательством РФ и уставом организации. Нераспределенная прибыль – основной источник накопления имущества предприятия или организации. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели. Фонды специального назначения характеризуют чистую прибыль, направленную на производственное развитие и расширение предприятия, а также на мероприятия социального характера. К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятии в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость и издержки обращения. Субсидии и поступления образуются в результате специальных ассигнований из бюджета, внебюджетных фондов, других организаций и физических лиц. Все собственные средства в той или иной степени служат источниками формирования средств, используемых организацией для достижения поставленных целей. В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья – добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы. Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала один – нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Все статьи собственного капитала формируются в соответствии с законодательством РФ, учредительными документами и учетной политикой. Действующее законодательство определяет обязанность акционерного общества создавать два фонда – уставный и резервный. Иного обязательного перечня фондов, которое должно создавать общество, а также нормативы отчислений в них, законодательство не содержит.

37.Этапы формирования политики формирования  собственных фин-ых ресурсов. Финансовую основу предприятия составляет сформированный им собственный капитал. Основными источниками СК выступает: Уставный капитал, резервный капитал, специальные (целевые) фонды денеж. ср-в, нераспределенная прибыль. Перечисленные источники имеют различные механизмы привлечения, размеры, возможности дальнейшего использования, поэтому фин. менеджер стоит перед необходимостью выбора размеров, пропорций, а также направлений использования этих источников. Основу управления СК составляет  спец-ая фин. политика формирования собственных фин. ресурсов. Она заключается в выборе приоритетов касающихся источников увеличения СК фирмы. Основные этапы разработки политики формирования собственных фин. ресурсов: 1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого этапа яв-ся выявление возможностей формирования собствен. фин. ресурсов.2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. 3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. 4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников(нераспред. прибыль, амортизац.). 5.Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников(за счет дополн. эмиссии акций, привлеч. дополнит. паевого кап-ла). 6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Оптимизация  основывается на критериях: 1.минимизации стоимости привлечения 2.обеспечение сохранения контроля над предприят. со стороны учредителей. Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач: 1.обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска; 2.формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия; 3. формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала. 
 

38. Понятия и основные элементы заемного капитала.

ЗК-объем фин-х обяз-в  предприятия(сумма долга). Осн. элементами ЗК яв-ся: 1.долгоср-ые фин-ые обяз-ва – все формы, фуекц-го на предпр-ии капитала, со сроком его исп-я более 1года(долгоср-е кредиты банков, срок возврата кот. еще не наступил; долг-е ЗК; просроченные долгоср-е кредиты и займы); 2.кратк. фин. обяз-ва (кр-е кредиты банков, срок возврата кот. не наступил; кр-е заем. ср-ва, крат-е кредиты и займы не погашенные в срок; кред-я зад-ть;) В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам: 1.по ист-ам привлеч-я (банк-е кредиты, облиг-е займы,партнеры по бизнесу поставщики, а также спецеал-я комп-я предст-е в аренду ср-ва пр-ва); 2.по периоду привлечения (крат-е, долгоср-е) 3.по форме привлеч-я (в ден. форме, в тов. форме).