Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

14.Осн. методы финн. анализа на предпр. I. Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) финансового анализа: 1.Сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года). 2.Сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями аналогичного периода прошлого года; 3. Сопоставление финансовых показателей за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности предприятия (определение линии тренда в динамике). II. Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа: 1.струк-ый анализ активов; 2.структ-ый анализ капитала(источников финанс-я активов; 3.структурный анализ ден. потоков. III. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды сравнительного финансового анализа: 1. сравнение финн. пок-ей данного предпр. с среднеотрасл. пок-ми; 2.сравнение фин. пок-ей изуч. предпр. с предпр. конкурента; 3.сравнителььный анализ финн. пок-ей отдельных структ-х подразделений; 4.сравнительный анализ отчетных и плановых финн. пок-ей. IV. Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки Финансовой устойчивости предприятия; коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия; коэффициенты оценки оборачиваемости активов; коэффициенты оценки оборачиваемости капитала; коэффициенты оценки рентабельности и другие.1. Пок-ли лик-ти; 2.коэф. хар-ие финн уст-ть; 3.коэф-т деловой акт-ти; 4.коэф-ты оценки рент-ти. V. Интегральный финансовый анализ позволяет получить наи более углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей.  

15. Осн. группы аналит-х финн. коэф-ов. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: 1.коэффициенты оценки Финансовой устойчивости предприятия (осн. яв-ся: *коэф-т финн. автономности или доле собственных ср-в в их общей сумме, *коэф-т финн. рычага,опред-ый отнош-ем заемных ср-в к собственным, *коэф-т зависимости, опред-ый отн-ем заемных ср-в к общей их сумме); 2.коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия (осн. коэф-ми выступают: *коэф-т тек. ликвидности – отн-е об. активов к кр. обяз, *коэф-т срочной ликвидности – отн-е деб. зад-ти + ден. ср-ва к кр. обяз-м,*коэф-т абс. лик-ти – отн. ден. ср-в к кр. обяз-м); 3.коэффициенты оценки оборачиваемости активов; 4.коэффициенты оценки оборачиваемости капитала(деловой активности) - -отн-е выручки от реал-ции тов. и услуг к совокупным активам фирмы или отдельных их составляющих; 5.коэффициенты оценки рентабельности – в числителе всегда прибыль, а в знаменателе то у чего ищем рент-ть, и другие. 

      17 Коэффициенты оценки фин. устойчивости предприятия позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степень его фин. стабильности в процессе предстоящего развития. а) коэффициент автономии (КА). Он показывает, в какой степени объем используемых предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних источников финансирования. КА = СК / К, где СК — сумма собственного капитала предприятия на определенную дату;  ЧА — стоимость чистых активов предприятия на определенную дату; К — общая сумма капитала предприятия на определенную дату;  А — общая стоимость всех активов предприятия на определенную дату; б) коэффициент финансирования (КФ). Он характеризует объем привлеченных заемных средств на единицу собственного капитала, т.е. степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. КФ = ЗК / СК, где ЗК — сумма привлеченного предприятием заемного капитала (средняя или на определенную дату);  СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату);  в) коэффициент задолженности (КЗ). Он показывает долю заемного капитала в общей используемой его сумме. КЗ = ЗК / К, где ЗК—сумма привлеченного предприятием заемного капитала (средняя или на определенную дату); К — общая сумма капитала предприятия (средняя или на определенную дату); г) коэффициент текущей задолженности (КТЗ). Он характеризует долю краткосрочного заемного капитала в общей используемой его сумме. КТЗ =ЗК_к / К, где ЗК_к— сумма привлеченного предприятием краткосрочного заемного капитала (средняя или на определенную дату); К — общая сумма капитала предприятия (средняя или на определенную дату); д)коэффициент долгосрочной фин. независимости (КДН). Он показывает в какой степени общий объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемного капитала предприятия, т.е. характеризует степень его независимости от краткосрочных заемных источников финансирования.  КДН = (СК + ЗК_д) / А где СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату);  ЗК_д— сумма заемного капитала, привлеченного предприятием на долгосрочной основе (на период более одного года); А — общая стоимость всех активов предприятия (средняя или на определенную дату). 

      18 Коэффициенты оценки оборачиваемости активов характеризуют насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они являются индикатором его деловой (производственно-коммерческой) активности. а) количество оборотов всех используемых активов в рассматриваемом периоде (КО).КОа = ОР / А, где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом  периоде; `А — средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); б) количество оборотов оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде (К0оа) КОоа = ОР / `О`А ОР— общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; ОА— средняя стоимость оборотных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);. в) период оборота всех используемых активов в днях (ПОа).ПОа = А / ОРо, ПОа = Д / КОа где А — средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде; ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; Д— число дней в рассматриваемом периоде; КОа — количество оборотов всех используемых активов в рассматриваемом периоде; г) период оборота оборотных активов в днях (П0оа).ПОоа = ОА / ОРо ; ПОоа = Д / КОоа, где ОА — средняя стоимость оборотных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; Д—число дней в рассматриваемом периоде; КОоа— количество оборотов оборотных активов в рассматриваем мом периоде; д) период оборота внеоборотных активов в годах (ПОва) ПОва = 1 / (ОРг / ВА); ПОва = 100 / На где ОРг— годовой объем реализации продукции; ВА— среднегодовая стоимость внеоборотных активов (рассчитанная как средняя хронологическая); На— средняя норма амортизационных отчислений. 

      19 Коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности) характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность использования активов и вложенного капитала. а) коэффициент рентабельности Всех используемых активов или коэффициент экономической рентабельности (Ра). Он характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами предприятия, находящимися в его использовании по балансу. Ра=ЧПо / А,где ЧПо — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности, в рассматриваемом периоде; А — средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); б) коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент фин. рентабельности (Рск). Он характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Рск = ЧПо / СК, где ЧПо — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности в рассматриваемом периоде; СК — средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); в) коэффициент рентабельности реализации продукции или коэффициент коммерческой рентабельности (Ррп). Он характеризует прибыльность операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия.

Ррп = ЧПрп / ОР, где ЧПрп — сумма чистой прибыли, полученная от операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия,  в рассматриваемом периоде; ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; г)коэффициент рентабельности текущих затрат (Ртз). Он характеризует уровень прибыли, полученной на единицу затрат на осуществление операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия. Ртз =  ЧПрп / И, где ЧПрп — сумма чистой прибыли, полученная от операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия в рассматриваемом периоде; И — сумма издержек производства (обращения) предприятия в рассматриваемом периоде.  

24. КОНЦЕПЦИЯ И МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ УЧЕТА ФАКТОРА ЛИКВИДНОСТИ 

      Концепция учета фактора  ликвидности состоит  в 1) объективной оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования 2) с целью определения  необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление срока окупаемости (денежного  оборота) при необходимости  реинвестировать  капитал. ЛИКВИДНОСТЬ — способность отдельных видов имущественных ценностей (активов) быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей (рыночной, балансовой) стоимости в условиях сложившейся конъюнктуры рынка. Такое понимание ликвидности характеризует ее как функцию зависящую от 1)времени (периода возможной продажи) и 2)риска (возможной потери стоимости имущества при срочной его продаже). ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИИ — характеристика объектов инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способности (вернуть первоначально вложенные средства в максимально короткий срок, предоставив инвестору возможности для их реинвестирования) быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной рыночной стоимости при изменении ранее принятых инвестиционных решений и необходимости реинвестирования капитала. ЛИКВИДНОСТЬ ИНДИВИДУАЛЬНЫХ ОБЪЕКТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ -характеристика ликвидности применительно к отдельным конкретным объектам (инструментам) инвестирования. ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ — общая характеристика ликвидности по всей сформированной совокупности инвестиционных объектов (инструментов инвестирования). УРОВЕНЬ ЛИКВИДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ — показатель, характеризующий : 1)для финансовых инструментов возможную скорость (время) реализации объектов (инструментов) инвестирования по их реальной рыночной стоимости; 2) для инвестиционных проектов -  срок окупаемости, т.е. возврата инвестированных денег. АБСОЛЮТНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ — характеристика срочноликвидных инвестиций, которые могут быть конверсированы в денежную форму в технически обусловленный срок их реализации (обычно до 7 дней). Примером инвестиций с абсолютной ликвидностью являются депозитные вклады до востребования, размещенные в наиболее надежных коммерческих банках; высоко котируемые на фондовом рынке государственные краткосрочные облигации с высокой ставкой доходности и т.п. СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ ДОХОДНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ — одна из основных базовых концепций финансового менеджмента, определяемая обратной взаимосвязью этих двух показателей. В соответствии с этой концепцией снижение уровня ликвидности инвестиций должно сопровождаться при прочих равных условиях повышением необходимого уровня их доходности. ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ — дополнительный доход, выплачиваемый инвестору, с целью возмещения риска возможных финансовых потерь, связанных с низкой ликвидностью объектов (инструментов) инвестирования.

I. Методический инструментарий оценки уровня ликвидности инвестиций обеспечивает (провести ряд необходимых расчетов) осуществление такой оценки в абсолютных и относительных показателях. 1.Основным абсолютным показателем оценки ликвидности является общий период возможной реализации соответствующего объекта (инструмента) инвестирования. Он рассчитывается по следующей формуле:  оп_л = пк_в-пк_а, где ОП_Л — общий период ликвидности конкретного объекта (инструмента) инвестирования, в днях; ПК_В — возможный период конверсии конкретного объекта (инструмента) инвестирования в денежные средства, в днях; ПКа — технический период конверсии инвестиций с абсолютной ликвидностью в денежные средства, принимаемый обычно за 7 дней. 2. Основным относительным показателем оценки уровня ликвидности инвестиций является коэффициент их ликвидности, определяемый по формуле: КЛи=ПКа/ПКвгде КЛ_И — коэффициент ликвидности инвестиции; ПКа — технический период конверсии инвестиций с абсолютной ликвидностью в денежные средства, принимаемый обычно за 7 дней; ПК_В — возможный период конверсии конкретного объекта (инструмента) инвестирования в денежные средства, в днях.

      II. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций с учетом фактора ликвидности основан на взаимозависимости этих показателей, определяющих шкалу «доходность — ликвидность». 1. Определение необходимого уровня премии за ликвидность (в %) осуществляется по следующей формуле:ПЛ=ОПл*Дн/ 360 где ПЛ — необходимый уровень премии за ликвидность, в процентах; ОПл — общий период ликвидности конкретного объекта (инструментам) инвестирования, в днях; Дн — средняя годовая норма доходности по инвестиционным объектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью, в процентах. 2. Определение необходимого общего уровня доходности (в %) с учетом фактора ликвидности осуществляется по следующей формуле: ДО_Н = Дн + ПЛ, где ДЛ_Н — необходимый общий уровень доходности с учетом фактора ликвидности, в процентах; Дн — средняя годовая норма доходности по инвестиционным объектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью, в процентах; ПЛ — необходимый уровень премии за ликвидность, в процентах. III. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности позволяет формировать сравнимые инвестиционные потоки, обеспечивающие необходимый уровень премии за ликвидность. 1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности  Sл = P x [(1+Дн) х (1 + ПЛ)]ⁿ, где Sл— будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор ликвидности; Р —  первоначальная сумма вклада Дн - средняя годовая норма доходности по инвестиционным проектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью, выраженная десятичной дробью; ПЛ — необходимый уровень премии за ликвидность, выраженный десятичной дробью; п— количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени. 2. При оценке настоящей (сегодняшней) стоимости будущих денежных средств с учетом фактора ликвидности используется следующая формула Рл=Sn/[(1+Дн)*(1+ПЛ)]ⁿ  где Рл— настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор ликвидности; Sл — ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств); Дн— среднегодовая норма доходности по инвестиционным проектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью, выраженная десятичной дробью; ПЛ — необходимый уровень премии за ликвидность, выраженный десятичной дробью; п — количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.