Автор работы: Пользователь скрыл имя, 03 Февраля 2010 в 21:25, Не определен
Дипломная работа
Это дает инвестором
Судя по объявляемым планам эмитентов, уже в ближайшее время от механизма оферт будут отказываться, и срок обращения облигаций вырастет до 2-5 лет.
Проявляется тенденция к тому, что займы в среднем становятся крупнее. Растет доля займов с объемами от 500 млн. руб. до 1 млрд. рублей, и свыше 1 млрд. рублей. Снижается доля займов с объемами до 100 млн. рублей.
В таблицы показаны данные по эмиссиям, обращающимся на биржах:
Таблица 2: Объемы эмиссий обращающиеся на биржах.
Рост объема рынка корпоративных облигаций связан, прежде всего, с тем, что на рынок постоянно выходят новые эмитенты. По состоянию на конец февраля «рыночные» облигации выпустили 82 эмитента, из них 60 – нефинансовые, 22 – банки и финансовые компании.
Диаграмма 6: Количество «рыночных» эмитентов.
Если рассмотреть только корпоративных эмитентов, облигации которых торгуются на организованном рынке (исключая банки и финансовые компании), то количество эмитентов, осуществивших "рыночные" выпуски, выросло с 26 на конец 2001 года до 60 на февраль 2003 года.
Все большее количество крупнейших российских предприятий выходит на рынок облигаций (РАО ЕЭС, Русский Алюминий, Салаватнефтеоргсинтез, Северсталь).
Но параллельно с этим проявляется и другая тенденция - на рынок быстрыми темпами выходят и предприятия т.н. "второго эшелона". Причем, как можно показать, в числе эмитентов падает доля крупнейших корпораций и растет доля т.н. "второго эшелона". Для, того чтобы это проиллюстрировать, разделим предприятия на две группы - те, которые входят в 200 крупнейших предприятий России (в соответствии с рейтингом "Эксперт-200"), и те, которые в это число не входят. Результат описывается следующими цифрами:
дек.01 | фев.03 | |
Количество крупнейших эмитентов | 17 | 32 |
Количество эмитентов "второго эшелона" | 9 | 28 |
Итого | 26 | 60 |
Таблица 3: Соотношение количества эмитентов.
Как видно из таблицы, если по состоянию на конец 2001 года предприятия "второго эшелона" составляли около 1/3 всех эмитентов, то к февралю 2003 года их доля приблизилась к 1/2. Наблюдается тенденция увеличения количества эмитентов, не относящихся к числу крупнейших корпораций. Это не означает напрямую, что падает и надежность эмитентов. Тем не менее, определенная корелляция есть – у крупнейших корпораций ниже репутационные риски, да и характер их деятельности обычно подразумевает более высокую рентабельность и финансовую устойчивость.
Вполне возможно, что эта тенденция роста доли предприятий «второго эшелона». В пользу этого свидетельствует ряд факторов.
Современную финансовую систему государства невозможно представить без развитого рынка ценных бумаг, а в частности без рынка корпоративных облигаций, которому посвящена данная дипломная работа.
Рынок корпоративных облигаций в РФ сравнительно молодой. Фактически толчком к развитию данного рынка послужил «августовский» кризис 1998 года, когда в результате кризиса банковской системы предприятия лишились возможности для получения кредитов.
Во всех развитых странах, с цивилизованным рынком корпоративных облигаций основное количество заемных средств для финансирования инвестиций, предприятия получают путем выпуска и размещения корпоративных облигаций. Это обусловлено тем, что банковская система не в состоянии предоставить значительные объемы денежных средств на длительный срок, а так же величиной процентных ставок. В Российской Федерации заимствования на рынке корпоративных облигаций пока не получило широкого распространения по ряду причин, в частности из-за несовершенства законодательства.
На мой взгляд существует ряд мер для повышения эффективности рынка корпоративных облигаций, и активизации на нем деятельности эмитентов и инвесторов:
В
заключении хочу добавить, что нельзя
недооценивать значение рынка корпоративных
облигаций для государства в
целом, т.к. средства привлекаемые предприятиями
направляются на модернизацию производства,
а отлично функционирующие предприятие
это огромные финансовые потоки в виде
налоговых платежей в бюджет государства.
Приложение №1:
Рейтинг андеррайтеров
№ | Компания | Объем размещенных выпусков | Количество эмитентов | Количество выпусков | Размещенные выпуски |
1 | Доверительный и Инвестиционный Банк | 7 100 000 000 | 9 | 10 | ОАО "Аэрофлот-РА", Северная Нефть, Русский Алюминий, Башкирэнерго, ТД Продимекс, ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), РАО ЕЭС, АЛРОСА(2), РТК-Лизинг |
2 | МДМ-Банк | 6 107 000 000 | 19 | 19 | Славнефть, Золото Северного Урала, Банк Авангард, Северо-Западный телеком, Волжский Трубный Завод, Невинномысский Азот, Нижнекамскнефтехим, Северский Трубный Завод, Центртелеком, Уралсвязьинформ, Башинформсвязь, Росуглесбыт, ИАПО, Газпром, СМАРТС, ЕвразХолдинг (НТМК), Новомосковский Азот, ИМПЭКСБАНК, Каустик |
3 | ИК Тройка Диалог | 4 082 000 000 | 9 | 9 | ОАО Концерн "Калина", Славнефть, Нижнекамскнефтехим, Северский Трубный Завод, Центртелеком, РАО ЕЭС, КБ "Московское Ипотечное Агентство", ЕвразХолдинг (НТМК), Амтел |
4 | Росбанк | 3 000 000 000 | 11 | 11 | Славнефть, Северная Нефть, ЛОМО, Нижнекамскнефтехим, Всероссийский Банк Развития Регионов, Выксунский металлургический завод, Русский Алюминий, ТД Продимекс, РТК-Лизинг, Газпром, ИМПЭКСБАНК |
5 | Райффайзенбанк | 2 490 000 000 | 9 | 9 | ОАО "Аэрофлот-РА", Моснарбанк, Нижнекамскнефтехим, РАБО-Инвест, Центртелеком, Выксунский металлургический завод, Русский Алюминий, КМБ-Банк, Система-Финанс |
6 | Банк "Кредит Свисс Ферст Бостон" | 2 450 000 000 | 3 | 3 | ООО "Кредит Свисс Ферст Бостон Капитал", Альфа-Финанс, Газпром |
7 | Альфа-Банк | 2 353 500 000 | 12 | 12 | АЛРОСА, ОАО "Московский комбинат хлебопродуктов", ОАО "Аэрофлот-РА", Золото Северного Урала, ИАПО, Северский Трубный Завод, Альфа-Финанс, АльфаЭкоМ, КМБ-Банк, Система-Финанс, Росинтер Ресторантс, Амтел |
8 | Вэб-инвест Банк | 2 268 000 000 | 5 | 5 | Альфа-Финанс, Банк "Северо-Восточный Альянс", Уралсвязьинформ, АЛРОСА, КБ "Московское Ипотечное Агентство" |
9 | Ренессанс Капитал | 2 150 000 000 | 3 | 3 | Русский Стандарт - Финанс, Уралсвязьинформ, Газпром |
10 | Промсвязьбанк | 1 869 900 000 | 8 | 9 | Волжский Трубный Завод, МБРР, Товарищество "Тверская Мануфактура", Промиф, Промсвязьбанк(2), СМАРТС, Ижмаш, Амтел |
11-12 | Промстройбанк СПб | 1 850 000 000 | 5 | 5 | ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), КМБ-Банк, Система-Финанс, Северный Город, Газпром |
11-12 | НОМОС-БАНК | 1 850 000 000 | 6 | 7 | НОМОС-Банк, Золото Северного Урала, Альфа-Финанс, Волжское Пароходство, ИАПО(2), СМАРТС |
13 | ИБГ НИКойл | 1 628 500 000 | 7 | 9 | АЛРОСА, Интерпромбанк, Башкирэнерго, ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), ОАО "Первая Ипотечная Компания"(3), Система-Финанс, Росинтер Ресторантс |
14 | Банк Москвы | 1 516 000 000 | 3 | 3 | ОАО "Московский комбинат хлебопродуктов", Славнефть, КБ "Московское Ипотечное Агентство" |
15 | Банк Зенит | 1 480 000 000 | 11 | 11 | Славнефть, Татнефть, Невинномысский Азот, Нижнекамскнефтехим, Парижская Коммуна, Альфа-Финанс, Выксунский металлургический завод, Волжское Пароходство, Система-Финанс, Металлургический Завод "Свободный Сокол", ИМПЭКСБАНК |
16 | Внешторгбанк | 1 300 000 000 | 3 | 3 | Русский Алюминий, "Седьмой континент", ИАПО |
17 | Гута-Банк | 1 200 000 000 | 7 | 7 | ОАО "Московский комбинат хлебопродуктов", Банк Авангард, Невинномысский Азот, Всероссийский Банк Развития Регионов, Выксунский металлургический завод, ЛОКО-Банк, Каустик |
18 | Международный Московский Банк | 1 100 000 000 | 6 | 6 | ОАО "Аэрофлот-РА", Славнефть, Нижнекамскнефтехим, Уралсвязьинформ, Башкирэнерго, Газпром |
19 | Русские Фонды | 1 000 000 000 | 3 | 3 | Вилюйская ГЭС, Банк "Северо-Восточный Альянс", РАБО-Инвест |
20 | Банк Ингосстрах-Союз | 930 000 000 | 6 | 6 | Уралсвязьинформ, Русский Алюминий, ТД Продимекс, Волжское Пароходство, КМБ-Банк, Система-Финанс |
21 | МЕНАТЕП СПБ | 750 000 000 | 5 | 5 | Северо-Западный телеком, ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), Газпром, Металлургический Завод "Свободный Сокол", Каустик |
22 | Всероссийский Банк Развития Регионов | 630 000 000 | 8 | 8 | Моснарбанк, Всероссийский Банк Развития Регионов, Русский Стандарт - Финанс, Стройметресурс, МБРР, КМБ-Банк, Система-Финанс, ИМПЭКСБАНК |
23 | АБН АМРО Банк | 600 000 000 | 2 | 2 | РАБО-Инвест, Газпром |
24 | Московский Банк Реконструкции и Развития | 550 000 000 | 5 | 5 | ОАО "Аэрофлот-РА", Нижнекамскнефтехим, Выксунский металлургический завод, МБРР, Система-Финанс |
25 | ИК Регион | 500 000 000 | 4 | 4 | ИАПО, ТД Продимекс, АльфаЭкоМ, Каустик |
26-27 | Банк Петрокоммерц | 350 000 000 | 2 | 2 | РАБО-Инвест, Всероссийский Банк Развития Регионов |
26-27 | ОПТ-Банк | 350 000 000 | 1 | 3 | ОАО "Первая Ипотечная Компания"(3) |
28-30 | Ситибанк | 333 333 333 | 1 | 1 | Внешторгбанк |
28-30 | ИНГ Банк | 333 333 333 | 1 | 1 | Внешторгбанк |
28-30 | Дж. П. Морган Банк Интернешнл | 333 333 333 | 1 | 1 | Внешторгбанк |
31-33 | Русские Инвесторы | 300 000 000 | 1 | 1 | ОАО "Русский продукт" |
31-33 | ИК Расчетно-Фондовый Центр | 300 000 000 | 1 | 1 | ММК |
31-33 | Межрегиональный Инвестиционный Банк | 300 000 000 | 1 | 1 | Межрегиональный Инвестиционный Банк |
34 | Ханты-Мансийский банк | 200 000 000 | 1 | 1 | Альфа-Финанс |
35 | Внешэкономбанк | 150 000 000 | 1 | 1 | ИАПО |
36 | Росс. Банк Развития | 140 000 000 | 2 | 2 | Моснарбанк, МБРР |
37 | Ланта-банк | 120 000 000 | 1 | 1 | Всероссийский Банк Развития Регионов |
38-46 | ИК "АВК" | 100 000 000 | 1 | 1 | Газпром |
38-46 | ИК Горизонт | 100 000 000 | 1 | 1 | Газпром |
38-46 | Русский Национальный Инвестиционный Банк | 100 000 000 | 1 | 1 | Стройметресурс |
38-46 | Металлинвестбанк | 100 000 000 | 1 | 1 | Выксунский металлургический завод |
38-46 | Банк Павелецкий | 100 000 000 | 1 | 1 | Парижская Коммуна |
38-46 | АКБ Гранит | 100 000 000 | 1 | 1 | Стройметресурс |
38-46 | ИФК Солид | 100 000 000 | 2 | 2 | Татнефть, Меллянефть |
38-46 | Гаранти Банк (Москва) | 100 000 000 | 1 | 1 | Система-Финанс |
38-46 | Банк Уралсиб | 100 000 000 | 1 | 1 | Металлургический Завод "Свободный Сокол" |
47 | ИМПЭКСБАНК | 75 000 000 | 1 | 1 | ИМПЭКСБАНК |
48-50 | Северо-Западный Телекомбанк | 50 000 000 | 1 | 1 | Северо-Западный телеком |
48-50 | Транскредитбанк | 50 000 000 | 1 | 1 | ТД Продимекс |
48-50 | БАЛТОНЭКСИМ Банк | 50 000 000 | 1 | 1 | Металлургический Завод "Свободный Сокол" |
51 | Моснарбанк | 40 000 000 | 1 | 1 | КМБ-Банк |
52-55 | Международный банк Санкт-Петербурга | 30 000 000 | 1 | 1 | КМБ-Банк |
52-55 | АКБ БИН | 30 000 000 | 1 | 1 | ИМПЭКСБАНК |
52-55 | Россельхозбанк | 30 000 000 | 1 | 1 | ИМПЭКСБАНК |
52-55 | Инбанкпродукт | 30 000 000 | 1 | 1 | Инбанкпродукт |
56 | ИК "Связь" | 5 000 000 | 1 | 1 | "Связь" Республики Коми |
57 | Восточно-Сибирская фондовая компания | 4 000 000 | 1 | 1 | Фармгарант |
Приложение №2:
Рейтинг организаторов
№ | Компания | Объем выпусков | Количество эмитентов | Количество выпусков | Размещенные выпуски |
1 | Доверительный и Инвестиционный Банк | 8 600 000 000 | 8 | 8 | Северная Нефть, Русский Алюминий, Башкирэнерго, ТД Продимекс, ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), РАО ЕЭС, АЛРОСА, РТК-Лизинг |
2 | МДМ-Банк | 5 575 000 000 | 11 | 11 | Банк Авангард, Северо-Западный телеком, Волжский Трубный Завод, Невинномысский Азот, Северский Трубный Завод, Центртелеком, Башинформсвязь, Росуглесбыт, СМАРТС, ЕвразХолдинг (НТМК), Новомосковский Азот |
3 | ИК Тройка Диалог | 3 850 000 000 | 4 | 4 | ОАО Концерн "Калина", Славнефть, Центртелеком, КБ "Московское Ипотечное Агентство" |
4 | Райффайзенбанк | 3 680 000 000 | 5 | 5 | ОАО "Аэрофлот-РА", Центртелеком, Выксунский металлургический завод, КМБ-Банк, Система-Финанс |
5 | Ренессанс Капитал | 3 500 000 000 | 3 | 3 | Русский Стандарт - Финанс, Уралсвязьинформ, Газпром |
6 | Альфа-Банк | 3 200 000 000 | 5 | 5 | АЛРОСА, Альфа-Финанс, АльфаЭкоМ, Росинтер Ресторантс, Амтел |
7 | Промстройбанк СПб | 2 550 000 000 | 2 | 2 | Северный Город, Газпром |
8 | Росбанк | 2 450 000 000 | 3 | 3 | ЛОМО, Русский Алюминий, РТК-Лизинг |
9 | Русские Фонды | 2 100 000 000 | 3 | 3 | Вилюйская ГЭС, Банк "Северо-Восточный Альянс", РАБО-Инвест |
10-12 | Вэб-инвест Банк | 2 000 000 000 | 2 | 2 | Уралсвязьинформ, АЛРОСА |
10-12 | Банк "Кредит Свисс Ферст Бостон" | 2 000 000 000 | 1 | 1 | ООО "Кредит Свисс Ферст Бостон Капитал" |
10-12 | Банк Москвы | 2 000 000 000 | 2 | 2 | ОАО "Московский комбинат хлебопродуктов", КБ "Московское Ипотечное Агентство" |
13 | ИБГ НИКойл | 1 900 000 000 | 5 | 7 | АЛРОСА, Интерпромбанк, Башкирэнерго, ГТ ТЭЦ Энерго (Энергомашкорпорация), ОАО "Первая Ипотечная Компания"(3) |
14 | Банк Зенит | 1 650 000 000 | 3 | 3 | Татнефть, Нижнекамскнефтехим, Парижская Коммуна |
15 | НОМОС-БАНК | 1 450 000 000 | 3 | 3 | НОМОС-Банк, Золото Северного Урала, Волжское Пароходство |
16 | Промсвязьбанк | 1 419 900 000 | 4 | 5 | Товарищество "Тверская Мануфактура", Промиф, Промсвязьбанк(2), Ижмаш |
17 | Ситибанк | 1 000 000 000 | 1 | 1 | Внешторгбанк |
18 | ИК Регион | 900 000 000 | 2 | 2 | ИАПО, Каустик |
19 | Всероссийский Банк Развития Регионов | 575 000 000 | 1 | 1 | Всероссийский Банк Развития Регионов |
20 | МЕНАТЕП СПБ | 350 000 000 | 1 | 1 | Металлургический Завод "Свободный Сокол" |
21-26 | Московский Банк Реконструкции и Развития | 300 000 000 | 1 | 1 | МБРР |
21-26 | Внешторгбанк | 300 000 000 | 1 | 1 | "Седьмой континент" |
21-26 | Русские Инвесторы | 300 000 000 | 1 | 1 | ОАО "Русский продукт" |
21-26 | ИК Расчетно-Фондовый Центр | 300 000 000 | 1 | 1 | ММК |
21-26 | Межрегиональный Инвестиционный Банк | 300 000 000 | 1 | 1 | Межрегиональный Инвестиционный Банк |
21-26 | ИМПЭКСБАНК | 300 000 000 | 1 | 1 | ИМПЭКСБАНК |
27 | Моснарбанк | 270 000 000 | 1 | 1 | Моснарбанк |
28 | Гута-Банк | 250 000 000 | 1 | 1 | ЛОКО-Банк |
29 | Северо-Западный Телекомбанк | 150 000 000 | 1 | 1 | Северо-Западный телеком |
30-31 | Банк Павелецкий | 100 000 000 | 1 | 1 | Парижская Коммуна |
30-31 | ИФК Солид | 100 000 000 | 2 | 2 | Татнефть, Меллянефть |
32 | Инбанкпродукт | 30 000 000 | 1 | 1 | Инбанкпродукт |
33 | ИК "Связь" | 5 000 000 | 1 | 1 | "Связь" Республики Коми |
34 | Восточно-Сибирская фондовая компания | 4 000 000 | 1 | 1 | Фармгарант |
Информация о работе Рынок корпоративных облигаций и основные направления повышения его эффективности