Автор работы: Пользователь скрыл имя, 21 Октября 2009 в 13:10, Не определен
раскрыть роль и значение корпоративных облигаций как инструмента привлечения инвестиций, выработать предложения и рекомендации по совершенствованию механизма обращения данного финансового инструмента.
Филиал Санкт-Петербургского государственного инженерно-
экономического
университета в г. Чебоксары
Кафедра
финансов и банковского дела
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»
Тема индивидуального задания:
«Корпоративные
облигации»
Выполнил: Иванов Д.В
Курс: 3 Группа: 31-04
Проверила : _________
Чебоксары
2007 г.
Содержание
:
Введение…………………………………………………………
Глава 1. Корпоративные
облигации в России. Экономическое
содержание, и
необходимость внедрения………………………………………………………
Глава 2. Выпуск и размещение корпоративных облигаций ОАО“ЛУКОЙЛ”…11
2.1.
Организация размещения
2.2.
Основные этапы размещения
2.3.
Подготовка проспекта эмиссии……
2.4.
Период открытого маркетинга………
Глава 3. Проблемы и пути совершенствования обращения
корпоративных облигаций в России. …………………………………………….21
Заключение……………………………………………………
Список
литературы……………………………………………………
Введение
Для
повышения эффективности
В1999 – 2000 годах в России началось формирование нового сегмента финансового рынка - рынка корпоративных облигаций. Не смотря на определенные препятствия, его развитие идет быстрыми темпами: к настоящему времени в обращении находятся 36 выпусков облигаций совокупным объемом порядка 37 млрд. рублей.
Актуальность данной темы базируется на том, что, на сегодняшний день в России существует ограниченность инвестиционных ресурсов. Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимает эмиссии ценных бумаг и прежде всего акций и облигаций. Большие надежды возлагаются на рынок корпоративных облигаций как на перспективный источник дополнительных инвестиционных ресурсов для реального сектора экономики. Таким образом, в сложившейся ситуации появляется возможность использовать финансовый рынок для финансирования реального сектора с помощью организации ликвидного рынка корпоративных облигаций.
Цель
работы – раскрыть роль и значение
корпоративных облигаций как
инструмента привлечения инвестиций,
выработать предложения и рекомендации
по совершенствованию механизма
обращения данного финансового инструмента.
Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:
Глава 1. Корпоративные облигации в России. Экономическое содержание и необходимость внедрения.
1.1. Экономическая сущность корпоративных облигаций.
Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг и, прежде всего, акций и облигаций. В современных развитых странах облигационная масса корпораций составляет, как правило, от 10-15 до 60-65% общих объемов эмиссий корпоративных ценных бумаг , что свидетельствует о важной роли облигаций как альтернативного источника инвестиций.
Облигацией (согласно Ч.2 ст.816 ГК) признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок, номинальной стоимости облигации или имущественного эквивалента.
Облигации, выпущенные акционерными обществами, называются корпоративными облигациями.
Главное
достоинство облигации состоит
в том, что она является наиболее
действенным и эффективным
В этом своем качестве облигация удостоверяет:
Эмиссия облигаций – это
Основными преимуществами
В тоже время облигация – весьма жестокое долговое обязательство: осуществляя эмиссию облигаций, эмитент несет определенные риски, и всегда существует вероятность того, что облигационный заем не будет успешным, т.е. сам факт эмиссии облигаций еще не гарантирует их размещения на разработанных эмитентом условиях.
В связи с
этим, рассматривая финансовые возможности
облигаций, следует учитывать
Поэтому
при организации облигационных
займов в процессе конструирования
ценных бумаг важно уметь найти
“золотую середину”, обеспечить баланс
этих интересов на основе комплексного
анализа приемуществ и
Как и любая ценная бумага, облигация продается и покупается на организованном рынке – рынке ценных бумаг. Он является важной составной частью как денежного потока, так и рынка капиталов, который в свою очередь составляет финансовый рынок.
Цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечить наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, которые нуждаются средства, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечил наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (в виде ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.
Первичный рынок – термин, который описывает те случаи, когда ценная бумага впервые появилась на публичной арене обычно в обмен на денежные средства.
Вторичный
рынок – термин, который описывает
случаи, когда вторые и последующие
транши находящихся в обращении
ценных бумаг появляются на публичной
арене.
1.2. Классификация корпоративных облигаций.
Корпоративные облигации, обращающиеся на российском рынке, условно можно разделить на три основные группы:
небольшие займы региональных компаний, предусматривающие плавающую ставку процента, обычно привязанную к ставке
Первая группа облигаций стала самой значительной в номинальном выражении, на нее пришлось более 80% объемов размещенных средств на рынке корпоративных инструментов. К этой группе относятся облигации Газпрома, Тюменской нефтяной компании (ТНК), ЛУКОЙЛа, РАО “ЕЭС России”, Самараэнерго, Ростовэнерго и Михайловского ГОКа. Срок их обращения составляет 3-5 лет с возможностью досрочного погашения для ряда бумаг, как правило, через два года с начала размещения. Купонные платежи и номинальная стоимость данных облигаций индексируются в соответствии с изменением курса доллара. (см.Таблица 1)
Валютно-индексируемые
облигации не представляли интереса
для широкого круга инвесторов и
были в своем большинстве куплены
узкой группой нерезидентов, пока
риск девальвации рубля был
Вторичный рынок по этим облигациям фактически отсутствует, на смотря на то, что их подавляющее количество было введено в листинг ММВБ. Единственными эпизодически торгуемыми бумагами из этой группы являются облигации Газпрома и ТНК, однако и по ним сделки в настоящее время проходят крайне редко.
Наиболее крупные облигационные займы по подобной схеме сделали ТНК (9 млрд. руб.), ОАО “Газпром”, ОАО “ЛУКОЙЛ” и РАО “ЕЭС России” (по 3 млрд. руб). Сам факт того, что облигации со сроком погашения 5 лет были размещены под достаточно низкую доходность (около 10% в долларах). Однозначно свидетельствовал о том, что новый рынок стартовал весьма успешно.
К первой группе
облигаций условно можно
эмитента имеют довольно высокую (15-18% годовых) валютную доходность, их ликвидность также очень низка.
Вторая группа облигаций со втрого квартала 2000 г. была самым быстрорастущим сегментом рынка корпоративных облигаций.
Первыми среди облигаций данного вида были бумаги компании “АЛРОСА”, консультантом по размещению которх стала ИГ “Русские фонды”. Потом были размещены краткосрочные облигации (6 траншей) Магнитогорского металлургического комбината (ММК) и еще два транша облигаций АЛРОСы. По сходной схеме были размещены облигации МДМ-Банка.