Публичные финансы

     Государственный кредит используется государством для  решения различных задач:

• поиск финансовых ресурсов для финансирования государственных расходов, увязки доходов и расходов;
• регулирование макро- и микроэкономических процессов;
• воздействие на социальную и денежно-кредитную политику.

     Долговые  обязательства Российской Федерации в рамках категории «государственный кредит» могут существовать в следующей форме:

• Кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации с кредитными организациями, иностранными государствами, международными организациями в пользу данных кредиторов;
• Государственные долговые ценные бумаги, выпускаемые от имени Российской Федерации;
• Договоры о предоставлении государственных гарантий Российской Федерацией, договоры поручительства Российской Федерации по обеспечению обязательств третьими лицами;
• Соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств государства прошлых лет;
• Переоформление долговых обязательств третьих лиц в долговые обязательства Российской Федерации на основе принятых федеральных законов.

     Поскольку внутренний долг формируется в основном за счет ценных бумаг, то имеет смысл рассмотреть основные виды государственных ценных бумаг, обращавшихся на отечественном фондовом рынке и использующихся в целях государственного кредита.

     Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Главная цель эмиссии этих ценных бумаг — финансирование дефицита государственного бюджета по минимально возможной цене. Эмитентом ГКО выступает Минфин РФ. Эмиссия осуществляется отдельными выпусками. Объем каждого выпуска определяется Минфином исходя из предельного объема эмиссии этих облигаций, установленного Правительством РФ на соответствующий год. По срокам обращения облигации являются краткосрочными. Их владельцами могут быть российские и иностранные организации и физические лица. Владелец ГКО имеет право на получение номинальной стоимости при их погашении. Минфин определяет условия эмиссии и обращения ГКО и принимает решение об эмиссии отдельного выпуска. ГКО одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых их владельцам прав. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков ГКО является ЦБ РФ. Сделки с облигациями заключаются и исполняются в порядке, установленном ЦБ РФ по согласованию с Минфином, через организации, уполномоченные им на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской деятельности с ГКО (уполномоченные организации).

     Денежные  расчеты по сделкам с ГКО осуществляются через ЦБ РФ и его территориальные  учреждения, а также иные кредитные  организации в наличной и безналичной  форме.

     Облигации выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением в депозитариях. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат. Учет отдельных ГКО каждого выпуска осуществляется в виде записей по счетам депо депозитариями и уполномоченными организациями. Запись по счету депо удостоверяет право собственности на облигации и является основанием для осуществления прав по ним. Владельцы облигаций не могут требовать выдачи их на руки. Право собственности на ГКО возникает с момента осуществления приходной записи по счету депо.

     Облигации федерального займа с переменным купонным процентом (ОФЗ-ПК) являются именными среднесрочными бумагами и предоставляют  их собственникам право на получение  номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации.

     Эмитентом выступает Минфин РФ, устанавливающий  для каждого отдельного выпуска  облигаций его объем, порядок  расчета купонного дохода, определяемого  на основе доходности по ГКО, дату размещения, дату погашения, сроки выплаты купонного дохода, а также ограничения для потенциальных собственников.

     Величина  купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода его выплаты  и объявляется по первому купону непозднее чем за семь дней до даты начала размещения, по следующим купонам, включая последний, — не позднее чем за семь дней до даты выплаты дохода по предшествующему купону. Все операции с ОФЗ, включая расчеты и учет прав на облигации, осуществляются через учреждения ЦБ РФ. Размещение ОФЗ_ПК, как ГКО, производится на аукционе через уполномоченных дилеров, а вторичные торги идут на ММВБ.

     Государственный сберегательный заем (ГСЗ) был выпущен  в обращение в августе 1995 г. Объем  займа — 10 трлн. руб., которые государство намеревалось получить до 1998 г., выпустив его облигации десятью сериями по 1 трлн. руб. каждая (владельцы облигаций Российского внутреннего выигрышного займа 1992 г. имели право обменять их на облигации нового займа). ГСЗ выпускались в документарной форме, в виде облигаций на предъявителя, с процентным доходом, который для первого их выпуска составлял 102,7% годовых. Облигации займа были свободны в обращении, их владельцами могли быть как юридические, так и физические лица (резиденты и нерезиденты). Номиналы облигаций — 100 и 500 тыс. руб.

     «Расчетная» цена облигаций ГСЗ зависела от дня  покупки и определялась как сумма  номинальной цены и накопленного на день совершения операции купонного  дохода. Под действием различных  факторов рыночная цена отличалась от расчетной.

     На  Министерство финансов РФ возложена  обязанность изготовления, хранения и рассылки облигаций государственных  займов.

     Государственный кредит имеет ряд существенных отличий от банковского кредита (табл. 10).

Таблица 10

Отличия государственного и банковского кредитов

     Государственный кредит также можно классифицировать по ряду критериев (табл. 11).

Таблица 11

Классификация государственного кредита

     Внутренний  долг РФ на 01.01.2011 года составляет 2461,59 млрд. руб., при этом на ОФЗ-ПД приходится 1338,59 млрд. руб., размер заимствований в виде ОФЗ с амортизацией долга составляет 815,58 млрд. руб. Остальная часть долга приходится на государственные сберегательные облигации и ОГВЗ.

     Внешний долг составляет 35964,4 млн. долл. (Табл. 12).

     Таблица 12

     Структура государственного внешнего долга Российской  
          Федерации по состоянию на 1 ноября 2011 года

     Согласно  основным направлениям государственной  долговой политики Российской Федерации  на 2012-2014 гг. реализация долговой политики Российской Федерации будет осуществляться в соответствии со следующими целями: