Содержание 
 

 
 
 
 
 

 

      Введение  

      Ценная бумага – это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

      Ценная  бумага – это форма капитала, которая может передаваться вместо его самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала, суть которого состоит в том, что сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

      Актуальность  темы исследования обусловлена тем, что появление и распространение производных ценных бумаг связано с поиском таких инвестиционных стратегий, которые обеспечивали бы не только получение дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

      В настоящее время рынок производных  финансовых инструментов является одним  из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и фондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня научно-технического прогресса и другие процессы. Инвестиционные операции стали действительно международными, а зарубежное инвестирование связано с повышенными рисками - риском изменения курса валюты, риском роста и падения процентных ставок по вкладам, риском колебания курсов акций и т.п., следовательно, возникла потребность в развитии рынка производных финансовых инструментов, который бы обеспечивал страхование этих рисков.

      Многообразие форм операций с производными финансовыми инструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции c производными ценными бумагами позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

      Целью курсовой работы является рассмотрение особенностей анализа и управления производными ценными бумагами.

      Поставленная  цель обусловила необходимость решения ряда взаимосвязанных задач:

      - охарактеризовать основные виды производных ценных бумаг;

      - изучить теоретические аспекты анализа и оценки производных ценных бумаг;

      - проанализировать технико-экономические показатели предприятия;

      - оценить качество ценных бумаг предприятия;

      - выявить проблемы рынка производных  ценных бумаг и определить  основные направления их решения.

      Объектом  исследования является ОАО «ЛУКОЙЛ».

      Предметом исследования являются производные ценные бумаги.

      Практическое  значение результатов и выводов, полученных в работе, состоит в том, что они могут быть использованы для разработки инвестиционных стратегий участниками фондового рынка.

     Методическую  и теоретическую основу работы составили труды отечественных и зарубежных авторов, статьи периодических изданий. В работе использованы материалы журналов «Рынок ценных бумаг», «Нефть России» и других, материалы сети Интернет: данные с официальных сайтов нефтяных компаний, Российской торговой системы, ведущих аналитических агентств, данные годовой консолидированной финансовой отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ». 

 

     

      1 Теоретические основы  и особенности  анализа производных  ценных бумаг

      1.1 Производные ценные  бумаги: понятие и  признаки

 

      Ценные  бумаги - это особая категория активов, представляющих собой, закреплённый законом, вид имущественных прав и относящихся к движимому имуществу.

      Ценные  бумаги - права на ресурсы, которые  обладают рядом признаков:

      1. Обращаемость - свободная возможность  ее купли продажи. 

      2. Доступность для гражданского  оборота - ценные бумаги не только покупаются и продаются, но и могут быть объектом других гражданских отношений - залог и т.д.

      3. Стандартность  и серийность - в рамках серии ценные бумаги представляют одинаковые права.

      4. Документальность - возможность зафиксировать  права по данной ценной бумаге.

      5. Регулируемость и признание государством.

      6. Рыночность - ценные бумаги должны  иметь свой рынок с присущими  правилами торговли.

      7. Ликвидность - способность обмена  ценных бумаг на другие товары  с наименьшими издержками (наибольшая ликвидность после денег).

      8. Риск - наиболее подвержены колебанию  цены, как товар отличаются повышенной подвижностью [14, c.22].

      Ценные  бумаги можно разделить на два класса – основные и производные, или деривативы. К последнему классу относятся такие ценные бумаги, в основе которых лежат основные ценные бумаги и другие активы, а цены на них зависят от изменения цен на базисные активы. То есть, если изменяются цены на нефть, изменяются цены и на фьючерсные, форвардные, опционные и т.д. контракты, в основе которых лежит нефть.

      По  сравнению с основными ценными  бумагами, производные ценные бумаги являются более гибкими инструментами.

      Производным финансовым инструментом является финансовый инструмент:

      - истинная стоимость которого  изменяется в ответ на изменение определенной процентной ставки, стоимости ценной бумаги, цены торгуемого на бирже товара, курса валюты, ценового или процентного индекса, кредитного рейтинга или кредитного индекса и прочих подобных показателей;

      - приобретение которого не требует  первоначально никаких или требует значительно более низких инвестиций по сравнению с прочими инструментами, которые имеют подобную доходность и подобную реакцию на изменение рыночных условий;

      - который будет реализован в  будущем [18, c.203].

      Исходя  из этого определения, можно выделить следующие свойства производных инструментов:

      1. Цены производных инструментов  основываются на ценах базисных  активов.

      2. Операции с производными финансовыми  инструментами позволяют получать  прибыль при минимальных инвестиционных  вложениях.

      3. Производные инструменты имеют  срочный характер. Теоретически  деривативные контракты можно ввести на каждый продукт так же, как и выписать страховой полис на любое событие жизни. Это и происходит в реальности. Есть деривативы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, результаты спортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений - контракты на погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребители топлива, нефти.

      Мировой рынок производных инструментов является неотъемлемой частью глобального финансового рынка. Существуя более 150 лет, этот рынок стал развиваться особенно быстрыми темпами с начала 70-х гг. XX в. после либерализации мировой финансовой системы и перехода к плавающим валютным курсам. Будучи ранее исключительно биржевым, рынок деривативов в настоящее время развивается в двух формах – биржевого и внебиржевого рынков. Конкуренция биржевого и внебиржевого секторов послужила дополнительным стимулом к развитию рынка производных инструментов. Создание, наряду со стандартными биржевыми контрактами, рынка внебиржевых контрактов с индивидуальными условиями существенно расширило возможности участников рынка и финансовых менеджеров по страхованию рисков [18, c.204].

      Основными тенденциями рынка производных финансовых инструментов являются:

      - глобализация и связанное с  ней резкое обострение конкуренции;

      - существенный рост рынка и  либерализация его регулирования;

      - расширение спектра торгуемых  инструментов и изменение их относительной роли, а также существенное расширение состава участников;

      - применение новых технологий  и переход к системам электронной торговли;

      - преобладание в целом внебиржевого  рынка над биржевым;

      - доминирование валютных контрактов  в обороте внебиржевого рынка;

      - доминирование процентных контрактов на биржевом рынке (основной тип контрактов – фьючерсы и опционы на государственные облигации и депозитные ставки) [9, c.287].

      Производные инструменты в настоящее время  используются широким кругом участников рынка:

      - индивидуальными инвесторами, для которых инструменты рынка деривативов, в частности, опционы, привлекательны из-за малого объема требуемых инвестиций;

      - институциональными инвесторами  для хеджирования портфелей и  альтернативных денежному рынку вложений капитала;

      - государственными финансовыми учреждениями и частными предприятиями с целью хеджирования вложений;

      - банками и другими финансовыми  посредниками, а также частными  предприятиями для стратегического риск-менеджмента и спекуляций;

      - инвестиционными фондами для  увеличения эффективности вложений;

      - хедж-фондами для увеличения дохода  путем использования инструментов  с большим «плечом» и с высоким  потенциальным доходом;

      - трейдерами по ценным бумагам  для получения дополнительной информации о рынках базовых активов [9, c264].

      Таким образом, ценные бумаги делятся в мировой практике на 2 класса:

      Основные  – ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо актив. Производные – бездокументарная форма выражения имущественного права, возникающая в связи с изменением цены, лежащей в основе данной ценной бумаги и биржевого актива.

      Основа для существования производных инструментов – будущая неопределенность.

      1.2 Основные виды  и характеристика  производных ценных  бумаг

 

      Производные ценные бумаги – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

      Целью обращения этих бумаг является извлечение прибыли из колебания цен соответствующего биржевого актива.

      Различают несколько разновидностей производных  ценных бумаг:

      Форвардная  сделка – это сделка между двумя  сторонами, условия которой предусматривают обязательную взаимную одномоментную передачу прав и обязанностей в отношении базисного актива с отсроченным сроком исполнения договоренности от даты договоренности.

      Такая сделка, как правило, оформляется в письменном виде. Предметом соглашения могут выступать различные активы – товары, акции, облигации, валюта и т.д. Форвардный контракт заключается в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в т.ч. для страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Форвардный контракт может также заключаться с целью игры на разнице курсов базисного актива.