Оценка инвестиционной привлекательности ОАО "Красный маяк"

    Таким образом формула расчета этого  показателя складывается так: (Кбл = отношение  готовой продукции и товаров  для перепродажи, дебиторской задолженность (платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев после отчетной даты, краткосрочных финансовых вложений (ф.1 стр. 250) и денежных средств (ф.1 стр. 260) к итогу четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650).

    Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

    В отечественной практике фактические  средние значения рассмотренных  коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов — дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

    Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности  выглядит так:

     (3)

    Где, ДС – Денежные средства, КП – краткосрочные  пассивы 

    Формулу рассчета этого показателя можно  представить как отношение стр. 260 (Денежные средства) к к итогу  четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650)

    Минимальное значение - 0,25. Благоприятной считается  ситуация, когда сумма абсолютно  ликвидных средств составляет 20-25% суммы краткосрочных обязательств.

    Иногда  сумма абсолютно ликвидных средств может быть больше суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений за счет того, что в составе долгосрочных финансовых вложений также могут быть акции, облигации, паи и т.п., которые в любое время можно беспрепятственно превратить в наличные или безналичные денежные средства. 

      Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового  состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают различным интересам  внешних пользователей информации. Например: для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности; покупатели и держатели акций предприятия оценивают финансовое состояние по коэффициенту текущей ликвидности и т.д.

    Таким образом можно говорить о том, что для различных групп потенциальных «инвесторов» важны различные коэффициенты ликвидности, однако в общем анализ ликвидности – неотъемлемая часть анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Для того, чтобы компания получала инвестиции, она должна продемонстрировать устойчивость своего финансового состояния. 

    2.5. Анализ финансовой устойчивости организации. 

    В условиях рыночной экономики важное значение приобретает финансовая независимость  предприятия от внешних заемных  источников. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственные средства превышают заемные.

    Одними  из важнейших показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемных  средств, являются:

    1. Собственные оборотные средства  играют ведущую роль среди  источников их формирования. Они должны обеспечивать имущественную и оперативную самостоятельность предприятия, необходимую для рентабельной предпринимательской деятельности. Собственные оборотные средства свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его положения на финансовом рынке. Общий размер собственных оборотных средств обычно определяется минимальной потребностью средств для образования необходимых запасов товарно-материальных ценностей, для обеспечения планируемых объёмов производства и реализации продукции, а также для осуществления расчётов в установленные сроки.

    В процессе финансового планирования предприятие учитывает прирост  и сокращение нормативов собственных оборотных средств, определяемых как разница между нормативами на конец и начало планируемого периода. Прирост норматива собственных оборотных средств финансируется в первую очередь за счёт собственных ресурсов.

    Наличие собственных оборотных средств (СОС) может быть определено несколькими вариантами. При первом варианте расчета наличие собственных оборотных средств определяется как разность между суммой источников собственных средств и величиной внеоборотных активов:

    СОС = СК – ВА, (4)

    где СК – собственные средства;

    ВА  – внеоборотные активы.

    Второй  вариант расчета заключается  в том, что наличие собственных  оборотных средств определяется как разность между суммой собственных  и долгосрочных заемных средств  и величиной внеоборотных активов:

    СОС = СК + ДП – ВА, (5)

    где ДП – долгосрочные пассивы.

    При третьем варианте расчета наличие  собственных оборотных средств  определяется как разность между  величиной оборотных активов  и величиной краткосрочной задолженности:

    СОС = ОА – КО , (6)

    где ОА – оборотные активы;

    КО – краткосрочная задолженность.

    Оценка  финансовой устойчивости предприятия  была бы односторонней, если бы ее единственным критерием была мобильность собственных  средств. Не меньшее значение имеет  финансовая оценка производственного  потенциала предприятия, т.е. состояния его основных средств.

    2. Индекс постоянного актива - коэффициент отношения основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сложение коэффициента маневренности собственных средств и индекса постоянного актива всегда даст единицу. Собственными источниками покрываются как основные, так и оборотные средства предприятия, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов и собственных оборотных средств при отсутствии в составе источников долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. В этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива и наоборот.

    Индекс  постоянного актива (Ип.а) характеризует  долю основного капитала (внеоборотных активов) в собственном капитале:

                            Ип.а = Косн / СК,     (7)                 

    где Косн – основной капитал, тыс. р.

    3. Коэффициент автономии показывает долю собственных средств в общей сумме источников финансирования. Данный финансовый коэффициент позволяет оценить зависимость предприятия от внешних источников финансирования, т.е. возможность осуществления деятельности без дополнительного привлечения заемного капитала. С другой стороны, коэффициент автономии показывает, на сколько финансовые обязательства предприятия могут быть покрыты за счет собственного капитала. Коэффициент автономии рассчитывается как отношение собственного капитала ко всем активам. Расчет осуществляется по данным формы № 1 бухгалтерской отчетности.

    По  величине этого коэффициента можно  судить о способности предприятия  сохранять финансовую независимость  и не оказаться в положении  банкротства в случае затруднений со сбытом продукции или длительного технического перевооружения производства.

    Он  определяется по данным баланса как  отношение суммы собственных  источников средств ко всей величине источников, приводимых в пассиве  баланса.

    Источники собственных средств включают: уставной фонд, специальные фонды и целевое финансирование, резерв на покрытие предстоящих расходов и платежей, амортизационный и (резервный) ремонтный фонд, доходы будущих периодов, нераспределенную прибыль.

    Принято считать, что если значение коэффициента автономии ниже 50%, то финансовая самостоятельность (независимость) и устойчивость предприятия приближается к критической точке.

    Предприятия, при анализе кредитоспособности по коэффициенту автономии, подразделяются на 3 группы:

    1 группа - Kавт - более 60%,

    2 группа - Kавт - от 40 до 60%,

    3 группа - Kавт - менее 40%.

    4. Коэффициент соотношения заемного  и собственного капитала, или  коэффициент финансового риска,  показывает соотношение привлеченных  средств и собственного капитала.

    Кфр = Привлеченные средства / Собственный  капитал =

    =(стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630)/стр. 380 (8)

    Этот  коэффициент дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости. Он имеет  довольно простую интерпретацию: показывает сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента - Кфр  ≤ 0,5, критическое - 1.

    5. Коэффициент соотношения внеоборотных  активов и собственного капитала.

    Кна/ск= Необоротные активы / Собственный  капитал = стр. 080 / стр. 380 (9)

    Этот  показатель характеризует обеспечение  необоротных активов собственными средствами. Оптимальное значение данного коэффициента ≥ 0,5÷0,8. Если показатель меньше 0,5, то это говорит о том, что предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных средств, что обычно расценивается негативно. Если значение показателя более 0,8, то делают выводы о привлечении долгосрочных кредитов для формирования части необоротных активов, что является абсолютно оправданным для любого предприятия. 

    Так как показатели долгосрочной финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру капитала, то основным коэффициентом этого направления финансового анализа в экономической литературе и практике считается удельный вес собственного капитала в валюте баланса предприятия (shareholders equity/total assets), или коэффициент финансовой независимости. Каких-либо жестких нормативов соотношения собственного и привлеченного капитала не существует, как, впрочем, не существует жестких нормативов в отношении финансовых коэффициентов в целом.

    Тем не менее среди аналитиков распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика - не менее 50%. Считается, что в предприятие с высокой долей собственного капитала инвесторы, и особенно кредиторы, вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

    Кроме того, компании с высокой долей  привлеченных средств, как правило, должны производить значительные выплаты  по процентам, и соответственно средств, остающихся для обеспечения выплат дивидендов и создания резервов, будет меньше. Установление критического уровня в размере 50% является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент кредиторы предъявят все долги к взысканию, то компания сможет продать половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

    Впрочем, условность какой-либо абсолютной нормы  для коэффициента финансовой независимости  очевидна, так как высокорентабельное предприятие или предприятие, имеющее высокую оборачиваемость оборотных средств, может позволить себе относительно высокий уровень привлеченного капитала. На наличие проблем с финансовой устойчивостью у предприятия может указывать использование им краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений.

     
2.6. Анализ рентабельности организации. 

    Показатели  рентабельности как одни из основных показателей эффективности финансовой деятельности позволяют совокупно  отразить "качество" финансового состояния организации и перспективы его развития. Формулировка: "показатели рентабельности по сравнению с отчетным периодом увеличились в организации Y на х%" - является недостаточной при интерпретации результатов анализа, поэтому при анализе рентабельности важно не только непосредственно рассчитывать показатели рентабельности и использовать динамический метод, определяя изменения показателя рентабельности во времени, но и обращать внимание на следующие моменты: 1) "качество" показателей рентабельности; 2) правильная группировка показателей рентабельности по укрупненным группам для выявления тенденции к изменению не отдельных разрозненных показателей, а ее влияние на группу показателей в целом.