Оценка инвестиционной привлекательности ОАО "Красный маяк"

 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Методические аспекты анализа инвестиционной привлекательности.

    Финансовая  отчетность (ФО) является по существу  «лицом» фирмы. Она представляет собой систему обобщенных показателей, которые характеризуют итоги финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Данные финансовой отчетности служат основными источниками информации для анализа финансового состояния (ФС) предприятия. Ведь для того, чтобы принять решение необходимо проанализировать обеспеченность финансовыми ресурсами целесообразность и эффективность их размещения и использования, платежеспособность предприятия, его финансовые взаимоотношения с партнерами. Оценка этих показателей, нужна для эффективного управления фирмой. С их помощью руководители осуществляют планирование, контроль, улучшают и совершенствуют направление своей деятельности. 

    2.1 Методика горизонтального и вертикального  анализа бухгалтерского баланса. 

    Цель  горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности состоит в том, чтобы наглядно представить изменения, произошедшие в основных статьях баланса, отчета о прибыли и отчета о денежных средствах и помочь менеджерам компании принять решение в отношении того, каким образом продолжать свою деятельность. 

    2.1.1. Анализ изменений в составе и структуре баланса организации

     

      Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении организации, то есть о вложениях в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах, связанных с производством и продажей продукции и об остатках сводной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

    Основным  признаком группировки статей актива баланса считается степени ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (I раздел актива баланса), и текущие (оборотные) активы (II раздел актива баланса).

    Средства  организации могут использоваться в её внутреннем обороте и за её пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других организаций) (Рис.1) 

    Рис.1 Средства предприятия.

    Размещение  средств организации имеет существенное значение в финансовой деятельности и повышении её эффективности. От вложений в основные и оборотные средства, находящиеся в сфере производства и обращения, их соотношение во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние организации. Поэтому, анализируя активы организации, следует в первую очередь изучить изменение их состава, структуры и дать им оценку с использованием горизонтального и вертикального анализа.

    В процессе последующего анализа необходимо установить изменения в самих  долгосрочных активах, а также по каждой статье текущих активов баланса как наиболее мобильной части капитала.

    Об  укреплении финансового состояния  организации свидетельствует, как  правило, увеличение объема выручки. Объем  должен быть таким, чтобы текущие  обязательства организации были покрыты не более чем средним трёхмесячным размером выручки (соблюдение условия платежеспособности). Большие остатки денежных средств на протяжении длительного времени являются результатом неправильного использования оборотного капитала, который должен быстро пускаться в оборот для получения прибыли путем расширения своего производства или вложения в акции и ценные бумаги других организаций.

    Необходимо  проанализировать влияние изменения  счетов дебиторов. Если организация  расширяет свою деятельность, то растет число покупателей и, как правило, дебиторская задолженность. С другой стороны, может сократиться отгрузка продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Необходимо отличать нормальную и просроченную задолженности. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как организация будет испытывать недостаток финансовых ресурсов при приобретении производственных запасов, выплате заработной плате и т.п. «Замораживание» средств приводит к замедлению оборачиваемости капитала, поэтому каждая организация заинтересована в сокращении сроков погашения платежей.

    В процессе анализа изучаются динамика, состав, причины и сроки образования  дебиторской задолженности, устанавливается, нет ли её в составе сумм, не реальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если они имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию, включая обращение в судебные органы. Для анализа дебиторской задолженности, кроме баланса, используется информация учетных регистров бухгалтерского учета.

    Большое влияние на финансовое состояние  организации оказывает состояние  производственных запасов, составляющих до трети оборотных активов. Наличие  меньших по объему, но имеющих большую оборачиваемость запасов означает, что производственная деятельность обеспечивается меньшим объемом финансовых ресурсов. Находящихся в запасе. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде деловой активности организации.

    Во  многих организациях большой удельный вес в текущих активах занимает готовая продукция, что связано с конкуренцией, потерей рынков сбыта, низкой покупательной способностью хозяйствующих субъектов и населения, высокой себестоимостью продукции, неритмичностью выпуска, отгрузки и другими факторами.

    Увеличение  остатков готовой продукции на складах  организации приводит также к  длительному «замораживанию» оборотных  средств, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах и уплате процентов по ним, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам организации по оплате труда и т.д. В настоящее время – это одна из основных причин спада производства, снижения его эффективности, низкой платёжеспособности организации и их банкротства.

    Анализ  состава, длительности и причин образования сверхнормативных остатков готовой продукции проводят по данным аналитического и складского учета, инвентаризации и оперативных данных отдела сбыта, службы маркетинга. Для расширения и поиска новых рынков сбыта необходимо изучать пути снижения себестоимости продукции, повышения её качества и конкурентоспособности, искать варианты структурной перестройки экономики организации, проводить эффективные рекламные компании и т.д. 
 

    Если  в активе баланса отражаются средства организации, то в пассиве – источники их образования.

    Финансовое  состояние организации во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

     По  степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный – III раздел баланса (Рис.2) и заемный – IV и V разделы баланса(рис.3).

    Рис.2 Классификация собственных  источников  финансирования организации 

    Необходимость в собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования организации. собственный капитал – это основа независимости организации. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности организации только за счет собственных средств не всегда выгодно для нее, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысоки, а организация может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, она может повысить рентабельность собственного капитала.

    В то же время, если средства организации  созданы в основном за счет краткосрочных  обязательств, то финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечением в оборот на непродолжительное время других капиталов.

    Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение  собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение  организации. в процессе анализа  пассивов организации в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.    

    

    

    

      

      

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

      

    Рис. 3 Классификация заемных  источников финансирования организации 

    Оценивать изменения, произошедшие в структуре  капитала, можно и с позиции  инвесторов, и с позиции организации. Для банков и прочих инвесторов ситуация является более надежной, если доля собственного капитала у клиента больше 50%. Это уменьшает финансовый риск. Организации же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем рентабельность организации, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.

    При внутреннем анализе финансового  состояния необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных слагаемых и оценить эти изменения за отчетный период.

    Привлечение заемных средств организации  – нормальное явление. Это содействует  временному улучшению финансового  состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, применению санкций и ухудшению финансового положения.

    Следовательно, разумные размеры заемного капитала способны улучшить финансовое состояние организации, а чрезмерные – ухудшить его. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, сроки появления кредиторской задолженности, наличие, частоту  и причину образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу организации по оплате труда, бюджету, установить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей.

    По  продолжительности  использования  различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) – III и IV разделы баланса и краткосрочный – V раздел баланса. Структура пассива баланса приведена на Рис.4. 

    

      

    

    

      
 
 
 

    Рис. 4 Структура пассива баланса 

    При анализе кредиторской задолженности  следует учитывать, что она является одновременно и источником покрытия других видов задолженностей.

    Таким образом, анализ структуры пассива  баланса необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности организации  и её рыночной устойчивости, а соответственно – для анализа инвестиционной привлекательности.