Методы оптимизации потоков денежных средств

Преимущества прямого метода:

- позволяет оценить общие суммы поступлений и платежей;

- обращает внимание на статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств;

- удобен при прогнозировании денежных потоков.

Преимущества косвенного метода:

- указывает на различии между финансовым результатом и чистым денежным потоком организации;

- выполняет контрольную функцию, так как позволяет оценить сбалансированность показателей бухгал­терского баланса.

Дальнейший анализ движения денежных средств оценивает тенденции, уровень и разброс денеж­ных потоков во времени. Чем больше разброс колебаний, больше дисперсия, тем более рисковой является организа­ция.

На следующем этапе анализа выясняются внутренние и внешние причины отрицательного результата движения денежных средств, если они имеют место.

К внутренним причинам отрицательного результа­та относятся:

- недостаточная рентабельность  продаж, которая не в состоянии  покрыть нормальную потребность  в оборотном капитале вследствие  инфляции;

- снижение объемов реализации  из-за потери потре­бителей;.

- быстрый рост и расширение  производства;

- замедление оборачиваемости  оборотного капитала;

- нерациональная дивидендная  политика;

- высокая доля заемного  капитала и т.д.

Внешними причинами являются:

- инфляция;

- неплатежи;

- рост цен на энергоносители;

- конкуренция;

- рост процентных ставок.

В практике кроме анализа движения большое внимание придается планированию движения денежных средств. Это связано с тем, что из–за объективной неравномерности поступлений и выплат либо в результате непредвиденных обстоятельств возникают проблемы с наличностью.

В процессе ведения деятельности движение денежных средств охватывает период времени между уплатой денежных средств за товары, (материалы, сырье) и поступлением денег от продажи товаров (готовой продукции) на продолжительность этого периода влияют: период кредитования организации поставщиками, период кредитования организацией покупателей, период нахождения товаров (сырья, материалов) в запасах.

В процессе анализа необходимо произвести оценку динамики денежных средств, которая показывает изменение объёма денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия во времени.

Планирование в финансовом менеджменте - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей

Особенностью планирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Планирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения учетом изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период. Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведение фирмы.

Планирование помогает увидеть, что произойдет в будущем с денежной наличностью; нужно ли изымать средства в первые месяцы или необходимо их поднакопить, что необходимо сделать во втором квартале. Важно и то, может ли предприятие пользоваться кредитами банка и займами других предприятий. Бюджет наличности поможет нам оценить реален ли срок возврата кредитов и займов.

В условиях перехода к рыночным отношениям контроль за движением денежных средств приобретает решающее значение, так как от этого зависит выживаемость предприятия, поэтому необходимо заниматься Планированием денежного потока, составлять и разрабатывать бюджеты денежных средств. Все это позволит пронаблюдать за величиной денежного потока, выявить нехватку или излишек средств еще до их возникновения и даст возможность скорректировать предпринимаемые действия.

 

 

 

 

Глава 3. Методы оптимизации потоков денежных средств

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

- обеспечение сбалансированности  объемов денежных потоков;

- обеспечение синхронности  формирования денежных потоков  во времени;

- обеспечение роста чистого  денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

- положительный денежный  поток;

- отрицательный денежный  поток;

- остаток денежных активов;

- чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени.

Характер влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются:

- в снижении ликвидности  и уровня платежеспособности  предприятия,

- росте просроченной кредиторской  задолженности поставщикам сырья  и материалов,

- повышении доли просроченной  задолженности по полученным  финансовым кредитам,

- задержках выплаты заработной  платы (с соответствующим снижением  уровня производительности труда  персонала),

- росте продолжительности  финансового цикла,

а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются:

- в потере реальной  стоимости временно неиспользуемых  денежных средств от инфляции,

- потере потенциального  дохода от неиспользуемой части  денежных активов в сфере краткосрочного  их инвестирования,

что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

- увеличения размера ценовых  скидок за наличный расчет  по реализованной покупателям  продукции;

- обеспечения частичной  или полной предоплаты за произведенную  продукцию, пользующуюся высоким  спросом на рынке;

- сокращения сроков предоставления  товарного (коммерческого) кредита  покупателям;

- ускорения инкассации  просроченной дебиторской задолженности;

- использования современных  форм рефинансирования дебиторской  задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;

- ускорения инкассации  платежных документов покупателей  продукции (времени нахождения их  в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег  на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

- использования флоута  для замедления инкассации собственных  платежных документов (механизм  действия флоута был рассмотрен  ранее);

          - увеличения по согласованию  с поставщиками сроков предоставления  предприятию товарного (коммерческого) кредита;

- замены приобретения  долгосрочных активов, требующих  обновления, на их аренду (лизинг);

- реструктуризации портфеля  полученных финансовых кредитов  путем перевода краткосрочных  их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что “Система ускорения - замедления платежного оборота”, решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы дефицитности этого потока в последующих периодах.

Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

- привлечения стратегических  инвесторов с целью увеличения  объема собственного капитала;

- дополнительной эмиссии  акций;

- привлечения долгосрочных  финансовых кредитов;

- продажи части (или всего  объема) финансовых инструментов  инвестирования;

- продажи (или сдачи в  аренду) неиспользуемых видов основных  средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

- сокращения объема и  состава реальных инвестиционных  программ;

- отказа от финансового  инвестирования;

- снижения суммы постоянных  издержек предприятия.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

- по уровню “нейтрализуемости"

- по уровню предсказуемости

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени.

В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода:

-  выравнивание денежных  потоков, которое направлено на  сглаживание их объемов в разрезе  отдельных интервалов рассматриваемого  периода времени.

- синхронизация денежных  потоков - основана на ковариации  положительного и отрицательного  их видов. В процессе синхронизации  должно быть обеспечено повышение  уровня корреляции между этими  двумя видами денежных потоков.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

- снижения суммы постоянных  издержек;

- снижения уровня переменных  издержек;

- осуществления эффективной  налоговой политики, обеспечивающей  снижение уровня суммарных налоговых  выплат;

- осуществления эффективной  ценовой политики, обеспечивающей  повышение уровня доходности  операционной деятельности;

- использования метода  ускоренной амортизации основных  средств;

- сокращения периода амортизации  используемых предприятием нематериальных  активов;

- продажи неиспользуемых  видов основных средств и нематериальных  активов;