Меры по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ 3

1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО УЧАСТНИКИ 5

1.1 Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг 5

1.2 Участники рынка ценных бумаг 15

2. МЕРЫ  ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ РЕГУЛИРОВАНИЯ  И РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 24

2.1 Изменения  в законодательстве о рынке ценных бумаг 24

2.2 Основные  задачи регулирования и развития  рынка ценных бумаг  31

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 39

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 41

ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………….43 

 

     ВВЕДЕНИЕ 

     Благодаря глубоким институциональным реформам Россия, встав в начале 1990-х гг. на путь формирования экономики рыночного типа, добилась к настоящему времени поразительных результатов. Одним из таких достижений является формирование и быстрое развитие финансового рынка и его составляющей – рынка ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которой состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитента ценных бумаг.

     Ценные  бумаги и фондовые рынки, исполняющие  роль дополнительного или альтернативного  источников финансирования экономики  на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всех видов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества), постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынках ценных бумаг большинства стран мира произошли большие эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик. Поэтому рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Тема является довольно актуальной на сегодняшний день, потому что развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. С приходом кризиса финансисты считают, что на рынке облигаций быстро обесценятся бумаги третьего и второго эшелона, а облигации гигантов – Сбербанка, Газпрома – вскоре начнут расти в цене.

     Цели  и задачи исследования. Цель данной работы состоит в систематизации теоретических исследований и обобщении  практического опыта функционирования рынка ценных бумаг в России, а также в разработке методических рекомендаций по рационализации его экономических механизмов и финансовых инструментов.

     Цель  исследования предполагает решение  следующих задач: определение места  и роли рынка ценных бумаг в  инвестиционном процессе; исследование нормативно-правовой базы российского рынка ценных бумаг; анализ процесса реализации ценных бумаг, а также способов их размещения; классификацию интересов различных групп эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг.

     Объектом  исследования является рынок ценных бумаг в Российской Федерации, его структура, а также деятельность его участников.

     Предметом исследования являются экономические  и организационно-правовые отношения, связанные с функционированием  рынка ценных бумаг.

     Методологическую базу исследования составляют труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов. Характеристики отдельных особенностей, определяющих сущность и специфику рынка ценных бумаг, нашли свое отражение в работах западных экономистов Уильяма Ф.Шарпа, Р.Тьюлза и Э.Бредли, Лоренса Дж.Гитмана и Майкла Д.Джонка, Р.Брейли и С.Майерса и других авторов. Теоретические и практические аспекты функционирования российского рынка ценных бумаг освещались в работах М.Ю.Алексеева, Б.И.Алехина, В.Н.Едроновой, Е.Ф.Жукова, В.И.Колесникова, Я.М.Миркина, В.С.Торкановского и др.

     Информационную  базу исследования составили законодательные  акты Российской Федерации, нормативные  документы Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, Министерства финансов, Министерства по антимонопольной  политике, Центрального банка, Министерства по налогам и сборам РФ. В процессе исследования использовались также статистические материалы Госкомстата РФ, публикации в средствах экономической, научно-технической и массовой информации, а также информация, предоставляемая в системе Интернет.

     РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО УЧАСТНИКИ 

     1.1 Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг 

     Рынок ценных бумаг – это сфера экономических  отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг является частью финансового  рынка и занимает промежуточное  место среди рынков капитала и  денежных рынков¹.

     Задачами  рынка ценных бумаг являются:

1. мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
2. создание и развитие рыночной инфраструктуры;
3. выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;
4. совершенствование системы ценообразования;
5. поддержание баланса спроса и предложения;
6. активизация финансового рынка;
7. снижение темпов инфляции;
8. совершенствование нормативно-правовой базы;
9. контроль за соблюдением принятых правил и стандартов;
10. обеспечение контроля на основе государственного, биржевого регулирования;
11. усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;
12. разработка портфельных стратегий;
13. уменьшение инвестиционного риска;
14. проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.

     На  сегодняшний день имеется около тысячи законодательных и нормативных документов, регулирующих различные стороны рынка ценных бумаг и деятельности его участников. Основным из них является Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

     Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

     К общерыночным функциям относят следующие:

1. Аккумулирующая функция, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.
2. Организационная функция, которая заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков). Она проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т.п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.
3. Регулирующая функция, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определение органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.
4. Стимулирующая функция, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).
5. Контрольная функция, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.
6. Ценовая функция – функция установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.
7. Коммерческая функция, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.
8. Информационная функция, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка².

     К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

1. Перераспределительная функция, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т.п.; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.
2. Учетная функция, которая проявляется в обязательных:
1. учете различных видов ценных бумаг, обращающихся на рынке в специальных списках (реестрах);
2. регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование;
3. фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. на бирже.
3. Функция страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.
4. Воздействие на денежное обращение, заключающееся в регулировании объема денежной массы в обращении через своевременные выпуски и погашения государственных ценных бумаг.
5. Финансирование дефицита государственного бюджета на безинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращении дополнительных денежных средств.
6. Использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реконструктуризации экономики.

     В мировой практике известны три модели рынка ценных бумаг в зависимости  от банковского или небанковского  характера финансовых посредников.

1. Небанковская модель – в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам. Такая модель существует в США.
2. Банковская модель – посредниками выступают банки. Эта модель характерна для Германии.
3. Смешанная модель – посредниками являются как банки, так и небанковские компании. Данная модель имеет место в Японии и России.

 

     Имеются различные классификационные признаки рынков ценных бумаг.

     По  территориальному признаку рынок ценных бумаг делится на международный, региональный, национальный и местный. Международный рынок охватывает финансовые рынки всех стран мира. Региональный рынок охватывает рынки отдельных регионов мировой торговли. Национальный (внутренний) рынок охватывает рынок одного-единственного государства. Местный рынок охватывает часть рынка одного государства.

     В зависимости от формы размещения ценных бумаг рынок подразделяется на первичный и вторичный³.

     Первичный – это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. К задачам первичного рынка ценных бумаг можно отнести: привлечение временно свободных ресурсов, активизацию финансового рынка, снижение темпов инфляции. Первичный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

1. организацию выпуска ценных бумаг;
2. размещение ценных бумаг;
3. учет ценных бумаг;
4. поддержание баланса спроса и предложения.

     Вторичный – это рынок, где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, где происходит совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс, т.е. производится котировка курса ценных бумаг. К задачам вторичного рынка ценных бумаг относятся: повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц; совершенствование нормативно-правовой базы; развитие инфраструктуры рынка; соблюдение принятых правил и стандартов. Функции вторичного рынка ценных бумаг:

1. сводить друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивать ликвидность ценных бумаг);
2. способствовать выравниванию спроса и предложения.

     В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный.

     Организованный  рынок – это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

     Неорганизованный  рынок – это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя.

     Системы распространения информации о совершенных  сделках не существует.

     В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.