Лекции по "Финансы"

 

2. Международный банк реконструкции и развития.

Взносы в капитал МБРР оплачиваются лишь в размере 7% подписного капитала, а 93% служат гарантийным фондом, который используется в качестве обеспечения эмиссии облигаций Банка на мировых рынках. Размер квот определяется по принципу МВФ.

Основными функциями  МБРР являются:

• инвестиционная деятельность в развивающихся странах по следующим  направлениям: здравоохранение, образование, окружающая среда, реформы экономической политики;

• аналитическая и  консультационная деятельность по экономическим  вопросам, посредничество в перераспределении ресурсов между «богатыми» и «бедными» странами.

Банк получает прибыль (более 1 млрд. долл. в год).

В отличие от МВФ кредиты МБРР в основном долгосрочные (15—20 лет). Они обусловлены выполнением рекомендаций экономических миссий, которые предварительно обследуют экономику и финансы стран-заемщиков, нередко затрагивая их суверенитет.

МБРР, как и МВФ, предоставляют  не только стабилизационные, но и структурные  кредиты (на осуществление программ, направленных на структурные реформы в экономике). Их деятельность взаимоувязана, они дополняют друг друга, причем членом МБРР может стать член МВФ.

МБРР имеет три филиала.

Международная ассоциация развития (МАР, создана в 1960 г.) предоставляет льготные беспроцентные кредиты на срок 35— 40 лет наименее развитым странам — членам МБРР, взимает лишь комиссию в размере 34% на покрытие административных расходов.

Цель этих кредитов —  поощрение экспорта товаров из развитых стран в беднейшие страны.

Работа МАР направлена на координацию деятельности с МБРР и совместное кредитование проектов. Тем самым совмещаются потоки льготных государственных кредитов как формы экономической помощи и более дорогих частных ссудных капиталов.

Международная финансовая корпорация (МФК, создана в 1956г.) стимулирует направление частных инвестиций в промышленность развивающихся стран для роста частного сектора. Кредиты предоставляются наиболее рентабельным предприятиям на срок до 15 лет (в среднем от трех до семи лет).

Многостороннее  агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ, создано в 1988 г.) осуществляет страхование (сроком на 15-20 лет) прямых инвестиций от некоммерческих рисков, консультирует правительственные органы по вопросам иностранных инвестиций.

 

3. Европейский банк реконструкции и развития.

Главная цель Европейского балка реконструкции и развития (ЕБРР) — способствовать переходу к современной рыночной экономике в государствах бывшего СССР, странах Центральной и Восточной Европы. ЕБРР кредитует проекты лишь в пределах 15-150 млн. долл. Учредителями являются 60 стран, включая все европейские страны, Российскую Федерацию, ряд других стран, и такие организации, как Европейский союз и МБРР.

Ресурсы ЕБРР формируются  по аналогии с ресурсами МБРР. Однако доля оплаченного акционерного капитала ЕБРР выше (30% по сравнению с 7%). Неоплаченные акции могут быть при необходимости востребованы, но обычно используются как гарантии при привлечении заемных средств на мировом кредитном рынке.

ЕБРР специализируется:

• на прямом финансировании, т.е. предоставлении кредитов на реализацию конкретных проектов;

• на предоставлении гарантий для содействия заемщикам в получении  доступа к источникам капитала;

• на финансировании с  помощью посредников мелких и  средних предприятий;

• на кредитовании производства, включая проектное финансирование;

• на оказании технического содействия реконструкции и развитию инфраструктуры, включая экологические  программы;

• на инвестициях в акционерный капитал, особенно приватизируемых предприятий.

Преимущественные  сферы деятельности ЕБРР (в том числе в России):

• финансовый и банковский секторы, энергетика, телекоммуникационная структура;

• транспорт, сельское хозяйство;

• поддержка малого бизнеса;

• предоставление консультационных услуг при разработке программ развития с целевыми инвестициями;

• содействие приватизации, разгосударствлению предприятий, структурной  перестройке и модернизации, а также консультирование по этим вопросам.

 

4. Лондонский клуб кредиторов.

Лондонский  клуб кредиторов — крупная (около 1000 членов) неофициальная организация зарубежных коммерческих банков и финансовых институтов, созданная ими для ведения переговоров со странами-должниками, столкнувшимися с серьезными проблемами обслуживания и погашения своих соответствующих обязательств по внешнему долгу.

Лондонский клуб —  это форум для пересмотра сроков погашения кредитов, предоставленных коммерческими банками (без гарантии правительства-кредитора). Поскольку такие переговоры между суверенными должниками и коммерческими кредиторами часто проходят в Лондоне, этот клуб получил название Лондонского клуба. Клуб является неофициальным органом, включающим в себя коммерческие банки, перед которыми имеют задолженность страны «третьего мира».

Предметом переговоров с Лондонским клубом являются не покрытые гарантиями государства долги частным банкам. Первое заседание Лондонского клуба состоялось в 1976 г. в связи с платежными проблемами Заира, а к середине 1980-х годов Клубом было подписано уже около 50 соглашений о пересмотре условий погашения задолженности со многими развивающимися странами.

Лондонский клуб занимается реструктуризацией долгов коммерческим структурам. Лондонский клуб не имеет постоянного председателя или секретариата, и его процедуры и организация имеют гораздо более свободный характер, поэтому правила, регулирующие проведение заседаний Лондонского клуба, значительно различаются в зависимости от страны. Такая гибкость подхода затрудняет задачу описания процедур Лондонского клуба. При отсутствии формальных рамок пересмотра сроков погашения дол- , га в Лондонском клубе коммерческие банки, несущие максимальные риски в отношении страны, добивающейся реструктуризации своей задолженности, образуют руководящий комитет под названием Банковского консультативного комитета (БКК) для защиты интересов коммерческих банков, предоставляющих займы той или иной стране. Хотя в реструктуризации долга Лондонским клубом могут участвовать сотни банков, в состав его Руководящего комитета входят представители не более 15 банков. Соглашение, достигнутое между страной-должником и Руководящим комитетом, должно получить поддержку банков, на которые приходится 90—95% непогашенных обязательств должника, и только после этого данное соглашение может быть официально подписано. Таким образом, реструктуризация долга в Лондонском клубе может стать утомительной, длительной и дорогостоящей процедурой для страны-должника.

Как правило, Лондонский клуб не пересматривает процентные платежи. Вместо этого коммерческие банки предоставляют стране новый заем в качестве части пакета мер по реструктуризации. Доли отдельных банков в таком займе обычно основаны на величине их рисков в стране-должнике. Однако в последние годы банки проявляют все большее нежелание предоставлять дополнительные средства основной части должников. В нынешних соглашениях о пересмотре долга содержится набор альтернативных финансовых возможностей, который включает в себя инструменты сокращения долга. Лондонский клуб может пересмотреть сроки погашения долга, не требуя от страны-должника заключения с МВФ соглашения о резервных кредитах.

Лондонский клуб стремится  облегчить бремя для развивающихся  стран по непосредственному обслуживанию долга. Он не является международной организацией. Их «членский состав» нестабилен, и они не имеют официального мандата. Лондонский клуб располагает комплексом правил и процедур для проведения операций по пересмотру долга. В Лондонском клубе интересы банков-кредиторов представляет БКК в составе тех банков, на которые приходится максимальная часть долга данной страны.

 

5. Парижский клуб кредиторов.

Парижский клуб кредиторов — это важнейшее неформальное финансовое объединение лидеров мировой экономики. Парижский клуб более влиятелен, чем, например, Лондонский клуб, и объединяет в себе представителей банков-кредиторов 19 стран: Австралии, Австрии, Бельгии, Великобритании, Германии, Дании, Ирландии, Испании, Италии, Канады, Нидерландов, Норвегии, России, США, Финляндии, Франции, Швейцарии, Швеции, Японии.

Парижский клуб кредиторов был создан в 1956г. для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств.

Главная идея деятельности Парижского клуба — проявлять заботу о наименее экономически развитых странах, имеющих явно безнадежную внешнюю задолженность. Общественное мнение поддерживает списание беднейшим странам части долгов. Еще в декабре 1994г. Парижский клуб решил, что в отдельных случаях может быть списано до 67% долга той или иной страны. В феврале 1995г. Уганда стала первой страной, получившей такую скидку. Сейчас максимальная скидка увеличена до 80%. Она предоставляется не всем: должнику нужно не только быть бедным, но и активно проводить рыночные реформы.

В 1995 г. Россия вступила в  Парижский клуб в качестве кредитора. Членство в Парижском клубе имеет для России неоспоримые преимущества. Только Парижский клуб может при желании списать практически любое количество долгов и выдать практически неограниченное количество кредитов. И поэтому именно от него в наибольшей степени зависит экономическая политика развивающихся стран.

Вступив в Парижский  клуб, Россия, прежде всего, получила резальную  возможность влиять на мировую экономику: во-первых, контролировать экономическую  политику развивающихся и постсоциалистических стран, имеющих задолженность перед Клубом; во-вторых, на равных вести диалог с МВФ. Вступление в Клуб позволило России повысить свой кредитный рейтинг и успешно размещать еврооблигации.

Основные  принципы работы Парижского клуба

В своей работе Парижский  клуб соблюдает три основных принципа: наличие непосредственной угрозы прекращения платежей, обусловленность реструктуризации долга обязательством должника проводить определенную экономическую политику, смягчение условий погашения задолженности путем отсрочки платежей. Первые два принципа — это условия, которые страна-должник обязана выполнить, прежде чем вопрос о пересмотре старых условий погашения кредита может быть рассмотрен Парижским клубом. Третий принцип относится к позиции кредиторов и не является обязательным. Он гласит, что в распределении между собой бремени проблем, связанных с пересмотром условий погашения кредитов, кредиторы должны действовать сообща и координировать свои действия и требования.

1. Наличие непосредственной угрозы прекращения платежей по погашению задолженности

Для того чтобы условия погашения кредита могли быть пересмотрены, должнику следует доказать, что без этого он не в состоянии выполнить свои обязательства по выплате внешнего долга. Как правило, наличие крупных задолженностей по платежам в погашение внешних кредитов является для Парижского клуба достаточным доказательством того, что эти платежи вскоре будут прекращены. Кроме того, Парижский клуб может проанализировать степень серьезности проблем данной страны с помощью прогноза МВФ о состоянии платежного баланса страны на будущий год.

Такие договорные обязательства  по платежам, как правило, относятся  к кредитам или особым финансовым условиям, предоставленным либо непосредственно правительству страны-должника, либо его уполномоченным учреждениям и ведомствам (долг государственного сектора), либо частным юридическим лицам, если они поместили сумму в местной валюте, равную сумме задолженности, в отечественный коммерческий банк или в центральный банк данной страны и перевод средств иностранному кредитору в конвертируемой валюте не был осуществлен из-за нехватки иностранной валюты (долг частного сектора). Неспособность частного должника привлечь достаточные средства в национальной валюте для приобретения необходимой суммы в иностранной валюте (чтобы потом выплатить долг иностранному кредитору) не считается наличием непосредственной угрозы прекращения выплат по погашению задолженности. Такая ситуация представляет собой реализацию коммерческого риска и не влечет за собой никакой ответственности со стороны государства.

2. Условия погашения для должников

Смягчение условий погашения  задолженности путем отсрочки платежей направлено на то, чтобы восстановить кредитоспособность должника через  осуществление всеобъемлющих реформ и преобразований. В связи с этим государства-кредиторы идут на пересмотр графиков погашения задолженности лишь при условии принятия государствами-должниками программ макроэкономических преобразований, финансируемых при помощи дополнительных ссуд от МВФ. Данному факту государства-кредиторы придают большое значение. Обычно в согласованном протоколе о пересмотре условий погашения задолженности содержится, например, такое замечание: «Положения настоящего протокола сохраняют силу до тех пор, пока Республика X имеет договоренность с Международным валютным фондом о дополнительных ссудах».

У должников, испытывающих финансовые трудности, зачастую накапливаются  большие суммы неплатежей по погашению задолженности не только перед официальными и частными кредиторами, но и перед МВФ. Устав МВФ запрещает предоставлять таким странам новые кредиты и ссуды и, следовательно, заключать с Ними соответствующие дополнительные договоренности. А это, в свою очередь, лишает страны-кредиторы Парижского клуба возможности урегулировать финансовые отношения с такими странами.