Кредитная система и ее организация

  За  это право уплачивается премия (цена опциона). Так же, как и фьючерсы, биржевые опционы стандартизированы по всем параметрам, кроме цены.

Основные  виды опционов:

• опцион на покупку (сап) — покупатель приобретает право, но не обязательство купить биржевой актив;
• опцион на продажу {put) — покупатель имеет право, 
  но не обязательство продать этот актив. 
  Участники опционных сделок:
• покупатель опциона — холдер (от англ. Holder — держатель);
• продавец опциона — райтер (от англ. Writer — писатель).

  Премию  всегда уплачивает покупатель в пользу продавца, какой бы опцион ни покупался.

  Продавец, получив премию, обязан выполнить  условия договоренности в том  случае, если холдер решит воспользоваться своим правом. Холдер о таком решении должен уведомить райтера за 3-5 дней до даты исполнения договоренности. Получив премию, райтер вносит маржу как знак своей готовности выполнить условия договоренности.

Опцион  (от англ. Option — выбор) — сделка, которая не носит обязательного характера и предоставляет право выбора исполнения или неисполнения условий договоренности.

Преимущества  опционов:

1. высокая рентабельность операций — заплатив небольшую премию, можно получить сотни процентов прибыли при благоприятной ситуации;
2. минимизация риска для покупателя опциона — риск не превышает величины премии;
3. возможность проводить опционные операции точно так же, как и с фьючерсами;

Своп  (от англ. Swap — меняться, обмениваться) — по

существу  это обменная операция, а не финансовый инструмент. Это соглашение об обмене существующими активами или платежами в будущем для улучшения их структуры, снижения рисков, издержек, получения прибыли. Оно заключается вне биржи.

Основные  виды свопов

  Процентный  — происходит обмен процентными ставками по полученным кредитам, но не затрагивается основная сумма долга. Причем основные суммы кредитов должны быть равнозначны, или же их разделяют на равнозначные более мелкие суммы.

Основная  цель для заемщиков — выплачивать  более низкий процент по полученным кредитам, при этом размер комиссионных банку, который проводит своп, не должен значительно увеличивать операционные расходы, иначе пропадает привлекательность свопа.

  Валютный — экспортеры и импортеры имеют возможность заранее до даты осуществления платежей по договорам купли-продажи определить сумму платежа и покрыть имеющийся валютный риск.

Курс  форварда определяется на основе действующих  в момент заключения сделки процентных ставок по депозитам соответствующих валют и по соответствующим срокам. То есть рассчитывают, сколько было бы получено денежных средств, если бы обмененные суммы валют по спотовому курсу были размещены в трехмесячные депозиты.

3.Структура  рынка ценных бумаг.  Участники рынка  ценных бумаг

      Рынок ценных бумаг (РЦБ) - составная часть финансового рынка, где осуществляется сделки купли-продажи ценных бумаг.

  Значение  рынка ценных бумаг для обеспечения  экономического роста раскрывается в его функциях.

  К ним относятся:

  инвестиционная, сущность которой заключается в мобилизации накоплений и сбережений и перераспределении их в виде инвестиционных ресурсов между отраслями и сферами экономики;

  страховая, обеспечивающая перераспределение рисков и выравнивание цен в ходе торговли активами разного вида на основе использования срочных инструментов рынка ценных бумаг;

  информационная, отражающая влияние информации о ходе регулярных торгов ценными бумагами на организованных рынках на уровень деловой активности и обратное влияние экономической конъюнктуры на котировки ценных бумаг.

    Наряду  с этими функциями рынок ценных бумаг выполняет и роль, присущую любому рынку, а именно: коммерческую, ценовую-, регулирующую.

      РЦБ классифицируется в соответствии со следующими критериями:

• по сроку обращения финансовых инструментов - рынок краткосрочных ценных бумаг (до 1 года) и рынок долгосрочных ценных бумаг (более 1 года);
• по характеру обращения различают  первичный рынок (эмиссия и первоначальное размещение ценных бумаг) и вторичный рынок (обращение ранее выпущенных и однажды размещенных бумаг - смена владельцев);

    По  характеру обращения ценных бумаг

    первичный, т. е. представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке,

    вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

    Кроме того, в соответствии с мировой  практикой, рынок ценных бумаг делится на два в значительной мере независимых друг от друга рынка:

      организованный (биржевой)

    Организованный  рынок требует, чтобы предлагаемые для продажи акции и облигации  проходили специальную регистрацию  и удовлетворяли набору дополнительных условий, предоставляющих максимум деловой информации о том бизнесе, для финансового обеспечения которого выпускаются именно эти бумаги. Их купля-продажа осуществляется путем заявки на фондовой бирже, а все связанные с этим процедурные вопросы строго регламентируются правилами этой биржи и государственным законодательством.

    Свободный (внебиржевой). В общем виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников.

    Свободный рынок в этом смысле не предъявляет  жестких требований к продавцам  и покупателям. Здесь действуют  законодательные нормы, обеспечивающие полный контроль за предпринимательской деятельностью. В той же мере, что и на организованном рынке, компании, выпускающие ценные бумаги, несут административную и уголовную ответственность за обман или дезинформацию покупателя. Посредники действуют в соответствии с официальными нормами и правилами обслуживания клиентов, а сама купля-продажа ценных бумаг подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно правовой характер.

    Остановимся более подробно на основах функционирования организованного и свободного рынка  ценных бумаг.

    Организованный  рынок ценных бумаг - система фондовых бирж - обладает четырьмя неотъемлемыми чертами:

    · сделки совершаются часто;

    · между ценой спроса и ценой  предложения почти никогда нет  большого разрыва; 
· сделки проводятся за короткое время, как правило, не бывает значительного колебания цен.

    Все это обеспечивается комплексом целенаправленных организационных действий.

    Прежде  всего, необходимо, чтобы круг держателей ценных бумаг каждой компании был  как можно более широк. Кроме  того, следует всемерно способствовать совершению краткосрочных операций по купле-продаже. Другим важным фактором является наличие большого числа  крупных компаний, однако на организованном рынке обязательно должны быть представлены средние и небольшие компании.

    Также следует отметить тот факт, что  организованный рынок обладает способностью к самоускорению и самозамедлению. Активный рынок создает впечатление легкой ликвидности ценных бумаг, чем стимулирует их покупку. Кроме того, он привлекает многообразием возможностей, что увеличивает число операций на кредитной основе.

    Свободный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как рынок, не имеющий определенного местонахождения, сделки на котором осуществляются вне биржи. Еще одно название - телефонный рынок - указывает на основной способ осуществления сделок.

    Свободный рынок представляет собой вторую не менее важную сферу распространения  и оборота инвестиционных ресурсов. По некоторым видам бумаг он уступает, а по другим - значительно превосходит биржевую систему. Это касается прежде всего государственных и муниципальных облигаций, акций многих банков, страховых и инвестиционных компаний. Вместе с ними на свободном рынке обычно циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на бирже.

    К ним относятся  следующие: 
· выпуски, ориентированные на ограниченный круг потенциальных покупателей, требующие особых методов распространения; 
· малые выпуски; 
· бумаги с очень высокой ценой; 
· бумаги, в которых предложение соответствует спросу, т. е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко; 
· бумаги, выпущенные под залог недвижимости; 
· бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой; 
· безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать.

    Также на свободном рынке совершаются  сделки с акциями крупных компаний, циркулирующими в биржевой системе.

Участники рынка ценных бумаг:

• Эмитенты – юридические лица, государственные органы, органы местной администрации, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг
• Инвесторы – юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет
• Инвестиционные институты – юридические лица, создаваемые в соответствии с российским законодательством и осуществляющие деятельность с ценными бумагами. Как исключение к ним относятся:
• Посредники – финансовые брокеры, имеющие лицензию и выполняющие посреднические функции по купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основе договора комиссии или поручения
• Инвестиционные консультанты – оказывают услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг
• Инвестиционные компании – организовывают выпуск ценных бумаг, выдают гарантии по их размещению в пользу третьих лиц
• Инвестиционные фонды – проводят выпуск акций от своего имени для мобилизации денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги, на банковские счета и во вклады. Все риски относятся на инвесторов. Не имеют права направлять более 5% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента и приобретать более 10% ценных бумаг одного эмитента.

2. Профессиональные участники ценных бумаг

  Брокерской  деятельностью  признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

  Дилерской деятельностью  признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки иди продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность.

  Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

  Финансовый  консультант на рынке  ценных бумаг — юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.

  Деятельностью по управлению ценными  бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами;
• денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

■ денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

      Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

  Клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

  Депозитарной  деятельностью  признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.