Концепция либерализации валютного режима в Республике Казахстан

    Более того, это решение банка влияет и на управление ликвидностью. Для определения нетто-объема покупок и продаж средств на межбанковском рынке в национальной валюте, банку вначале необходимо определить нетто-объем долларовых потоков, а затем конвертировать его в национальную валюту. Интересно, что точно такой же результат агент может получить, если в отчете все движения долларовых средств укажет в переводе в национальную валюту по текущему обменному курсу – т.е. 10 млн. долл. х 150 минус 6 млн. долл. х    х 150 равняется 600 млн. тенге. Когда у руководства банка не будет никаких решений по валютным операциям, управлять ликвидностью можно полностью в национальной валюте.

    Если  банк принял решения совершать операции в долларах, то все долларовые потоки наличности будут рассчитаны в долларах. В приведенном выше примере избыток в 4 млн. долл. приведет к продаже на межбанковском рынке средств на сумму 4 млн. долл., которые погашают 4 млн. долл. основной позиции. Выбрав вариант немедленного расчета в долларах, банк полностью себя захеджирует. Выбор варианта решения по расчету в долларах имеет точно такое же воздействие, как сохранение в силе первоначальных решений по хеджированию. Кроме того, движение денежных средств в долларах управляются независимо от движения денежных средств в национальной валюте.

    Поэтому банк операций по покупке-продаже средств  на межбанковском рынке может  проводить одновременно в обоих  видах валют. Например, если в течение  квартала объем новых долларовых кредитов превышает объем новых  долларовые депозитов, банк будет покупать доллары на межбанковском рынке в конце квартала. В то же время, если депозитов в национальной валюте больше, чем кредитов в национальной валюте, то банк будет продавать национальную валюту на межбанковском рынке. В случае принятия варианта решения осуществлять расчеты в долларах, возникают две проблемы управления ликвидностью (в национальной валюте и в долларах). 
 

    Выбрав  вариант расчета всех движений денежных средств в долларах, банк переносит позицию по валютному риску, существовавшую на конец предыдущего квартала, на будущие кварталы. Если банк был полностью хеджирован, то он таковым и останется. Если он имел риск, то этот риск сохранится в фиксированной долларовой сумме. Позиция останется такой, пока не будут внесены изменения в решение о хеджировании или в вариант расчета.

    Если  будет выбран вариант, отсрочивающий  расчеты в долларах, то банк сможет откорректировать свою валютную позицию  в первый день квартала, и сохранять  ее далее независимо от объема кредитных и депозитных потоков в течение квартала. Решение отсрочки оказывает такое влияние, что расчет в национальной валюте производится в первый день квартала, а затем в долларах. Если в конце квартала позиция удовлетворительна, ее можно сохранить, выбрав этот вариант и перенеся его на следующий квартал. Долларовые решения, которые были приняты в первый день, реализуются в виде покупки и продажи евродолларов и выдачи ДС. Поскольку позицию в первый день можно точно предсказать и она находится под контролем руководства, отсрочка устраняет какие-либо неопределенности по поводу будущих рисков, позволяя при этом проводить активное управление первоначальной позицией.

    Вариант отсрочки в отношении первого  дня оказывает такое же влияние  на управление ликвидностью, как и вариант отказа от расчета в долларах. Всеми движениями денежных средств первого дня банк может управлять в национальной валюте, никаких долларов на межбанковском рынке не будет покупаться и продаваться. На остальные дни квартала вариант отсрочки будет иметь такое же воздействие, как и вариант осуществления расчетов в долларах. В отношении прогнозов по кредитным и депозитным потокам течение квартала две валюты должны рассматриваться раздельно.

    В феврале 1994 года были отменены ограничения на вывоз юридическими лицами продукции, приобретенной в Казахстане за тенге, а предприятиям-производителям товаров дано право свободно вывозить продукцию за границу, за исключением товаров, подлежащих квотированию и лицензированию. Эти меры способствовали более широкому использованию тенге в международных расчетах и платежах. В 1994 году был принят Закон «Об иностранных инвестициях», в котором гарантировалась свобода денежных переводов и репатриации прибыли для иностранных инвесторов.

    Снижение  уровня инфляции с 1258% в 1994 году до 60,3% в 1995 году и одновременное снижение темпов девальвации тенге по отношению к доллару США с 760% в 1994 году до 18% в 1995 году, позволили стабилизировать валютный рынок впервые после введения тенге. Также был введен запрет на осуществление юридическими лицами бартера. В результате увеличилось предложение иностранной валюты на рынке Казахстана и эффективность торговых операций. Это позволило снизить обязательную продажу с 50% до 30%, а затем и вовсе ее отменить. Достигнутая относительная стабильность обменного курса и валютного рынка сделали возможным предпринять дальнейшие шаги по его либерализации. Так, 16 ноября 1995 года Национальным банком были сняты существующие ограничения на предоплату контрактов по импорту товаров и услуг в размере, превышающем 30%, и введен свободный порядок конвертации и покупки иностранной валюты на внутреннем валютном рынке для нерезидентов, имеющих счета в тенге. Следует отметить, что действующий порядок получения разрешения производить предоплату на сумму свыше 30% сыграл свою позитивную роль. В частности, выросло качество контрактов и дисциплинированность участников внешнеторговых сделок.

    Указом  Президента Республики Казахстан МО мерах по укреплению и развитию валютного  рынка Республики Казахстан на 1995 год» была запрещена розничная торговля за иностранную валюту и отменено действие лицензий, за исключением торговли, продажи билетов иностранным гражданам.

    Характерной особенностью развития валютного рынка  в 1996 году стало создание впервые  в истории суверенного Казахстана механизмов хеджирования валютных рисков: торги по валютным фьючерсам. В этом же году был сделан очередной шаг в направлении либерализации валютного рынка республики, и норма вывоза иностранной валюты без предоставления подтверждающих документов была увеличена до 10 тысяч долларов США. Действовавшее в тот момент законодательство явно не соответствовало достигнутому уровню либерализации валютного рынка, и в декабре 1996 года был принят новый Закон «О валютном регулировании». Закон позволял проводить текущие операции без ограничений, что означало законодательное оформление инициативы Казахстана по присоединению к Соглашению МВФ о конвертируемости валют. Операции, связанные с движением капитала, подлежали либо лицензированию, либо регистрации.

    Для удовлетворения потребностей коммерческих банков в долларах США и казахстанских  тенге без повышения спроса и  предложения на биржевом рынке и  соответствующего колебания валютного  курса в 1997 году в практику были введены  такие инструменты как СВОП - операции.

    В целом, 1997 год ознаменовался принятием  ряда важных нормативных документов, регламентирующих валютные операции. Наряду с нормативными актами по лицензированию деятельности с использованием иностранной  валюты, регистрации валютных операций, связанных с движением капитала, был введен механизм экспортно-импортного контроля, идея которого заключалось в стыковке по срокам и объемам перемещаемых через границу товаров и платежей. Но экспортно-импортный контроль был введен, на наш взгляд, с некоторым опозданием. К тому времени бегство капитала, масштабы которого отражаются в статье «Ошибки и пропуски» за 1995-1997 год, составило 1986,9 млн. долларов США. На наш взгляд, по примеру России, контроль следовало ввести еще в 1993 году.

    В 1998 году валютный рынок оставался самым динамичным сегментом финансового рынка. В целом за год наблюдалось заметное повышение спроса на иностранную валюту и усиление девальвационных ожиданий после российского финансового кризиса. Рост биржевого курса доллара США по отношению к тенге составил за этот год 10,7%. Развитие внутреннего валютного рынка в 1999 году характеризуется позитивными сдвигами в динамике важнейших макроэкономических показателей и сопровождается введением режима свободно плавающего обменного курса.

    С момента смены валютного режима, 5 апреля 1999 года, начинается отсчет третьего этапа развития системы валютного регулирования, который длится и в настоящее время.

    Важным  нововведением на третьем этапе  стало начало торгов по евро. Для  сбалансирования спроса и предложения иностранной валюты была введена обязательная продажа 50%-ной экспортной выручки, которая благодаря нормализации ситуации на валютном рынке уже 15 ноября была отменена. Совершенствование законодательной базы валютного регулирования осуществлялось в направлении либерализации порядка проведения валютных операций.

    Изменение процедур лицензирования валютных операций было направлено на их упрощение при  одновременном усилении контроля за вывозом капитала. Предпринятые меры дали определенные результаты: суммы по статье «Ошибки и пропуски» уменьшились в 1999 году на 437,6 млн. долларов США в сравнении с 1998 годом, увеличилось число юридических лиц, обращающихся за лицензией в Национальный банк. Так, если в 1997 году было выдано 18 лицензий на осуществление операций, связанных с движением капитала, то в 1998 году - 96, в 1999 году - 121, 2000 году - 214. Однако, и по сей день существуют трудности по контролю за текущими операциями. Одним из каналов бегства капитала за рубеж остается невозврат экспортной выручки и непоступление товаров в счет погашения платежей по импорту.

    В течение 2007 года Национальный банк республики Казахстана осуществлял операции, как  по покупке, так и по продаже иностранной  валюты. Объемы покупки долларов США  превысили объемы продаж. В течение 2008-2009 годах Национальный банк участвовал на внутреннем валютном рынке преимущественно в качестве покупателя иностранной валюты. Все это способствовало пополнению золотовалютных резервов государства.

    Изменение объемов валовых золотовалютных резервов связано как с увеличением активов в свободно-конвертируемой валюте, так и с ростом активов в драгоценных металлах (Таблица 2). 

    Таблица 2.

    Международные резервы Казахстана

на конец  года, млн. долл. США

    На  валютный рынок значительное влияние  оказывает предложение иностранной валюты, которое поддерживается поступлением валютной выручки от экспортных поставок.

    Одной из причин увеличения валютных резервов становится стабильная ситуация на внутреннем валютном рынке, которая была достигнута за счет активных действий по денежному регулированию.

    В течение 2007 и 2009 годах действующие  тенденции на внутреннем валютном рынке  в основном были связаны с дальнейшим усилением позитивных тенденций  в экономическом развитии Казахстана. Устойчивости валютного рынка также  способствовала относительная стабильность ситуации по основным экспортным позициям страны. Валютные поступления от экспортеров стали важной составляющей притока иностранной валюты на внутренний валютный рынок.

    Основными направлениями по совершенствованию  валютного регулирования в 2007-2009 годах стали упорядочение процедур валютного контроля, являющегося неотъемлемой частью прямого регулирования валютного рынка, осуществление практических мер по либерализации валютного законодательства и повышение эффективности инструментов и методов контроля за валютными операциями.

    Для реализации данных задач был разработан и принят ряд нормативных правовых актов. Основной целью принятых изменений  являлось предоставление большей свободы  участникам валютного рынка за счет снятия административных барьеров.

    От  излишнего контроля со стороны государственных  органов были освобождены валютные операции, которые по самой технике  проведения являются достаточно надежными  и прозрачными. Перечень лицензируемых  операций был также сокращен за счет установления минимальной суммы лицензируемой операции по экспортно-импортным сделкам и снятия ограничений на инвестиции в отдельные ценные бумаги. В соответствии с новой редакцией Правил лицензирования деятельности, связанной с использованием валютных ценностей, из перечня операций, связанных с использованием валютных ценностей, подлежащих лицензированию, исключены: операции, связанные с движением капитала, в размере, не превышающем эквивалент 5 тысяч долл. США экспортно-импортным сделкам; инвестиции резидентов в ценные бумаги, эмитированные на территории Республики Казахстан международными финансовыми организациями; операции, предусматривающие зачисление иностранной валюты, получаемой в качестве кредита от нерезидента, на счета третьих лиц по государственным и гарантированным государством кредитам; негарантированным государством кредитам, привлеченным от иностранных банков, освоение средств по которым предусмотрено с использованием документарных форм расчетов; негарантированным государством кредитам, привлеченным в целях финансирования экспортно-импортных сделок, застрахованным в иностранных государственных агентствах по экспортным кредитам [19].