Экономическая оценка собственного капитала

Той же нормой запрещается  увеличивать уставный капитал для  покрытия понесенных обществом убытков.

По мнению некоторых авторов, запрет на увеличение уставного капитала для покрытия понесенных обществом  убытков следовало бы снять в  отношении закрытого акционерного общества, в котором поддержание  платежеспособности общества за счет дополнительных взносов самих акционеров, круг которых ограничен, выглядит вполне естественным[8, с. 241].

Гражданский кодекс относит  решение вопроса об увеличении размера  уставного капитала любым из вышеперечисленных  способов к компетенции общего собрания акционеров, не допуская при этом никаких  исключений.

В то же время Закон «Об акционерных обществах допускает» передачу в компетенцию совета директоров (наблюдательного совета) общества решения вопроса об увеличении уставного  капитала общества путем размещения дополнительных акций, если такая возможность  предусмотрена в уставе общества.

По мнению М. Г. Ионцева, более правильным было бы предоставление совету директоров (наблюдательному совету) общества права самостоятельно решать вопрос об увеличении уставного капитала путем повышения номинальной стоимости акций, поскольку акционеры только выигрывают оттого, что номинальная стоимость их акций растет[10, с. 411].

Увеличение же уставного  капитала путем выпуска дополнительных акций всегда ведет к затратам акционеров, вынужденных получать новые  ценные бумаги, поэтому следует оставлять  решение вопроса об увеличении уставного  капитала таким способом в компетенции  общего собрания.

По мнению И. Т. Тарасова, увеличение уставного капитала посредством  возвышения номинальной цены акций  не может быть допущено потому, что  этим нарушено было бы коренное начало ограниченной ответственности в  акционерных компаниях[14, с. 293].

С такой точкой зрения вряд ли можно согласиться по основаниям, изложенным ниже. Увеличение уставного  капитала путем увеличения номинальной  стоимости акций может осуществляться только за счет имущества общества, а именно:

1. нераспределенной прибыли по  итогам хозяйственной деятельности  за предыдущий год;

2. капитализации с согласия акционеров  начисленных, но не выплаченных  дивидендов;

3. дополнительных средств, полученных обществом от размещения приобретенных акций по цене, превышающей их номинальную стоимость (эмиссионный доход);

4. остатков фондов специального  накопления;

5. средств от переоценки основных  фондов.

При этом сумма, на которую  увеличивается уставный капитал  общества за счет имущества общества (в том числе и в случае увеличения уставного капитала путем размещения дополнительных акций), не должна превышать  разницу между стоимостью чистых активов общества и суммой уставного  капитала и резервного фонда общества.

Самое главное, чтобы увеличение уставного капитала было реальным, и размер увеличения соответствовал дополнительным средствам, появившимся у общества.

Увеличение уставного  капитала общества путем выпуска  дополнительных акций может осуществляться как за счет имущества общества, так и за счет дополнительно привлекаемых средств. В первом случае дополнительные акции распределяются только среди  акционеров общества.

Как уже отмечалось выше, решение об увеличении уставного  капитала общества принимается общим  собранием акционеров или советом  директоров (наблюдательным советом), если в соответствии с уставом  общества ему предоставлено право  принимать такое решение.

Количество выпускаемых  дополнительных акций не должно превышать  предусмотренное уставом общества число объявленных акций. При  отсутствии в уставе общества такого положения общество не вправе размещать  дополнительные акции.

В соответствии с п. 4 ст. 28 Закона «Об акционерных обществах» решением об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций  должно быть определено количество размещаемых  дополнительных обыкновенных акций  и привилегированных акций каждого  типа в пределах количества объявленных  акций этой категории (типа), способ размещения, цена акций, размещаемых  посредством подписки, или порядок  ее определения, в том числе цена дополнительных акций, размещаемых среди акционеров, имеющих преимущественное право приобретения, форма оплаты акций, а также могут быть определены и иные условия размещения.

Внесение в устав общества изменений, связанных с увеличением  уставного капитала при размещении дополнительных акций, должно производиться  лишь после утверждения в установленном  порядке итогов размещения указанных  акций.

Уставный капитал общества в этом случае увеличивается на сумму  номинальных стоимостей размещенных  дополнительных акций, количество объявленных акций определенных категорий и типов уменьшается на число размещенных дополнительных акций этих категорий и типов[22, с. 318].

Закон «Об акционерных  обществах» также устанавливает  требования к определению цены размещенных  акций общества .

Так, оплата дополнительных акций общества, размещаемых посредством  подписки, осуществляется по цене, определяемой советом директоров (наблюдательным советом) общества в соответствии со Законом «Об акционерных обществах», то есть исходя из их рыночной стоимости.

Увеличить нераспределенную прибыль или снизить убытки можно  путем предоставления безвозмездной  помощи участников (акционеров). Однако такой вариант может повлечь  значительные налоговые издержки в  виде 20% налога на прибыль со всей суммы  безвозмездных вливаний.

Избежать значительных налоговых  потерь возможно, в частности, к доходам, не учитываемым при определении налоговой базы, относят имущество, полученное организацией безвозмездно:

-от организации, если  уставный капитал   стороны, которая получает имущество более чем на 50% состоит  из вклада передающей организации;

-от организации, если  уставный капитал   стороны, которая передает имущество более чем на 50% состоит  из вклада получающей организации;

- от физического лица, если уставный капитал получающей  стороны более чем на 50% состоит  из вклада этого физического  лица.

Единственное ограничение - полученное имущество (за исключением  денежных средств) в течение одного года со дня его получения не передается третьим лицам. Кроме того, необходимо учитывать гражданский кодекс, согласно которому не допускается дарение, за исключением обычных подарков, стоимость которых не превышает 500 руб., в отношениях между коммерческими организациями.

Следует обратить внимание на способы улучшения такого показателя, как нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), отражаемого по строке 470 бухгалтерского баланса. Этот показатель характеризует  успешность деятельности компании за ряд лет. Возникшие убытки можно  покрыть не только вливаниями финансовых ресурсов извне, но и путем перераспределения  структуры собственного капитала и  резервов. Причем на итоговую величину чистых активов это не повлияет.

Увеличение уставного  капитала, несомненно, улучшает положение  не только акционеров общества, но и  его кредиторов. В то же время  законодатель, устанавливая жесткие  требования к порядку увеличения уставного капитала, заботится о  том, чтобы такое увеличение было реальным, а не фиктивным и предоставляло  реальные гарантии кредиторам общества.

Предложенные мероприятия  позволят ООО «Донецкий ПромстройНИИпроект» решить ряд  проблем, что связанны с финансовой политикой предприятия, найти новые  возможности получения прибыли. На основе полученной прибыли можно  сформировать более рациональную структуру  собственного капитала.

 

3.2 Направления повышения эффективности использования собственного капитала предприятия.

 

Анализ структуры собственного капитала организации, источников его формирования и динамики позволил выявить некоторые проблемы в деятельности исследуемой организации.

Во-первых, нельзя не обратить внимание на недостаточно высокую долю уставного капитала в балансе данной организации. Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, так как этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей. То есть целесообразно произвести наращивание уставного капитала.

Кроме того недостаточность резервов может привести к потерям по ненадежным дебиторским задолженностям, по наступлению каких-либо чрезвычайных ситуаций, негативно влияющих на деятельности организации[20, с. 431].

Чтобы как-то повлиять на сложившуюся ситуацию, необходимо дать ряд рекомендаций по увеличению величины собственного капитала и показателей эффективности его использования. Так как наибольшее влияние на величину собственного капитала оказывает нераспределенная прибыль, предприятию необходимо планировать способы ее увеличения. Прибыль предприятия является разностью между всеми доходами и расходами предприятия. Важную роль при формировании расходов предприятия играют переменные и постоянные затраты предприятия[18, с. 577]. На предприятии при управлении переменными затратами основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономии, так как между суммой этих затрат и объемом продаж существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до преодоления организацией точки безубыточности ведет к росту валового дохода, что позволяет быстрее преодолеть эту точку. После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост прибыли предприятия. Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ООО «Донецкий ПромстройНИИпроект» » могут быть выбраны следующие направления улучшения:

1) увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий;

2) создание большего резервного  фонда, а также совершенствование  его учета и отражения в  бухгалтерском балансе.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций. Последний вариант возможен только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать следующим образом: увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых или выпустить новые, дополнительные акции.

Можно предложить следующие принципы формирования собственного капитала ООО «Донецкий ПромстройНИИпроект»:

- Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем. Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.

- Обеспечение соответствия объема  привлекаемого капитала объему  формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.

- Обеспечение оптимальной структуры  капитала с позиции эффективного  его функционирования. Структура  капитала представляет собой  соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск.

- Обеспечение минимизации затрат  по формированию капитала из  различных источников. Такая минимизация  осуществляется в процессе управления  стоимостью капитала, под которой  понимается цена, уплачиваемая предприятием  за его привлечение из различных источников.

- Обеспечение высокоэффективного  использования капитала в процессе  его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается  путем максимизации показателя  рентабельности собственного капитала  при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, на многих российских предприятиях определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка данной структуры очень важна. Минимальным будет риск у тех предприятий, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала - меньше или равна 40%.